تشدید تنش ها میان چین و ژاپن بر سر تایوان، منجر به بازتعریف منحنی ریسک منطقه ای شده است. ریسک تنش چین و ژاپن به طور فزاینده ای بر بازارهای مالی، بخش گردشگری و زنجیره های تامین ژاپن تاثیر می گذارد و پکن از ابزارهای فشار مختلفی برای اعمال نفوذ استفاده می کند.
ریسک تنش چین و ژاپن؛ منحنی ریسک منطقه ای بازتعریف می شود
تشدید تنش های چین علیه ژاپن بر سر اظهارات نخست وزیر تاکایچی درباره تایوان، از یک عامل تحریک کننده دیپلماتیک به یک ورودی کلان اقتصادی مهم تبدیل شده است و بازارها اکنون مجبورند منحنی ریسک کوتاه مدت آسیا را دوباره قیمت گذاری کنند. در این میان، ریسک تنش چین و ژاپن ابعاد جدیدی یافته است. طی آخر هفته، پکن از ابراز نارضایتی به سمت ترسیم گزینه های تلافی جویانه مشخص حرکت کرد و یک حساب کاربری سیاستی مرتبط با دولت هشدار داد که چین «کاملا آماده» برای اقدامات متقابل اساسی، از جمله تحریم ها، تعلیق کانال های دیپلماتیک و نظامی، و محدودیت های تجاری هدفمند است.
سپس روزنامه ارتش آزادی بخش خلق (PLA Daily) این روایت را بیشتر برجسته کرد و دخالت احتمالی ژاپن در تنگه تایوان را حرکتی دانست که می تواند «کل کشور را به میدان جنگ تبدیل کند.» بازارها این نوع ادبیات را درک می کنند: وقتی چین از زبان امنیت ملی استفاده می کند، در حال تعیین حد و مرز رفتار قابل قبول است، نه صرفا ابراز ناراحتی.
اولین کانال فشار گردشگری است، جایی که چین اهرم نامتقارن بسیار بالایی دارد. توصیه مسافرتی پکن که از شهروندان می خواست از سفر به ژاپن خودداری کنند، بلافاصله سهام بخش خدمات ژاپن را تحت تاثیر قرار داد؛ سهام شیسیدو بیش از 10 درصد افت کرد و سایر نام های مرتبط با اوقات فراغت، خرده فروشی، مهمان نوازی و هوانوردی نیز از آن پیروی کردند. تقریبا یک چهارم کل گردشگری ورودی ژاپن از چین است و مصرف حاشیه ای این گروه، خطوط درآمدی کلیدی را در راهروهای خرده فروشی شهری، هتل ها، فروشگاه های بزرگ، اپراتورهای بدون عوارض و خطوط هوایی پشتیبانی می کند.
اهرم گردشگری کارآمدترین ابزار پکن است. این اهرم هزینه های اقتصادی قابل اندازه گیری تحمیل می کند و نیازی به تحریم های رسمی ندارد. همچنین می تواند با حداقل پیامدهای دیپلماتیک، شدت آن کم یا زیاد شود. در مدیریت ریسک تنش چین و ژاپن، پکن از آن به عنوان ابزاری موثر استفاده می کند. توصیه مشابه هنگ کنگ نیز فقط تایید کرد که این یک کمپین هماهنگ برای ارسال پیام است، نه یک بیانیه منفرد.
اما آسیب پذیری عمیق تری که بازارها اکنون در حال بررسی آن هستند، در وابستگی صنعتی ژاپن به چین نهفته است. پکن به طور صریح به توکیو یادآوری کرد که تولیدکنندگان ژاپنی به شدت به نهاده های چینی متکی هستند. این یادآور رویدادهای قبلی است که چین از موقعیت خود در زنجیره های تامین برای اعمال فشار استفاده کرده است مناقشه جزایر در سال 2012 با ژاپن و تلافی THAAD در سال 2017 علیه کره جنوبی روشن ترین نمونه ها هستند.
در هر مورد، چین اصطکاک نظارتی، تحریم های مصرف کننده و کنترل های گردشگری را در هم آمیخت تا درد اقتصادی را تحمیل کند و در عین حال انکارپذیری قابل قبولی را حفظ کند. کاهش 0.4 نقطه درصدی تولید ناخالص داخلی کره جنوبی در طول ماجرای THAAD همچنان یک معیار هشداردهنده است. برای ژاپن، سناریوی نزولی مسیری آشنا را دنبال خواهد کرد: نه قطع کامل روابط، بلکه مجموعه ای از فشارهای تنظیم شده که برای تاثیرگذاری بر موضع سیاسی بدون ایجاد بحرانی گسترده تر طراحی شده اند. با توجه به این پیشینه ها، مدیریت ریسک تنش چین و ژاپن نیازمند هوشیاری بالایی است.
زمان بندی اقدام پکن استراتژیک است. سانائه تاکایچی، رهبر جدید ژاپن در اوایل دوره مسئولیت خود قرار دارد، از نظر تاریخی نسبت به تایوان همدردی نشان داده و هنوز در داخل کشور از نظر سیاسی تثبیت نشده است. چین به طور سنتی رهبران جدیدی را که به تایپه گرایش دارند، می آزماید و قبل از اینکه مواضع سیاسی آن ها سفت و سخت شود، مرزها را مشخص می کند. تشدید تنش های کنونی همچنین ناراحتی پکن را از یک حرکت گسترده تر دیپلماتیک بازتاب می دهد.
اروپا اخیرا میزبان یک معاون رئیس جمهور تایوان بود، تعامل اتحادیه اروپا و تایوان تسریع یافته است و برداشت در پکن این است که توکیو به تدریج و به طور آشکارتر با تایپه همسو می شود. این رویکرد نشان می دهد که پکن چگونه در ارزیابی ریسک تنش چین و ژاپن، به عوامل داخلی و خارجی توجه می کند. استقرار کشتی های گارد ساحلی مسلح چین در آب های مورد مناقشه طی آخر هفته، تقویت فیزیکی پیامی بود که پیشتر از طریق رسانه های دولتی ارسال شده بود.
پیامدهای اقتصادی ریسک تنش چین و ژاپن
برای بازارها، این پویایی به چندین تعدیل واضح تبدیل می شود. فعالیت بخش خدمات ژاپن در ماه های آینده با کاهش جریان های ورودی چینی کاهش می یابد و به خرده فروشی، مهمان نوازی، خطوط هوایی و املاک و مستغلات مرتبط با گردشگری فشار وارد می کند. بازارهای فارکس یک ریسک پرمیوم ژئوپلیتیکی گسترده تر را در ین ژاپن (JPY) جای خواهند داد و نوسانات با افزایش جریان های پوشش ریسک احتمالا افزایش خواهد یافت.
با افزایش ریسک تنش چین و ژاپن، صادرکنندگانی که به کالاهای واسطه ای چینی متکی هستند، اکنون با محیطی با ریسک خبری بالا مواجه هستند. تحلیلگران شروع به آزمایش مقاومت زنجیره های تامین فرامرزی خواهند کرد. تقویم دیپلماتیک نیز به یک متغیر بازار تبدیل می شود: تصمیم توکیو برای اعزام یک دیپلمات ارشد به پکن نشان دهنده فوریت است و نشست آتی گروه 20 در آفریقای جنوبی اکنون محل اصلی برای کاهش احتمالی تنش هاست, اگرچه در کوتاه مدت بازار ممکن است فرض کند که این تنش پایدار خواهد بود.
خلاصه اینکه، این یک لحظه بحرانی نیست، بلکه یک بازتعریف معنادار در ریسک پرمیوم ژئوپلیتیکی آسیا است. در نتیجه، ارزیابی دقیق ریسک تنش چین و ژاپن برای سرمایه گذاران حیاتی است. چین در حال سیگنال دادن است که تغییرات گفتاری پیرامون تایوان به ویژه از سوی رهبران جدید با شهرت طرفدار تایوان با پیامدهای اقتصادی مواجه خواهد شد. سرمایه گذاران نیز به نوبه خود باید میزان ریسک خود را با توجه به افزایش ریسک تنش چین و ژاپن در بخش هایی که بیشترین حساسیت را به جریان های گردشگری چین و وابستگی های زنجیره تامین دارند، دوباره تنظیم کنند؛ با درک اینکه پکن یک کتاب راهنمای آشنا را دوباره گشوده و آن را با دقت به کار خواهد گرفت.
در مجموع، تشدید تنش های ژئوپلیتیکی میان چین و ژاپن بر سر تایوان، بازارهای مالی آسیا را تحت تاثیر قرار داده است. پکن از ابزارهای مختلفی از جمله گردشگری و وابستگی های زنجیره تامین برای اعمال فشار اقتصادی استفاده می کند. سرمایه گذاران و تحلیلگران باید با دقت این تحولات را رصد کرده و استراتژی های خود را با توجه به این تغییرات مهم در ریسک منطقه ای تنظیم کنند.
Asia’s new pressure point: China–Japan tensions reset the regional risk curve
