تاثیر نرخ بهره بر بازار اروپا
بازارهای اروپایی شروع پر جنب و جوشی را تجربه می کنند، اگرچه FTSE 100 و 250 از همتایان خود در سرزمین اصلی عقب مانده و در آستانه تصمیم امروز بانک مرکزی انگلستان در مورد نرخ بهره، لحنی محتاطانه تر به خود گرفته اند. در هفته ای که کاهش نرخ بهره فدرال رزرو و بانک مرکزی کانادا را شاهد بودیم، به همراه تصمیم بانک نروژ، بعید است وام گیرندگان بریتانیایی امروز از همین وضعیت برخوردار شوند. این وضعیت تاثیر نرخ بهره بر بازار بریتانیا و اروپا را به وضوح نشان می دهد. به طور کلی، فهم تاثیر نرخ بهره بر بازار یک عامل کلیدی در پیش بینی روندهای اقتصادی است.
در عوض، انتظار می رود بانک مرکزی انگلستان نرخ ها را برای باقیمانده سال 1404 ثابت نگه دارد، زیرا سطح تورم همچنان به خوبی بالاتر از هدف 2 درصدی باقی مانده است. با این وجود، در هفته ای که حجم زیادی از داده های کلیدی از بریتانیا منتشر می شود، ترکیب افزایش تعداد متقاضیان و کاهش تورم اصلی می تواند حداقل به تقویت این روایت کمک کند که بانک در صورت ادامه این روند، نیاز به اتخاذ سیاست های تسهیل کننده تر خواهد داشت.
در عوض، جلسه امروز احتمالاً تأکید بیشتری بر برنامه انقباض کمی بانک خواهد داشت. با توجه به اینکه بانک مرکزی انگلستان باید بیشتر به فروش فعال اوراق قرضه دولتی (گیلت) برای کاهش ترازنامه خود تکیه کند، انتظار می رود که کاهش قابل توجهی در سرعت QT را اعلام کند. برای بازارها، برداشت کندتر نقدینگی می تواند مقداری از فشار صعودی بر بازده اوراق قرضه دولتی (گیلت) را کاهش دهد، در حالی که اگر سرمایه گذاران آن را به عنوان تمایل سیاست به سمت تسهیل پولی تفسیر کنند، بر پوند استرلینگ نیز تأثیر منفی خواهد گذاشت.
تاثیر نرخ بهره بر بازار استرالیا و نیوزلند
داده های شبانه از استرالیا نشان دهنده یک اشتباه بزرگ در گزارش مشاغل بود، به طوری که رقم تغییر در اشتغال با وجود انتظارات برای افزایش سالم 21.2 هزار نفری، به منفی 5.4 هزار نفر کاهش یافت. این سومین اشتباه بزرگ در چهار ماه گذشته است که شباهت های بالقوه با ایالات متحده را برجسته می کند، با توجه به اینکه هر دو هنوز نرخ بیکاری نسبتاً پایداری دارند.
این امر که به نوسانات بازار ارز دامن زده، منجر به کاهش دلار استرالیا (AUD) در اکثر جفت ارزها در صبح امروز شده است، به طوری که بازارها اکنون انتظار کاهش نرخ بهره از سوی بانک مرکزی استرالیا (RBA) در آبان ماه (61٪ احتمال) را دارند. این تغییر در انتظارها، نشانگر مستقیم تاثیر نرخ بهره بر بازار ارز و سرمایه در منطقه استرالیا و نیوزلند است.
با این حال، این ضعف تحت الشعاع کاهش شدید دلار نیوزلند قرار گرفته است که به دلیل کاهش نگران کننده 0.9 درصدی در تولید ناخالص داخلی سه ماهه دوم، به شدت پایین آمده است. این امر به دلیل کاهش 3.5 درصدی در صنایع تولیدکننده کالاها بود که با کاهش های شدید در معدن (-4.1٪) و تولید (-2.4٪) همراه شد.
تاثیر نرخ بهره بر بازار جهانی؛ نگاهی به فدرال رزرو
همانطور که تصمیمات نرخ بهره کانادا و آمریکا بر چشم انداز بازارهای جهانی تاثیرگذار است، فدرال رزرو نیز در جلسه FOMC دیروز لحنی محتاطانه به خود گرفت و بازارها را وادار کرد تا مسیر احتمالی نرخ ها را در پس زمینه یک کمیته به شدت متفرق بسنجند. از میان 19 مقام، نه نفر همچنان انتظار دو کاهش نرخ بهره دیگر در امسال را دارند، در حالی که شش نفر هیچ تسهیل دیگری را پیش بینی نمی کنند.
در حالی که این امر اختلافات در فدرال رزرو را برجسته می کند، انتظارات بازار برای دو کاهش نرخ بهره اضافی در امسال در واکنش به این موضوع از 70٪ به 85٪ افزایش یافته است. اوضاع برای سال 1405 کمتر خوش بینانه است، با نمودار دات پلات که تنها یک کاهش نرخ بهره برای سال آینده – 1405 – را نشان می دهد – بسیار پایین تر از سه کاهش پیش بینی شده توسط بازارها. این تغییرات در نرخ ها، پیامدهای مستقیم بر تاثیر نرخ بهره بر بازار سهام و اوراق قرضه دارد.
اگر کسی اخیراً استقلال فدرال رزرو را زیر سوال برده باشد، جروم پاول با این ادعا که بانک مرکزی “احساس نیاز به کاهش سریع ندارد”، مطمئن شد که به آن پاسخ دهد. رویکرد محتاطانه او در مواجهه با ضعف اخیر بازار کار، این نکته را برجسته می کند که این دوره فعلی تسهیل پولی در پس زمینه نگرانی های فزاینده در مورد عنصر تورم از وظایف دوگانه صورت می گیرد.
در حالی که سرعت تسهیل پولی در میان مدت نامشخص باقی می ماند، این واقعیت که ما شاهد کاهش نرخ بهره در زمانی هستیم که بازارهای سهام ایالات متحده در اوج تاریخی خود قرار دارند، مبنایی برای خوش بینی فراهم می کند که گاوها (نیروهای صعودی) برای مدتی دیگر مسئول خواهند بود. در نهایت، درک تاثیر نرخ بهره بر بازار برای سرمایه گذاران و تحلیلگران حیاتی است.
سیاست های پولی متفاوت بانک های مرکزی در اروپا، استرالیا و آمریکا مسیرهای اقتصادی مجزایی را برای هر منطقه ترسیم می کند. در حالی که برخی بانک ها برای مهار تورم، نرخ های بهره را بالا نگه می دارند، برخی دیگر به دلیل داده های ضعیف اقتصادی، به سمت سیاست های تسهیلی حرکت می کنند. این رویکردهای واگرا به طور مستقیم بر ارزش ارزها، عملکرد بازارهای سهام و احساسات سرمایه گذاران در سطح جهانی تأثیر می گذارد.
