تاثیر فدرال رزرو بر دلار آمریکا؛ پیش بینی هفتگی و سناریوهای پیش رو

دلار آمریکا به دلیل گمانه زنی ها درباره سیاست های کبوترتر فدرال رزرو و اظهارنظرهای متناقض مقامات، زیان دهی را تجربه کرده است که بر تاثیر فدرال رزرو بر دلار صحه می گذارد. بازارها در انتظار تصمیمات آتی فدرال رزرو و به روزرسانی پیش بینی های اقتصادی هستند تا مسیر آینده دلار روشن تر شود.

هفته ای که گذشت

هفته ای دیگر، کاهشی دیگر برای دلار آمریکا (USD). این روند نشان دهنده پیچیدگی تاثیر فدرال رزرو بر دلار است.

با وجود بهبود نسبی که در اواخر هفته مشاهده شد، شاخص دلار آمریکا (DXY) همچنان در موضع دفاعی باقی ماند و با شکستن سطح حمایتی 99.00 به پایین ترین حد چند هفته اخیر خود رسید. این حرکت همچنین میانگین متحرک ساده 200 روزه (SMA) حیاتی خود را در حدود 99.50 شکست که به طور بالقوه می تواند منجر به زیان های بیشتر در کوتاه مدت شود.

با این حال، کاهش عمیق تر دلار آمریکا در تضاد با بهبود مناسب بازدهی اوراق خزانه آمریکا در دوره های سررسید مختلف بود، همواره در بستر افزایش پیش بینی ها برای کاهش پی درپی نرخ بهره توسط فدرال رزرو (Fed) در جلسه هفته آینده و چشم اندازهای رو به افزایش برای یک فدرال رزرو کبوترتر در آینده، به ویژه پس از پایان دوره ریاست جروم پاول در اردیبهشت 1405 (می 2026). این تحولات بر تاثیر فدرال رزرو بر دلار اثرگذار است.

دلار آمریکا اخیرا دوره سختی را پشت سر گذاشته است. بازارها همچنان در تلاشند تا درک درستی از مسیر بعدی فدرال رزرو پیدا کنند، اما اظهارنظرهای متناقض از سوی سیاست گذاران این کار را آسان تر نکرده است. با توجه به اینکه مقامات در مورد سرعت کاهش نرخ بهره در آینده نظرات کمی متفاوت دارند، سرمایه گذاران محتاط بوده اند و دلار آمریکا این فشار را احساس کرده است.

کاهش نرخ بهره؛ تاثیر فدرال رزرو بر دلار با شرایط

در اواخر مهر ماه، فدرال رزرو دقیقا آنچه را که معامله گران انتظار داشتند، ارائه داد: کاهش 25 واحد پایه (basis point)، که با رای راحت 10 به 2 تصویب شد. این امر محدوده هدف را به 3.75 تا 4.00 درصد رساند و سیاست را مطابق با پیش بینی ها نگه داشت اما همچنان کمی تنش داخلی ایجاد کرد.

آنچه بازارها را واقعا شگفت زده کرد، خودِ کاهش نرخ نبود، بلکه حرکت آرام فدرال رزرو برای از سرگیری خریدهای کوچک اوراق خزانه بود. مقامات آن را به عنوان یک راه حل فنی برای تنش های نوظهور در بازارهای پول معرفی کردند، اما پیام اصلی روشن بود: نقدینگی به نگرانی بزرگ تری تبدیل شده است که دوست ندارند اعتراف کنند. این موضوع مستقیما بر تاثیر فدرال رزرو بر دلار و ثبات آن دلالت دارد.

در کنفرانس خبری، رئیس جروم پاول به وضوح اعلام کرد که کمیته متحد نیست. او به سرمایه گذاران هشدار داد که فرض نکنند کاهش نرخ در آذر ماه (دسامبر) تضمین شده است. تورم به اندازه کافی سریع خنک نمی شود، و در حالی که بازار کار در حال تضعیف است، اما تا فروپاشی فاصله زیادی ندارد. این یک وضعیت نامرتب است و پاول تظاهر به چیز دیگری نکرد.

با این حال، بازارها کاملا عقب نشینی نکرده اند. آتی ها همچنان احتمال کاهش دیگری در 19 آذر ماه (10 دسامبر) را کمی بالاتر از 84 درصد می دانند و حدود 80 واحد پایه کاهش تا پایان 1405 (2026) را قیمت گذاری می کنند.

مقامات صحبت می کنند، اما نه با هماهنگی

با نزدیک شدن سریع تصمیم بعدی، فدرال رزرو نظرات زیادی را نشان می دهد اما اجماع چندانی وجود ندارد. این عدم هماهنگی می تواند تاثیر فدرال رزرو بر دلار را مبهم کند.

مری دیلی (سان فرانسیسکو) گفت که برای حمایت یا رد قاطعانه حرکت بعدی، خیلی زود است. آستان گولزبی (شیکاگو) هشدار داد که اگر افزایش اخیر تورم کاهش نیابد، پیش توزیع کاهش ها می تواند پرخطر باشد.

جفری اشمید از کانزاس سیتی در حال حاضر از وضعیت سیاست گذاری راضی به نظر می رسد و آن را «به طور متوسط محدودکننده» توصیف می کند. فرماندار کریستوفر والر همچنان بر بازار کار متمرکز است و با توجه به ماه ها خنک شدن تدریجی، یک کاهش دیگر را محتمل می داند.

جان ویلیامز از نیویورک فضا را برای کمی کاهش بیشتر می بیند تا سیاست را به وضعیت خنثی نزدیک تر کند. اما سوزان کالینز از بوستون متقاعد نشده است که فدرال رزرو باید فعلا سیاست را بیشتر تسهیل کند، نظری که توسط بث همک (کلیولند) نیز حمایت می شود، وی معتقد است که سیاست محدودکننده هنوز برای پایان دادن به کار تورم لازم است.

فرماندار استفن میران با کاهش نرخ راحت تر به نظر می رسد و می گوید اگر به او بستگی داشت، «قطعا» از حرکت یک چهارم واحدی حمایت می کرد. در همین حال، معاون فیلیپ جفرسون و رئیس فدرال رزرو سنت لوئیس، آلبرتو موسیلم، بر احتیاط تاکید دارند و می خواهند کمیته وقت بگذارد.

لوری لوگان (دالاس) ترجیح می دهد ثابت بماند مگر اینکه داده ها تغییر را تحمیل کنند. نیل کاشکاری (مینیاپولیس) می گوید بسته به نحوه تکامل شرایط، می تواند هر دو طرف را استدلال کند. و توماس بارکین از ریچموند می گوید دلیلی برای وحشت در هیچ جهتی وجود ندارد.

رافائل بوستیک از آتلانتا، که امسال رای نمی دهد و در اوایل 1405 (2026) از سمت خود کناره گیری می کند، افزود که تصویر بازار کار به اندازه کافی روشن نیست که تسهیلات عمده را توجیه کند، در حالی که تورم همچنان بالاتر از هدف قرار دارد.

این چه معنایی برای تاثیر فدرال رزرو بر دلار در آینده دارد؟

اکنون تمام نگاه ها به اعلام سیاست فدرال رزرو در هفته آینده و خلاصه به روز شده پیش بینی های اقتصادی (SEP) است که همراه آن منتشر می شود. هرگونه تغییر در مسیر نرخ بهره آینده می تواند بازارها را به سرعت جابجا کند، به خصوص با توجه به شکنندگی اخیر احساسات نسبت به دلار آمریکا.

تصویر فنی

از زمان عبور از مرز 100.00 در آبان ماه (نوامبر)، شاخص دلار آمریکا (DXY) در فاز اصلاحی قرار گرفته است.

برای اینکه چشم انداز دوباره به طور قانع کننده ای صعودی شود، شاخص هنوز باید میانگین متحرک ساده 200 روزه (SMA) کلیدی در 99.51 را رد کند. پس از آن، باید بر اوج آبان ماه (نوامبر) خود در 100.39 (30 آبان / 21 نوامبر)، سپس اوج هفتگی در 100.54 (8 خرداد / 29 می) و سقف اردیبهشت ماه (می) در 101.97 (22 اردیبهشت / 12 می) غلبه کند.

در مقابل، حمایت موقتی در میانگین متحرک ساده 100 روزه (SMA) در 98.58 وجود دارد. شکست به زیر این سطح، کاهش احتمالی تا کف هفتگی در 98.03 (25 مهر / 17 اکتبر) را در پی دارد، پیش از رسیدن به کف 1404 (2025) در 96.21 (26 شهریور / 17 سپتامبر). از این نقطه به سمت پایین، دره بهمن 1400 (فوریه 2022) در 95.13 (15 بهمن / 4 فوریه) و کف 1400 (2022) در 94.62 (24 دی / 14 ژانویه) قرار دارد.

سیگنال های مومنتوم کمی خنک شده اند: شاخص قدرت نسبی (RSI) همچنان کمی بالاتر از سطح 41 باقی مانده است، در حالی که شاخص جهت دار میانگین (ADX) کمی بالاتر از 16 است، که نشان می دهد روند فعلی فاقد قدرت است.

برای درک بهتر تغییرات فنی و روند شاخص دلار آمریکا (DXY) در این دوران پرنوسان، توجه به نمودارهای روزانه ضروری است.

در مجموع، بازارها با عدم قطعیت ناشی از سیاست های فدرال رزرو، اظهارات متناقض مقامات و کمبود داده های اقتصادی مواجه هستند. این وضعیت پیچیده، پتانسیل نوسانات قابل توجهی را برای دلار آمریکا در آینده ایجاد می کند، به ویژه اگر تورم چسبنده باقی بماند و فدرال رزرو مجبور به اتخاذ رویکردی محدودکننده شود.

US Dollar Weekly Forecast: The Fed will make it… or break it