با توجه به نرم تر شدن بازار کار و کاهش شاخص قیمت مصرف کننده، انتظار می رود آینده نرخ بهره فدرال رزرو با کاهش 25 واحدی دیگری همراه باشد. با این حال، اختلاف نظرهای داخلی و تورم بالای هدف، تصمیم گیری ها را پیچیده کرده است.
Scope Ratings (Scope) با توجه به نرم تر شدن بازار کار ایالات متحده و کاهش اندکی در شاخص قیمت مصرف کننده اصلی (Core CPI) در ماه سپتامبر، انتظار دارد که آینده نرخ بهره فدرال رزرو با دومین کاهش متوالی 25 واحدی «مدیریت ریسک» در روز چهارشنبه رقم بخورد. بازارهای آتی تقریبا به طور کامل پیش بینی کاهش 25 واحدی نرخ بهره فدرال رزرو را برای این هفته پیش بینی می کنند و اظهارات اخیر جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، نیز در همین راستا است.
توجه بازارها بر کنفرانس خبری و سیگنال های مربوط به گام های بعدی متمرکز خواهد بود. کاهش 25 واحدی دیگر تا ماه دسامبر ممکن است پیش فرض رایج باشد، اما این امر از پیش تعیین شده نیست. هرگونه افزایش تورم و/یا نشانه هایی مبنی بر موقتی بودن نرم شدن بازار کار ممکن است دیدگاه برخی از اعضای هیئت مدیره را برای توقف پس از این هفته تقویت کند. با این وجود، با توجه به اینکه «کبوترها»ی فدرال رزرو کنترل را در دست دارند، به نظر می رسد پایان زودهنگام تسهیل کمی محتمل باشد و این بر آینده نرخ بهره فدرال رزرو تاثیر خواهد گذاشت.
فدرال رزرو و آینده نرخ بهره فدرال رزرو؛ همچنان دچار اختلاف نظر است
فدرال رزرو همچنان دچار اختلاف نظر است، نه تنها به دلیل فشار فزاینده سیاسی و درخواست های رو به رشد برای تغییر هدف تورم که می تواند کاهش های شدید نرخ بهره و تغییر در آینده نرخ بهره فدرال رزرو را تسهیل کند. برخی از اعضای کمیته بازار آزاد فدرال به گونه ای رای می دهند که گویی هدف تورم قبلا 3٪ بوده نه 2٪، در حالی که برخی دیگر تاکید می کنند که تورم برای بیش از چهار سال بالاتر از هدف رسمی 2٪ باقی مانده است، بنابراین کاهش زودهنگام نرخ بهره می تواند انتظارات تورمی را بیش از پیش بی ثبات کند و بر آینده نرخ بهره فدرال رزرو اثر بگذارد.
افزایش بیشتر تعرفه های تجاری ایالات متحده و فشارهای قیمتی گسترده تر، بر لزوم احتیاط تاکید می کند. مداخله سیاسی مداوم می تواند استقلال فدرال رزرو و اعتبار آن در خصوص ثبات قیمت را تضعیف کرده و در نتیجه اعتماد بازارهای سرمایه را از بین ببرد و بر تصمیم گیری ها در مورد آینده نرخ بهره فدرال رزرو تاثیر منفی بگذارد.
اقتصاد ایالات متحده با انعطاف پذیری در حال رشد بوده و این امر سؤالاتی را در مورد مدت زمان ادامه یافتن داده های نرم تر بازار کار ایجاد می کند. فقدان داده های رسمی در طول تعطیلی فعلی دولت نیز تصمیم گیری در مورد آینده نرخ بهره فدرال رزرو را پیچیده کرده و سیاست گذاران را ترغیب می کند تا در غیاب اطلاعات بیشتر، مسیری را که در ماه سپتامبر تعیین کرده بودند، حفظ کنند.
تورم ایالات متحده همچنان بالاتر از هدف رسمی است
شاخص قیمت مصرف کننده اصلی ایالات متحده، درصد سال به سال.
این نمودار، روند شاخص قیمت مصرف کننده اصلی ایالات متحده را در طول زمان نشان می دهد که عاملی کلیدی در تصمیم گیری های سیاست پولی فدرال رزرو است.
همانطور که در این تصویر مشاهده می شود، با وجود کاهش های اخیر، تورم همچنان بالاتر از هدف 2 درصدی باقی مانده و تاثیر مستقیمی بر انتظارات از آینده نرخ بهره فدرال رزرو دارد.
خطوط چین چین در نمودار سال های 1404 و 1405، تخمین های Scope را برای میانگین تورم سال های تقویمی 1404 و 1405 نشان می دهند. این اطلاعات برای تحلیل آینده نرخ بهره فدرال رزرو حیاتی هستند. منبع: اداره آمار کار ایالات متحده، پیش بینی های Scope Ratings.
در این بررسی، به انتظارات برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو، به ویژه با توجه به نرم تر شدن بازار کار و کاهش جزئی تورم، پرداخته شد. همچنین، چالش های درونی فدرال رزرو، تاثیر فشارهای سیاسی و اهمیت حفظ استقلال آن در برابر بی ثباتی های اقتصادی مورد بحث قرار گرفت. وضعیت کنونی اقتصاد ایالات متحده و عدم دسترسی به داده های کامل نیز عواملی هستند که مسیر سیاست گذاری های آتی را پیچیده می کنند.
What’s the outlook for the Federal Reserve’s interest-rate policy?
