بازارها با کاهش شتاب سهام و نوسانات اوراق قرضه به تحولات اقتصادی اخیر واکنش نشان دادند. در این میان، انتظارات متفاوتی درباره آینده سیاست پولی فدرال رزرو و احتمال کاهش نرخ بهره در آذر ماه وجود دارد که با اختلاف نظرات مقامات فدرال رزرو همراه شده است.
بازارها و انتظارات از سیاست پولی فدرال رزرو
شتاب سهام کاهش یافت و منجر به افت بیش از 2٪ برای شاخص هایی مانند نزدک شد. سهام اروپا در سراسر قاره، سود را با ضرر حدود 1٪ معاوضه کرد. رئیس جمهور ترامپ با امضای لایحه مورد تایید کنگره به قانون دیروز، به طور مؤثر به تعطیلی دولت پایان داد، اما بازارها به وضوح نتیجه را پیش بینی کرده بودند. اکنون سوال اصلی این است که آیا داده های رسمی آتی، از تسهیل بیشتر سیاست پولی فدرال رزرو، به ویژه در آذر ماه، حمایت می کند یا با آن مخالف است.
رئیس پاول در جلسه مهر ماه به وضوح اعلام کرد که کاهش نرخ بهره برای مدیریت ریسک، به هیچ وجه قطعی نیست، اما بازارها تا این هفته کاملا مطمئن باقی مانده بودند (حدود 70٪). این وضعیت دیروز تغییر کرد و برای اولین بار احتمال آن به زیر 50٪ رسید. کشکاری، عضو غیررسمی فدرال رزرو مینیاپولیس، گفت که در مورد آذر ماه مردد است، اما با کاهش نرخ بهره در مهر ماه، به دلیل تاب آوری اقتصادی و تورم بیش از حد، مخالفت کرده بود. این اظهارات نشان می دهد که اعضای سیاست پولی فدرال رزرو در مورد آینده نرخ بهره و گام های بعدی اختلاف نظر دارند.
همک از فدرال رزرو کلیولند تکرار کرد که با توجه به غلبه نگرانی ها در مورد تورم بر نگرانی های بازار کار، او توقف در ماه آینده را ترجیح می دهد. او گفت که نرخ ها (3.75-4٪) «به سختی محدودکننده هستند، اگر اصلا باشند» و از ثابت نگه داشتن آن ها در سطح فعلی حمایت می کند. مسلم از فدرال رزرو سنت لوئیس دوباره بر لزوم حرکت با احتیاط با توجه به تورم بالای 2٪ هدف، تاکید کرد. رویکردهای متفاوت این مقامات، پیچیدگی های تصمیم گیری در سیاست پولی فدرال رزرو را نشان می دهد. فضای کاهش نرخ ها محدود است.
بازده اوراق قرضه آمریکا در یک نمای روزانه بین 2.2 تا 5 واحد پایه افزایش یافت. عملکرد ضعیف در بخش بلندمدت پس از یک حراج 30 ساله با تقاضای پایین به مبلغ 25 میلیارد دلار رخ داد. معیارهای تقاضا کمی ضعیف تر بودند اما باید با پایین ترین رکورد جایزه به فروشندگان اولیه در مهر ماه مقایسه می شدند. نرخ های اروپایی نیز به همین ترتیب افزایش یافتند. نرخ سواپ 2 ساله به بالاترین سطح 8 ماهه خود رسید و از بالاترین حد شهریور ماه یعنی 2.18٪ فراتر رفت. اوراق 10 ساله به مرز بالایی محدوده معاملاتی جانبی فعلی (از تیر ماه) نزدیک می شود و اوراق 30 ساله از 3٪ فراتر رفت که اولین بسته شدن در این سطح از سال 1402 تاکنون است. این تحولات در بازار اوراق قرضه، انتظارات از سیاست پولی فدرال رزرو را نیز تحت تاثیر قرار می دهد.
ریکاوری یورو/دلار آمریکا ناشی از نرخ بهره، در حدود 1.1630 توسط ریسک گریزی آمریکا مسدود شد. شتاب صعودی دلار/ین در حدود 155 با مقاومت روبرو شد، به این معنی که شاخص DXY فاقد شبکه حمایتی بود که در سه شنبه داشت. شاخص وزنی تجارت به سمت 99 سقوط کرد. یوان چین از مهر 1403 به قوی ترین سطح خود در 7.096 رسید. اما به روزرسانی ماهانه پایین تر از اجماع (شامل آمار خرده فروشی، تولید صنعتی، داده های مسکن و نرخ بیکاری) مانع از افزایش بیشتر می شود. دلار آمریکا/یوان چین در حدود سطوح پایانی دیروز تثبیت شد. این نوسانات ارزی جهانی اغلب با تغییرات در سیاست پولی فدرال رزرو مرتبط است. بنابراین، پایش دقیق تصمیمات سیاست پولی فدرال رزرو برای فعالان بازار ضروری است.
با توجه به عدم وجود تقویم اقتصادی الهام بخش – در حالی که آمار خرده فروشی و PPI آمریکا هنوز منتشر نشده و ادارات دولتی آمریکا در حال رسیدگی به کارهای انباشته هستند – امروز نگاهی به پوند خواهیم داشت. یورو/پوند به بالاترین سطح خود از فروردین 1402 در حدود 0.885 رسید. ضعف پوند پس از گزارش هایی مبنی بر بازنگری برنامه های ریوز، وزیر دارایی بریتانیا، برای افزایش نرخ مالیات بر درآمد و سایر عوارض در بودجه 26 آبان، دوباره خود را نشان داد. انجام این کار به معنای زیر پا گذاشتن وعده های انتخاباتی کلیدی خواهد بود و شورش داخلی را برانگیخته است. بازارهای پوند در حال بررسی این هستند که او چه اقداماتی را برای رسیدگی به کسری عظیم نزدیک به 5٪ تولید ناخالص داخلی اتخاذ خواهد کرد. بدون مالیات های بالاتر، ریاضت اقتصادی که رشد را کند می کند تنها گزینه ممکن است – با فرض اینکه استارمر و ریوز نمی خواهند تروس-کوارتنگ بعدی باشند.
اخبار و دیدگاه ها
گزارش ماهانه KPMG و REC در مورد مشاغل بریتانیا نشان داد که صورت حساب های موقت برای اولین بار در 16 ماه گذشته در مهر ماه افزایش یافته است. رکود در استخدام های دائمی برای چهارمین ماه متوالی کاهش یافت. به طور کلی، کارفرمایان همچنان در مورد استخدام های جدید، در بحبوحه فضای اقتصادی ضعیف تر و عدم اطمینان در مورد بودجه آتی دولت، مردد هستند. مشاغل خالی با سرعت قابل توجهی در حال کاهش بودند، در حالی که در دسترس بودن کارکنان دائمی و موقت با سریع ترین نرخ ها از سال 1399 افزایش یافته است. این عدم تطابق عرضه/تقاضا، فشارها بر دستمزد را ضعیف نگه می دارد. کارشناسان امیدوارند که بودجه ای که اعتماد کسب وکارها را تقویت کند، می تواند محرکی برای استخدام های جدید باشد. آن ها گزارش امروز را بهترین گزارش از تابستان 1403 می دانند، اما اعتراف می کنند که این تنها یک بازار باثبات تر است.
دولت آمریکا دیروز بیانیه های مشترکی با چهار کشور آمریکای لاتین (اکوادور، آرژانتین، السالوادور و گواتمالا) منتشر کرد و اعلام کرد که آمریکا تعرفه ها را بر روی انواع کالاهایی که (به اندازه کافی) در داخل تولید نمی شوند، کاهش خواهد داد. مقامات بعدا تایید کردند که این کالاها شامل محصولاتی مانند موز، قهوه و گوشت گاو خواهد بود. برخی محصولات نساجی و پوشاک نیز در دست بررسی قرار خواهند گرفت.
این اطلاعیه ها پس از اظهارات اوایل هفته جاری توسط وزیر خزانه داری بسنت منتشر شد که در آن به این سمت اشاره کرده بود تا قیمت های داخلی را به سرعت کاهش داده و بحران هزینه های زندگی را تعدیل کند. این تلاش ها در راستای اهداف کلی ثبات اقتصادی است که سیاست پولی فدرال رزرو نیز به دنبال آن است. نرخ های تعرفه بر کالاهای معاف نشده برای اکوادور 15٪ و برای سه کشور دیگر 10٪ ثابت باقی خواهد ماند.
در مجموع، این بررسی نشان می دهد که بازارهای جهانی در حال حاضر تحت تاثیر مستقیم تصمیمات آتی سیاست پولی فدرال رزرو و همچنین تحولات اقتصادی منطقه ای مانند وضعیت پوند و سیاست های تجاری آمریکا هستند. انتظارات متغیر در مورد نرخ بهره و عدم قطعیت های کلان اقتصادی، عوامل اصلی شکل دهنده نوسانات فعلی به شمار می روند.
Top question now: Will upcoming data support or challenge further Fed easing?
