این مقاله به تحلیل و چشم انداز دلار آمریکا می پردازد و به بررسی نوسانات اخیر دلار، رویکرد محتاطانه فدرال رزرو در خصوص نرخ بهره و تاثیرات گسترده تعطیلی تاریخی دولت فدرال بر چشم انداز اقتصادی آن می پردازد.
- دلار آمریکا نتوانست سقف های جدید بالاتر از مانع 100.00 را حفظ کند.
- انتظار کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه دسامبر در حال از دست دادن شتاب است.
- تعطیلی دولت فدرال ایالات متحده به سطوح تاریخی گسترش می یابد.
هفته ای که گذشت
با وجود شروعی امیدوارکننده برای هفته، تکانه صعودی در دلار آمریکا (USD) در نیمه دوم هفته از بین رفت و با نگاهی به نمودار هفتگی، زیان های ناچیزی را برای آن به ارمغان آورد. این مقاله به تحلیل و چشم انداز دلار می پردازد.
در واقع، شاخص دلار آمریکا (DXY) نتوانست حرکتی را به سطوحی که آخرین بار در اردیبهشت ماه مشاهده شده بود، بالاتر از مانع روانشناختی 100.00، منطقه ای که با میانگین متحرک ساده (SMA) 200 روزه حیاتی خود نیز همزمان است، حفظ کند.
در نتیجه، این شاخص به منطقه منفی بازگشت، اگرچه انتظار می رود شانس تلاش دیگری برای شکستن بالاتر از SMA 200 روزه کلیدی، فعلا در دستور کار باقی بماند.
این هفته، سرمایه گذاران عمدتا بر روی تحولات (یا عدم تحولات) پیرامون تعطیلی دولت فدرال ایالات متحده متمرکز بودند، که با 38 روز ادامه، طولانی ترین تعطیلی در تاریخ شده است.
علاوه بر این، بازنگری بیشتر فدرال رزرو (Fed) در مورد تسهیلات اضافی در ماه های آتی، همچنان کانون توجه باقی ماند، زیرا فعالان بازار همچنان به ارزیابی پیام تهاجمی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در آخرین رویداد FOMC ادامه دادند.
در خبری دیگر، پس از تمدید آتش بس تجاری بین دو اقتصاد بزرگ جهان با حمایت ترامپ و شی، هیچ خبر جدیدی در جبهه تجاری وجود نداشت، در حالی که چشم انداز ژئوپلیتیکی نیز هیچ پیشرفتی را ارائه نکرد.
در بازار اوراق قرضه ایالات متحده، بازدهی اوراق خزانه داری آمریکا روند نزولی عمومی را در دوره های سررسید مختلف طی کرده است.
فدرال رزرو به موضع محتاطانه خود پایبند است
فدرال رزرو در تاریخ 7 آبان ماه نرخ بهره را به میزان یک چهارم درصد کاهش داد، حرکتی که توسط اکثر سیاست گذاران، اما نه همه آنها، حمایت شد. رای 10 به 2، نرخ معیار را به 3.75% تا 4.00% رساند که با آنچه اکثر بازارها انتظار داشتند، مطابقت داشت.
همراه با کاهش نرخ بهره، فدرال رزرو اعلام کرد که برای کاهش تنش های اخیر در بازارهای پول، خرید اوراق خزانه داری در مقیاس کوچک را از سر خواهد گرفت، که نشانه ای از تشدید نقدینگی بیش از حد دلخواه مقامات است.
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در کنفرانس مطبوعاتی معمول خود اذعان داشت که فدرال رزرو در مورد آنچه در آینده رخ خواهد داد، دچار اختلاف نظر است و به سرمایه گذاران هشدار داد که کاهش دیگری در ماه دسامبر را فرض نکنند. اظهارات او نشان داد که چه میزان عدم قطعیت هنوز مسیر FOMC را احاطه کرده است.
در بازارهای آتی، معامله گران اکنون حدود 18 واحد پایه تسهیلات اضافی را تا پایان سال و حدود 87 واحد پایه را تا پایان سال 2026 قیمت گذاری کرده اند، که کمی بیشتر از انتظارات آنها در یک هفته پیش است.
تسهیلات بیشتر هنوز قطعی نیست
مقامات فدرال رزرو این هفته لحنی محتاطانه اتخاذ کردند و نظرات متفاوتی در مورد آینده نرخ بهره ارائه دادند. برخی گفتند که با تورم همچنان بالا، زود است که به کاهش دیگری فکر کنیم، در حالی که برخی دیگر هشدار دادند که حفظ سیاست های بیش از حد سخت گیرانه می تواند ضرر بیشتری نسبت به فایده داشته باشد. تعطیلی جاری دولت و عدم وجود داده های جدید ناشی از آن، لایه دیگری از عدم قطعیت را به این بحث اضافه کرد.
- اوستان گولزبی، رئیس فدرال رزرو شیکاگو، گفت که برای کاهش مجدد نرخ ها عجله ای ندارد و اشاره کرد که تورم برای راحتی بیش از حد بالاست. اواخر هفته، او خاطرنشان کرد که اختلال تعطیلی دولت در داده های اقتصادی کلیدی، فقط باعث می شود او برای اقدام سریع تر مرددتر شود.
- لیزا کوک، رئیس فدرال رزرو، جلسه ماه دسامبر را “زنده” توصیف کرد، به این معنی که کاهش نرخ بهره همچنان روی میز است، اما گفت که تصمیم خود را بر اساس هر اطلاعاتی که از اکنون تا آن زمان در دسترس باشد، حتی اگر داده های رسمی به تاخیر بیفتند، اتخاذ خواهد کرد.
- استفان میران، رئیس فدرال رزرو، استدلال خود را مبنی بر اینکه نرخ ها از قبل بیش از حد محدودکننده هستند، تکرار کرد و گفت که سیاست ها با وجود قدرت مشاهده شده در بازارهای سهام و اعتباری، بر اقتصاد فشار وارد می کنند.
- ماری دیلی، رئیس فدرال رزرو سان فرانسیسکو، گفت که از کاهش نرخ بهره هفته گذشته حمایت کرده است اما می خواهد ببیند داده ها چگونه تغییر می کنند تا قبل از تصمیم گیری در مورد اینکه آیا حرکت دیگری در ماه دسامبر منطقی است یا خیر.
- بت هاماك، رئیس فدرال رزرو کلیولند، دیدگاهی تهاجمی تر داشت و هشدار داد که تورم هنوز بسیار بالاست و تنظیمات سیاست های فعلی برای کاهش آن کار زیادی انجام نمی دهند.
- آلبرتو مسالم، رئیس فدرال رزرو سنت لوئیس، گفت که کاهش های اخیر برای کمک به حفظ انعطاف پذیری بازار کار مناسب بوده است اما افزود که فدرال رزرو همچنان باید با تورم بالاتر از هدف مقابله کند.
- و فیلیپ جفرسون، نایب رئیس فدرال رزرو، هفته را با توصیه به صبر به پایان رساند و گفت که فدرال رزرو باید در هر گونه کاهش بیشتر “با احتیاط پیش برود” زیرا سیاست ها به موضع بی طرف نزدیک تر می شوند.
تعطیلی دولت به رکوردی غم انگیز رسید
تعطیلی دولت اکنون به روز سی و هشتم خود رسیده است، طولانی ترین تعطیلی در تاریخ ایالات متحده، و هیچ نشانه ای از پیشرفت دیده نمی شود. سنا قرار است روز جمعه بار دیگر در مورد طرح جمهوری خواهان برای از سرگیری تامین بودجه رای گیری کند، اما دموکرات ها بر درخواست خود برای تمدید یارانه های مراقبت های بهداشتی پافشاری می کنند.
در واشنگتن، بازی سرزنش در اوج است. با وجود ادامه اتهام زنی ها، هیچ یک از احزاب به نظر نمی رسد به بازگشایی دولت نزدیک تر شده باشند.
پیامدها به سرعت در حال گسترش هستند. بیش از یک میلیون کارمند فدرال همچنان بدون حقوق کار می کنند، در حالی که 600,000 نفر دیگر به مرخصی اجباری فرستاده شده اند. یک قانون مصوب سال 2019 از نظر فنی تضمین می کند که آنها حقوق عقب افتاده خود را دریافت خواهند کرد، اما اظهارات اخیر رئیس جمهور ترامپ تردیدهایی را در مورد پایداری این وعده ایجاد کرده است.
اثرات موجی تعطیلی در حال افزایش است، به طوری که عملیات پرواز و کمک های انرژی برای خانوارهای کم درآمد اکنون در معرض خطر اختلال قرار دارند.
در همین حال، رئیس جمهور ترامپ از جمهوری خواهان سنا می خواهد که با لغو فیلیباستر و تصویب یک لایحه هزینه کوتاه مدت، بن بست را بشکنند، ایده ای که رهبران حزب تاکنون در برابر آن مقاومت کرده اند.
تنش های تجاری کاهش می یابد، اما عدم قطعیت پابرجاست
پس از هفته ها تنش فزاینده، رؤسای جمهور دونالد ترامپ و شی جین پینگ نشستی را که از نزدیک در کره جنوبی تحت نظر بود، با نتیجه ای که اکثر سرمایه گذاران انتظار داشتند، به پایان رساندند: آتش بس موقت در جنگ تجاری.
پس از نزدیک به دو ساعت گفتگو، ترامپ گفت که با شی به تفاهم رسیده است: ایالات متحده برخی تعرفه ها را بر کالاهای چینی کاهش خواهد داد، در حالی که پکن خرید سویا از آمریکا را از سر خواهد گرفت، صادرات عناصر کمیاب را ادامه خواهد داد و تلاش ها برای مهار قاچاق فنتانیل را افزایش خواهد داد.
وزارت بازرگانی چین بعدا تایید کرد که هر دو طرف توافق کردند آتش بس را برای یک سال دیگر تمدید کنند، که بر اساس پیشرفت های حاصل شده در مذاکرات هفته گذشته بین مقامات ارشد اقتصادی در مالزی است.
با این حال، سوالات باقی می ماند. تعرفه ها می توانند پیروزی های سیاسی کوتاه مدت به ارمغان آورند، اما هر چه بیشتر در جای خود باقی بمانند، ریسک بیشتری برای تورم و رشد ایجاد می کنند. برخی در اردوگاه ترامپ به نظر می رسد با دلار آمریکا ضعیف تر راحت هستند تا به صادرکنندگان آمریکایی مزیت رقابتی بدهند، اما بازگرداندن تولید به کشور نه سریع است و نه ارزان، و تعرفه ها به تنهایی این کار را انجام نخواهند داد.
تحلیل و چشم انداز دلار؛ چه چیزی در انتظار دلار آمریکا است؟
تعطیلی جاری دولت، چشم انداز اقتصادی و نوسانات دلار را بیشتر مبهم می کند. با تعلیق انتشار داده های کلیدی، سرمایه گذاران با دید محدودی در حال فعالیت هستند، و اظهارات مقامات فدرال رزرو در هفته آینده، منبع اصلی راهنمایی برای تحلیل و چشم انداز دلار خواهد بود.
معامله گران به دقت این اظهارات را برای هرگونه اشاره ای به نحوه موازنه بانک مرکزی بین تورم چسبنده و بازار کار در حال خنک شدن، و از همه مهمتر، معنای آن برای حرکت بعدی نرخ بهره، زیر نظر خواهند داشت.
دیدگاه های فنی در تحلیل و چشم انداز دلار
دلار آمریکا از اواسط شهریورماه، زمانی که به پایین ترین سطح سالانه خود رسید، کمی بیش از 3 درصد پیشروی کرده است. با این حال، دستاوردهای پایدارتر برای تحلیل و چشم انداز دلار، نیاز به این دارد که DXY میانگین متحرک ساده (SMA) 200 روزه کلیدی خود را که تقریبا 100.30 است، به شکلی کاملا قانع کننده پشت سر بگذارد.
اگر DXY اوج آبان ماه را در 100.36 (14 آبان) پشت سر بگذارد، می تواند سپس به سمت سقف هفتگی در 100.54 (8 خرداد) حرکت کند، که پیش از سقف اردیبهشت ماه در 101.97 (22 اردیبهشت) قرار دارد.
در جهت مخالف، حمایت موقت در SMAs 55 روزه و 100 روزه به ترتیب در 98.36 و 98.20 یافت می شود، با حمایت بعدی که در پایین ترین حد هفتگی 98.03 (25 مهر) قرار دارد. یک عقب نشینی عمیق تر می تواند آزمایش کف سال 1404 در 96.21 (26 شهریور) را در نظر بگیرد، که پس از آن دره سال 1401 در 95.13 (15 بهمن 1400) و به طور بالقوه کف سال 1401 در 94.62 (24 دی 1400) قرار دارد.
شاخص های حرکت همچنان تمایل به صعودی بودن را نشان می دهند: شاخص قدرت نسبی (RSI) به حدود 56 کاهش می یابد، که نشان می دهد سودهای بیشتر هنوز در راه است، در حالی که شاخص جهت دار متوسط (ADX) بالای 23، روندی رو به تقویت را نشان می دهد.
برای درک بهتر روند حرکت دلار آمریکا و نقاط حمایت و مقاومت کلیدی آن، نگاهی به نمودار زیر می اندازیم:
نمودار روزانه شاخص دلار آمریکا
همانطور که در این نمودار مشخص است، شاخص دلار آمریکا (DXY) در حال حاضر در یک محدوده خاص در حال نوسان است که نیازمند بررسی دقیق تر برای پیش بینی حرکت های آتی است.
در مجموع، این گزارش به تفصیل به بررسی عواملی پرداخت که بر دلار آمریکا تاثیرگذار بوده اند، از جمله نوسانات شاخص دلار، موضع محتاطانه فدرال رزرو در قبال نرخ بهره، و تاثیرات گسترده تعطیلی تاریخی دولت. همچنین، به ابهامات ناشی از تنش های تجاری و نیاز به توجه به پایداری تورم در کنار تحولات بازار کار اشاره شد، که همگی بر چشم انداز آتی دلار آمریکا اثرگذار خواهند بود.
