در این تحلیل جامع، به بررسی نوسانات بازارهای جهانی از جمله اوراق قرضه، سهام و رمزارزها می پردازیم. تحولات اقتصادی و سیاسی اخیر، از جمله داده های شغلی آمریکا، گزارش ISM خدمات و تصمیمات اتحادیه اروپا در مورد انرژی، بر انتظارات سیاست های پولی جهانی تاثیر گذاشته اند. در این میان، احتمال کاهش نرخ بهره فدرال به یکی از موضوعات اصلی در بحث های بازار تبدیل شده است که با 95% قیمت گذاری شده و آینده سیاست های فدرال رزرو را تحت الشعاع قرار داده است.
بازارها و احتمال کاهش نرخ بهره فدرال
فروش اوراق قرضه اصلی با الهام از ژاپن دیروز کاهش یافت. تلاش ناموفق برای کسب چند واحد پایه بیشتر در معاملات اروپایی، کم و بیش در جلسه ایالات متحده خنثی شد. تغییرات خالص روزانه برای بازدهی اوراق خزانه آمریکا در معاملات فنی نهایتا بین -2.1 واحد پایه تا +0.9 واحد پایه متغیر بود. منحنی آلمان نیز به همین ترتیب با کاهش 1.4 واحد پایه در بخش ابتدایی تغییر کرد. حتی بازدهی های بریتانیا نیز سودهای قبلی خود را با کاهش های جزئی در کل منحنی عوض کردند. با این حال، ما آن را پایان کار نیروهای زیربنایی نمی دانیم. بازدهی های ژاپن امروز صبح دوباره رو به افزایش است و به بالاترین حد خود برای سرسرسی های (فوق) بلندمدت از جمله 30 ساله، پیش از حراجی که فردا با دقت رصد می شود، می رسد. خبرهای دیروز در هر صورت کم بود و به نظر می رسید که همین برای بهبود وضعیت دارایی های پرریسک کافی بود.
سهام اروپا و آمریکا 0.3-0.6٪ افزایش یافتند و بازارهای رمزارز پس از فروش شدید در هفته های اخیر، در یک دیدگاه روزانه بازگشتند. مانند بیت کوین، سودها به تقریبا 94 هزار (واحد) رسید، که قوی ترین سطح از اواسط آبان ماه است. نشست بین فرستاده آمریکا، ویتکوف، و رئیس جمهور روسیه، پوتین، و همراهانش از سوی کرملین سازنده خوانده شد، اما هنوز هیچ توافقی حاصل نشده است. این تحولات بر انتظارات بازار در مورد سیاست های پولی، از جمله احتمال کاهش نرخ بهره فدرال، تاثیرگذار است.
در ادامه ریسک های رویدادی، سیاست فرانسه دوباره خودنمایی کرد و روزنامه محلی فیگارو گزارش داد که حزب Horizons در رای گیری آتی در تاریخ 9 آذرماه از لایحه بودجه تامین اجتماعی نخست وزیر لکورنو حمایت نخواهد کرد. به عنوان بخشی از دولت ائتلافی، عدم حمایت Horizons یادآور شکنندگی و شاید فریبنده بودن آرامش فعلی فرانسه است. اوراق OAT در مقایسه با همتایان اروپایی خود عملکرد ضعیف تری داشتند. یورو فعلا این موضوع را نادیده می گیرد.
پس از یک جلسه بی فروغ دیروز، EUR/USD امروز صبح به آرامی به سمت شمال و مقاومت اولیه در حدود 1.165-1.167 (بالاترین سطح کوتاه مدت) در حال حرکت است. شاخص دلار با وزن تجاری به منطقه 99 کاهش یافته است. دستور کار اقتصادی مواردی را در خود دارد که می تواند به جلسه امروز هیجان ببخشد. رئیس بانک مرکزی اروپا، لاگارد، در برابر پارلمان حاضر می شود. گزارش مشاغل ADP و ISM خدمات قرار است انتظارات فدرال رزرو را برای آذرماه بیشتر شکل دهند. بسیاری از تحلیلگران بر این باورند که این گزارش ها می تواند بر تصمیم گیری فدرال رزرو و متعاقبا بر احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در آینده نزدیک تاثیر بگذارد.
اکنون احتمال کاهش نرخ بهره فدرال با 95% قیمت گذاری شده است. در این مرحله، برای تغییر مجدد تعادل تا 10 آذرماه، به اعداد خیره کننده نیاز است. در این میان، رئیس بعدی فدرال رزرو هر روز قطعی تر می شود. هاست به عنوان پیشتاز ظاهر شده و از سیاست های حمایت کننده رشد حمایت می کند – شاید بیشتر از سایر رقبا. رئیس جمهور ترامپ به طور رسمی جانشین پاول را اوایل سال 1404 اعلام خواهد کرد.
به جز در صورت تجدید ریسک گریزی به هر دلیلی (فرانسه، مالیه عمومی، ارزش گذاری سهام …) انتظار داریم دلار در موقعیت دفاعی باقی بماند. اگر EUR/USD از اوج های اخیر عبور کند، اوج 1.1728 مهرماه – بهبود 61.2 درصدی 1.1747 در کاهش شهریور-آبان به عنوان مرجع بعدی ظاهر می شود. روند سه روزه پیروزی EUR/GBP در حدود 0.88 با مقاومت روبرو شد. ما همچنان سوگیری منفی خود را برای پوند حفظ می کنیم و فرض می کنیم که سطح بنیادی EUR/GBP 0.90+ است. این وضعیت بازار بر بحث های مربوط به احتمال کاهش نرخ بهره فدرال و زمان بندی آن اثرگذار خواهد بود.
اخبار و دیدگاه ها
رشد تولید ناخالص داخلی استرالیا از 0.7٪ سه ماهه به سه ماهه بازبینی شده رو به بالا در سه ماهه دوم به 0.4٪ در سه ماهه سوم (در مقایسه با اجماع +0.7٪) کاهش یافت که میانگین نرخ رشد فصلی از زمان پایان همه گیری کووید-19 است. رشد سالانه از 2% به 2.1% افزایش یافت. جزئیات نشان داد که مصرف نهایی 0.6٪ سه ماهه به سه ماهه افزایش یافته است و هم هزینه های خانوار (+0.5٪) و هم هزینه های دولتی (+0.8٪) به رشد کمک کرده اند. نسبت پس انداز خانوار از 6% در سه ماهه دوم به 6.4% در سه ماهه سوم افزایش یافت که درآمد ناخالص قابل تصرف (+1.7٪) سریع تر از هزینه های اسمی خانوار (+1.4٪) رشد کرد. این داده ها می توانند بر دیدگاه های جهانی نسبت به سیاست های پولی و احتمال کاهش نرخ بهره فدرال در اقتصادهای بزرگ تاثیر بگذارند.
تشکیل سرمایه ثابت ناخالص کل 3٪ سه ماهه به سه ماهه افزایش قوی داشت که عمدتا به دلیل بازگشت سرمایه گذاری های عمومی (+3٪ سه ماهه به سه ماهه پس از -3.5٪ سه ماهه به سه ماهه در سه ماهه دوم) بود. تجارت خالص 0.1 واحد درصد از رشد تولید ناخالص داخلی کاست، با افزایش 1.5٪ در واردات و 1٪ در صادرات. ارقام امروز این باور بازار را تقویت می کند که حرکت بعدی بانک مرکزی استرالیا افزایش نرخ بهره در سال آینده خواهد بود. AUD/USD بر بازگشت اخیر خود استوار است و مقاومت اولیه در حدود 0.66 را زیر نظر دارد. منحنی بازدهی استرالیا امروز صبح با افزایش بازدهی ها از 5.8 واحد پایه (2 ساله) به 3.2 واحد پایه (30 ساله) مسطح تر می شود. این وضعیت اقتصادی بین المللی می تواند به طور غیرمستقیم بر احتمال کاهش نرخ بهره فدرال نیز اثر بگذارد.
اتحادیه اروپا موافقت کرد که واردات گاز LNG روسیه را به تدریج تا پایان سال 1405 ممنوع کند، یک سال سریع تر از آنچه در ابتدا برنامه ریزی شده بود. روسیه همچنان دومین عرضه کننده بزرگ LNG (15% از کل) به اروپا پس از ایالات متحده است. این مهلت اکنون با ممنوعیت تحویل های دریایی که قبلا بخشی از تحریم های اتحادیه اروپا علیه روسیه است، مطابقت دارد. طرح RePowerEU اتحادیه اروپا همچنین هدف دارد تا واردات گاز خط لوله تحت قراردادهای بلندمدت را تا پایان سه ماهه سوم 1406 متوقف کند. کمیسیون همچنین قصد دارد پیشنهاد قانونی برای حذف تدریجی واردات نفت روسیه را حداکثر تا پایان سال 1406 ارائه دهد. این تحولات ژئوپلیتیکی نیز می توانند در محاسبات فدرال رزرو برای احتمال کاهش نرخ بهره فدرال لحاظ شوند.
به طور کلی، بازارهای مالی در حال حاضر تحت تاثیر ترکیبی از داده های اقتصادی، تحولات ژئوپلیتیکی و انتظارات مربوط به سیاست های پولی قرار دارند. آینده نرخ بهره فدرال رزرو و رویدادهای پیش رو مانند گزارش های مهم اقتصادی و تصمیمات بانک های مرکزی جهانی، همچنان کانون توجه تحلیلگران و سرمایه گذاران باقی خواهد ماند و مسیر بازارهای بین المللی را شکل خواهد داد.
