دلار آمریکا؛ وضعیت دلار پیش از گشایش بازارهای آمریکای شمالی

این مقاله به بررسی جامع وضعیت دلار آمریکا در بازارهای جهانی می پردازد و نشان می دهد که چگونه عواملی مانند سخنرانی های مقامات فدرال رزرو و داده های اقتصادی، ارزش آن را در برابر ارزهای اصلی مانند یورو، ین و پوند تحت تأثیر قرار داده است. همچنین، تحلیل دقیقی از چشم انداز سایر ارزها از جمله دلار کانادا، استرالیا و پزوی مکزیک در این شرایط ارائه می شود.

بررسی وضعیت دلار در بازارهای جهانی

مرور کلی: برای بررسی وضعیت دلار پس از پایان هفته گذشته با لحن تقاضا، افزایش های دلار آمریکا در ابتدا در برابر بیشتر ارزهای گروه 10 (G10) ادامه یافت، پیش از آنکه یک دوره خفیف سودگیری ظاهر شود. این روند در صبح اروپا ادامه یافت اما ممکن است در آمریکای شمالی متوقف شود. چندین جفت ارزی در نزدیکی بالاترین قیمت های امروز گزینه هایی دارند که در ساعت 10:00 صبح به وقت شرق آمریکا منقضی می شوند. اعلامیه آمریکا مبنی بر افزایش چشمگیر قیمت ویزاهای H-1B یک نکته کلیدی است که هند به طور خاص آسیب پذیر تلقی می شود. تعرفه های آمریکا واردات کالا را گران تر می کند و اکنون دولت واردات نیروی کار ماهر را دشوارتر خواهد کرد. در همین حال، درام آرژانتین ادامه دارد و این کشور علاوه بر صندوق بین المللی پول (IMF)، به دنبال وام از آمریکا است.

اگرچه بانک مرکزی ژاپن (BOJ) قصد خود را برای کاهش دارایی های ETF سهام خود اعلام کرد، اما سرعت آن کند است (حدود 20 میلیون در روز) و مانع بزرگی برای سهام ژاپن که امروز افزایش یافت، محسوب نمی شود. بیشتر بورس های بزرگ منطقه اینگونه بودند، اما هنگ کنگ و سهام سرزمین اصلی که در آنجا معامله می شوند، و هند، اینطور نبودند. شاخص Stoxx 600 در اروپا حدود 0.2 درصد کاهش یافته و آتی شاخص های آمریکا نیز سنگین تر معامله می شوند. بازده اوراق قرضه 10 ساله معیار به طور جزئی ترکیبی است و واکنش کمی به خبر پایان هفته گذشته مبنی بر ارتقاء رتبه اعتباری ایتالیا توسط فیچ به BBB+ با چشم انداز پایدار نشان داده شده است. بازده اوراق قرضه 10 ساله خزانه داری آمریکا تغییر چندانی نکرده و کمی زیر 4.13 درصد است.

پنج مقام فدرال امروز سخنرانی می کنند که سه نفر از آنها برای ظهر به وقت شرق آمریکا برنامه ریزی شده اند. طلا قبل از تثبیت در حدود 3726 دلار به بالاترین رکورد جدید خود رسید. نفت خام وست تگزاس اینترمدیت نوامبر (WTI) در 63 دلار ثابت ماند و به پایین ترین سطح پیش از آخر هفته در نزدیکی 62.25 دلار بازگشت.

پیش بینی وضعیت دلار آمریکا

دلار آمریکا (USD): شاخص دلار امروز با سه روز افزایش متوالی، طولانی ترین افزایش از اواخر تیرماه، وارد می شود. پس از توقف در مقابل 97.85، به صورت تثبیتی پایین تر معامله می شود. حمایت اولیه را در نزدیکی 97.50 یافته و می تواند بدون ایجاد آسیب فنی زیاد به سمت 97.20 کاهش یابد. عبور از 97.80 منطقه 98.25 و احتمالاً 98.70 را هدف قرار می دهد. پس از FOMC و قبل از گزارش اشتغال بعدی، احساسات ممکن است کلید وضعیت دلار در کوتاه مدت باشد. بازار وزن زیادی به گزارش فعالیت های ملی امروز توسط فدرال رزرو شیکاگو نمی دهد. پنج مقام فدرال امروز در میان اختلاف نظرهای گسترده صحبت می کنند، در حالی که همه نگاه ها به فدرال رزرو و آینده نرخ بهره آمریکا؛ نمودار نقطه ای چه می گوید؟ دوخته شده است.

فردا شاخص مدیران خرید (PMI) اولیه شهریورماه و حساب جاری سه ماهه دوم (Q2) منتشر می شود. PMI ممکن است ریسک خبری ایجاد کند، اما به نظر می رسد بازار بیشتر به ISM واکنش نشان می دهد. پس از کسری حساب جاری رکورد سه ماهه اول 1404 (Q1 25) (حدود 450 میلیارد دلار)، کاهش چشمگیر کسری تجاری سه ماهه دوم (Q2) (حدود 190.4 میلیارد دلار در مقایسه با 381.5 میلیارد دلار در سه ماهه اول) به کسری حساب جاری کوچک تر سه ماهه اول (Q1) اشاره دارد. همه این داده ها بر وضعیت دلار و چشم انداز آینده آن تاثیرگذار خواهند بود.

داده های TIC نشان داد که سرمایه گذاران خارجی پس از کمی کمتر از 385 میلیارد دلار در سه ماهه اول (Q1)، در سه ماهه دوم (Q2) خالص 382 میلیارد دلار از دارایی های مالی آمریکا خریداری کرده اند. همانطور که اشاره کردیم، سرمایه گذاران خارجی در نیمه اول سال 1404 (H1 25) بیشتر از نیمه اول سال 1402 (H1 23) و نیمه اول سال 1403 (H1 24) با هم، سهام و اوراق قرضه آمریکا خریداری کردند. داده های BIS و تحقیقات دیگر نشان می دهد که فشار بر وضعیت دلار نه از اعتصاب سرمایه بلکه از پوشش ریسک در برابر مواجهه با دلار ناشی می شود.

یورو (EURO): یورو در ابتدا زیان های هفته گذشته خود را گسترش داد و به حدود 1.1725 دلار کاهش یافت، پیش از آنکه در صبح اروپا به تقریباً 1.1770 دلار بازگردد. شاخص های تکانه درون روزی کشیده شده اند. به نظر می رسد افزایش های بیشتر در آمریکای شمالی محدود باشد و 1.1 میلیارد یورو در گزینه هایی با قیمت 1.18 دلار وجود دارد که امروز منقضی می شوند. شاخص مدیران خرید (PMI) اولیه مهرماه (October) فردا مهمترین گزارش اقتصادی این هفته برای بازار است، اگرچه داده های وام دهی همراه با گزارش عرضه پول ممکن است توجه بیشتری را از اقتصاددانان جلب کند. در دو هفته گذشته، تجاوز روسیه به حریم هوایی لهستان و استونی تنش های ژئوپلیتیکی را افزایش می دهد زیرا نیروهای روسی حملات خود را به اوکراین تشدید می کنند. تأثیر بازار تا زمانی که جدی نشود، حداقل است. این تحولات بین المللی می تواند به طور غیرمستقیم بر وضعیت دلار نیز اثر بگذارد.

بانک ملی سوئیس (SNB) پنجشنبه جلسه دارد. نرخ سیاستی آن صفر است و بازده دو ساله تقریباً منفی 20 واحد پایه است. فرانک سوئیس در بالاترین حد دامنه امسال خود در برابر یورو قرار دارد. با این حال، به نظر نمی رسد SNB آماده اتخاذ نرخ سیاستی منفی باشد. شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) هماهنگ اتحادیه اروپا در ماه گذشته به صورت سال به سال صفر بود و نرخ هسته 0.7 درصد (کمی کمتر از 0.9 درصد چین) بود. به نظر نمی رسد SNB کاملاً آماده بازگشت به نرخ سیاستی منفی باشد.

یوان (CNY): دلار در اواسط هفته گذشته در برابر یوان فراساحلی به پایین ترین سطح جدید سال در نزدیکی 7.0850 یوان فراساحلی (CNH) کاهش یافت. بهبود گسترده دلار باعث شد که قبل از آخر هفته به 7.12 یوان فراساحلی (CNH) افزایش یابد. این ارز در دامنه پیش از آخر هفته به آرامی در حال تثبیت است. بانک مرکزی خلق چین (PBOC) نرخ ثابت دلار را امروز پس از افزایش آن در دو جلسه گذشته، پایین تر تعیین کرد. امروز در 7.1106 یوان چین (CNY) تعیین شد (7.1128 یوان چین (CNY) قبل از آخر هفته و 7.1056 یوان چین (CNY) یک هفته پیش).

پذیرش افزایش اندک یوان در امسال توسط بسنت، وزیر خزانه داری آمریکا، ممکن است در چارچوب مذاکرات آمریکا با چین قابل درک باشد و به نظر می رسد با فاصله گرفتن دولت از تایوان از نظر فروش اسلحه و نشست های دفاعی سطح بالا سازگار است. این اقدامات همراه با رفتار آمریکا با اوکراین نمی تواند تایپه را خشنود کند. در همین حال، بانک های چینی نرخ اولیه وام دهی (LPR) خود را در 3.0٪ و 3.5٪ برای دوره های یک ساله و پنج ساله به ترتیب ثابت نگه داشتند. تقویم اقتصادی چین این هفته سبک است. ما متوجه می شویم که یوان تمایل دارد در محیط دلار قوی آمریکا در جفت ارزهای متقاطع عملکرد نسبتاً بهتری داشته باشد، همانطور که به عنوان مثال در تیرماه (July) اتفاق افتاد. در این راستا، بررسی دقیق وضعیت دلار در برابر یوان از اهمیت ویژه ای برخوردار است.

ین (JPY): دلار امروز کمی افزایش یافت تا به بالاترین سطح جدید دو هفته ای در نزدیکی 148.40 ین (JPY) برسد و سپس کاهش یافت. نرخ های قوی تر آمریکا می توانند به افزایش دلار به محدوده 148.65-85 ین (JPY) در مرحله بعدی کمک کنند. دلار برای چهار هفته متوالی در برابر ین افزایش یافته است که با طولانی ترین پیشرفت آن در دی-بهمن 1402 (January-February 2024) مطابقت دارد. موضع تهاجمی بانک مرکزی ژاپن (BOJ) در حفظ نرخ، بازار ارز را تحت تأثیر قرار نداد در حالی که احتمال افزایش نرخ بهره در بازار سوآپ را از حدود یک از سه شانس به کمی بیش از 50 درصد افزایش داد. این موضوع بر مشاهده ما تأکید می کند که نرخ ارز بیشتر تحت تأثیر نرخ های آمریکا است تا ژاپن. تغییرات در نرخ بهره آمریکا و ژاپن هر دو بر وضعیت دلار و ین تاثیرگذارند.

بازارهای ژاپن فردا به دلیل اعتدال پاییزی تعطیل هستند. شاخص مدیران خرید (PMI) فوری چهارشنبه گزارش خواهد شد اما معمولاً واکنش محلی زیادی را برنمی انگیزد. پنجشنبه شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) شهریورماه (September) توکیو منتشر می شود که یک سیگنال قوی از محرک های گزارش ملی است که بعداً در مهرماه (October) گزارش می شود. برخی از ناظران به ویژه نسبت به ژاپن بدبین هستند، اما این تقریباً یک موضوع همیشگی است.

ما توجه داریم که بازده 40 ساله در اردیبهشت ماه (May) در نزدیکی 3.70 درصد به اوج خود رسید و اکنون 3.40 درصد است. حق بیمه 10 ساله آمریکا نسبت به اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGBs) پس از نزدیک شدن به پایین ترین سطح سه ساله در هفته گذشته، 250 واحد پایه است. نیکی (Nikkei) و تاپیکس (Topix) پس از تصمیم بانک مرکزی ژاپن برای کاهش دارایی های ETF خود، در پایان هفته گذشته از بالاترین رکوردهای خود افت کردند. با این حال، واگذاری به قدری کند خواهد بود که گمان می کنیم بازار صعودی را از مسیر خود خارج نخواهد کرد. نیکی امروز 1 درصد بالاتر بسته شد و تاپیکس 0.50 درصد افزایش یافت.

پوند استرلینگ (GBP): پوند استرلینگ در پایان هفته گذشته به شدت کاهش یافت. در اواسط هفته گذشته از حدود 1.3725 دلار کاهش یافت و هفته گذشته را با ثبت پایین ترین سطح دو هفته ای در نزدیکی 1.3465 دلار به پایان رساند. زیان ها در ابتدا امروز به حدود 1.3455 دلار گسترش یافت قبل از اینکه بهبود یابد. حمایت نمودار را در نزدیکی 1.3435 دلار حفظ کرد. در اروپا کمی بالاتر از 1.3500 دلار قرار گرفت. گزینه هایی به ارزش حدود 400 میلیون پوند استرلینگ (GBP) در 1.3500 دلار امروز منقضی می شوند. بالاترین سطح جمعه گذشته حدود 1.3565 دلار بود، و تنها حرکتی بالاتر از آن، چشم انداز نزولی کوتاه مدت را زیر سوال می برد.

این هفته برای داده های بریتانیا، به جز شاخص مدیران خرید (PMI) اولیه شهریورماه (September) فردا، هفته ای سبک است. پس از کسری بزرگ تر هفته گذشته، که ناشی از تورم بالاتر و افزایش هزینه های خدمات عمومی و خدمات بدهی و درآمد ضعیف تر بود، عملکرد بازار بدهی بریتانیا همچنان مهم است. در حالی که ما استدلال می کنیم، نرخ های قوی تر می توانند از دلار آمریکا حمایت کنند، اما بازده بالاتر اوراق قرضه در بریتانیا با کاهش ارزش پوند بریتانیا سازگار است.

دلار کانادا (CAD): کاهش نرخ بهره بانک مرکزی کانادا در هفته گذشته، که تا حد زیادی پیش بینی شده بود، تأثیر چندانی بر نرخ ارز نداشت. در واقع، در محیط دلار قوی تر آمریکا که پس از کاهش نرخ فدرال رزرو پدیدار شد، کلید عملکرد “لونی” بود. این ارز قوی ترین در میان ارزهای گروه 10 (G10) با افزایشی تقریباً 0.45 درصدی بود. همانطور که مشاهده کرده ایم، تحلیل قیمت دلار کانادا تحت تاثیر دلار آمریکا در محیط دلار قوی تر عملکرد بهتری دارد. این مورد به وضوح در تیرماه (July) اتفاق افتاد، زمانی که دلار آمریکا برای اولین ماه امسال افزایش یافت.

با توجه به میزان تمایلات نزولی دلار آمریکا، تاکتیک رایج معامله گران تکانه کوتاه مدت و پیروان روند این است که در جفت ارزهای متقاطع، مانند در برابر پوند استرلینگ یا یورو، دلار کانادا را کوتاه کنند. اگر دلار آمریکا طبق پیش بینی ما اصلاحی را تجربه کند، موقعیت های کوتاه دلار کانادا تحت فشار قرار می گیرند. دلار آمریکا در محدوده پیش از آخر هفته (حدود 1.3770 تا 1.3825 دلار کانادا (CAD)) معامله می شود. گزینه هایی به ارزش حدود 520 میلیون دلار در 1.3800 دلار کانادا (CAD) امروز منقضی می شوند. حمایت کلیدی دلار آمریکا نزدیک 1.3720 دلار کانادا (CAD) است، خط گردن بالقوه یک الگوی سقف. مقاومت نزدیک در 1.3830-50 دلار کانادا (CAD) مشاهده می شود.

دلار استرالیا (AUD): برگشت کلیدی دلار استرالیا در چهارشنبه گذشته پس از ثبت بالاترین سطح جدید سال کمی بالاتر از 0.6705 دلار، نشان دهنده ضعف کوتاه مدت است. فروش پیگیر در دو جلسه گذشته باعث شد که دلار استرالیا هفته را کمی پایین تر از 0.6600 دلار به پایان برساند. امروز در منطقه حمایتی 0.6560-80 دلار به پایین تر کشیده شد. اگرچه تثبیت شد، اما در مقابل 0.6600 دلار متوقف شده است، جایی که گزینه هایی به ارزش حدود 705 میلیون دلار استرالیا (A$) امروز منقضی می شوند. در همین حال، تولید ناخالص داخلی (GDP) ضعیف نیوزیلند (منفی 0.6% در برابر انتظار ثابت میانگین پیش بینی در نظرسنجی بلومبرگ)، کیوی را به شدت پایین آورد.

این ارز بدترین عملکرد گروه 10 (G10) در هفته گذشته بود؛ تقریباً 1.6% کاهش یافت. نرخ ضمنی پایان سال در بازار سوآپ در هفته گذشته 20 واحد پایه کاهش یافت. دو جلسه بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) در امسال باقی مانده است و بازار سوآپ دو کاهش یک چهارم واحدی را کاملاً تخفیف داده است، و کمی بیش از یک از سه شانس وجود دارد که یکی از آنها 50 واحد پایه باشد. دلار استرالیا در هفته گذشته در برابر کیوی به بالاترین سطح سه ساله رسید.

پزو مکزیک (MXN): دلار در هفته گذشته به 18.20 پزو مکزیک (MXN) کاهش یافت که پایین ترین سطح از تیرماه 1403 (July 2024) بود. در بازگشت دلار در نیمه دوم هفته گذشته، به تقریباً 18.47 پزو مکزیک (MXN) بهبود یافت. این ارز به آرامی بین تقریباً 18.3750 و 18.4325 پزو مکزیک (MXN) در حال تثبیت است. پتانسیل برای افزایش های کوتاه مدت اضافی قبل از شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) نیمه اول شهریورماه (September) در چهارشنبه و جلسه بانک مرکزی در پنجشنبه وجود دارد، اما فروشندگان دلار احتمالاً دوباره ظاهر خواهند شد. نرخ بهره بالا (carry) همچنان جذاب است و به خریداران پزو اجازه می دهد تا موقعیت های خود را در مرحله تثبیت حفظ کنند قبل از اینکه دلار یک گام دیگر به پایین برود. هدف بعدی نزدیک 18.00 پزو مکزیک (MXN) است.

انتظار می رود بانک مرکزی مکزیک نرخ هدف یک شبه خود را 25 واحد پایه به 7.50% کاهش دهد. دلار در پنجشنبه گذشته با تثبیت بالاتر از اوج چهارشنبه، پس از اینکه ابتدا به پایین ترین سطح جدید سال رسید، یک برگشت صعودی کلیدی در برابر رئال برزیل (BRL) ثبت کرد. با توجه به اینکه نرخ یک شبه برزیل 15.00% است، فروش آن گران است. ممکن است پتانسیل کوتاه مدتی به سمت 5.36-5.38 رئال برزیل (BRL) وجود داشته باشد.

در نهایت، مشاهده می شود که پویایی دلار آمریکا همچنان یک عامل کلیدی در بازارهای ارز جهانی است. تصمیمات سیاست پولی فدرال رزرو و داده های اقتصادی پیش رو، مسیر کوتاه مدت دلار را مشخص خواهند کرد، در حالی که سایر ارزهای اصلی هر کدام با چالش ها و فرصت های منحصر به فرد خود در برابر این قدرت غالب مواجه هستند.

The US Dollar is mostly softer ahead of the North American open