امروز، کانون توجه بازارهای مالی بر اقتصاد منطقه یورو است، با رویدادهای کلیدی مانند نشست بانک مرکزی اروپا، اولین برآورد تولید ناخالص داخلی سه ماهه سوم، و داده های تورم و بیکاری. در حالی که انتظار می رود بانک مرکزی اروپا نرخ بهره را ثابت نگه دارد، تحولات جهانی از جمله مذاکرات تجاری آمریکا و چین، تصمیمات بانک های مرکزی ژاپن و فدرال رزرو، و نتایج انتخابات هلند نیز بر چشم انداز اقتصادی منطقه تاثیرگذار هستند.
امروز در کانون توجه
امروز در منطقه یورو، کانون توجه به اقتصاد منطقه یورو معطوف است. دستور کار فشرده ای با تحلیل نشست بانک مرکزی اروپا (ECB)، اولین برآورد تولید ناخالص داخلی (GDP) سه ماهه سوم، تورم اولیه اکتبر برای آلمان و اسپانیا، و داده های بیکاری داریم. ما انتظار داریم بانک مرکزی اروپا نرخ ها را در 2.0% ثابت نگه دارد، در حالی که لاگارد هیچ تغییری در چشم انداز را اعلام نمی کند و این با انتظارات بازار همسو است. ریسک های رشد متعادل به نظر می رسند، و در حالی که کاهش نرخ بهره در سال 2026 پیش بینی نمی شود، نمی توان آنها را به طور کامل نادیده گرفت.
ما انتظار داریم تولید ناخالص داخلی اقتصاد منطقه یورو در سه ماهه سوم 0.1% فصلی (1.2% سالانه) رشد کرده باشد، که با قرائت های پایدار شاخص مدیران خرید (PMI) حمایت شده است. عملکرد قوی اسپانیا، با رشد فصلی 0.6% ناشی از تقاضای داخلی قوی و افزایش اشتغال، محرکی را فراهم کرد، در حالی که انقباض جزئی 0.1% فصلی ایرلند، تاثیرات مداوم بارگذاری اولیه صادرات در گذشته را برجسته می کند. ما انتظار داریم نرخ بیکاری در سپتامبر در 6.3% بدون تغییر باقی مانده باشد که نشان از بازار کار باثبات دارد. ما اولین نشانه های تورم اکتبر را زمانی دریافت می کنیم که آلمان و اسپانیا برآوردهای اولیه را پیش از داده های اقتصاد منطقه یورو فردا منتشر می کنند.
به دنبال داده های قوی تولید ناخالص داخلی سوئد و افزایش شدید شاخص مدیران خرید (PMI)، نظرسنجی NIER امروز برای تایید بهبود اقتصادی کلیدی خواهد بود. این داده ها که اوایل همین ماه جمع آوری شده اند، بازتاب دهنده کاهش نرخ بهره سپتامبر توسط بانک مرکزی سوئد (Riksbank) و بودجه انبساطی دولت است. عدم بهبود بیشتر در احساسات خانوارها ناامیدکننده خواهد بود. ما همچنین انتظارات تورمی شرکت ها و برنامه های قیمت گذاری را به عنوان شاخص های کلیدی تورم رصد می کنیم.
در طول شب، ژاپن داده های مربوط به خرده فروشی و تورم اکتبر توکیو را منتشر خواهد کرد. هزینه های خصوصی در ماه های اخیر به طور قابل توجهی کاهش یافته است زیرا تورم مواد غذایی قدرت خرید را از بین برده است. با این حال، با بهبود تدریجی رشد دستمزدها، ما به دنبال نشانه هایی از بهبود در هزینه ها خواهیم بود.
در طول شب، چین ارقام رسمی شاخص مدیران خرید (PMI) را برای اکتبر منتشر خواهد کرد که هر دو بخش تولیدی و غیرتولیدی را پوشش می دهد. در سپتامبر، شاخص رسمی مدیران خرید بخش تولیدی از شاخص خصوصی (RatingDog PMI) عقب ماند. این ماه، ما انتظار بهبود جزئی داریم، به طوری که شاخص مدیران خرید بخش تولیدی از آستانه 50، از 49.8 در سپتامبر فراتر رود. در همین حال، شاخص مدیران خرید بخش غیرتولیدی برای ماه ها ثابت مانده است، و ما روند مشابهی را در اکتبر پیش بینی می کنیم، که تا حدی تحت تاثیر ضعف در بخش ساخت وساز است.
اخبار اقتصادی و بازار و تاثیر آن بر اقتصاد منطقه یورو
چه اتفاقی در طول شب افتاد
به دنبال مذاکرات تجاری ایالات متحده و چین، ترامپ و شی از پیشرفت به سمت تثبیت روابط تجاری خبر دادند و بر ‘اجماع اساسی’ در مورد مسائل کلیدی مانند خرید سویا، صادرات فلزات کمیاب، و تجارت فنتانیل تاکید کردند. بر اساس اظهارات طرف آمریکایی، ترامپ قصد دارد تعرفه ها بر چین را از 57% به 47% کاهش دهد، در حالی که پکن با از سرگیری واردات سویای ایالات متحده و رسیدگی به تجارت فنتانیل موافقت کرد. با این حال، محدودیت های صادراتی بر میکروچیپ های آمریکایی حل نشده باقی مانده است، و طبق گزارش ها، تایوان مورد بحث قرار نگرفت. ترامپ برای آوریل آینده، برنامه ریزی ملاقات دیگری با شی در چین دارد. با وجود نشان دادن کاهش موقت تنش در جنگ تجاری، این توافق بعید است که امروز تاثیر قابل توجهی بر بازارها داشته باشد.
بانک مرکزی ژاپن (BoJ) نرخ ها را در یک رای 7-2 بدون تغییر نگه داشت، که تاکاتا و تامورا موافق افزایش بودند. حدود 4 واحد پایه افزایش نرخ پیش از نشست پیش بینی شده بود که منجر به تضعیف بیشتر ین شد. چشم انداز بانک مرکزی ژاپن بدون تغییر باقی می ماند، و رشد متوسط، تورم بالاتر از هدف در سال جاری را پیش بینی می کند. ما چشم انداز سخت گیرانه بانک مرکزی ژاپن را حفظ می کنیم و انتظار افزایش بعدی را در دسامبر داریم، مشروط به بهبود داده های دستمزد و هزینه ها. تصمیمات بانک های مرکزی بزرگ دنیا می تواند به طور غیرمستقیم بر اقتصاد منطقه یورو نیز اثر بگذارد. اکنون توجهات به کنفرانس مطبوعاتی ساعت 07:30 CET فرماندار اوئدا معطوف می شود.
در هلند، حزب میانه رو D66 در انتخابات هلند دستاوردهای قابل توجهی داشت و خود را به عنوان رهبر احتمالی در تشکیل دولت پس از از دست دادن حمایت حزب راست افراطی PVV، به رهبری خیرت ویلدرز، قرار داد. با نیاز به 76 کرسی برای اکثریت پارلمانی، حداقل چهار حزب برای تشکیل ائتلاف لازم خواهند بود، که به احتمال زیاد حزب PVV ویلدرز را مستثنی می کند، زیرا احزاب اصلی همکاری با او را رد کرده اند. مذاکرات ائتلافی، که معمولا دشوار هستند، انتظار می رود ماه ها به طول انجامد. تغییرات سیاسی در کشورهای عضو می تواند بر ثبات اقتصاد منطقه یورو تاثیر بگذارد.
چه اتفاقی دیروز افتاد
در ایالات متحده، فدرال رزرو نرخ سیاستی خود را 25 واحد پایه کاهش داد، همانطور که انتظار می رفت، و پایان تعدیل کمی (QT) را در 10 آذر اعلام کرد، که با خنثی کردن کاهش MBS با خرید خالص اوراق خزانه همراه بود. پاول پیامی سخت گیرانه ارائه داد و تاکید کرد که کاهش نرخ در دسامبر به هیچ وجه قطعی نیست. این امر منجر به قیمت گذاری مجدد انتظارات نرخ شد، با کاهش احتمال ضمنی کاهش نرخ در دسامبر از بیش از 90% به حدود 60%. یورو/دلار به 1.16 کاهش یافت. تحولات فدرال رزرو و نوسانات یورو/دلار به طور مستقیم بر اقتصاد منطقه یورو تاثیرگذار است. ما دیدگاه خود را مبنی بر توقف در دسامبر و کاهش در ژانویه حفظ می کنیم.
در سوئد، شاخص تولید ناخالص داخلی (GDP) برای سه ماهه سوم از انتظارات فراتر رفت و رشد 1.1% فصلی و 2.4% سالانه را نشان داد. قابل ذکر است که سه فصل از چهار فصل گذشته رشد مثبت تولید ناخالص داخلی را ثبت کرده اند. اگر سه ماهه سوم مطابق با این شاخص پیش برود، روند رو به رشد اخیر را تقویت خواهد کرد – یک تحول مثبت پس از یک دوره طولانی رکود. دیدگاه ما این است که اقتصاد از این پس به تدریج به رشد خود ادامه خواهد داد.
در نروژ، خرده فروشی سپتامبر 0.5 % ماهانه (تنظیم فصلی) کاهش یافت که اولین کاهش ماهانه در سال 2025 بود. بنزین عامل اصلی بود؛ با حذف آن، کاهش 0.2% بود. با وجود عوامل حمایتی مانند دستمزدهای واقعی بالاتر، بیکاری پایین و نرخ های وام مسکن کمتر، این کاهش در میان مؤلفه ها گسترده تر بود اما همچنان متوسط است و نگرانی عمده ای وجود ندارد.
سهام: سهام در پایان معاملات دیروز نسبت به پایان معاملات سه شنبه تقریبا بدون تغییر بودند. با این حال، در طول کنفرانس مطبوعاتی فدرال رزرو، واکنش زیگزاگی وجود داشت که سودهای اولیه روز را از بین برد. به خصوص پیام سخت گیرانه پاول در مورد نرخ سیاستی دسامبر، سهام را به سمت پایین سوق داد. در طول شب، نشست ترامپ-شی با یک توافق جزئی به پایان رسید، اگرچه لحن دوستانه از هر دو طرف میز منتقل شد. ترامپ حتی گفت که یک جلسه “شگفت انگیز” داشته است. قراردادهای آتی S&P پس از پایان جلسه حدود 0.6% کاهش یافتند، هرچند پس از اظهار نظر ترامپ کمی بهبود یافتند. سهام آسیایی عملکرد بهتری داشتند و واکنش ناگهانی اولیه به سمت پایین را جبران کردند.
درآمدهای سه ماهه سوم سه شرکت از گروه Mag7 که مدت ها انتظار می رفت، همگی به طور مثبت نسبت به اجماع، در حد بسیار قابل توجهی، غافلگیرکننده بودند. گوگل با غافلگیری درآمدی حدود 30%، به ویژه ناشی از افزایش تقاضا برای خدمات ابری و هوش مصنوعی، در حالی که مایکروسافت نزدیک به 1% بود. و به نظر می رسد این داستان واقعی در هر سه گزارش باشد؛ مراکز داده و خدمات ابری که به عنوان مثال مایکروسافت در آنجا با کمبود ظرفیت مواجه است.
ما اکنون تقریبا در نیمه راه گزارش های درآمد سه ماهه سوم هستیم، و بررسی آن به وضوح نشان می دهد که شاهد یک فصل درآمد سالم هستیم، با گزارش های درآمدی سهام چرخه ای بهتر نسبت به سهام دفاعی.
بازار اوراق قرضه (FI) و ارز خارجی (FX): کاهش 25 واحد پایه توسط فدرال رزرو و توقف برنامه تعدیل کمی (QT) با تصمیم بدون تغییر نرخ بهره از سوی بانک مرکزی ژاپن در اوایل صبح امروز همراه بود. انتظار می رود بانک مرکزی اروپا نرخ سپرده را در 2.0% بدون تغییر نگه دارد، زمانی که امروز بعدازظهر تصمیم نرخ سیاستی خود را اعلام می کند. این تصمیم برای ثبات اقتصاد منطقه یورو بسیار مهم است. در نهایت، به نظر می رسد ترامپ و شی جین پینگ جلسه ای سازنده داشتند که منجر به امتیازاتی از هر دو طرف شد.
به طور کلی، این بررسی اقتصادی نشان می دهد که در حالی که اقتصاد منطقه یورو تحت تاثیر داده های داخلی و تصمیمات بانک مرکزی خود قرار دارد، تحولات جهانی نیز نقش بسزایی در شکل دهی به چشم انداز اقتصادی ایفا می کنند. واکنش بازارها به این رویدادها، از جمله تصمیمات فدرال رزرو و مذاکرات تجاری، نشان دهنده ماهیت به هم پیوسته اقتصاد جهانی است و بر اهمیت رصد مستمر شاخص های اقتصادی تاکید دارد.
