در بحبوحه نوسانات بازارهای جهانی و چالش های مالی در بریتانیا، وضعیت رکود اقتصادی ژاپن به عنوان یک نگرانی کلیدی در محافل مالی مورد بحث قرار گرفته است که بر تصمیمات سرمایه گذاران و چشم انداز اقتصادی تاثیر می گذارد.
بازارها
فروش گسترده و جدید روز جمعه در بازار اوراق قرضه دولتی بریتانیا یادآور سردی بود که نشان می داد وضعیت رو به زوال مالیه عمومی به عنوان یک موضوع بازاری باقی خواهد ماند. نه تنها در بریتانیا، بلکه در سطح جهانی. در همین حال، بحث درباره رکود اقتصادی ژاپن نیز در محافل مالی داغ است. منحنی بازدهی بریتانیا با شیب نزولی تندتر شد و بازدهی ها از 8.2 واحد پایه (2 ساله) به 16.4 واحد پایه (30 ساله) افزایش یافتند. پوند سرانجام توانست زیان های داخل روز را جبران کند و تقریبا بدون تغییر در EUR/GBP 0.8822 بسته شد، پس از اینکه برای اولین بار از اردیبهشت 1402 (آوریل 2023) به طور کوتاهی بالای 0.8850 حرکت کرد. برگشت دولت در مورد افزایش مالیات بر درآمد در بودجه سال آینده (انتشار 5 آذر) اوضاع را به حرکت درآورد. بار معنایی مثبت عدم نیاز به افزایش دوباره مالیات و شکستن منشور انتخاباتی (پس از آماده سازی آرام برای آن پیام سخت طی بیش از یک ماه) در مقایسه با این احساس که حزب کارگر کنترل روایت مالی را از دست داده است، کم رنگ شد. عدم شفافیت برای خانوارها و شرکت های بریتانیایی و فقدان چشم انداز از سوی حزب حاکم، عدم قطعیت را افزایش داده و توانایی بازگرداندن وضعیت مالی به مسیر صحیح را زیر سوال می برد.
بازارها پس از اینکه بلومبرگ گزارش داد پیش بینی های مطلوب تر دفتر مسئولیت بودجه، تغییر عقیده دولت را برانگیخته است، نوسان شدیدی را تجربه کردند، اما این بازگشت داخل روزی دوام چندانی نداشت. OBR کسری بودجه را 20 میلیارد پوند برآورد می کند به جای 35 میلیارد پوند که مدت ها از آن بیم می رفت (بدون بازیابی ذخایر مالی موجود). صدراعظم ریوز بعدها گفت که آستانه هایی را که مردم نرخ پایه و بالاتر مالیات بر درآمد را پرداخت می کنند، کاهش نخواهد داد، بلکه انجماد در سطوح فعلی را تمدید خواهد کرد. بازارها این را به منزله به تعویق انداختن مشکل تلقی کردند و اکنون انتظار ترکیبی از اقدامات کوچک و غیرساختاری برای پر کردن کسری بودجه را دارند. این رویداد سیاسی شکنندگی رهبری استارمر-ریوز را با شکل گیری شورش داخلی برجسته می کند. در چنین شرایط نوسان جهانی، مطالعه دقیق پیامدهای رکود اقتصادی ژاپن برای سایر اقتصادها حیاتی است.
بازارهای اروپا و آمریکا از سیگنال شیب دار شدن نزولی تبعیت کردند. نرخ های سواپ یورو از 1 واحد پایه (2 ساله) تا 3.1 واحد پایه (30 ساله) بالاتر بسته شدند. از منظر فنی، نرخ سواپ 2 ساله از پایان اسفند (2.19%) در بالاترین سطح خود بسته شد و بازارهای پول دیگر به اشتباه در سمت کاهش نرخ بهره اضافی از سوی ECB نیستند. نرخ سواپ 10 ساله (2.75%) تنها یک بار از تیر 1403 (ژوئیه 2024) بالاتر بسته شده بود. نرخ سواپ 30 ساله (3.04%) حرکت خود را فراتر از 3% گسترش داد تا به بالاترین سطح خود از آبان 1402 (نوامبر 2023) برسد. نرخ سواپ 30 ساله (3.04%) حرکت خود را فراتر از 3% گسترش داد تا به بالاترین سطح خود از آبان 1402 (نوامبر 2023) برسد. منحنی بازدهی ایالات متحده از 1.6 واحد پایه (2 ساله) تا 3.6 واحد پایه (30 ساله) بالاتر بسته شد. در مقایسه با چالش های اروپا و آمریکا، چشم انداز اقتصاد جهانی و وضعیت ژاپن یک کانون توجه مهم برای سرمایه گذاران بین المللی باقی می ماند.
اصلاح ریسک در روز جمعه متوقف شد زیرا خریداران در کف بازار ظاهر شدند و به سهام اصلی ایالات متحده کمک کردند تا پس از تحمل زیان های اولیه تقریبا 2%، بدون تغییر (S&P 500) یا کمی بالاتر (Nasdaq) بسته شوند. جفت ارز EUR/USD هنوز در حوالی بالای 1.16 بدون تغییر باقی مانده است. تقویم اقتصادی امروز فقط شامل نظرسنجی تولیدی Empire ایالات متحده و پیش بینی های کمیسیون اروپا (EC) است. انتظار نداریم که آنها لحن معاملات جهانی را تعیین کنند. ما به دقت بازارهای نرخ بهره را زیر نظر داریم تا ببینیم آیا حرکت های شیب دار شدن نزولی هفته گذشته، کشش بیشتری پیدا می کنند یا خیر.
اخبار و دیدگاه ها؛ نگاهی به رکود اقتصادی ژاپن
بانک مرکزی اسپانیا کسری بودجه 2.3 درصدی را برای سال 2026 پیش بینی می کند که از 2.5 درصد امسال کاهش یافته است. این بدان معناست که برای اولین بار در تقریبا 20 سال، اسپانیا کسری کمتری نسبت به 3.1 درصد پیش بینی شده برای آلمان خواهد داشت، که نشانه دیگری از تغییرات قابل توجه در وضعیت مالی درون اتحادیه پولی اروپا در چند سال اخیر است. کشورهای (نیمه) اصلی برای مهار کسری های بزرگ (مثلا فرانسه، بلژیک) تقلا می کنند یا به سادگی شیرهای اعتباری را باز می کنند (مثلا آلمان)، در حالی که کشورهای حاشیه در حال کنترل مالیه عمومی خود هستند. به ویژه برای اسپانیا، اقتصاد با رشد سریع آن یک موهبت بوده است. تولید ناخالص داخلی از سال 2022 به طور متوسط با نرخ 4% سالانه (مثبت/منفی) گسترش یافته است، در مقایسه با کمتر از 0.5% برای آلمان. این امر به دولت اجازه داد تا برای امسال، اولین مازاد اولیه خود را از سال 2007 تاکنون، پیش بینی کند. این پایداری مالی در تضاد با نگرانی ها در مورد رکود اقتصادی ژاپن و سایر چالش های جهانی است.
تولید ناخالص داخلی ژاپن در سه ماهه سوم امسال منقبض شد، اما کمتر از حد انتظار بود. این وضعیت نگرانی هایی را در مورد یک رکود اقتصادی ژاپن قریب الوقوع یا موجود افزایش می دهد. اقتصاد با 0.4% سه ماهه به سه ماهه یا 1.8% در سالانه منقبض شد، در مقایسه با -0.6% و -2.4% مورد انتظار. علاوه بر این، آمار سه ماهه دوم شاهد بازنگری جزئی صعودی به ترتیب به 0.6% و 2.3% بود. کاهش تولید ناخالص داخلی به دلیل کاهش شدید در سرمایه گذاری مسکن، تشکیل سرمایه ثابت و خالص صادرات بود که مصرف ضعیف بخش خصوصی (که تقریبا نیمی از اقتصاد را تشکیل می دهد) و دولت قادر به جبران آن نبود.
علائم رکود اقتصادی ژاپن بر بازارهای مالی تاثیر می گذارد، اگرچه ین ژاپن با انتشار این خبر به سختی تکان خورد و USD/JPY در حدود 154.7 درجا زد. با این حال، بازدهی ها افزایش می یابند، به ویژه در بخش بلندمدت منحنی. این ممکن است از انتظارات فزاینده برای بسته مالی بزرگ و وعده داده شده توسط نخست وزیر تاکایچی برای حمایت از اقتصاد، که قرار است در طول تابستان اعلام شود، الهام گرفته باشد. تحلیلگران در حال بررسی این هستند که چگونه سیاست های آتی می تواند بر رکود اقتصادی ژاپن تاثیر بگذارد. بازدهی 20 ساله ژاپن – که به دلیل حراج آتی در روز چهارشنبه مورد توجه است – به بالاترین سطح چند ده ساله جدید خود یعنی 2.75% افزایش می یابد.
در این بررسی، به پویایی بازارهای اوراق قرضه و سهام در اروپا و آمریکا و همچنین نگرانی های مالی در بریتانیا پرداختیم. همچنین، وضعیت اقتصادی ژاپن و تاثیر انقباض تولید ناخالص داخلی آن بر بازارهای جهانی و سیاست های آتی بانک مرکزی ژاپن را مورد توجه قرار دادیم که نشان دهنده پیچیدگی های اقتصاد کلان در سطح بین المللی است.
Japanese GDP contracted in Q3 of this year, but less than feared
