رشد اقتصادی قدرتمند آمریکا در کنار پایداری تورم، فدرال رزرو را در مدیریت چالش کاهش نرخ بهره با پیچیدگی های جدیدی روبرو کرده است.
کریستوف ریگر از کومرتس بانک پیش بینی می کند که تولید ناخالص داخلی (GDP) آمریکا در سه ماهه چهارم 3.7٪ باشد که بالاتر از پیش بینی میانگین 3.0 درصدی است. او بر قدرت گسترده ناشی از مصرف بخش خصوصی، سرمایه گذاری خصوصی و تجارت خارجی تاکید دارد. وی همچنین افزایش 0.36 درصدی در شاخص قیمت PCE هسته را پیش بینی کرده که بالاتر از هدف ضمنی فدرال رزرو است. این ترکیب می تواند باعث شود بازارها در انتظارات خود برای بیش از دو بار کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در سال 2026 تجدیدنظر کنند، که این امر می تواند چالش کاهش نرخ بهره را برای سیاست گذاران پیچیده تر کند.
پیش بینی تولید ناخالص داخلی قوی، شاخص PCE پایدارتر و چالش کاهش نرخ بهره
«داده های امروز تولید ناخالص داخلی آمریکا ممکن است کاملا با توصیف ترامپ در داووس مطابقت نداشته باشد (“رشدی که معتقدم به زودی شاهدش خواهید بود، رشدی که کشور ما قبلا هرگز ندیده و شاید هیچ کشوری تا به حال به خود ندیده است”). با وجود این رشد، ابهامات در خصوص کاهش نرخ بهره فدرال همچنان مطرح است.»
«اما با رقم 3.7 درصدی که اقتصاددانان ما پیش بینی کرده اند، اقتصاد آمریکا در سه ماهه چهارم یک فصل قوی دیگر را ثبت خواهد کرد که بالاتر از انتظارات 3.0 درصدی بازار است – و همکاران ما شاهد قدرت گسترده ای با مشارکت به ویژه در بخش مصرف خصوصی و سرمایه گذاری خصوصی (به جز ساخت وساز مسکونی/غیرمسکونی) و تجارت خارجی هستند. این قدرت اقتصادی بر تصمیم گیری ها در مورد چالش کاهش نرخ بهره تاثیر خواهد گذاشت.»
«با این حال، سناریوی ایده آلی که ترامپ ترسیم می کند (“تورم تقریبا صفر و رشد اقتصادی فوق العاده بالا”) ممکن است با دیگر داده های کلیدی امروز آمریکا دچار چالش شود. این چالش ها می توانند مسیر فدرال رزرو را در مواجهه با چالش کاهش نرخ بهره دشوارتر سازند.»
«اقتصاددانان ما افزایش 0.36 درصدی را برای شاخص PCE هسته محاسبه کرده اند. این بالاترین رقم از بهمن سال گذشته خواهد بود که فراتر از هدف ضمنی فدرال رزرو و پیش بینی میانگین بازار است. چنین تورمی، چالش کاهش نرخ بهره را پیچیده تر می کند.»
«با این وضعیت، بازار ممکن است بیش از دو مورد کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را که در حال حاضر برای امسال در نظر گرفته شده، زیر سوال ببرد و بازدهی اوراق قرضه پیش از پایان هفته، روند صعودی را آزمایش کند. این روند، خود نشان دهنده ابعاد جدیدی از چالش کاهش نرخ بهره است.»
«در نهایت، توازن بین رشد اقتصادی قوی و تورم پایدار، تعیین کننده اصلی رویکرد فدرال رزرو خواهد بود و چالش کاهش نرخ بهره در مرکز توجه سیاست گذاران باقی خواهد ماند.»
تلاقی رشد اقتصادی خیره کننده و فشارهای تورمی پایدار، پارادایم جدیدی را در بازارهای مالی ایجاد کرده است. در این شرایط، هرگونه حرکت فدرال رزرو با وسواس زیادی رصد می شود تا مشخص گردد آیا اقتصاد می تواند بدون ورود به رکود، از تب وتاب تورمی عبور کند یا خیر.
(این مقاله با کمک ابزار هوش مصنوعی تهیه شده و توسط یک ویرایشگر بازبینی شده است.)
US: Growth and inflation data challenge rate-cut pricing – Commerzbank
