انتشار آمارهای جدید و بازبینی های سالانه از احتمال تضعیف بازار کار آمریکا در سال 2025 خبر می دهند که می تواند بر سیاست های پولی فدرال رزرو و بازارهای مالی تاثیر بگذارد.
تمرکز اصلی روز چهارشنبه روی انتشار با تاخیر گزارش بازار کار آمریکا برای ژانویه (دی/بهمن 1404) خواهد بود. این دومین گزارش از سه انتشار داده های مهم آمریکا در این هفته ست. داده های ناامیدکننده خرده فروشی برای دسامبر (آذر/دی 1404) روی سهام آمریکا سنگینی کرد و باعث شد بازدهی اوراق قرضه خزانه داری آمریکا در روز سه شنبه کاهش پیدا کنه. احساسات نسبت به رالی بازار سهام آمریکا ممکنه به تاب آوری بازار کار بستگی داشته باشه، چون ترس از کند شدن رشد اقتصادی و احتمال تضعیف بازار کار آمریکا می تونه سرمایه گذارها رو نگران کنه.
بازبینی های لیست حقوق بگیران و تضعیف بازار کار آمریکا
تمرکز امروز صرفا روی رقم حقوق بگیران ژانویه (دی/بهمن) نیست. هر سال در ماه ژانویه، اداره آمار کار آمریکا بازبینی های سالانه خودش رو برای سال قبل منتشر می کنه. اقتصاددان ها معتقدند که 825,000 مورد کاهش در آمار اشتغال زایی آمریکا برای سال 2025 (1403-1404) وجود خواهد داشت. اگه تحلیل گرها درست پیش بینی کرده باشن، این یک بازبینی نزولی بزرگ خواهد بود که می تونه تمام رشد اشتغال آمریکا در سال 2025 (1403-1404) رو از بین ببره. این موضوع نشون دهنده تضعیف بازار کار آمریکا نسبت به انتظار فعلیه و می تونه تاثیر زیادی روی مسیر آینده رشد اقتصادی این کشور داشته باشه.
مهاجرت و بازبینی های نزولی لیست حقوق بگیران
نکته جالب اینجاست که بازبینی های نزولی با این ابعاد معمولا در دوران رکود اتفاق می افتن، اما اقتصاد آمریکا در حال حاضر در رکود نیست و رشد اقتصادی قدرتمندی داره. انتظار می ره تولید ناخالص داخلی (GDP) در سه ماهه چهارم 2.9٪ باشه، اون هم بعد از یک گسترش سریع 4.4 درصدی در سه ماهه سوم. آیا این نشون می ده که: 1- این ها اولین نشانه هاییه که خبر از اتفاقات بدی در اقتصاد آمریکا می ده؟ 2- ممکنه این تاثیرات هوش مصنوعی و افزایش بهره وری باشه؟ 3- یا اینکه با یک چرخه غیرعادی روبرو هستیم که یعنی داده های اقتصادی طبق انتظار ما رفتار نمی کنن؟
این استدلال وجود داره که سخت گیری سریع در قوانین مهاجرتی آمریکا از اواخر سال 2024 (1403) که تحت ریاست جمهوری ترامپ شتاب گرفته، می تونه عامل اصلی کند شدن رشد اشتغال در آمریکا باشه. در حالی که انتظار می ره رشد اشتغال در سال 2025 (1403-1404) به شدت کند شده باشه، نرخ بیکاری هم که بر اساس نظرسنجی متفاوتی نسبت به گزارش لیست حقوق بگیران (payrolls) هست، در 18 ماه گذشته روند صعودی داشته، هرچند نرخ بیکاری از نظر تاریخی همچنان در سطح پایینی قرار داره.
بنابراین، گزارش حقوق بگیران داستان تلخی رو از بازار کار آمریکا روایت می کنه که شبیه به یک کویر استخدامی شده، اما نرخ بیکاری فقط به آرامی در حال بالا رفتنه. این موضوع این دیدگاه رو تقویت می کنه که کاهش مهاجرت تاثیر زیادی روی تضعیف بازار کار آمریکا گذاشته.
نرخ بیکاری برای آینده سیاست های فدرال رزرو حیاتیه
در ماه های آینده، بررسی نرخ بیکاری برای اینکه ببینیم آیا تقاضا برای نیروی کار با عرضه همخوانی داره یا نه، خیلی مهم خواهد بود. اگه نرخ بیکاری به روند افزایشی خودش ادامه بده، نشون دهنده وخیم تر شدن اوضاع و تضعیف بازار کار آمریکا خواهد بود که می تونه تاثیر بزرگی روی سیاست های اقتصادی در آینده بذاره.
ما انتظار داریم که بازبینی ها بخش عمده ای از توجهات رو در این گزارش بازار کار به خودش جلب کنه، اما هنوز هم ارزشش رو داره که برای تحلیل جامع گزارش مشاغل آمریکا نگاه دقیق تری به ارقام ژانویه (دی/بهمن) داشته باشیم. انتظار می ره لیست حقوق بگیران برای ماه گذشته 65 هزار مورد افزایش پیدا کرده باشه که بالاترین میزان در 4 ماه اخیر محسوب می شه. پیش بینی می شه نرخ بیکاری در سطح 4.4٪ ثابت بمونه و رشد دستمزدها هم 3.7٪ برآورد شده که نسبت به دسامبر (آذر/دی) کمی کاهش داشته.
تاثیر تضعیف بازار کار آمریکا بر بازارهای مالی
سرمایه گذارها با اشتیاق منتظر این گزارش بازار کار هستن تا ببینن آیا یک تصویر ضعیف از اشتغال می تونه توقعات برای کاهش نرخ بهره رو تقویت کنه و به بازار سهام آمریکا که امسال تا اینجا از شاخص های جهانی عقب مونده، جونی دوباره بده یا نه. بعد از گزارش ضعیف تر از حد انتظار خرده فروشی برای دسامبر (آذر/دی)، بازار معاملات آتی نرخ بهره، تعداد دفعات کاهش نرخ بهره که از فدرال رزرو انتظار داره رو به 2.4 بار افزایش داده. الان انتظار می ره نرخ بهره آمریکا سال رو در سطح 3.03٪ تموم کنه، در حالی که هفته گذشته بازار انتظار داشت نرخ بهره در پایان سال 3.14٪ باشه.
اگه گزارش بازار کار ضعیف تر از حد انتظار باشه، ممکنه تعداد دفعات کاهش نرخ بهره که از فدرال رزرو انتظار می ره به 3 بار نزدیک بشه. اگه این اتفاق بیفته، دلار ممکنه ضربه بخوره. دلار در آستانه انتشار این داده های کلیدی در حال ضعیف شدنه و جفت ارز دلار/ین (USD/JPY) از ابتدای این هفته نزدیک به 1.7٪ افت کرده. برخی از تحلیل گرها پیش بینی می کنن که اگه فدرال رزرو امسال سه بار نرخ بهره رو کاهش بده، ارزش دلار می تونه 10٪ دیگه هم سقوط کنه.
سرعت تسهیل سیاست های پولی در آمریکا ممکنه با روی کار آمدن رئیس بعدی فدرال رزرو به جای جروم پاول در مه (اردیبهشت/خرداد 1405) شتاب بگیره. اولین کاهش نرخ بهره برای ژوئن (خرداد/تیر 1405) پیش بینی شده و یک کاهش دیگه هم تا اکتبر (مهر/آبان 1405) در قیمت ها لحاظ شده. با این حال، تضعیف بازار کار آمریکا و احتمال روی کار آمدن یک رئیس کبوتر (طرفدار سیاست های انبساطی) در فدرال رزرو، می تونه باعث کاهش بیشتر نرخ بهره در سال 2026 (1404-1405) بشه.
تغییرات تجارت هوش مصنوعی و داده های اقتصادی
بازار سهام آمریکا در روز سه شنبه با چالش هایی روبرو بود. هرچند شاخص داوجونز در پایان روز مثبت بسته شد، اما اس اندپی 500 (S&P 500) و نزدک (Nasdaq) هر دو پایین تر بسته شدن، چون مدیران دارایی و شرکت های داده های مالی با ورود ابزارهای هوش مصنوعی بیشتر به بازار، تحت فشار قرار گرفتن. اگه گزارش لیست حقوق بگیران ضعیف باشه، تسهیل بیشتر سیاست های فدرال رزرو ممکنه به طور موقت به برخی از بخش هایی که بیشترین آسیب رو از چالش های هوش مصنوعی برای مدل های کسب وکارشون دیدن (مثل شرکت های نرم افزاری و مدیران سرمایه گذاری) آرامش بده.
با این حال، اگه بازار کار سیگنال بده که رشد اقتصادی آمریکا در حال تضعیفه، که می تواند نشانه ای از تضعیف بازار کار آمریکا باشد، نمی دونیم که تجارت هوش مصنوعی در محیطی که نگرانی های واقعی در مورد رشد اقتصادی آمریکا وجود داره، چطور عمل می کنه. آیا احتمال کند شدن رشد اقتصادی می تونه استفاده از ابزارهای هوش مصنوعی رو تسریع کنه، چون مصرف کننده ها و کسب وکارها به دنبال حفظ نقدینگی هستن؟ اگه جواب مثبته، این موضوع می تونه تاثیر بزرگی روی سهام داشته باشه.
شعاع شرکت هایی که می تونن از به کارگیری ابزارهای هوش مصنوعی آسیب ببینن هفته به هفته در حال گسترشه و باعث اختلال بلندمدت در سهام می شه. در کوتاه مدت، این یعنی تجارت هوش مصنوعی ممکنه به جای برنده ها، همچنان روی بازنده ها تمرکز کنه که این موضوع از عملکرد ضعیف تر سهام آمریکا در میان مدت حمایت می کنه.
در ادامه می توانید تصویری از تحلیل وضعیت اشتغال را مشاهده کنید که نشان دهنده تغییرات آماری در ماه های اخیر است.
این نمودار به خوبی تفاوت میان نرخ بیکاری و میزان اشتغال زایی را به تصویر می کشد که از اهمیت بالایی برای معامله گران در درک بهتر شرایط اقتصادی برخوردار است.
منبع: XTB و بلومبرگ
در مجموع، داده های آتی بازار کار و بازبینی های آماری سالانه، نقشی تعیین کننده در جهت دهی به انتظارات نرخ بهره و ارزش دلار خواهند داشت. با توجه به تلاطم های ناشی از تغییرات در قوانین مهاجرتی و نفوذ هوش مصنوعی در صنایع، سرم گذاران باید با دقت بیشتری توازن میان عرضه و تقاضای نیروی کار را دنبال کنند تا بتوانند استراتژی های معاملاتی خود را با واقعیت های جدید اقتصادی آمریکا هماهنگ سازند.
NFP preview: Revisions could paint dark picture of US labour market, as Dollar struggles
