چه هفته ای بود، مگر نه! با وجود کمبود داده های اقتصادی ایالات متحده، فرصتی برای بی حوصلگی نبود — بخش فناوری با مجموعه ای از معاملات بزرگ ما را مشغول نگه داشت. انویدیا و AMD با یک همکاری بزرگ مرتبط با هوش مصنوعی آغازگر ماجرا بودند که باعث شد AMD — و سایر نام های فناوری — دوشنبه با افزایش شدید روبرو شوند. فقط چند ساعت بعد، xAI ایلان ماسک یک دور سرمایه گذاری 20 میلیارد دلاری را با حمایت سرمایه گذارانی از جمله انویدیا اعلام کرد. سپس خبر رسید که سافت بانک در حال خرید بخش رباتیک ABB است که سهام ABB را به بالاترین حد خود رساند. رونق اخیر در بازار فناوری و هوش مصنوعی نشان می دهد که اشتیاق و سرمایه گذاری در این بخش به طور فزاینده ای ادامه دارد.
این گروه همچنین صبح امروز تایید کرد که در حال مذاکره برای دریافت وام حاشیه ای 5 میلیارد دلاری با پشتوانه Arm برای کمک به تامین مالی سرمایه گذاری ها در OpenAI است. در همین حال، دل پیش بینی های فروش و سود خود را دو برابر کرد و اذعان داشت که پیش بینی های تقاضای هوش مصنوعی اش در سال گذشته ‘اشتباه’ بوده است — تقاضا بسیار قوی تر از حد انتظار است. اشتهای جدید جیمی دیمون برای داستان هوش مصنوعی را به اینها اضافه کنید، و مشخص است که اشتیاق همچنان در حال افزایش است.
رونق بی سابقه در بازار فناوری و هوش مصنوعی
بحث حباب هوش مصنوعی همچنان داغ است: برخی استدلال می کنند که این حباب اینترنتی جدید 2.0 است که منتظر ترکیدن است، برخی دیگر فکر می کنند حبابی است که هنوز جای رشد دارد، و بسیاری اشاره می کنند که تا زمانی که رشد درآمد پایدار باشد، بازار فناوری و هوش مصنوعی می تواند به حرکت خود ادامه دهد. فصل آتی گزارش های مالی، آزمون واقعی خواهد بود. شرکت های فناوری در S&P 500 انتظار می رود حدود 21٪ رشد درآمدی را گزارش کنند، و انویدیا پیش بینی می شود حدود 54 میلیارد دلار درآمد فصلی — به استثنای چین — ایجاد کند.
ارزش گذاری ها همچنان بالاست اما افراطی نیست: هفت شرکت بزرگ بلومبرگ با حدود 39 برابر سود معامله می شوند، که بالا است اما با توجه به شتاب سودآوری، غیرمنطقی نیست. بنابراین، عملکرد شرکت ها در بازار فناوری و هوش مصنوعی به گزارش های مالی بستگی دارد — و نشانه های اولیه امیدوارکننده هستند. شرکای اصلی انویدیا از هم اکنون قدرت خود را نشان می دهند: هون های (فاکس کان) 11٪ افزایش در فروش فصلی گزارش کرد، و TSMC در سه ماهه سوم 30٪ جهش در درآمد ثبت کرد.
چشم انداز بازار فناوری و هوش مصنوعی و گزارش های مالی
در مورد گزارش های مالی، اولین دسته از گزارش های دیروز به سمت خوش بینی متمایل بود: پپسی کو و دلتا هر دو با نتایج قوی و چشم اندازهای مثبت از انتظارات فراتر رفتند، در حالی که Levi’s از نظر درآمد و سود از انتظارات فراتر رفت اما راهنمایی نرم تری برای کل سال ارائه داد. در مجموع، هنوز هیچ پرچم قرمزی در جبهه شرکتی دیده نمی شود.
در بخش داده های اقتصادی، تعطیلی دولت ایالات متحده به این معنی است که ما نیمه کور در حال حرکت هستیم، اما نظرسنجی انتظارات تورمی فدرال رزرو نیویورک (فد) دقیقا برای “کبوترها” آرامش بخش نبود: هم انتظارات یک ساله و هم پنج ساله به 3٪ و بالاتر رسید. اوایل این هفته، صورت جلسات FOMC به کاهش نرخ های بیشتر در آینده اشاره کرد، اگرچه سیاست گذاران به وضوح در حال متعادل کردن آن با خطرات تورم مداوم هستند.
بازارها هنوز حدود 95٪ شانس برای کاهش نرخ دیگری تا پایان این ماه در نظر می گیرند — خبری خوب برای دارایی های پرریسک، از جمله سرمایه گذاری ها در بازار فناوری و هوش مصنوعی، هرچند نبود داده های رسمی به این معنی است که انتظارات می تواند به طور ناگهانی تغییر کند، هنگامی که دولت بازگشایی شود و ارقام جدید برسند. این ریسک باید بازدهی 2 ساله خزانه داری و دلار آمریکا را حمایت کند.
در همین راستا، شاخص دلار به بالاترین سطح خود از مرداد ماه رسید، نه به دلیل قدرت ایالات متحده بلکه به دلیل ضعف یورو و ین. بن بست سیاسی فرانسه به کشاندن EURUSD به زیر 1.16 کمک کرد، که با کاهش غافلگیرکننده صادرات آلمان تشدید شد. در همین حال، ین بار دیگر ضعیف شد زیرا بازارها حدس می زنند که نخست وزیر آتی، سانائه تاکایچی، سیاست های مالی و پولی تسهیل گرایانه تری را ترجیح خواهد داد — اگرچه بسیاری (از جمله خود من) فکر می کنند که این امر با توجه به تورم رو به رشد ژاپن و سطوح بالای بدهی، و عادی سازی مداوم بانک مرکزی ژاپن (BoJ) بسیار نامشخص است. با این حال، USDJPY در حال آزمایش سطح 153 است، و حرکت احتمالی به سمت 155-160 نیز بعید نیست.
همانطور که پس از آخرین نشست FOMC ذکر شد، دلار آمریکا با یک تعدیل تهاجمی (هاکیش) روبرو است. دو خطر اصلی برای این دیدگاه عبارتند از تعطیلی دولت ایالات متحده، که دید را تار می کند، و تنش های تجاری — چین طبق گزارش ها خرید سویا از ایالات متحده را متوقف کرده و صادرات عناصر کمیاب خاکی را پیش از اجلاس بعدی تجارت دوجانبه محدود کرده است. این مسائل می تواند بر زنجیره های تامین و در نهایت بر بازار فناوری و هوش مصنوعی جهانی اثر بگذارد. مورد اخیر به حفظ تقاضای خوب برای ETF فلزات استراتژیک و عناصر کمیاب خاکی VanEck کمک کرد، به طوری که Trilogy Metals سه شنبه در میان بادهای موافق سیاسی برای معدن کاران آمریکایی، بیش از 200٪ جهش کرد.
در بعد ژئوپلیتیک، آتش بس در غزه نفت خام ایالات متحده را زیر 62 دلار در هر بشکه نگه داشت، در حالی که طلا به زیر 4,000 دلار در هر اونس کاهش یافت و نقره پس از رسیدن کوتاه مدت به 51 دلار دیروز، به زیر 50 دلار سقوط کرد. ریکاوری دلار و کاهش تنش ها در خاورمیانه ممکن است به سودآوری کوتاه مدت در طلا منجر شود، اما چشم انداز میان مدت مثبت باقی می ماند — با حمایت از خرید بانک های مرکزی، نگرانی های مداوم تورمی و کاهش اعتماد به ارزهای سنتی.
یک نکته آخر قبل از پایان: برای کسانی که نگران هستند S&P 500 گران به نظر می رسد، باید گفت که در مقایسه با طلا، این شاخص آنقدر هم چشمگیر نبوده است. این شاخص، از جمله بخش بازار فناوری و هوش مصنوعی، از سال 2000 تاکنون حدود 70٪ از ارزش خود را نسبت به طلا از دست داده است. در واقع، خرید و نگهداری طلا در 20 سال گذشته، عملکرد بهتری نسبت به S&P 500 داشته است. با این حال، طلا نیز شاهد اصلاحات عمیقی بوده است — و احتمالا یکی دیگر در حال شکل گیری است. آیا این امر اشتیاق را از بین می برد؟ باید دید. بسیاری از مدیران صندوق همچنان استدلال می کنند که نگه داشتن 10-15٪ از پرتفوی در طلا یک پوشش ریسک (هِج) عاقلانه است.
ما شاهد فعالیت های چشمگیر در بخش فناوری و هوش مصنوعی بودیم که با سرمایه گذاری های بزرگ و افزایش تقاضا همراه شد. در کنار آن، عملکرد قوی شرکت ها در گزارش های مالی، چالش های اقتصادی مانند تعطیلی دولت و تورم، و نوسانات ارزی جهانی نیز مورد بررسی قرار گرفت. این عوامل همگی بر بازارهای مالی و چشم انداز آینده تاثیرگذار هستند و رویدادهای پیش رو به شفافیت بیشتری در مورد مسیر حرکت بازارها کمک خواهد کرد.
