چشم انداز اقتصادی جهانی با نوسانات قابل توجهی مواجه است؛ داده های اخیر آمریکا از جمله کاهش فروش خرده فروشی و اعتماد مصرف کننده، احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را تقویت کرده است. در منطقه یورو، با وجود تورم کمی پایین تر از انتظار، بانک مرکزی اروپا (ECB) به پایداری نرخ بهره تمایل دارد. انگلستان با بودجه انقباضی و پیش بینی کاهش نرخ بهره از سوی بانک مرکزی روبروست، در حالی که اقتصاد آلمان همچنان راکد است. رصد دقیق رویدادهای آتی در آمریکا، منطقه یورو و چین برای ارزیابی دقیق تر این چشم انداز حیاتی است.
تحولات اخیر و چشم انداز اقتصادی جهانی
در آمریکا، پس از پایان تعطیلی دولت در هفته گذشته، داده های تاخیرخورده بیشتری را دریافت کردیم. فروش خرده فروشی سپتامبر (شهریور/مهر) ناامیدکننده بود؛ رشد ضعیف فروش خرده فروشی سپتامبر تنها 0.2% ماه به ماه بود که کمتر از انتظار 0.4% ماه به ماه بود، و گروه کنترل شاهد کاهش 0.1% ماه به ماه در هزینه بود در مقابل افزایش مورد انتظار 0.3% ماه به ماه. بنابراین، در چنین شرایطی، چشم انداز اقتصادی جهانی به سرعت دستخوش تغییر می شود و مصرف کنندگان در پایان سه ماهه سوم که در غیر این صورت قوی بود، مقداری از شتاب خود را از دست دادند.
شاخص اعتماد مصرف کننده «کنفرانس بورد» در نوامبر (آبان/آذر) با کاهش قابل توجهی به 88.7 رسید که دومین کمترین میزان در چهار سال گذشته است. انتظارات برای شش ماه آینده از آوریل (فروردین/اردیبهشت) به پایین ترین سطح خود رسید زیرا مصرف کنندگان به طور فزاینده ای نگران قیمت های بالاتر و سرد شدن بازار کار هستند. در مجموع، داده های منتشر شده از آمریکا به نگرانی ها پیرامون اقتصاد این کشور دامن زد و اکنون بازارها احتمال 80% کاهش نرخ بهره را در جلسه دسامبر (آذر/دی) FOMC قیمت گذاری می کنند که نسبت به 60% هفته گذشته افزایش یافته است. این تحولات بر چشم انداز اقتصادی جهانی تاثیرگذار است.
بررسی منطقه یورو و چشم انداز سیاست های پولی
در منطقه یورو، اولین داده های تورم نوامبر (آبان/آذر) از فرانسه، اسپانیا، آلمان و ایتالیا را پیش از انتشار داده های کلی منطقه یورو که هفته آینده دریافت خواهیم کرد، دریافت کردیم. تورم کمی پایین تر از حد انتظار بود و به ویژه تورم خدمات در نوامبر (آبان/آذر) کاهش یافت. اجماع بازار به دنبال افزایش در داده های کلی منطقه یورو از 2.1% سال به سال به 2.2% سال به سال بود، اما احتمالا در 2.1% سال به سال و مطابق با پیش بینی اولیه ما باقی خواهد ماند. این وضعیت بر چشم انداز اقتصادی جهانی و تصمیمات آتی ECB تاثیر می گذارد.
با وجود داده های تورم کمی ضعیف تر، ما فکر می کنیم این موضوع چشم انداز بانک مرکزی اروپا (ECB) را تغییر می دهد که همچنان تمایل زیادی به ثابت نگه داشتن نرخ بهره سیاستی دارد، و انتظار داریم این کار را در طول سال های 1404 و 1405 شمسی ادامه دهند. پیش بینی های سپتامبر (شهریور/مهر) کارکنان ECB تورم اصلی را 2.0% در سه ماهه چهارم نشان داد، بنابراین تورم همچنان در مسیری است که بالاتر از انتظارات ECB باشد. در مجموع، حفظ ثبات در چشم انداز اقتصادی جهانی از اولویت های اصلی این نهاد است.
وضعیت اقتصادی آلمان و انگلستان
در انگلستان، بودجه پاییزی اعلام شد که نرخ های مالیاتی را به بالاترین سطح پس از جنگ افزایش داد، و وزیر خزانه داری از “مردم عادی خواست تا کمی بیشتر پرداخت کنند”. پوند بریتانیا با انتشار این خبر تقویت شد زیرا دولت سیاست مالی سخت گیرانه تری را نسبت به انتظارات بازارها در پیش گرفته بود. این امر یک پشتوانه بزرگتر در برابر انتشار بدهی های مازاد آینده فراهم می کند، اگرچه بودجه انقباض مالی کوتاه مدت کمتری نسبت به انتظار ارائه داد. به ویژه، عدم افزایش مالیات بر ارزش افزوده (VAT) به نظر ما راه را برای تسهیلات کوتاه مدت بیشتر از سوی بانک انگلستان هموار می کند، و بازارها اکنون احتمال بیش از 90% کاهش نرخ بهره از سوی بانک انگلستان را در دسامبر (آذر/دی) قیمت گذاری می کنند. این اقدامات با هدف تقویت اقتصاد و بهبود چشم انداز اقتصادی جهانی بریتانیا صورت گرفته است.
در آلمان، شاخص فضای کسب وکار Ifo برای نوامبر (آبان/آذر) برخلاف انتظارات، از 88.4 به 88.1 (اجماع: 88.5) کاهش یافت. در همین زمان، نرخ رشد GDP سه ماهه سوم در 0.0% سه ماه به سه ماه تایید شد و نشان داد که مصرف خصوصی 0.3% سه ماه به سه ماه کاهش یافته است که اولین کاهش فصلی ثبت شده از سال های 1401 و 1402 شمسی است. بنابراین، اقتصاد آلمان همچنان راکد است و هنوز بهبود نیافته است، اگرچه انتظارات برای بهبود پابرجا باقی مانده است. ما احتمالا باید منتظر بمانیم تا اثرات تسهیل مالی نمایان شود پیش از اینکه اقتصاد شاهد بهبود در فعالیت باشد. این رکود می تواند بر چشم انداز اقتصادی جهانی تاثیر منفی بگذارد.
چشم انداز اقتصادی جهانی؛ رویدادهای پیش رو
هفته آینده تمرکز به گزارش ISM و اشتغال ADP آمریکا برای نوامبر (آبان/آذر) و همچنین تورم PCE سپتامبر (شهریور/مهر) معطوف خواهد شد. در منطقه یورو، داده های کلی تورم، PMIs نهایی، و معیار ترجیحی ECB برای رشد دستمزدها در سه ماهه سوم را دریافت می کنیم. به ویژه، رشد دستمزدها برای ECB جالب خواهد بود زیرا عاملی است که در حال حاضر از کاهش تورم به زیر هدف جلوگیری می کند. در چین، تمرکز به گزارش PMI برای نوامبر (آبان/آذر) معطوف می شود که انتظار می رود پس از افت شدید در اکتبر (مهر/آبان) به دلیل کاهش صادرات، بهبود یابد. این کاهش احتمالا ناشی از تهدید تعرفه های 100% آمریکا بود که هرگز عملی نشد. رصد دقیق این داده ها برای ارزیابی دقیق چشم انداز اقتصادی جهانی حیاتی است.
در مجموع، تحولات اخیر اقتصادی در آمریکا، منطقه یورو، انگلستان و آلمان نشان دهنده یک دوره عدم قطعیت و تطبیق پذیری در بازارهای جهانی است. در حالی که بانک های مرکزی در تلاش برای مدیریت تورم و رشد اقتصادی هستند، داده های آتی نقش کلیدی در شکل دهی به سیاست ها و پیش بینی های اقتصادی خواهند داشت. پویایی این وضعیت، لزوم رصد مستمر شاخص های اقتصادی را برای درک بهتر مسیر پیش روی اقتصاد جهان گوشزد می کند.
