پیش بینی می شود انویدیا با اعلام درآمدهای حیرت انگیز خود، بازار انویدیا و هوش مصنوعی را همچنان داغ نگه دارد. با این حال، نگرانی هایی در مورد هزینه های بالا، چرخه ای بودن معاملات هوش مصنوعی و تاثیر نوسانات بازارهای جهانی بر این بخش وجود دارد. این عوامل، چالش ها و چشم انداز آینده سرمایه گذاری ها در حوزه هوش مصنوعی را تحت تاثیر قرار می دهند.
آن روز فرا رسیده است، خانم ها و آقایان. بزرگترین و برای برخی، مهم ترین شرکت جهان، انویدیا کورپوریشن، در آستانه اعلام گزارش مالی خود است. گوی بلورین من زمزمه می کند که امروز، پس از بسته شدن بازارهای آمریکا، انویدیا احتمالا مجموعه ای دیگر از اعداد حیرت انگیز را روی میز خواهد گذاشت شاید چند میلیارد دلار بیشتر از درآمد فروش مورد انتظار تحلیلگران که حدود 55 میلیارد دلار است (که خودش رشدی نزدیک به 60% نسبت به همین زمان در سال گذشته خواهد بود) و حاشیه سود ناخالصی که ایده آل است بالای 73% باشد. بازار انویدیا و هوش مصنوعی امروز داغ است.
این شرکت احتمالا یک راهنمایی عالی دیگر ارائه خواهد داد و به همه یادآوری می کند که چین که زمانی مشتری VIP آنها بود دیگر آنقدر که قبلا در پیش بینی هایشان اهمیت داشت، مهم نیست. جنسن هوانگ، مدیر عامل، می خواهد سرمایه گذاران فرض کنند که درآمد چین صفر خواهد باشد. هر چیزی فراتر از آن، حکم گیلاس روی کیک را خواهد داشت.
اما آنچه گوی بلورین من نمی گوید این است که سرمایه گذاران چگونه واکنش نشان خواهند داد. همه اکنون نگران این هستند که هزینه های هنگفت در مقایسه با پتانسیل درآمد بسیار بالا است، و همچنین نگران افزایش اضطراب در مورد چرخه ای بودن معاملات هوش مصنوعی. این نوسانات می تواند تاثیر مستقیمی بر بازار انویدیا و هوش مصنوعی داشته باشد.
یکی دیگر از این معاملات همین دیروز بین انویدیا، مایکروسافت و آنتروپیک انجام شد. دو شرکت اول مجموعا 15 میلیارد دلار در آنتروپیک سرمایه گذاری خواهند کرد، و سومی قدرت محاسباتی را از آژور مایکروسافت خریداری خواهد کرد که – به نوبه خود – توسط تراشه های انویدیا تامین خواهد شد. اگر اینطور بگوییم، کل ماجرای هوش مصنوعی چیزی بیش از چند شرکت به نظر نمی رسد که میلیاردها دلار را بدون هیچ نشانه ای از ورود پول از خارج به داخل این چرخه، به یکدیگر می فرستند. این معاملات بزرگ نشان دهنده پویایی بازار انویدیا و هوش مصنوعی است. اما این مثل خرید گوشت گاو و گوجه فرنگی توسط مک دونالد برای همبرگرهایش است. باید این کار را بکند. در نهایت کسی همبرگر را خواهد خرید. اما اینکه چه زمانی و چند همبرگر، باید دید.
به این اضافه کنید این واقعیت را که بازدهی اوراق قرضه ژاپن اکنون در سطوحی است که سرمایه گذاران ژاپنی ترجیح می دهند پول خود را به ژاپن بازگردانند. بازدهی اوراق قرضه 10 ساله دولتی ژاپن از سطوحی عبور کرد که در آن قرض گرفتن ین و سرمایه گذاری آن در اوراق خزانه آمریکا، سودی در پی ندارد پس از در نظر گرفتن هزینه های پوشش ریسک ارزی. در نتیجه، صندوق های بازنشستگی ژاپنی طبق گزارش ها، در حال حاضر 1.1 تریلیون دلار از اوراق خزانه آمریکا را خارج می کنند – به این معنی که یکی از بزرگترین خریداران اوراق خزانه در حال تبدیل شدن به یک فروشنده خالص است.
تاثیر نوسانات بازار جهانی بر بازار انویدیا و هوش مصنوعی
به زبان ساده، ژاپنی ها ممکن است در حال کشیدن فرش از زیر بازار اوراق خزانه آمریکا باشند – که این امر سرمایه گذاری های پرخطرتر مانند فناوری، سهام بازارهای نوظهور و ارزهای دیجیتال را نیز تحت تاثیر قرار می دهد. این وضعیت می تواند چالش هایی برای بازار انویدیا و هوش مصنوعی ایجاد کند. پس شاید اگر بانک مرکزی ژاپن (BoJ) جرات کند با فرارسیدن ماه آذر/دی نرخ بهره را افزایش دهد… و بابانوئل این کریسمس جایی گیر کند که هنوز برف هست، ما به سادگی ژاپنی ها را مقصر بدانیم.
اما با نگاهی خوشبینانه تر، فکر نمی کنم بانک مرکزی ژاپن جرات کافی برای افزایش نرخ بهره را پیدا کند. با توجه به فشار در اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGBs)، تیم بانک مرکزی ژاپن قطعا می بیند که افزایش نرخ بهره می تواند یک سناریوی بحران بودجه ای شبیه به آنچه با لیز تراس در بریتانیا شاهد بودیم، ایجاد کند. و یک زلزله شدید در بازارهای JGBs سپس سونامی ای را در سراسر بازارهای مالی جهانی به راه خواهد انداخت.
پس، اگر امشب پس از اینکه جنسن هوانگ دکمه ‘روشن’ را فشار می دهد، بازارها به سمت ریسک پذیری حرکت نکنند، ممکن است زمان برای یک اصلاح 10 تا 20 درصدی فرا برسد. و البته، برخی دوست دارند با گفتن اینکه ارزش گذاری های کنونی شرکت های بزرگ فناوری بر اساس بازدهی 10 ساله اوراق قرضه آمریکا در حدود 2% به طور مداوم است، به آتش دامن بزنند و بنابراین اگر کسی بیاید و بگوید ‘امپراتور برهنه است’ و معیار جدید 10 ساله مثلا نزدیک به 3.5% باشد، ارزش گذاری ها می توانند ضربه ای 30 تا 40 درصدی بخورند. در چنین شرایطی، تحلیل بازار انویدیا و هوش مصنوعی اهمیت ویژه ای پیدا می کند.
این یک حساب ساده است: بسیاری از سهام های محبوب فناوری با نسبت 25 تا 35 برابر سود خود معامله می شوند. تعدیل نرخ تخفیف می تواند آنها را به 18 تا 22 برابر کاهش دهد. پس، یا قیمت شما 30 تا 40% کاهش می یابد یا سود آنقدر قوی رشد می کند که نرخ تخفیف بالاتر را خنثی کند. اما به این سادگی ها هم نیست.
یک ماه پیش زمانی که معاملات هوش مصنوعی در اوج بود یک سرمایه گذار متوسط در حوزه فناوری ترجیح می داد که سود شرکت ها به اندازه کافی سریع رشد کند تا تاثیر بازدهی های بالاتر اوراق قرضه آمریکا را خنثی کند. امروز، تنها نگرانی آنها بدهی رو به افزایش است. و بدهی وقتی هزینه های استقراض بالا می رود، بوی بدتری می دهد… اضطراب فزاینده در حال افزایش اسپرد نکول اعتباری به سطوحی است که برخی آن را با وضعیت بانک ها درست قبل از بحران مسکن مقایسه می کنند با شرکت های CoreWeave، تسلا و اوراکل که در صدر لیست شرکت هایی قرار دارند که محافظت در برابر نکول آنها در نیم دهه آینده پرهزینه ترین است. این وضعیت کلی می تواند بر ثبات بازار انویدیا و هوش مصنوعی تاثیر بگذارد.
اما دیوانه کننده است که از “هوش مصنوعی هر چیزی است که همیشه رویایش را داشتیم” به “این یک حباب بی ارزش است” و “لعنت به اوپن ای آی” رسیدیم. اما می توانم به شما بگویم: وقتی دیروز قطعی در کلودفلر، اوپن ای آی را مختل کرد، و چت جی پی تی من پیامی داد که باید ‘unblock challenges.cloudflare.com to proceed,’ را برای ادامه کار از حالت مسدود خارج کنم، نمی دانستم کجا بروم، چه کاری انجام دهم، از چه کسی بپرسم یک یادآوری کوچک که وقتی چت جی پی تی اکنون هست، دیگر حس قبل را ندارد.
پس، عقل به من می گوید که باید یک راه میانه بین این دو افراط وجود داشته باشد رالی بی وقفه و آن فروپاشی 30 تا 40 درصدی. انویدیا و سایر شرکت های تولیدکننده تراشه قطعا به فروش تراشه های خود و افزایش ثروتشان ادامه خواهند داد؛ شرکت های فناوری نیز به توسعه مدل های هوش مصنوعی خود، اجاره مراکز داده و فروش محصولاتشان به شرکت هایی خارج از حلقه دوستان فناوری مثلا مراقبت های بهداشتی، بانک ها، آرایشگرها، دفاتر مالیاتی، مک دونالد و هر چیز دیگری که فکرش را بکنید ادامه خواهند داد. برخی شکست خواهند خورد. برخی دیگر زنده خواهند ماند. و آنهایی که زنده بمانند، در نهایت شاهد جریان درآمد خواهند بود. کسی همبرگر را خواهد خرید. آینده بازار انویدیا و هوش مصنوعی همچنان روشن به نظر می رسد.
در مورد هزینه ها، وقتی فاز اولیه رونق به پایان برسد، تثبیت خواهد شد. شاید قبل از اینکه به سمت امن تر پل برسیم، یک بحران مالی رخ دهد، اما در نهایت دنیا نجات پیدا خواهد کرد. اگر نه، ربات ها به نجات خواهند آمد. و در حالی که این اتفاق می افتد، بانک های مرکزی برای مهار هر بحران احتمالی و چاپ پول حضور خواهند داشت. این اقدامات حمایتی برای تقویت بازار انویدیا و هوش مصنوعی حیاتی است.
در سلامت باشید. مثبت فکر کنید و شاید گوشه ای از چشمتان به صورتجلسه های فدرال رزرو باشد فقط محض احتیاط!
این بحث ها نشان می دهد که با وجود نوسانات و چالش های موجود در اقتصاد جهانی و بازار هوش مصنوعی، آینده همچنان پتانسیل رشد دارد. شرکت هایی مانند انویدیا به فروش تراشه های خود ادامه می دهند و توسعه مدل های هوش مصنوعی پیش خواهد رفت، که در نهایت به جریان های درآمدی پایدار منجر می شود. همچنین، نقش بانک های مرکزی در مدیریت بحران های احتمالی برای حفظ ثبات بازار بسیار مهم خواهد بود.
