پکن در تلاش برای مهار بحران مسکن چین است و بسته های محرک مالی ارائه می دهد. با این حال، بی اعتمادی خریداران و مشکلات ساختاری عمیق تر، بازار را فلج کرده و نیاز به اقدامات قاطع تری برای بازیابی ثبات حس می شود.
پکن به سمت چاپ پول بازگشته است تا بحران مسکن چین را مهار کند
چین به آرامی به سمت یک بسته محرک جدید در بخش املاک و مستغلات حرکت می کند، اما بیایید این وضعیت را همان طور که هست بنامیم: ششمین سال از زمستان مسکن که اعتماد را از بین برده، ترازنامه های خانوارها را فلج کرده و سیاست گذاران را وادار به گشتن در کشوها برای یافتن هرگونه ابزار مالی باقیمانده کرده است. این وضعیت شبیه به بحران مسکن چین است. پکن در حال آماده سازی چیزی است که شبیه یک بسته نجات هدفمند به نظر می رسد، بوی آن را می دهد و عملکرد آن را داردیارانه وام مسکن، تخفیف مالیاتی، کاهش هزینه های معاملهدر واقع با دادن یک چک به مصرف کنندگان و امید به بازگشت آنها به بازاری که دیگر به آن اعتماد ندارند.
و این جوهره مشکل است. شما می توانید وام مسکن را ارزان تر کنید، صورت حساب مالیاتی را جذاب تر نشان دهید، و کارمزدهای انتقال را تا حد امکان کاهش دهید، اما اگر خریدار باور نداشته باشد که قیمت ها کف دارند، او وارد میدان نمی شود. به همین دلیل است که بازار املاک چین، که زمانی بزرگترین طبقه دارایی جهان و ستون ثروت خانوارها بود، به یک بهمن کند تبدیل شده است.
هر تلاشی برای تثبیت آن چند هفته ای کشش ایجاد می کند، سپس توده برف دوباره از هم می پاشد. فروش مسکن از فصل دوم در حال کاهش بوده است، سرمایه گذاری دارایی های ثابت به تازگی سقوط کرده است، و هم قیمت های مسکن نوساز و هم قیمت های فروش مجدد، سریع ترین کاهش خود را در حداقل یک سال گذشته در مهر ماه تجربه کردند. این نشانه ها به وضوح وخامت بحران مسکن چین را به تصویر می کشند.
بانک ها نیز این وضعیت را حس می کنند. تقاضای اعتبار خانوارها در حال کاهش است، مانده وام های مسکن برای دو فصل متوالی کاهش یافته و خطرات نکول به شدت در حال افزایش است. با توجه به اینکه بانک های چینی در حال حاضر 3.5 تریلیون یوان وام بد معوقه بی سابقه دارند، یک رکود طولانی مدت فقط یک مسئله مسکن نیستبلکه یک رکود خزنده ترازنامه ای است که وام دهندگان را از درون نابود می کند و بر شدت بحران مسکن چین می افزاید.
پکن می داند که وام های ارزان قیمت به طور معجزه آسا تقاضا را ایجاد نخواهند کرد. خانوارها در حال کاهش اهرم مالی هستند، درآمدهای واقعی راکد به نظر می رسند و اقتصاد گسترده تر در مسیری با دید کم قرار گرفته است. این عوامل موجب تشدید بحران مسکن چین شده اند.
بنابراین بلهچین یارانه های وام مسکن را ارائه خواهد کرد، معافیت مالیات بر درآمد را گسترش خواهد داد، مقامات محلی را برای کاهش محدودیت های خرید تحت فشار قرار خواهد داد، و احتمالا ‘سیاست لغو سود وام’ خود را دوباره به اجرا خواهد گذاشت. اما این ها فقط مسکن هایی برای یک شکستگی ساختاری هستند و نمی توانند به تنهایی بحران مسکن چین را حل کنند. چرخه ای که زمانی بر افزایش دائمی قیمت ها تکیه داشت، اکنون به تضمین های محکم نیاز داردتثبیت واضح قیمت ها، اصلاحات سمت عرضه، و اراده سیاسی برای عبور دادن توسعه دهندگان ورشکسته از طریق بازسازی.
در حال حاضر، به نظر می رسد مقامات ابزارهای قدرتمندتر را برای اوایل فصل اول سال آینده (میلادی) کنار گذاشته اندکه به خوبی زمان بندی شده تا اعتماد را قبل از تعیین اهداف رشد سال 2025 تقویت کند. داده های کلیدی اقتصادی چین در مهر ماه آنقدر ضعیف بود که می توانستند فورا مداخله کنند، اما با توجه به اینکه اعداد امسال هنوز “قابل دستیابی” هستند، آنها در حال ذخیره سوخت موشک مالی خود هستند. با این حال، خطر ساده است: چین در حال از دست دادن ابزارهای تدریجی است که برای مقابله با بحران مسکن چین کافی نیستند. و هر چه بیشتر صبر کنند، بازار بیشتر این پیام را درونی می کند که دولت نمی خواهدیا نمی تواندخط قرمزی زیر قیمت ها بکشد.
پس از شش سال از این رکود، بار مسئولیت از ترغیب خریداران برای بازگشت به بازار، به متقاعد کردن آنها مبنی بر اینکه دولت هنوز تواناییو ارادهبرای توقف این سقوط را دارد، تغییر کرده است. این شرایط نشان دهنده عمق بحران مسکن چین است.
تا زمانی که پکن بسته ای به اندازه کافی بزرگ برای شکستن این روان شناسی ارائه نکند، بخش املاک و مستغلات همچنان یک موتور سرد است که با بخار کار می کند، و هر “قطره محرک” فقط لحظه ای را به تاخیر می اندازد که چین باید بالاخره با پوسیدگی ساختاری زیر کوه مسکن خود روبرو شود.
در مجموع، این مقاله به بررسی تلاش های پکن برای مهار بحران مسکن و چالش های عمیقی که اقتصاد چین با آن روبرو است، پرداخت. مسکن های مالی فعلی نمی توانند مشکلات ساختاری را حل کنند و نیاز به اقدامات قاطع تری برای بازیابی اعتماد خریداران و ثبات بازار دیده می شود.
China’s sixth-year housing winter forces Beijing back to the printing press
