در این هفته، تحولات عمده ای در بازارهای جهانی رخ داد که عمدتا تحت تاثیر بازگشت تنش ها در مذاکرات تجاری آمریکا چین بود. این تحولات شامل محدودیت های تجاری جدید، انتظارات کاهش نرخ بهره فدرال رزرو، گزارش های قوی بانکی در کنار نگرانی های اعتباری، و نوسانات در بخش فناوری و بازارهای جهانی بود، در حالی که چشم انداز آینده به پیشرفت در مذاکرات بستگی دارد.
هفته گذشته مرخصی بودم و نمی توانستم حجم اخباری را که تنها در یک هفته تیتر شدند، باور کنم. خصوصا، تحولات اخیر در رابطه با مذاکرات تجاری آمریکا چین بسیار قابل توجه بود.
تحولات اخیر در مذاکرات تجاری آمریکا چین
ابتدا، تنش های تجاری بین آمریکا و چین به طور کامل بازگشته اند پس از آنکه چین صادرات فلزات خاکی کمیاب را به آمریکا محدود کرد و آمریکا چین را با تعرفه های 100 درصدی تهدید کرد — پیش از آنکه اسکات بسنت اواخر هفته گفت که هنوز هم می تواند یک آتش بس تجاری برای سه ماه دیگر وجود داشته باشد. بسنت این هفته با رهبران چین دیدار خواهد کرد و انتظار می رود این دیدار به آرام شدن اوضاع و پیشرفت در مذاکرات تجاری آمریکا چین کمک کند — امیدواریم که این شعله ور شدن اخیر را آرام کند.
در همین حال، چین امروز نرخ های خود را بدون تغییر نگه داشت و مجموعه ای از ارقام تولید و تولید ناخالص داخلی قوی تر از حد انتظار را منتشر کرد. با این حال، رشد با کندترین سرعت در یک سال گذشته افزایش یافت، در حالی که فروش خرده فروشی با ضعیف ترین سرعت در یک سال گذشته رشد کرد. سهام چین هفته را با یک صعود کوچک از روز جمعه بر اساس خوش بینی نسبت به مذاکرات تجاری آمریکا چین آتی آغاز کرد، در حالی که شاخص HSI با 2.4% افزایش، به دلیل بهبود قوی در سهام فناوری این دوشنبه بالا کشیده شد، و سهام علی بابا در زمان نگارش در هنگ کنگ 5% رشد داشت.
در بخش فناوری، TSMC در تایوان پس از اعلام — هفته گذشته — رکورد جدیدی در سود فصلی و چشم انداز بهبود یافته به دلیل تقاضای پایدار برای هوش مصنوعی، بالاترین سطح تاریخی خود را تجربه می کند. ASML در هلند نیز سود قوی ای را منتشر کرد که بیشتر به رالی هوش مصنوعی و ارزش گذاری های بالا کمک می کند. سپس، یک قرارداد جدید بین OpenAI و اوراکل منعقد شد، در حالی که Applied Materials تحت تاثیر محدودیت های جدید صادراتی به سمت چین قرار گرفت — یادآوری ای که خطرات تجاری هرگز دور نیستند.
این تحولات نشان می دهد که وضعیت مذاکرات تجاری آمریکا چین همچنان بر بخش فناوری نیز تاثیرگذار است. اما به یاد داشته باشید که انویدیا انتظار دارد بیش از 54 میلیارد دلار درآمد در سه ماهه گذشته، به استثنای چین، داشته باشد. بنابراین، خطرات چین — اگرچه وجود دارند — تا حد زیادی در قیمت ها لحاظ شده اند. به علاوه، چشم انداز نرخ های پایین تر فدرال رزرو (Fed) همچنان از ارزش گذاری ها حمایت می کند.
در همین راستا، رئیس فدرال رزرو، پاول، هفته گذشته اشاره جدیدی به کاهش نرخ بهره در پایان این ماه کرد — و سخنان او تنها نشانه قوی از آنچه فدرال رزرو ممکن است انجام دهد، در غیاب داده های اقتصادی بود، چرا که دولت آمریکا همچنان تعطیل است. احتمال کاهش 25 واحد پایه نرخ بهره تا پایان ماه اکنون نزدیک به 100% دیده می شود. خبر خوب این است که اداره آمار کار آمریکا داده های CPI شهریور ماه را روز جمعه منتشر خواهد کرد، که به سرمایه گذاران چیزی برای تکیه کردن قبل از تصمیم فدرال رزرو در اواخر مهر ماه می دهد. انتظار می رود CPI اصلی از مرز 3% گذشته باشد، در حالی که رقم CPI هسته احتمالا بالای 3% ثابت خواهد ماند — بالاتر از هدف تورم 2% فدرال رزرو.
اما، از آنجایی که اکنون تصور می شود فدرال رزرو به طور غیررسمی منطقه راحتی تورم خود را به 3% نزدیک تر کرده است، و با فرض اینکه بازار کار آمریکا همچنان تضعیف شود، آن تورم 3% نباید انتظارات برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در این ماه را از مسیر خود خارج کند، حتی کمتر از آن، چرا که نگرانی های اعتباری به نوعی در حال افزایش است.
تاثیر مذاکرات تجاری آمریکا چین بر بازارهای مالی
بانک های بزرگ آمریکایی هفته گذشته نتایج فصلی قوی — حتی بی سابقه — را بر اساس درآمدهای معاملاتی قوی و افزایش معاملات اعلام کردند، اما نگرانی های فزاینده اعتباری و عوامل بی ثباتی بازارهای مالی وزن بیشتری داشتند. زایونز و وسترن الیانس، دو بانک منطقه ای آمریکا، اعلام کردند که قربانی کلاهبرداری مشکوک در وام های مرتبط با صندوق های املاک در مضیقه شده اند. این خبر پس از فروپاشی تری کالر، وام دهنده خودرو، در ماه گذشته و ورشکستگی فرست برندز، تامین کننده قطعات، منتشر شد. جیمی دایمون، مدیرعامل جی پی مورگان چیس، از این فرصت استفاده کرد تا با مقایسه این شکست ها با سوسک ها، به آتش دامن بزند و هشدار داد که «احتمالا تعداد بیشتری وجود دارد.»
اما هنوز وحشت نکنید: تصور می شود که ریسک اعتباری بانک ها به اندازه کافی ایزوله شده است تا از خطر گسترده در بخش یا سیستم جلوگیری شود. و سه بانک منطقه ای روز جمعه نتایج خود را گزارش کردند — و هیچ سوسک جدیدی، آه. بدین ترتیب، کاهش قیمت سهام بانک ها در روز پنجشنبه در روز جمعه کاهش یافت، و شاخص KBW را بالای میانگین متحرک 100 روزه خود نگه داشت، و فیوچرز آمریکا در زمان نگارش مثبت هستند به دنبال گشایش قوی در آسیا بر اساس امیدها به پیشرفت در مذاکرات تجاری آمریکا چین در این هفته.
با این حال، جالب بود که برخلاف ترس عمومی — فناوری های بزرگ پشت نوسانات هفته گذشته نبودند؛ بلکه نگرانی های بانکی و اعتباری بودند! با این حال، S&P 500 هفته را با 1.7% افزایش به پایان رساند، با حمایت سهام فناوری، چرا که نزدک 100 تقریبا 2.5% رشد کرد. در غیاب داده های مهم — و امیدواریم با کاهش ترس های اعتباری — توجه همچنان بر گزارش های درآمدی خواهد ماند: نتفلیکس، کوکاکولا، جنرال موتورز، پی اندجی و اینتل قرار است در آمریکا گزارش دهند، در حالی که STMicroelectronics، UBS، بارکلیز و داسو سیستمز در اروپا مورد توجه خواهند بود.
در جبهه سیاسی، دولت آمریکا همچنان تعطیل است. در ژاپن، ائتلاف تقریبا 13 ساله حزب حاکم LDP با کومیتو هفته گذشته به پایان رسید، اما حزب ایشین در حال پیوستن به LDP است تا راه تاکایچی را به سمت کرسی برتر هموار کند — تحولی که می تواند نرخ USDJPY را بالای 150 نگه دارد.
در اروپا، سباستین لکورنو، نخست وزیر فرانسه، با کنار گذاشتن اصلاحات بازنشستگی هفته گذشته، از دو رای عدم اعتماد جان سالم به در برد. اما این اقدام ضرورتا دولت فرانسه را مجبور به یافتن پس انداز در جاهای دیگر خواهد کرد — همه اینها در حالی است که رتبه اعتباری در حال بدتر شدن است، زیرا S&P Global رتبه فرانسه را از AA- به A+ کاهش داد. EURUSD احتمالا تحت فشار باقی خواهد ماند.
و در بریتانیا، ریچل ریوز از دیدن کاهش بازده اوراق قرضه دولتی در میان هجوم به سوی دارایی های امن هفته گذشته آسوده خاطر شد — که باعث شد او فکر کند اگر روایت پیرامون بریتانیا را بهبود بخشد، ممکن است بخت و اقبال کشور را نیز بهبود بخشد. اما قبل از باور کردن این داستان — و استرلینگ — پیش از اعلام بودجه پاییزه، صبر کنید.
در مجموع، با وجود نوسانات منطقه ای و مالی، چشم انداز کلی بازارها تا حد زیادی تحت تاثیر پیشرفت یا عدم پیشرفت در مذاکرات تجاری آمریکا چین باقی خواهد ماند.
در مجموع، این هفته شاهد تاثیر متقابل تحولات اقتصادی و سیاسی جهانی بر بازارها بودیم. از تنش های تجاری و سیاست های پولی بانک های مرکزی گرفته تا چالش های اعتباری در بخش بانکی و نوسانات منطقه ای، هر یک به نوبه خود به شکل گیری چشم انداز پیچیده کنونی کمک کردند. این عوامل به طور مداوم بر تصمیمات سرمایه گذاران و جهت گیری بازارهای مالی اثر می گذارند و توجه به آن ها برای درک روندهای آتی ضروری است.
