تضعیف دلار آمریکا پس از اظهارات پاول درباره سیاست ترازنامه و واکنش ین، محور اصلی این مقاله است. تحولات دلار و سیاست پولی آمریکا، از جمله کاهش نرخ بهره فدرال رزرو و پایان انقباض کمی (QT)، بر بازارهای مالی جهانی و نرخ ارزها تاثیرگذار خواهد بود.
دلار آمریکا (USD) در جلسه معاملاتی آسیا، پس از فروش های روز گذشته و با کمک خوش بینی فزاینده در فرانسه مبنی بر اینکه نخست وزیر لکورنو به اندازه کافی برای جلوگیری از شکست در رای عدم اعتماد دولت اقدام کرده است و مهم تر از آن در پاسخ به اظهارات رئیس فدرال رزرو، پاول، که در مورد سیاست ترازنامه سخنرانی کرده بود، کمی بیشتر تضعیف شد. این موضوع به طور مستقیم بر دلار و سیاست پولی آمریکا تاثیر می گذارد. در سخنرانی خود در انجمن ملی اقتصاد کسب وکار، پاول به صراحت اعلام کرد که خطرات بازار کار رو به کاهش است، با توجه به اینکه اقتصاد «در مرحله ای قرار دارد که کاهش بیشتر در فرصت های شغلی ممکن است در نرخ بیکاری خود را نشان دهد»، همانطور که در گزارش درک هالپنی، تحلیلگر ارز MUFG آمده است.
واکنش ین به تحولات دلار و سیاست پولی آمریکا
“این اظهارات این ایده را از بین برد که تعطیلی دولت، با ایجاد خلا اطلاعاتی، می تواند منجر به تصمیم FOMC برای به تعویق انداختن کاهش نرخ بهره شود، امری که بر مسیر دلار و سیاست پولی آمریکا تاثیر می گذاشت. اما بازار OIS نشان داده است که کاهش 25 واحدی نرخ در تاریخ 7 آبان تقریبا از اوایل مهر ماه به طور کامل در قیمت ها لحاظ شده بود و بنابراین تاثیر آن بر بازده اوراق قرضه خزانه داری آمریکا ناچیز بود. با این حال، بازارها در مورد سیاست ترازنامه کمتر شفاف بودند و پاول به شدت اشاره کرد که با توجه به نشانه هایی از انقباض در شرایط نقدینگی، “سیاست انقباض کمی” (QT) در ماه های آتی به پایان خواهد رسید – پاول نمی خواست تکرار شرایط نقدینگی سخت تر که در سال 1398 رخ داد را ببیند.”
“این اشاره به کاهش بازدهی بلندمدت کمک کرد، اما اوراق قرضه 10 ساله همچنان کمی بالاتر از 4.00% باقی مانده و این حس به وجود می آید که برای ایجاد اطمینان در شرکت کنندگان بازار جهت خرید اوراق قرضه 10 ساله با بازدهی زیر 4.00%، به چیزی مهم نیاز خواهد بود. این تحولات بر دلار و سیاست پولی آمریکا تاثیرات عمیقی می گذارد. ما نباید پتانسیل یک کاتالیزور را نادیده بگیریم و فروپاشی First Brands Group و Tricolor Holdings تاثیراتی در فضای اعتباری داشته است و مثالی مانند این، اما در مقیاسی بزرگ تر، احتمالا آن کاتالیزور برای افت بزرگ تر بازدهی خواهد و از منظر ارز خارجی، محرکی برای سودهای قابل توجه هم برای ین و هم برای فرانک سوئیس خواهد بود. تیتر اصلی امروز فایننشال تایمز مربوط به نگرانی هایی است که در مورد اهرم مالی بیش از حد در صنعت سرمایه خصوصی که کمی سازی آن دشوار است، ابراز می شود.”
دورنمای دلار و سیاست پولی آمریکا در مواجهه با تحولات جهانی
“ین امروز بهترین عملکرد را در میان ارزهای G10 دارد، اما این از موقعیتی است که از اوایل مهر ماه بدترین عملکرد را داشته است. این عملکرد ماهانه البته منعکس کننده عدم اطمینان سیاسی جاری است. با این حال، عدم اطمینان، حراج اوراق قرضه دولتی 20 ساله ژاپن (JGB) امروز را تضعیف نکرد و نسبت پوشش پیشنهاد آن 3.56 بود که بالاتر از میانگین 3.25 در 12 ماه گذشته است. حزب لیبرال دموکرات (LDP) پیشنهاد برگزاری انتخابات نخست وزیری در دایت را در تاریخ 29 مهر ماه مطرح کرده است، اما مذاکرات سه حزب مخالف برای معرفی نامزد خود ادامه دارد و از این رو با تاریخ مذکور موافقت نکردند. پیشنهاد تاریخ از سوی LDP نشان دهنده اطمینان آنها به پیروزی است و ما همچنان سانا تاکیچی را محتمل ترین فرد برای نخست وزیری می دانیم. بستن شکاف های سیاسی بین مخالفان همچنان دشوار خواهد بود.”
“در تعیین مسیر دلار و سیاست پولی آمریکا، در حالی که سیاست همچنان عاملی بازدارنده برای عملکرد ین باقی خواهد ماند، کاهش نرخ بهره فدرال رزرو، پایان QT و پتانسیل افزایش نوسانات احتمالا اهمیت بیشتری خواهند داشت. تحلیل دقیق دلار و سیاست پولی آمریکا نشان می دهد که این عوامل کلیدی تاثیرگذارند. بنابراین، انتظار می رود تحلیل و پیش بینی جفت ارز USD/JPY همچنان به آرامی کاهش یابد، اما ین احتمالا در میان G10 تا زمانی که وضوح سیاسی حاصل شود، عملکرد ضعیف تری خواهد داشت و این به نوبه خود بر دلار و سیاست پولی آمریکا فشار وارد می کند.”
در پایان، مشاهده شد که اظهارات رئیس فدرال رزرو پاول در مورد سیاست ترازنامه و کاهش خطرات بازار کار، همراه با بحث هایی پیرامون کاهش نرخ بهره، به تضعیف دلار آمریکا منجر شده است. این عوامل بر بازده اوراق قرضه و واکنش ارزهای دیگر مانند ین تاثیر گذاشته و دورنمای دلار و سیاست پولی آمریکا را در مواجهه با عدم اطمینان های سیاسی و اقتصادی جهانی شکل می دهد.
