این گزارش به بررسی آرامش نسبی بازارها از نظر داده های اقتصادی می پردازد و در عین حال، تحولات اخیر در جنگ تجاری آمریکا و چین، از جمله تهدیدات تعرفه ای ترامپ و واکنش های بازار جهانی به آن، را مورد ارزیابی قرار می دهد. همچنین، رویدادهای مهم اقتصادی و سیاسی در کشورهایی نظیر ژاپن، فرانسه، چین، سوئد، نروژ و دانمارک مرور شده است.
در کانون توجه امروز
امروز از نظر داده ها روز آرامی خواهد بود و هیچ محرک فوری بازاری برنامه ریزی نشده است.
این هفته از نظر انتشار داده ها کم حجم خواهد بود، زیرا تعطیلی دولت آمریکا به احتمال زیاد به این معنی است که شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) ایالات متحده در روز چهارشنبه منتشر نخواهد شد و سایر اقتصادهای بزرگ نیز هیچ داده رده اولی در برنامه ندارند.
در طول هفته، داده های رشد اعتباری چین را دریافت خواهیم کرد که تا تابستان قوی بود اما در ماه های اخیر تا حدودی کاهش یافته است. همچنین منتظر آمار نهایی تورم شهریور ماه در منطقه یورو و شاخص ZEW آلمان، و همچنین شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) و شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) شهریور ماه در چین خواهیم بود.
در بریتانیا، گزارش ماهانه بازار کار و داده های تولید ناخالص داخلی (GDP) مرداد ماه را دریافت خواهیم کرد. در ژاپن، تمرکز به رای گیری پارلمان برای انتخاب نخست وزیر جدید در روز چهارشنبه معطوف می شود.
اخبار اقتصادی و بازار
جنگ تجاری آمریکا و چین؛ آخرین تحولات از روز جمعه
در تجارت جهانی، با تشدید جنگ تجاری آمریکا و چین، دونالد ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، روز جمعه بازارها (و ما را) با انتشار پستی در Truth Social مبنی بر اعمال تعرفه 100 درصدی بر تمام کالاهای چینی علاوه بر تعرفه های موجود، غافلگیر کرد.
علاوه بر این، او تهدید کرد که کنترل های صادراتی جدیدی را “عملا بر هر محصولی که تولید می کنند” و “بر تمام محصولات نرم افزاری حیاتی” اعمال خواهد کرد. این اقدامات اخیر در راستای جنگ تجاری آمریکا و چین پاسخی به اعلام چین در روز پنجشنبه هفته گذشته مبنی بر اعمال کنترل های صادراتی جدید بر مواد معدنی خاکی کمیاب بود.
با این حال، این تعرفه ها تا 1 آبان اجرایی نخواهند شد، که زمان کافی برای مذاکرات و یک توافق احتمالی با چین را فراهم می کند، زمانی که ترامپ و شی جین پینگ، رئیس جمهور چین، در پایان ماه جاری در حاشیه اجلاس اپک (APEC) دیدار کنند. این فرصت برای مذاکره می تواند به کاهش تنش ها در جنگ تجاری آمریکا و چین کمک کند.
با توجه به تحولات اخیر در جنگ تجاری آمریکا و چین، به نظر می رسد اوضاع در آخر هفته آرام شده است، زیرا ترامپ روز یکشنبه پست جدیدی در Truth Social منتشر کرد و نوشت: “نگران چین نباشید، همه چیز خوب خواهد شد” و افزود: “رئیس جمهور بسیار محترم شی فقط یک لحظه بد داشت. او نمی خواهد کشورش دچار رکود شود و من هم همین طور. ایالات متحده می خواهد به چین کمک کند، نه اینکه به آن آسیب برساند!!”
تغییر لحن نشان می دهد که در طول آخر هفته ارتباطات پشت پرده ای بین طرف های آمریکایی و چینی وجود داشته که به امکان پذیری یک توافق در پایان ماه و عدم اجرای تعرفه ها اشاره دارد. وزارت بازرگانی چین روز یکشنبه یک پرسش و پاسخ درباره اقدامات اخیر چین منتشر کرد که در آن تاکید شده بود “کنترل های صادراتی چین ممنوعیت صادرات نیستند”.
در حالی که عدم قطعیت افزایش یافته است، ما بیش از 50% احتمال می دهیم که قبل از اجرایی شدن تعرفه ها، توافقی بین شی و ترامپ حاصل شود. چنین توافقی می تواند به طور قابل توجهی بر مسیر جنگ تجاری آمریکا و چین تاثیر بگذارد.
در ایالات متحده، نظرسنجی اولیه مهر ماه دانشگاه میشیگان درباره انتظارات مصرف کننده، تغییرات اندکی در احساسات مصرف کننده و انتظارات تورمی نسبت به گزارش قبلی نشان داد. انتظارات تورم 1 ساله شهریور ماه به طور جزئی به 4.7% کاهش یافت (قبلی: 4.8%)، در حالی که انتظارات اولیه تورم 1 ساله مهر ماه به 4.6% رسید.
دونالد ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، در روز دوشنبه در کنست اسرائیل سخنرانی خواهد کرد، در حالی که آتش بس شکننده غزه وارد چهارمین روز خود می شود و امکان تبادل گروگان ها و زندانیان را فراهم می آورد. ترامپ همچنین رهبری یک اجلاس صلح در مصر را بر عهده دارد، هرچند تنش های پایدار و مسائل حل نشده حکومتی در غزه، چالش های پیش رو برای ثبات پایدار را برجسته می کنند.
در فرانسه، امانوئل ماکرون، رئیس جمهور، روز جمعه سباستین لکورنو را تنها چهار روز پس از استعفای او از سمت نخست وزیری فرانسه، مجددا به این سمت منصوب کرد. لکورنو قبلا دولتی را تشکیل داده و اکنون باید امروز بودجه 2026 را ارائه کند و سپس به احتمال زیاد در طول هفته با رای عدم اعتماد مواجه شود.
بقای او حداقل به حمایت ضمنی سوسیالیست ها و جمهوری خواهان بستگی دارد. برای جلب حمایت سوسیالیست ها، او احتمالا نسخه ای تعدیل شده از پیشنهادات بودجه قبلی با کاهش های هزینه ای کمتر سخت گیرانه و یک تغییر احتمالی در اصلاحات بازنشستگی را ارائه خواهد داد.
اگر پارلمان نتواند بودجه را تصویب کند، یک لایحه اضطراری باید به تصویب برسد. اگر لکورنو در رای عدم اعتماد برکنار شود، ماکرون باید نخست وزیر جدیدی را منصوب کند یا خواستار انتخابات زودهنگام شود، که همچنان یک ریسک قابل توجه است.
در چین، صادرات در شهریور ماه فراتر از انتظار رشد کرد و با 8.3% نسبت به سال گذشته (انتظار: 6.0%، قبلی: 4.4%) افزایش یافت و به بالاترین سطح هفت ماه گذشته رسید. در همان دوره، واردات با 7.4% نسبت به سال گذشته (انتظار: 1.5%، قبلی: 1.3%) جهش یافت. مازاد تجاری چین به 90.5 میلیارد دلار رسید که کمتر از انتظار 99.0 میلیارد دلار بود، اما بیشتر از 81.7 میلیارد دلار در شهریور ماه سال قبل بود.
در سوئد، فعالیت اقتصادی در مرداد ماه بهبود یافت و تولید ناخالص داخلی (GDP) با 2.4% نسبت به سال گذشته و 1.1% نسبت به ماه قبل افزایش یافت. مصرف طبق انتظار افزایش یافت، در حالی که تولید در بخش های تولیدی و ساخت و ساز نیز بهبود یافت. به طور کلی، این داده ها به خوبی با انتظارات و پیش بینی ما همسو هستند، هرچند کمی از آنها فراتر رفته اند که برای رشد در نیمه دوم سال دلگرم کننده است.
در نروژ، تورم عمومی در شهریور ماه به 3.6% نسبت به سال گذشته رسید (انتظار: 3.7%). تورم اصلی 3.0% نسبت به سال گذشته بود (انتظار: 3.1%، قبلی: 3.1%) که یک غافلگیری کوچک نزولی را نشان می دهد. این آمار با روند جاری کاهش تورم همسو است و از دیدگاه ما مبنی بر اینکه بازارها ممکن است پتانسیل تسهیل سیاست پولی توسط بانک مرکزی نروژ در سال 2026 را دست کم گرفته باشند، حمایت می کند.
بانک مرکزی نروژ روز جمعه شب یک تغییر مهم را در سیستم مدیریت نقدینگی خود اعلام کرد: معرفی گواهی های بانک مرکزی برای بانک ها و عموم مردم به منظور تقویت دستیابی به اهداف سیاست نقدینگی خود. هفته گذشته، ما نوشتیم که چگونه به نظر ما بازارها خطر چنین تغییر رادیکالی در ساختار نقدینگی را به شدت دست کم می گیرند.
در دانمارک، نرخ تورم شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) در شهریور ماه از 2.0% در مرداد ماه به 2.3% افزایش یافت که مطابق با انتظارات ما بود. این افزایش عمدتا ناشی از اثر پایه بر انرژی است، زیرا کاهش شدید قیمت بنزین در شهریور 1403 از معیار تورم خارج می شود. قیمت مواد غذایی تنها 0.1% نسبت به ماه قبل کاهش یافت که پس از افزایش قیمت ها در تابستان، کمتر از حد معمول برای شهریور ماه است.
سهام: دارایی های پرریسک در غروب جمعه به شدت فروخته شدند، زیرا ترامپ تهدید به تعرفه های “عظیم” بر چین و احتمالا لغو نشست برنامه ریزی شده با شی کرد. این اتفاق نشانگر تاثیر مستقیم جنگ تجاری آمریکا و چین بر بازارهای جهانی بود. سهام با کاهش شدید به کار خود پایان دادند (S&P 500 -2.7%، Nasdaq -3.6%، Stoxx 600 -1.3%).
سرمایه گذاران نقدشونده ترین سهام را فروختند، به این معنی که سهام شرکت های بزرگ فناوری با کاهش شدید 4 درصدی مواجه شدند. این یک جلسه ‘کلاسیک’ کاهش ریسک بود، با کاهش سهام همراه با کاهش بازدهی. بازدهی اوراق 10 ساله ایالات متحده 9 واحد پایه کاهش یافت، قیمت طلا افزایش یافت (اکنون دوباره بالای 4 هزار دلار است) و قیمت نفت 4% کاهش یافت (زیر 60 دلار در هر بشکه) و پایین ترین سطح از خرداد ماه).
با این حال، دلار در حالت ‘کلاسیک’ کاهش ریسک قرار نداشت، بلکه به جای رفتار معمول ‘فرار به سمت امنیت’، تضعیف شد، همانطور که قبلا در نوسانات ناشی از ترامپ دیده شده بود. به نظر می رسد بهبود از همین حالا آغاز شده است، با افزایش 1-2 درصدی آتی های ایالات متحده در صبح امروز.
بازار اوراق قرضه و ارز: بازدهی اوراق قرضه در روز جمعه افزایش یافت، زیرا ترامپ تهدید به تعرفه های جدید بر چین کرد. تنش های اخیر در جنگ تجاری آمریکا و چین تاثیر قابل توجهی بر بازارهای مالی داشت. اوراق خزانه ایالات متحده حدود 9 تا 11 واحد پایه در سراسر منحنی از سررسیدهای 2 ساله تا 30 ساله افزایش یافتند. بازدهی اوراق قرضه آلمان نیز حدود 4 تا 6 واحد پایه در سراسر منحنی افزایش یافت. تنها یک حرکت متوسط در دلار آمریکا از 115.7 به 116.1 در برابر یورو مشاهده شد.
این گزارش به بررسی تحولات مهم اقتصادی و سیاسی جهانی در هفته پیش رو و همچنین واکنش بازارهای مالی به این رویدادها پرداخت. از تنش های تجاری بین قدرت های بزرگ تا تصمیمات بانک های مرکزی و شاخص های اقتصادی منطقه ای، هر یک به نوبه خود بر چشم انداز اقتصادی تاثیرگذار بوده اند و ادامه این رصدها برای درک بهتر حرکت بازار ضروری است.
