نشست مارس FOMC و افزایش انتظارات تورمی ناشی از نوسانات قیمت انرژی، ابهام مسیر نرخ بهره را دوچندان کرده و فدرال رزرو را در وضعیت انتظار برای داده های اقتصادی جدید قرار داده است.
جان ولیس، استراتژیست BNY می گه که نشست مارس FOMC تا حد زیادی مطابق با انتظارات بود؛ تغییری در نرخ بهره ایجاد نشد و راهنمایی چندانی هم برای آینده ارائه نشد، در حالی که بازارها خیلی سریع قیمت ها رو به سمت یک مسیر انقباضی تر (هاکیش) تغییر دادن. اون تاکید می کنه که درگیری های خاورمیانه و قیمت های بالاتر انرژی باعث بالا رفتن انتظارات تورمی شده که این موضوع فدرال رزرو رو در وضعیت انتظار نگه داشته و ابهام مسیر نرخ بهره رو به شدت نامشخص کرده.
بلاتکلیفی FOMC، تغییر انتظارات و ابهام مسیر نرخ بهره
“نشست مارس FOMC مطابق با انتظارات ما بود؛ نرخ بهره تغییری نکرد، تغییرات بزرگی در خلاصه پیش بینی های اقتصادی دیده نشد و راهنمایی خاصی هم – اگه اصلا وجود داشته باشه – برای مسیر آینده سیاست نرخ بهره فدرال رزرو ارائه نشد. این عدم قطعیت، به ابهام مسیر نرخ بهره می افزاید.”
“هیچ کدوم از این ها ما رو غافلگیر نمی کنه، هرچند که بازارها خیلی سریع بعد از اون، مسیر انقباضی تری رو برای نرخ بهره در نظر گرفتن. این تغییرات نیز بر ابهام مسیر نرخ بهره تاثیر می گذارد. این هم با توجه به افزایش انتظارات تورمی به خاطر بالا رفتن هزینه های انرژی (و قیمت سایر مواد صنعتی) و فدرال رزروی که فعلا در حالت انتظاره، نباید خیلی عجیب باشه.”
“در 8 اسفند، یعنی روز قبل از شروع درگیری های خاورمیانه، انتظارات ضمنی از منحنی OIS نشون دهنده حدود 60 واحد پایه کاهش تا آذر و دی امسال بود. در زمان نوشتن این متن، درست قبل از بازگشایی دوشنبه در آمریکا، بازار حالا نزدیک به 18 واحد پایه انقباض رو پیش بینی می کنه که در واقع از دو بار کاهش به سمت تقریبا یک افزایش کامل تا پایان سال تغییر جهت داده.”
“با اینکه این تغییر قیمت ها قابل درکه، اما فکر می کنیم ابهام مسیر نرخ بهره اصلا قطعی نیست. مدت زمان جنگ و افزایش قیمت انرژی و سایر مواد صنعتی جزو موارد نامشخص اصلی هستن که به ابهام مسیر نرخ بهره دامن می زنند. همین امروز صبح، خبر عقب نشینی آمریکا فعلا بازارها رو تکون داده.”
“ما برای اختصاص دادن احتمالات معنادار و با اطمینان بالا به هر سناریوی محتملی، کمی سردرگم هستیم. با این حال، سناریوی دیگه اینه که تورم بالا بمونه یا بیشتر بشه و انتظارات تورمی رو هم با خودش بالا ببره. این امر نیز به ابهام مسیر نرخ بهره منجر می شود. در اون صورت، بدون تغییر در نرخ ها، نرخ بهره واقعی، با کسر تورم، در واقع کاهش پیدا می کنه و این مانع از این می شه که فدرال رزرو بتونه نرخ بهره اسمی رو در باقی مونده سال کاهش بده و ابهام مسیر نرخ بهره را بیشتر می کند.”
(این مقاله با کمک ابزار هوش مصنوعی تهیه و توسط ویراستار بازبینی شده است.)
در مجموع، شرایط پیچیده اقتصاد جهانی و تنش های ژئوپلیتیک باعث شده است که سیاست گذاران پولی با احتیاط بیشتری عمل کنند. نوسانات در قیمت کالاهای اساسی و داده های ضد و نقیض تورمی، چشم انداز بازارهای مالی را تحت تاثیر قرار داده و موجب شده است تا معامله گران برای هرگونه تغییر در استراتژی های فدرال رزرو آماده باشند.
