شاخص نزدک 100 با پیش بینی های کاهش نرخ بهره فدرال رزرو، به رکوردهای جدیدی دست یافته و پتانسیل رشد ناسداک با کاهش نرخ را به وضوح نشان می دهد، در حالی که انعطاف پذیری فناوری و عوامل نقدینگی نیز این صعود را تقویت کرده اند.
- شاخص نزدک 100 به نزدیکی 26000 واحد رسید و رکوردهای جدیدی را ثبت کرد. این امر پیش بینی های قبلی را تایید می کند، چرا که بازار کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را به طور کامل در نظر گرفته است.
- ابزار CME FedWatch احتمال 96.7 درصدی کاهش 25 واحدی نرخ بهره در نشست FOMC در 8 آبان را نشان می دهد که نرخ را از 4.25% به 4.00% کاهش می دهد.
- تمرکز اکنون به لحن پاول در کنفرانس مطبوعاتی فدرال رزرو معطوف شده است عامل کلیدی تعیین کننده برای ادامه یا تثبیت این رالی.
پیش بینی محقق شد؛ رالی نزدک به قلمرو بی سابقه رسید
این نمودار صعودی، به وضوح نشان می دهد که چگونه انتظارات کاهش نرخ بهره، شاخص نزدک را به اوج های جدید سوق داده است.
همانطور که در تصویر بالا مشاهده می شود، عملکرد نزدک در مواجهه با سیاست های پولی فدرال رزرو، روندی صعودی را تجربه کرده است.
در تحلیل هفته گذشته “نزدک در میان تعطیلی دولت به دنبال رکوردهای جدید است آمریکا هنوز تعطیل است” این روایت پیش بینی کرده بود که پس از ثبات بن بست دولت آمریکا و غالب شدن انتظارات کاهش نرخ بهره، نزدک به سمت اوج های بی سابقه صعود خواهد کرد. این پیش بینی اکنون به طور کامل محقق شده است، نشانه ای از رشد ناسداک با کاهش نرخ.
تصویر زیر، نمایانگر وضعیت فعلی نزدک 100 در اوج های جدید تاریخی است.
این نمودار به خوبی روند صعودی قدرتمند و پایدار نزدک 100 را در این دوره نشان می دهد.
از این هفته، آتی های نزدک 100 به حدود 25,960 تا 26,000 واحد رسیده و رکوردهای جدیدی را ثبت کرده اند. عملکرد قیمت نه جلسه صعودی متوالی را نشان می دهد یک حرکت پایدار که توسط تقاضای نهادی و محیطی سرشار از انتظارات تسهیل پولی تقویت شده است. این روند به وضوح نشان دهنده پتانسیل رشد ناسداک با کاهش نرخ است.
حتی با تعطیلی مداوم دولت آمریکا، احساسات سرمایه گذاران به شدت به سمت ریسک پذیری متمایل شده است. بازار تصمیم گرفته است که به فراتر از فلج مالی نگاه کند و به جای آن بر تسهیل سیاست پولی، تاب آوری فناوری مبتنی بر هوش مصنوعی و بهبود شرایط نقدینگی تمرکز کند. تمرکز بر تسهیل سیاست پولی و تاب آوری فناوری، نویدبخش رشد ناسداک با کاهش نرخ است.
کاتالیزور اصلی؛ رشد ناسداک با کاهش نرخ بهره فدرال رزرو
برای درک بهتر پیش بینی های بازار، به تصویر ابزار CME FedWatch که احتمال کاهش نرخ بهره را نشان می دهد، توجه کنید.
همانطور که ابزار FedWatch CME نشان می دهد، بازار با اطمینان بسیار بالا، کاهش نرخ بهره را در نظر گرفته است.
در هسته این رالی، کاهش تقریبا قطعی نرخ بهره توسط فدرال رزرو قرار دارد. این کاهش عامل اصلی در رشد ناسداک با کاهش نرخ است.
بر اساس ابزار CME FedWatch، اکنون 96.7% احتمال وجود دارد که فدرال رزرو در 8 آبان نرخ پایه خود را 25 واحد پایه کاهش دهد و محدوده هدف را از 4.25% به 4.00% برساند. تنها 3.3% از شرکت کنندگان بازار انتظار عدم تغییر را دارند و 0% افزایش را پیش بینی می کنند.
این سطح از اطمینان نادر است و اساسا نشان می دهد که بازار از قبل جلوتر از فدرال رزرو حرکت کرده است.
در دنیای سهام، تاثیر کاهش نرخ بهره و S&P 500 مانند اکسیژن است: هزینه های استقراض را کاهش می دهد، بازدهی را پایین می آورد و سرمایه گذاران را به تخصیص مجدد سرمایه از اوراق قرضه و پول نقد به دارایی های رشد محور مانند سهام فناوری سوق می دهد. نزدک، به عنوان موتور رشد سهام آمریکا، به طور طبیعی ذینفع اصلی می شود. این مکانیزم به وضوح منجر به رشد ناسداک با کاهش نرخ می شود.
هنگامی که انتظارات نقدینگی افزایش می یابد، ارزش گذاری ها گسترش می یابند نه به این دلیل که سودها فورا تغییر می کنند، بلکه به این دلیل که نرخ تنزیل اعمال شده برای جریان های نقدی آتی کاهش می یابد.
این قیمت گذاری مجدد کلان-مکانیکی همان چیزی است که اغلب پیش ساز رالی های بزرگ صعودی است و دقیقا همان چیزی است که ما شاهد وقوع آن هستیم.
پارادوکس تعطیلی؛ وقتی هرج و مرج مالی، رالی را سوخت رسانی می کند
نکته جالب اینجاست که تعطیلی مداوم دولت که در ابتدا به عنوان یک ریسک تلقی می شد در عوض یک بالشتک نقدینگی کوتاه مدت ایجاد کرده است.
دلیل آن در ادامه آمده است:
- با سردرگمی بخش عمده ای از واشنگتن، انتشار اوراق خزانه داری کند شده است، به این معنی که اوراق قرضه دولتی کمتری وارد بازار می شوند. این امر تقاضای کوتاه مدت برای دلار را کاهش می دهد و فشار بر بازدهی را کاهش می دهد.
- به موازات آن، انتشار داده های اقتصادی به تعویق افتاده است و کاتالیزورهای فوری برای احساسات پولی تهاجمی را محدود می کند.
این سکوت عجیب یک “قطعی داده” به یک عامل تقویت کننده برای دارایی های ریسکی تبدیل شده است.
سرمایه گذاران، که از محرک های جدید نوسانات کلان محروم شده اند، سرمایه گذاری خود را در سهام، به ویژه در بخش هایی که داستان های رشد آن ها دست نخورده باقی مانده است، دو برابر کرده اند.
افزایش نزدک در این دوره تاکید می کند که چگونه پویایی نقدینگی می تواند بر عدم قطعیت مالی غلبه کند، حداقل به طور موقت.
تاب آوری فناوری؛ ضربان قلب صعود نزدک
پشت جهش این شاخص، سلطه مداوم فناوری با ارزش بازار بالا و بخش های مرتبط با هوش مصنوعی قرار دارد.
- نیمه رساناها بر اساس خوش بینی مجدد به بهبود تقاضای جهانی در حال افزایش هستند.
- ارائه دهندگان زیرساخت هوش مصنوعی و خدمات ابری همچنان آهن ربایی برای سرمایه نهادی باقی مانده اند.
- “هفت شگفت انگیز” شامل مایکروسافت، انویدیا، اپل و آمازون بار دیگر در میان انتظارات تسهیل پولی به ابزارهای رشد دفاعی تبدیل شده اند.
هنگامی که نرخ ها کاهش می یابند، سهام دارای رشد طولانی مدت بیشترین بهره را می برند.
این فقط شور و شوق سفته بازانه نیست بلکه ریاضی است.
نرخ های تنزیل پایین تر، جریان های نقدی بلندمدت را با ارزش تر می کنند، از این رو عملکرد بهتر نزدک در مقایسه با داو یا S&P 500 در دوره های سیاست های تسهیلی.
در اصل، بازار در حال قیمت گذاری مجدد نوآوری آینده است شرط می بندد که حرکت فدرال رزرو برای تحریک مجدد رشد، چرخه فوق العاده هزینه های هوش مصنوعی و فناوری را تا سال 1405 (2026) گسترش خواهد داد.
تاثیر کاهش نرخ بهره بر رشد ناسداک؛ نقدینگی در مقابل لحن
تصویر زیر، خلاصه ای از تاثیرات کاهش نرخ بهره بر بازارهای سهام و به ویژه رشد نزدک را ارائه می دهد.
این شماتیک به وضوح ارتباط بین کاهش نرخ بهره و تحریک رشد در بازار سهام را نشان می دهد.
1. تزریق نقدینگی
اگر فدرال رزرو کاهش 25 واحد پایه را انجام دهد، این آغاز یک فاز تسهیلی انتقالی خواهد بود که از سیاست انقباضی به سیاست تطبیقی خنثی تغییر می کند.
این حرکت یک کف نقدینگی زیر سهام فراهم می کند و عقب نشینی ها را محدودتر می کند مگر اینکه داده های کلان به شدت ناامیدکننده باشند.
از نظر تاریخی، کاهش های اولیه نرخ بهره به ویژه زمانی که پیشگیرانه و نه واکنشی باشند رالی های چند ماهه را در سهام ایجاد کرده اند. این به این دلیل است که آنها شرایط تامین مالی را قبل از ظهور استرس اقتصادی عمده آسان می کنند، و زمینه ساز رشد ناسداک با کاهش نرخ می شوند.
2. لحن پاول عامل تعیین کننده است
محرک واقعی نوسانات، خود کاهش نرخ بهره نخواهد بود زیرا قبلا در قیمت ها لحاظ شده است بلکه لحن پاول در طول کنفرانس مطبوعاتی فدرال رزرو در ساعت 2:30 صبح خواهد بود.
دو تفسیر ممکن وجود دارد:
- پاول کبوتر (حامی سیاست های انبساطی):اگر او بر اطمینان فدرال رزرو به کاهش تورم و تمایل آن برای حمایت از رشد تاکید کند، احساسات ریسک پذیری قوی باقی خواهد ماند.این سناریو می تواند جهش نزدک را به 26,250 تا 26,500 گسترش دهد و احتمالا یک موج صعودی جدید را قبل از پایان سال آغاز کند.
- پاول محتاط (حامی سیاست های انقباضی):اگر او این کاهش را به عنوان یک “تعدیل فنی” و نه آغاز یک چرخه تسهیلی معرفی کند، بازارها ممکن است آن را به عنوان یک حرکت “یکباره” تفسیر کنند که منجر به سودگیری کوتاه مدت و عقب نشینی به سمت 25,700 تا 25,450 خواهد شد.
در هر دو مورد، روند ساختاری نزدک صعودی باقی می ماند اما لحن، سرعت و عمق حرکت بعدی را تعیین می کند.
داده های تولید ناخالص داخلی (GDP) یک لایه دیگر اضافه می کند
در تقویم این هفته همچنین گزارش اولیه تولید ناخالص داخلی (GDP) آمریکا (8 آبان، ساعت 20:30) قرار دارد که 3.0% به صورت سه ماهه (نسبت به سه ماهه قبل)، کمتر از 3.8% قبلی، پیش بینی می شود.
یک قرائت ضعیف تر نیاز به تسهیل پولی را تقویت کرده و از سهام بیشتر حمایت خواهد کرد.
با این حال، یک سورپرایز صعودی ممکن است به طور خلاصه ترس های “بالاتر برای مدت طولانی تر” را دوباره شعله ور کند و نوسانات کوتاه مدت ایجاد کند.
معامله گران باید توجه داشته باشند: توالی رویدادها مهم است ابتدا تصمیم نرخ بهره، سپس لحن پاول، و در نهایت داده های تولید ناخالص داخلی.
تا زمانی که داده های تولید ناخالص داخلی منتشر شود، موقعیت گیری بازار از قبل تثبیت شده خواهد بود و هرگونه واکنش بیش از حد را تشدید می کند.
چشم انداز فنی؛ جهش در حال حرکت
ساختار فعلی
برای بررسی وضعیت فنی بازار، نمودار آتی های نزدک 100 که وضعیت کشف قیمت را منعکس می کند، قابل مشاهده است.
این نمودار فنی، وضعیت فعلی آتی های نزدک 100 را در منطقه کشف قیمت به تصویر می کشد.
در نمودار، آتی های نزدک 100 (NDAQ100Z2025) پس از یک پیشروی نه روزه متوالی، وارد حالت کشف قیمت شده اند و در حدود 25,950 تا 26,000 ثابت مانده اند.
شتاب به شدت صعودی باقی می ماند و جدیدترین کندل ها نشان دهنده فتیله های حداقلی هستند نشانه ای از فشار خرید قوی و رد شدن حداقل در طول روز.
سناریوی صعودی؛ ادامه بالای 26,000
تصویر زیر، سناریوی صعودی احتمالی برای شاخص نزدک 100 را بر اساس تحلیل های فنی ترسیم می کند.
این نمودار نشان می دهد که در صورت تایید روند صعودی، نزدک 100 می تواند به اهداف بالاتری دست یابد.
- یک بسته شدن روزانه تایید شده بالای 26,000، ادامه جهش را تثبیت می کند.
- اهداف کوتاه مدت در 26,250 → 26,500 قرار دارند که با پیش بینی های گسترش فیبوناچی همسو هستند.
- رویکرد کبوتر فدرال رزرو یا داده های مطلوب تولید ناخالص داخلی، شتاب صعودی را تقویت خواهد کرد.
- حمایت ساختاری کلیدی در 25,700، آخرین منطقه تثبیت قبل از جهش، باقی می ماند.
سناریوی نزولی؛ خستگی قبل از FOMC
در مقابل، سناریوی نزولی احتمالی برای نزدک 100 در صورت بروز خستگی در بازار، در تصویر زیر قابل مشاهده است.
این نمودار، مناطق حمایتی و مقاومتی کلیدی را در صورت اصلاح فنی و عقب نشینی احتمالی بازار نشان می دهد.
- عدم توانایی در حفظ بالای 26,000 می تواند یک اصلاح فنی را آغاز کند.
- مناطق عقب نشینی: 25,700 → 25,450، که نشان دهنده بالای مقاومت قبلی تبدیل شده به حمایت است.
- یک پاول تهاجمی یا تولید ناخالص داخلی قوی تر می تواند باعث احساسات کوتاه مدت ریسک گریزی شود.
- با این حال، عقب نشینی های عمیق تر زیر 25,300 بعید به نظر می رسد، مگر اینکه فدرال رزرو در لحن تسهیل پولی خود تجدید نظر کند.
روایت بازار؛ اصول بنیادی با جریان همسو هستند
آنچه ما شاهد آن هستیم، همسویی کامل اصول بنیادی، نقدینگی و موقعیت گیری است.
جریان های نهادی، احساسات خرده فروشی و انتظارات کلان در یک جهت صعودی همگام شده اند.
کاهش پیش بینی شده نرخ بهره توسط فدرال رزرو به عنوان یک کاتالیزور بنیادی و روانشناختی عمل می کند و معامله گران را تشویق می کند تا قبل از تایید، خوش بینی مجدد را قیمت گذاری کنند.
علاوه بر این، فقدان داده های اقتصادی مهم به دلیل تعطیلی، به بازارها فضای تنفسی داده است تا روندها را بدون وقفه نویزهای کوتاه مدت ادامه دهند.
نقدینگی در حال بازگشت است، نوسانات کنترل شده است و هر افت قیمت به سرعت جذب شده است.
اما احتیاط لازم است: وقتی همه در یک طرف قایق باشند، افزایش نوسانات می تواند با شروع سودگیری شدید باشد.
نکات پایانی
جهش نزدک 100 به رکوردهای تاریخی، ماهیت آینده نگر بازارهای مدرن را نشان می دهد.
حتی با وجود تعطیلی جزئی دولت آمریکا، معامله گران نگاه خود را به سیاست پولی و پویایی نقدینگی معطوف کرده اند.
کاهش نرخ بهره قیمت گذاری شده است اما لحن خیر.
این متغیر واحد تصمیم خواهد گرفت که آیا شاهد شتاب به سمت 26,500 خواهیم بود یا بازگشت کوتاه مدت به سمت حمایت.
در وضعیت فعلی، شتاب ساختاری به نفع صعودی ها است. این رالی صرفا سفته بازانه نیست؛ بلکه توسط قیمت گذاری مجدد نقدینگی، تقاضای نهادی و بازگشت خوش بینی رشد تقویت می شود.
نزدک رسما وارد فصل بعدی خود شده است فصلی که می تواند نحوه بسته شدن بازارهای سال 1404 (2025) و گشایش سال 1405 (2026) را تعریف کند.
در مجموع، صعود بی سابقه نزدک 100 به قله های جدید، نمایانگر تعامل پیچیده ای از انتظارات بازار برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو، انعطاف پذیری بخش فناوری به ویژه در حوزه هوش مصنوعی، و پویایی های نقدینگی است. در حالی که تصمیم قریب الوقوع فدرال رزرو در خصوص نرخ بهره از قبل در قیمت ها لحاظ شده، لحن رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، و داده های آتی تولید ناخالص داخلی، مسیر کوتاه مدت بازار را تعیین خواهد کرد. با وجود نوسانات احتمالی، ساختار کلی بازار همچنان به نفع رشد بوده و نشان می دهد که عوامل بنیادی و جریان سرمایه به خوبی همسو شده اند تا فصل جدیدی از حرکت صعودی را برای نزدک رقم بزنند.
