تحلیل کلی؛ وضعیت و افت دلار در برابر ارزهای جهانی
مرور کلی: دلار آمریکا هفته مهم را با آرامش، اما با سنگینی بیشتر در برابر تمام ارزهای گروه G10، به رهبری پوند استرلینگ، آغاز می کند. این ارز در برابر سقف 1.36 دلاری که در چند ماه گذشته مانع از رشد آن شده بود، فشار می آورد. تقریباً همه ارزهای بازارهای نوظهور نیز امروز از وضعیت قوی تری برخوردارند. پزو مکزیک بالاترین رقم جدید سال را ثبت کرده است، در حالی که دلار آمریکا به سمت 18.40 پزو مکزیک سقوط می کند. این وضعیت، نشانه افت دلار در بازارهای جهانی است. انتظار می رود حکم دادگاه تجدیدنظر در مورد برکناری فرماندار فدرال رزرو، کوک، توسط رئیس جمهور ترپ، امروز پیش از آغاز نشست FOMC فردا اعلام شود، که می تواند بر چشم انداز افت دلار تاثیرگذار باشد.
سهام عموماً بالاتر هستند. چندین استثنا در منطقه آسیا-اقیانوسیه وجود داشت، از جمله تایوان، استرالیا و هند. شاخص Stoxx 600 اروپا قوی تر است و ضرر جزئی مشاهده شده پیش از پایان هفته را جبران کرده است. قراردادهای آتی شاخص های آمریکا به طور جزئی ترکیبی هستند.
بازدهی اوراق قرضه 10 ساله اروپا عمدتاً 2-3 واحد پایه پایین تر است. اوراق قرضه فرانسه پس از کاهش رتبه توسط فیچ پیش از پایان هفته، کمی عملکرد ضعیف تری دارند. بازدهی اوراق قرضه اسپانیا و پرتغال پس از ارتقاء رتبه آن ها، پیشتاز هستند، اما بازدهی اوراق قرضه ایتالیا تقریباً به همان اندازه کاهش یافته است. بازدهی اوراق خزانه 10 ساله، که هفته گذشته به طور خلاصه به زیر 4 درصد کاهش یافت، امروز در حدود 4.06 درصد تغییر چندانی نکرده است. طلا پس از ثبت رکورد جدید در سه شنبه گذشته کمی پایین تر از 3675 دلار، به تثبیت خود ادامه می دهد. پس از معامله در یک محدوده وسیع پیش از پایان هفته (حدود 61.70 تا 64.00 دلار)، نفت خام WTI اکتبر امروز آرام تر و بین حدود 62.50 تا 63.25 دلار معامله می شود.
دلار آمریکا؛ تحلیل شاخص و افت دلار
شاخص دلار آمریکا تاکنون امروز در یک محدوده باریک 20 واحدی بالای 97.50 معامله می شود. با چند استثنا در اوایل هفته گذشته، شاخص دلار آمریکا عمدتاً در محدوده تعیین شده در 15 شهریور (5 سپتامبر) زمانی که داده های شغلی ماه مرداد (آگوست) گزارش شد (حدود 97.45-98.25)، باقی مانده است. راه دیگر برای مشاهده نوسانات قیمت این است که از زمان سخنرانی رئیس فدرال رزرو، پاول، در جکسون هول در 1 شهریور (22 آگوست)، شاخص DXY یک کانال نزولی ایجاد کرده است. این کانال نشان دهنده پتانسیل افت دلار در میان مدت است.
پارامترها امروز تقریباً 97.15 و 98.45 هستند که در طول هفته حدود 10 واحد کاهش یافته اند. هفته مهم با کندی آغاز می شود و تنها نظرسنجی تولیدی ایالت نیویورک ماه شهریور (سپتامبر) امروز منتشر می شود. ارقام خرده فروشی و تولید صنعتی ماه مرداد (آگوست) فردا پیش از نشست FOMC در چهارشنبه منتشر خواهد شد. رئیس جمهور ترپ امروز از دادگاه تجدیدنظر فدرال درخواست کرده است تا در مورد درخواست وی مبنی بر مسدود کردن حکم دادگاه بدوی در مورد برکناری فرماندار فدرال رزرو، کوک، تصمیم گیری کند. امروز همچنین روز مالیات بر درآمد شخصی و شرکتی است و در بخش هایی از بازارهای پولی فشارهایی مرتبط با آن و تسویه حراج های هفته گذشته وجود دارد.
یورو به طور محکم در یک محدوده باریک معامله می شود و به اوج های ثبت شده در پنجشنبه و جمعه گذشته، که چند صدم سنت پایین تر از 1.1750 دلار بود، نزدیک شده است. یورو عمدتاً در محدوده مشاهده شده در 15 شهریور (5 سپتامبر)، روز انتشار داده های شغلی آمریکا، باقی مانده است: حدود 1.1650 تا 1.1760 دلار. نوسان ضمنی نسبتاً پایین (کمتر از 7 درصد برای سه ماه و حدود 6.5 درصد برای یک ماه) همان چیزی است که ممکن است قبل از یک حرکت بزرگ انتظار داشت.
فیچ رتبه فرانسه را از AA- به A+ کاهش داد و رتبه پرتغال را از A- به A ارتقا داد، در حالی که S&P رتبه اسپانیا را یک پله به A+ افزایش داد. واکنش بازار کم بوده است. مازاد تجاری منطقه یورو در تیرماه (ژوئیه) امروز گزارش شد. مازاد تعدیل شده فصلی 5.3 میلیارد یورو بود، کمتر از نصف میانگین در نظرسنجی بلومبرگ، حتی اگر کمی بیشتر از 3.7 میلیارد یوروی گزارش شده در خرداد (ژوئن) باشد. این گزارش به طور خاص حساس به بازار نیست. با این حال، جالب است بدانید که مازاد تجاری نیمه اول سال 2025 حدود 8.5 درصد کمتر از نیمه اول سال 2024 بود.
فردا نظرسنجی ZEW آلمان منتشر می شود، اما پس از نشست هفته گذشته بانک مرکزی اروپا، منطقه یورو با توجه به پنج بانک مرکزی گروه G10 که در روزهای آینده جلسه دارند، از کانون توجه خارج شده است. ما همچنان به دقت تفاوت نرخ بهره دو ساله آمریکا و آلمان را دنبال می کنیم. این تفاوت در پایین ترین حد جدید سال قرار دارد و در حدود 155 واحد پایه، کوچکترین مازاد آمریکا از شهریور ماه (سپتامبر) گذشته است. این تفاوت از زمانی که رئیس فدرال رزرو، پاول، در 1 شهریور (22 آگوست) در جکسون هول سخنرانی کرد، کمی بیش از 25 واحد پایه کاهش یافته است. این وضعیت می تواند به تقویت یورو در برابر افت دلار کمک کند.
از اوایل اردیبهشت (مه) تا اواخر تیر (ژوئیه)، دلار حدود 1.5 درصد در برابر یوان فراساحلی کاهش یافت. این ارز از 10 مرداد (1 آگوست) کمی کمتر از 1.0 درصد در برابر یوان فراساحلی کاهش یافته است. دلار آمریکا پایین ترین سطح سال را پنجشنبه گذشته در حدود 7.1120 یوان فراساحلی ثبت کرد. بانک مرکزی چین با کاهش نرخ مرجع روزانه دلار، آن را هدایت می کند، هرچند امروز کمی افزایش یافت. این نرخ پس از 7.1019 یوان چین پیش از پایان هفته، در 7.1056 یوان چین تعیین شد.
چین امروز مجموعه ای از داده های ماه مرداد (آگوست) را گزارش کرد. نتیجه نهایی این است که قیمت مسکن، هم نو و هم دست دوم، همچنان کاهش یافت و فروش خرده فروشی و تولید صنعتی (سال به سال، سال تا به امروز) ضعیف تر بودند. سرمایه گذاری در بازار املاک و فروش مسکن همچنان ضعیف است. سرمایه گذاری ثابت به 0.5 درصد (سال به سال، سال تا به امروز) کاهش یافت که ضعیف ترین میزان از زمان همه گیری است و این همان چیزی است که انتظار می رود اگر کمپین ضد تکرار (سرمایه گذاری بیش از حد) نتیجه دهد.
در نهایت، در حالی که مقامات آمریکا و چین در حال مذاکره هستند، پکن نه تنها دو تحقیق در مورد تراشه های آمریکایی را آغاز کرد، بلکه به یک نتیجه گیری اولیه رسید که انویدیا در خرید Mellanox Technologies در سال 2020، قانون ضد انحصار را نقض کرده است. این تحولات می توانند به افت دلار در برابر یوان در آینده منجر شوند.
پیش از پایان هفته، دلار در محدوده جلسه قبلی در برابر ین ژاپن معامله شد. نرخ های قوی تر آمریکا به تثبیت دلار کمک کرد. این ارز همچنان در محدوده پنجشنبه گذشته (حدود 147.00 تا 148.20 ین ژاپن) باقی مانده است. تقویم داده های ژاپن تا اواسط هفته سبک است، زمانی که شاخص صنعت سوم تیرماه (ژوئیه) و تراز تجاری مردادماه (آگوست) منتشر می شود. نقطه برجسته هفته، نشست بانک مرکزی ژاپن در پنجشنبه و جمعه است. این بانک موضع خود را تغییر نخواهد داد، اما راهنمایی های آتی رئیس اودا به دقت بررسی خواهد شد. به احتمال زیاد او بر این مشاهده خود پافشاری خواهد کرد که در صورت پیشرفت اقتصاد طبق انتظار، نرخ ها می توانند افزایش یابند.
پوند استرلینگ به سقف 1.3600 دلار نزدیک می شود. این ارز بیش از دو ماه است که بالاتر از این سطح نبوده و سه بار از نزدیک شدن به آن عقب رانده شده است. عبور از این سطح می تواند 1.3635 دلار را در پی داشته باشد. پنجشنبه گذشته کمی پایین تر از 1.3500 دلار و میانگین متحرک 20 روزه حمایت یافت. گزارش اشتغال بریتانیا فردا منتشر می شود و پس از آن شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) در چهارشنبه و سپس نشست بانک مرکزی انگلستان در پنجشنبه برگزار خواهد شد. شکی نیست که بانک مرکزی انگلستان موضع خود را حفظ خواهد کرد و احتمالاً تا سه ماهه اول سال 2026 این وضعیت ادامه خواهد داشت. تمرکز ممکن است بیشتر بر کاهش فروش مستقیم اوراق قرضه دولتی باشد. این روند می تواند فشار بیشتری بر افت دلار وارد آورد.
دلار آمریکا در هشت جلسه از 10 جلسه گذشته تا امروز در برابر دلار کانادا افزایش یافته است. کاهش حدود 0.75 درصدی دلار کانادا در دو هفته اول شهریور (سپتامبر) به آن افتخار مشکوک بدترین عملکرد در میان ارزهای گروه G10 در برابر دلار را می دهد. فقدان ادامه فروش دلار آمریکا پس از بازگشت فنی پنجشنبه گذشته، دلار را بالای آن پایین ترین سطح (حدود 1.3825 دلار کانادا) تثبیت می کند، که همچنین محل قرارگیری میانگین متحرک 20 روزه است.
در طول پایان هفته، نخست وزیر کارنی یک سازمان جدید برای ساخت خانه های مقرون به صرفه راه اندازی کرد که با 13 میلیارد دلار کانادا سرمایه گذاری خواهد شد. داده های امروز مربوط به مسکن و فروش تولیدی و عمده فروشی معمولاً تأثیر زیادی بر بازار ندارند. و حتی بیشتر با توجه به اینکه فردا شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) ماه مرداد (آگوست) و نشست بانک مرکزی در چهارشنبه برگزار می شود. چند ساعت قبل از اعلام نتیجه FOMC، انتظار می رود بانک مرکزی کانادا نرخ بهره هدف شبانه خود را از 2.75% به 2.50% کاهش دهد. این کاهش نرخ بهره ممکن است بر تمایل سرمایه گذاران تأثیر بگذارد و پتانسیل افت دلار در برابر ارزهای دیگر را افزایش دهد.
دلار استرالیا هفته گذشته قوی ترین ارز در جهان بود و حدود 3.5 درصد در برابر دلار آمریکا افزایش یافت و به بالاترین سطح جدید سال رسید. این ارز پیش از پایان هفته پس از رسیدن به تقریباً 0.6670 دلار متوقف شد. امروز قوی است، هرچند پیشرفت جدیدی حاصل نشده است. این هفته یک گزارش وجود دارد و آن هم داده های شغلی ماه مرداد (آگوست) در پنجشنبه است. در حالی که رشد کلی کند شده است، اشتغال تمام وقت به طور متوسط حدود 21 هزار نفر در سه ماه منتهی به تیرماه (ژوئیه) افزایش یافته است، در مقایسه با کمی کمتر از 7 هزار نفر به طور متوسط در سه ماه قبل. تثبیت بازار کار و مصرف قوی تر، چشم انداز محتاطانه تری را برای بانک مرکزی استرالیا ایجاد کرده است. نرخ پایان سال که توسط بازار آتی پیش بینی می شود، از اوایل تیرماه (ژوئیه) کمی بیش از 30 واحد پایه افزایش یافته است، و تقریباً نیمی از آن از اواسط مردادماه (آگوست) ثبت شده است.
این هفته برای تقویم اقتصادی مکزیک کم خبر است. پزو در پایان هفته گذشته به بالاترین سطح جدید سال رسید، که بیشتر بازتابی از کاهش ارزش دلار آمریکا و کاهش نرخ بهره آمریکا بود. و به نظر می رسد این موضوع حرکت به سمت اوج های جدید سال برای رئال برزیل و پزو کلمبیا را توضیح می دهد، که آن ها نیز به اوج های جدید سال رسیدند. پزو امروز کمی بالاتر رفته است.
حتی اگر مکزیک اواخر این ماه نرخ بهره را کاهش دهد، که پس از آمار ناامیدکننده تولید صنعتی تیرماه (ژوئیه) (1.2%- در مقابل پیش بینی متوسط 0.2% کاهش در نظرسنجی بلومبرگ) محتمل تر به نظر می رسد، افزایش نرخ بهره برای سرمایه گذاران دلاری جذاب باقی خواهد ماند. در طول بیشتر یک ماه و نیم گذشته، دلار در محدوده بین 18.51 و 19.00 پزو مکزیک و عمدتاً زیر 18.80 پزو مکزیک در نوسان بوده است. هفته گذشته به سمت پایین حرکت کرد و به تقریباً 18.4380 پزو مکزیک سقوط کرد. امروز کمی به سمت پایین و به تقریباً 18.4150 پزو مکزیک کاهش یافت. ما پیشنهاد کرده ایم که هدف فنی بعدی ممکن است حدود 18.40 پزو مکزیک باشد، ما گمان می کنیم که در سه ماهه چهارم پتانسیل رسیدن به 18.18 پزو مکزیک وجود داشته باشد.
بازار ارز در هفته پیش رو تحت تأثیر عوامل متعددی قرار دارد. ضعف دلار آمریکا در برابر ارزهای اصلی مانند پوند و دلار استرالیا مشهود است، در حالی که سرمایه گذاران منتظر تصمیمات بانک های مرکزی، به ویژه فدرال رزرو، و انتشار داده های اقتصادی مهم هستند. این رویدادها مسیر کوتاه مدت و میان مدت دلار و سایر ارزهای جهانی را مشخص خواهند کرد.
