این مقاله به بررسی چشم انداز رونق بازارها در سطح جهانی می پردازد و با تمرکز بر گزارش های اقتصادی کلیدی از بریتانیا و آلمان آغاز می شود. همچنین، پیامدهای توافق برای پایان دادن به تعطیلی دولت آمریکا، اظهارات بانک های مرکزی درباره سیاست های پولی و عملکرد بازارهای سهام، اوراق قرضه و ارز را در مناطق مختلف مورد ارزیابی قرار می دهد که همگی به سمت بهبود کلی و تقویت احساسات ریسک پذیری در بازارها اشاره دارند.
امروز در کانون توجه؛ چشم انداز رونق بازارها
امروز در بریتانیا، گزارش ماهانه بازار کار منتشر می شود که می تواند نشانه هایی از رونق بازارها را در آینده نزدیک ارائه دهد. تعداد حقوق بگیران در طول سال کاهش یافته، اما این روند ملایم بوده و چندان نگران کننده نیست. رشد دستمزدها کمی کاهش یافته، اما همچنان بالاست. پس از تصمیم هفته گذشته بانک انگلستان مبنی بر انتظار برای اطلاعات بیشتر قبل از کاهش بیشتر نرخ بهره، ما به دنبال نشانه هایی از کاهش فشار دستمزدها خواهیم بود.
در آلمان، شاخص ZEW اولین سرنخ از احساسات در نوامبر اقتصاد آلمان را ارائه خواهد داد. ارزیابی وضعیت فعلی در سه ماه گذشته رو به کاهش بوده، اما انتظار می رود بهبود اندکی را نشان دهد. انتظارات در سال جاری با وجود نوسانات، در سطح مناسبی باقی مانده اند و اجماع بر افزایش جزئی متمرکز است که ممکن است به رونق بازارها کمک کند.
اخبار اقتصادی و بازار
چه اتفاقی شب گذشته افتاد
در ایالات متحده، مجلس سنا روز دوشنبه لایحه ای را برای پایان دادن به طولانی ترین تعطیلی دولت در تاریخ آمریکا تصویب کرد، که تقریبا همه جمهوری خواهان و هشت دموکرات از این توافق حمایت کردند. این لایحه بودجه آژانس های فدرال را بازگردانده، از اخراج های اضافی تا 10 بهمن 1404 جلوگیری می کند و برنامه کمک غذایی SNAP را تا شهریور 1405 تامین مالی می کند. با این حال، این توافق تمدید یارانه های ACA را تضمین نمی کند و رای گیری در مورد این موضوع برای دسامبر برنامه ریزی شده است. این لایحه اکنون برای تصویب به مجلس نمایندگان می رود و سپس برای امضا به رئیس جمهور ترامپ ارسال خواهد شد.
در بازارها، خوش بینی نسبت به پایان احتمالی تعطیلی بی سابقه دولت ایالات متحده، احساسات ریسک پذیری را در روز دوشنبه تقویت کرد و باعث افزایش سهام و بازده اوراق قرضه خزانه داری شد. شاخص S&P 500 به میزان 1.54%، در حالی که شاخص نزدک به میزان 2.27% افزایش یافت، که ناشی از عملکرد قوی سهام فناوری و هواپیمایی بود. با این حال، بیمه گران سلامت پس از آنکه توافق سنا تمدید یارانه های ACA را مستثنی کرد، با کاهش مواجه شدند. این امر نشانه ای مثبت برای رونق بازارها در آینده است. سرمایه گذاران اکنون در انتظار انتشار داده های اقتصادی به تعویق افتاده هستند که انتظار می رود چشم اندازهای رشد را روشن کرده و تصمیم دسامبر اخبار فدرال رزرو در مورد نرخ بهره را هدایت کند. فشار نقدینگی در بازارهای پول نیز با پایان یافتن تعطیلی احتمالا کاهش خواهد یافت.
چه اتفاقی دیروز افتاد
در ایالات متحده، آلبرتو موسیلم (رای دهنده، تندرو)، رئیس بانک فدرال رزرو سنت لوئیس، در مصاحبه ای به انعطاف پذیری اقتصاد و تورم نزدیک به 3%، کمی بالاتر از هدف 2%، اشاره کرد. او بر لزوم اتخاذ رویکردی محتاطانه در سیاست پولی برای اطمینان از کاهش تورم تاکید کرد و این می تواند در نهایت به رونق بازارها کمک کند.
در منطقه یورو، شاخص اطمینان سرمایه گذاران Sentix به طور غیرمنتظره ای در نوامبر به -7.4 (اجماع: -4.0) از -5.4 ماه گذشته کاهش یافت. Sentix اولین شاخص برای اطمینان در نوامبر است و نشان می دهد که احساسات در نوامبر کمی کاهش یافته است، اگرچه سطح آن تا حدودی مشابه سه ماه گذشته است.
در نروژ، تورم اصلی با 3.4% سال به سال، به شدت فراتر از انتظار 3.0% بود. جزئیات نشان داد که این غافلگیری عمدتا ناشی از تورم وارداتی بالاتر بوده که 0.3 واحد درصد بیشتر از انتظارات مشارکت داشته است. از آنجا که NOK در طول تابستان نسبتا پایدار مانده و تورم جهانی کالاها همچنان کم رنگ است، این به نظر می رسد تا حد زیادی تعدیل قیمت ها قبل از تخفیفات هفته سیاه پیش رو باشد. متاسفانه، برای بررسی ظن خود حداقل باید رقم نوامبر را ببینیم. این رقم بالاتر از انتظار بانک مرکزی نروژ در جدیدترین گزارش MPR بود و منجر به افزایش نرخ بهره و تقویت NOK شد، که نشانه مثبتی برای رونق بازارها محلی است.
در دانمارک، تورم شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) در اکتبر از 2.3% در سپتامبر به 2.1% سال به سال کاهش یافت که با انتظار 2.2% ما مغایرت داشت. قیمت برق 15.9% افزایش یافت که ناشی از بازگشت تعرفه های زمستانی و همچنین افزایش قیمت های لحظه ای بود. به نظر می رسد فشار بر قیمت مواد غذایی با کاهش 0.4% ماه به ماه تا حدودی کاهش یابد. عوامل فصلی نیز کاهش اندکی را نشان می دهند.
در سوئد، داده های فعالیت برای سپتامبر نشان دهنده قدرت مداوم در تولید و مصرف بود. بر اساس معیارهای ماهانه، سه ماهه سوم با نرخ های رشد قوی به پایان رسید که کمی از انتظارات ما فراتر رفت. داده های سپتامبر، پیش بینی سریع تولید ناخالص داخلی (GDP) قوی برای سه ماهه سوم (1.1% فصلی، 2.4% سالانه) را تایید کرد و نشان می دهد که اقتصاد سوئد در اوایل پاییز پیشرفت قابل توجهی داشته است، که به نوبه خود، به رونق بازارها دامن می زند.
در سوئیس، گزارش ها حاکی از آن است که این کشور در حال نزدیک شدن به توافقی با ایالات متحده برای کاهش تعرفه ها بر صادرات خود به 15% است که از 39% مالیات اعمال شده در آگوست کمتر است. به گفته منابع، این توافق می تواند ظرف دو هفته نهایی شود، اگرچه مذاکرات همچنان ادامه دارد. رئیس جمهور ترامپ تلاش ها برای کاهش تعرفه ها به منظور حمایت از سوئیس را تایید کرده است.
سهام: سهام جهانی هفته را با لحنی فوق العاده قوی آغاز کرد که ناشی از عملکرد چشمگیر چرخه ای و افزایش گسترده در شاخص ها بود. در حالی که تیترها به سرعت این حرکت را به انتظارات از پایان قریب الوقوع تعطیلی دولت ایالات متحده نسبت دادند، محرک های واقعی عمیق تر هستند. همانطور که دیروز اشاره کردیم، این رالی درباره خود تعطیلی نیست؛ بلکه درباره یک محیط کلان حمایتی است که توسط سه عامل کلیدی هدایت می شود: بهبود شتاب کلان، فصلی قوی برای سود شرکت ها و فدرال رزرو در مسیر کاهش سیاست پولی. این ترکیب، بزرگی حرکت دیروز را پس از تقریبا یک ماه نوسان بی جهت در سهام توضیح می دهد. الگوی بخش ها طبق کتاب درسی بود: سهام چرخه ای، رشدی و مومنتوم، رالی را رهبری کردند، در حالی که تنها نقطه قرمز روی صفحه، کالاهای اساسی مصرفی بود. این روند می تواند به رونق بازارها منجر شود.
این یک پیام روشن برای سرمایه گذاران می فرستد: شما باید تصمیم بگیرید که آیا به پایداری یک محیط کلان اقتصادی و سودآوری مستحکم اعتقاد دارید یا خیر. اگر چنین است، سهام چرخه ای و رشدی احتمالا به برتری خود ادامه خواهند داد، در حالی که سهام دفاعی و بخش های با بتای پایین عقب خواهند ماند. ما در نقطه عطفی نیستیم که چرخش گسترده ای را نشان دهد؛ بلکه این یک سوال درباره چشم انداز کلان اقتصادی شماست.
بخش عمده ای از این چشم انداز به بازار کار ایالات متحده بستگی دارد. اگر پیش بینی شما از بازار کار ایالات متحده برای بقیه سال درست باشد، به احتمال زیاد استراتژی کلی تخصیص دارایی شما نیز صحیح خواهد بود. دیروز در ایالات متحده: داو +0.8%، S&P 500 +1.5%، نزدک +2.3% و راسل 2000 +0.9%. سهام آسیایی امروز صبح کمی در منطقه قرمز معامله می شوند، در حالی که فیوچرز اروپا افزایش را نشان می دهند و فیوچرز ایالات متحده در حدود بدون تغییر در نوسان هستند. این شرایط می تواند به رونق بازارها دامن بزند.
اوراق با درآمد ثابت و ارز: بازده جهانی به دلیل افزایش خوش بینی نسبت به چشم اندازهای کوتاه مدت پایان تعطیلی دولت ایالات متحده، به طور جزئی به افزایش خود ادامه می دهد. جلسه دیروز به فشار افزایش شیب منحنی های سواپ دلار آمریکا و یورو در هفته های گذشته پایان داد، زیرا بخش کوتاه مدت عملکرد ضعیف تری نسبت به بخش بلندمدت داشت که منجر به صاف شدن درون روزی شد. فشار صاف شدن در نرخ های NOK بارزتر بود، جایی که داده های تورم اصلی بالاتر از حد انتظار، نرخ های سواپ 2 ساله را 7 واحد پایه بالاتر فرستاد و شیب منحنی 2 به 10 ساله را به پایین ترین سطح جدید در حدود -14 واحد پایه بازگرداند. در فضای ارز، حرکات تعدیل شده تر بود، اگرچه ارزهای حساس به چرخه اقتصادی مانند ZAR، AUD، NOK و NZD همگی عملکرد بهتری داشتند.
در مجموع، این گزارش به بررسی عوامل مختلف اقتصادی و سیاسی جهانی از جمله گزارش های کلان، تصمیمات بانک های مرکزی و تحولات بازارهای مالی می پردازد. چشم اندازهای مثبت برای بازارهای سهام و کاهش فشار نقدینگی، نویدبخش ادامه ی بهبود در محیط کلان اقتصادی جهانی است، هرچند که نوسانات منطقه ای و نیاز به رویکرد محتاطانه در سیاست های پولی همچنان مورد توجه است.
