در این تحلیل، به بررسی عمیق روندهای اقتصاد جهانی و تحولات کلیدی در بازارهای کار، سیاست های پولی بانک های مرکزی بزرگ و شاخص های رشد اقتصادی در مناطق مختلف پرداخته شده است. تمرکز ویژه ای بر کندی بازار کار آمریکا، تصمیمات فدرال رزرو و بانک مرکزی اروپا، و همچنین وضعیت اقتصادی آسیا و منطقه یورو قرار دارد.
بررسی روندهای اقتصاد جهانی و بازار کار آمریکا
داده های اقتصاد کلان ماه اخیر همچنان نشان می دهد که اقتصادهای جهانی تقریبا با نرخ های رشد ساختاری خود در حال حرکت هستند. پایداری در داده های اقتصادی منجر به تداوم نوسانات کم در بازارهای مالی شده است. درک این تغییرات برای تحلیل روندهای اقتصاد جهانی حیاتی است. در حال حاضر تمرکز ما بر بازار کار ایالات متحده است که در حال تجربه کندی است. این کندی می تواند بر روندهای اقتصاد جهانی تاثیر بگذارد. اکثر شاخص ها با این دیدگاه سازگارند که رشد شغلی عمدتا به دلیل رشد ضعیف تر عرضه در حال کند شدن است و نشان دهنده نیاز فوری به محرک تقاضای بیشتر نیست. با این حال، تصویر ریسک در حال تغییر به سمت نزول است. گزارش ADP نشان داد که رشد اشتغال بخش خصوصی در ماه های مرداد و شهریور، برخلاف انتظارات برای افزایش های متوسط مستمر، متوقف شده است. گزارش چلنجر نشان داد که برنامه های استخدام شرکت ها همچنان به شدت کاهش یافته است. از سوی دیگر، اخراج های واقعی همچنان رو به کاهش بود در حالی که داده های فرصت های شغلی JOLTs در میان برخی نوسانات نزدیک به انتظارات قرار گرفت.
به دلیل تعطیلی دولت آمریکا؛ فشار بر دلار و تقویت بورس آمریکا، گزارش حقوق و دستمزد غیرکشاورزی را دریافت نکرده ایم. در نشست شهریور فدرال رزرو، تغییر در تعادل ریسک ها نیز انگیزه ای برای کاهش 25 واحدی (bp) بود. این کاهش به طور گسترده ای مورد انتظار بود اما «نمودار نقطه» نشان داد که کمیته FOMC تقریبا 50/50 بین اعضایی است که موافق یک یا هیچ کاهش نرخ بیشتر در سال جاری نیستند و کسانی که موافق دو یا بیشتر هستند.
برخلاف فدرال رزرو، به نظر می رسد ECB کاهش نرخ بهره را به پایان رسانده است، و این دیدگاه در نشست شهریور آنها تایید شد. اگرچه برآوردهای کارکنان ECB تورم را زیر 2% برای هر دو معیار اصلی و هسته در سال های 2026 (1405) و 2027 (1406) تخمین زدند، رئیس ECB لاگارد اهمیت این موضوع را کم اهمیت جلوه داد و اشاره کرد که این به دلیل عوامل موقتی است که بر روندهای اقتصاد جهانی تاثیر می گذارند. ما انتظار کاهش بیشتر از سوی ECB را نداریم، و داده های تورم شهریور دیدگاه ما را تغییر نداد زیرا تورم طبق انتظار بود. تورم اصلی به دلیل اثرات پایه بر تورم انرژی از 2.0% سال به سال به 2.2% سال به سال افزایش یافت، در حالی که تورم هسته در 2.3% سال به سال ثابت ماند. افزایش قیمت های ماهانه که نشان دهنده جدیدترین شتاب در تورم است، بسیار شبیه به ماه های اخیر بود.
از نظر رشد، PMI منطقه یورو در شهریور تصویر متفاوتی ارائه داد که تولید به 49.8 کاهش یافت و خدمات به 51.3 افزایش یافت. ما بر توسعه مثبت در بخش خدمات تمرکز می کنیم زیرا نشان می دهد تقاضای داخلی در حال حفظ است. این امر در ارزیابی روندهای اقتصاد جهانی برای منطقه یورو حائز اهمیت است. پس از افزایش های بسیار قوی در بخش تولید در نیمه اول سال، ما انتظار داشتیم که این بهبود در پایان سال کاهش یابد زیرا اثرات «پیش بارگذاری» بر صادرات به ایالات متحده معکوس می شود. ما رشد تولید ناخالص داخلی منطقه یورو را در سه ماهه سوم و چهارم 0.1% سه ماه به سه ماه پیش بینی می کنیم، اما PMI های شهریور نشان می دهد که رشد ممکن است در سه ماهه سوم حتی کمی قوی تر باشد.
روندهای اقتصاد جهانی در آسیا
در آسیا، هم چین و هم ژاپن بهبودهایی را در داده های شهریور مشاهده کردند، با افزایش PMI تولید بخش خصوصی چین بیش از حد انتظار که توسط صادرات همچنان پایدار علی رغم تعرفه های ایالات متحده پشتیبانی می شد. داده ها نشان می دهد که ضعف در PMI در طول تابستان تا حدی تحت تاثیر آب و هوای شدید بوده است. با این حال، تقاضای داخلی هنوز ضعیف است و نیاز بیشتری به محرک در اقتصاد وجود دارد تا بتواند در برابر روندهای اقتصاد جهانی قوی تر عمل کند. در ژاپن، نظرسنجی تجاری تانکان شرایط تجاری باثبات اما بالا را نشان داد، که به این معنی است که BoJ احتمالا می تواند به افزایش نرخ بهره سیاستی ادامه دهد.
در شهریور، گزارش دراگی در مورد رقابت پذیری اروپا یک سالگی خود را جشن گرفت، اما به نظر ما، چیز زیادی برای جشن گرفتن وجود ندارد. این گزارش باید به طور جدی تری به روندهای اقتصاد جهانی و چالش های آن می پرداخت. ما یک بررسی عمیق منتشر کردیم که در آن استدلال می کنیم تنها 20% از هدف سرمایه گذاری دراگی محقق خواهد شد.
در مجموع، بررسی داده های اخیر نشان می دهد که اقتصاد جهانی با چالش ها و فرصت های متعددی روبرو است. از کندی بازار کار آمریکا و سیاست های متفاوت بانک های مرکزی گرفته تا بهبودهای جزئی در اقتصادهای آسیایی و اروپایی، تصویر کلان اقتصادی در حال دگرگونی است که نیازمند نظارت دقیق بر تحولات آتی می باشد.
