در میان ترس های فزاینده از رکود اقتصاد جهانی، این مقاله به بررسی نشانه های کلیدی وضعیت اقتصادی می پردازد؛ از کاهش ارزش بانک های منطقه ای آمریکا و سقوط ذخایر بانکی، تا افزایش تنش های تجاری و تعطیلی دولت فدرال آمریکا. بازارهای سهام جهانی تحت فشار قرار گرفته اند و قیمت طلا به رکورد جدیدی رسیده، در حالی که نفت خام کاهش یافته است. همچنین، تغییرات نرخ بهره و نوسانات ارزهای عمده مانند دلار، یورو، یوان، ین، پوند و دلار کانادا و استرالیا، همراه با سیاست های اقتصادی کشورها مورد تحلیل قرار می گیرد که همگی به سمت یک چشم انداز اقتصادی نامطمئن اشاره دارند.
بررسی کلی وضعیت اقتصادی و نشانه های رکود اقتصاد جهانی
مرور کلی: پاندول بین ترس و طمع امروز به سمت ترس در نوسان است. کاهش ارزش های زیاد در چند بانک منطقه ای آمریکا به دنبال ورشکستگی های برجسته ترای کالر و فرست برندز اتفاق افتاده است. این اتفاقات بر ترس ها از افزایش فشار در اواخر چرخه می افزاید و نگرانی ها درباره رکود اقتصاد جهانی را تشدید می کند.
ذخایر بانک های آمریکا نیز از یک آستانه کلیدی (3 تریلیون دلار) پایین تر آمده و برخی نگران تکرار اتفاقات سال 2019 هستند. واشنگتن و پکن تنش های تجاری را افزایش داده اند و دولت فدرال آمریکا همچنان تعطیل است. نرخ های بهره در آمریکا به شدت کاهش یافته و شاخص دلار بدترین هفته خود را در کمی بیش از دو ماه تجربه می کند. دلار آمریکا در برابر ارزهای گروه G10 وضعیت ترکیبی دارد؛ در حالی که ارزهای اقیانوسیه و اسکاندیناوی متحمل ضرر شده اند، فرانک سوئیس و [یک ارز دیگر که در متن جا افتاده] پیشتاز هستند. ارزهای بازارهای نوظهور اکثرا پایین تر هستند، در حالی که بانک مرکزی چین (PBOC) نرخ ثابت دلار را در پایین ترین سطح جدید سال تعیین کرد.
تاثیر رکود اقتصاد جهانی بر بازارهای سهام و کالاها
بازارهای سهام تحت فشار هستند. شاخص های ژاپن، چین، هنگ کنگ و تایوان امروز 1% تا 2.7% سقوط کردند. شاخص کوسپی کره جنوبی و شاخص های اصلی هند استثنائات قابل توجهی بودند. اگر این روند ادامه یابد، زیان 1.65 درصدی شاخص استاکس 600 در اروپا، بزرگترین زیان از تاریخ 10 مرداد خواهد بود.
معاملات آتی شاخص های آمریکا تهدید به کاهش شکاف در زمان بازگشایی بازار می کنند. بازده اوراق قرضه 10 ساله معیار در اروپا تا سه واحد پایه کاهش یافته است. بازده اوراق خزانه 10 ساله آمریکا نزدیک به 3.95% است. به نظر می رسد فضای ریسک گریزی عزم آمریکا-آرژانتین را به چالش بکشد. قیمت طلا به رکورد جدیدی نزدیک به 4380 دلار صعود کرد. هفته گذشته کمی پایین تر از 4018 دلار بسته شد. نفت خام وست تگزاس اینترمدیت (WTI) برای دسامبر، زیان های اخیر خود را گسترش داده و امروز به 56 دلار نزدیک شد که پایین ترین سطح آن از 16 اردیبهشت است. این فشارها بر بازارهای سهام جهانی، نشانه ای از وخامت اوضاع اقتصادی و احتمال رکود اقتصاد جهانی است.
دلار آمریکا: به نظر می رسد حرکت صعودی شاخص دلار از زمان نشست کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در 26 شهریور هفته گذشته در نزدیکی 99.55 به پایان رسیده است. این شاخص دیروز در حدود 98.40 و امروز تقریبا 98.00 به پایین ترین سطح خود رسید. شاخص دلار در صبح اروپا برای آزمایش منطقه 98.30 بهبود یافت، جایی که میانگین متحرک 20 روزه قرار دارد. DXY از 1 مهر پایین تر از آن بسته نشده است.
بازار همچنان متقاعد است که فدرال رزرو اواخر این ماه (با احتمال بیش از 99% در بازار آتی) نرخ ها را کاهش خواهد داد و کاهش دیگری در آذر (با احتمال بیش از 95%) انجام خواهد داد. در مجموع، با احتساب اظهارات مقامات مختلف فدرال رزرو، از جمله رئیس پاول، عملا هیچ تغییری این هفته رخ نداده است. کاهش ارزش در دو بانک منطقه ای باعث سقوط نرخ های بهره آمریکا دیروز شد و سطوح کلیدی شکسته شدند. بازده اوراق دو ساله به زیر 3.40% رسیده که پایین ترین سطح آن در سه سال گذشته است. بازده اوراق 10 ساله به تقریبا 3.93% کاهش یافته، که پایین ترین سطح آن از “روز آزادی” در فروردین است.
دولت آمریکا همچنان در تعطیلی به سر می برد، در حالی که هم واشنگتن و هم پکن احساس ناراحتی می کنند، تنش ها همچنان بالا است. تداوم تنش های تجاری و اختلافات سیاسی می تواند بر تسریع رکود اقتصاد جهانی بیافزاید.
یورو: به نظر می رسد یورو در نزدیکی 1.1540 دلار، پایین ترین سطح خود از 10 مرداد، یک پایه کوتاه مدت ایجاد کرده است. دیروز به بالاترین سطح هفت جلسه معاملاتی خود، کمی بالاتر از 1.1685 دلار رسید. امروز این افزایش ها تا تقریبا 1.1730 دلار، که بازگشت 50 درصدی زیان ها از زمان نشست FOMC در 26 شهریور است، گسترش یافت. بازگشت 61.8 درصدی حدود 1.1775 دلار است. اختلاف بازدهی دو ساله آمریکا نسبت به آلمان به پایین ترین حد محدوده 150-162 واحد پایه از روز قبل از کاهش نرخ توسط فدرال رزرو در ماه گذشته بازگردانده شد. به نظر می رسد شاخص های مومنتوم روزانه از منطقه اشباع فروش به سمت بالا در حال چرخش هستند.
یوان چین (CNY): یکی از نکات مهم این هفته این است که با وجود تنش های تجاری بالا بین آمریکا و چین، پکن نرخ ارز را به عنوان یک ابزار جنگی استفاده نکرده است. در واقع، بانک مرکزی چین (PBOC) نرخ مرجع دلار را در پایین ترین سطح خود در سال جاری تعیین کرد. امروز در CNY7.0949 تعیین شد، که سومین کاهش متوالی و سومین تعیین متوالی زیر CNY7.10 است. در برابر یوان فراساحلی (offshore yuan)، دلار این ماه در محدوده ای عمدتا بین CNH7.12 تا CNH7.15 بوده است. پس از نزدیک شدن به انتهای پایینی دیروز، امروز کمی پایین تر از CNH7.1170 سقوط کرد و سپس به حدود CNH7.1325 بازگشت تا در هر دو سوی محدوده دیروز معامله شود.
از دوشنبه تا پنجشنبه هفته آینده، چهارمین پلنوم کنگره حزب کمونیست برگزار می شود، جایی که معمولا برنامه پنج ساله بعدی به طور کلی ترسیم شده و تصمیمات پرسنلی اتخاذ می شوند. گزارش شده است که شی جین پینگ در پنج سال گذشته دستور داده که چین باید وابستگی دیگران به خود را افزایش دهد، در حالی که وابندگی چین به دیگران را کاهش دهد. و با وجود تفاوت های ایدئولوژیک خود با دنگ شیائوپینگ، شی دیدگاه او در سال 1992 را عملیاتی کرده است: “خاورمیانه نفت دارد. چین خاک های کمیاب دارد.” سیاست های پکن در قبال نرخ ارز، با وجود تنش های تجاری که می توانند به رکود اقتصاد جهانی دامن بزنند، نشان دهنده رویکرد محتاطانه است.
ین ژاپن (JPY): دلار دیروز تا JPY150.25 فروخته شد و ادامه فروش امروز آن را کمی از JPY149.40 عبور داد. بازگشت (61.8 درصدی) افزایش های این ماه نزدیک به JPY149.15 است. اختیارات معاملاتی برای بیش از 1 میلیارد دلار در JPY150.46 امروز منقضی می شوند. یک هدف فنی دیگر، شکاف ایجاد شده از بازگشایی بالاتر در 14 مهر است. این شکاف بین اوج 11 مهر (حدود JPY147.80) تا پایین ترین سطح 14 مهر (حدود JPY149.00) است. سیاست ژاپن اکنون بسیار سیال است. تاکایچی پس از ایجاد فروپاشی یک ائتلاف 26 ساله با حزب کومیتو، در حال مذاکره با حزب نوآوری ژاپن (ایشان) است. به نظر می رسد این اقدام، تلاش احزاب مخالف برای یافتن یک نامزد واحد برای رقابت با تاکایچی را خنثی کرده است. به نظر می رسد آنها شکست خورده اند.
پوند بریتانیا (GBP): پوند جهشی چشمگیر داشته است. سه شنبه به 1.3250 دلار رسید، پایین ترین سطح آن از 10 مرداد و دیروز به 1.3455 دلار رسید. امروز، به طور مختصر بالاتر از 1.3470 دلار معامله شد. برای اولین بار از 27 شهریور بالاتر از میانگین متحرک 20 روزه (حدود 1.3420 دلار امروز) بسته شد. حفظ حرکت به بالای منطقه 1.3460 دلار می تواند پوند را به سمت منطقه جذاب بعدی نمودار یعنی 1.3500-1.3525 دلار سوق دهد. احتمال کاهش نرخ بهره در سال جاری این هفته از تقریبا 25% در پایان هفته گذشته به کمی بیش از 45% اکنون افزایش یافته است.
خبری مبنی بر اینکه پنسانا اعلام کرده دیگر یک پالایشگاه خاک های کمیاب به ارزش 250 میلیون پوند در بریتانیا نخواهد ساخت، بلکه آن را در آمریکا خواهد ساخت، که ظاهرا کمک بیشتری نسبت به بریتانیا ارائه خواهد داد، نمی تواند برای شماره 10 داونینگ استریت خوشایند باشد. این تصمیمات سرمایه گذاری می تواند نشانه ای از بی ثباتی های اقتصادی باشد که در نهایت به نگرانی ها درباره رکود اقتصاد جهانی می افزاید.
دلار کانادا (CAD): دلار آمریکا سه شنبه به بالاترین سطح شش ماهه خود در 1.4080 دلار کانادا رسید و در چند روز گذشته بالای 1.4020 دلار کانادا تثبیت شده است. به یاد بیاورید که منطقه 1.4020 دلار کانادا پیش از این مقاومت ایجاد کرده بود و بازگشت (38.2 درصدی) کاهش امسال بود. شاخص های مومنتوم بیش از حد کشیده شده اند اما همچنان در حال افزایش هستند، همانند میانگین های متحرک پنج و 20 روزه. اختیارات معاملاتی برای تقریبا 540 میلیون دلار در 1.4035 دلار کانادا و مجموعه دیگری برای حدود 460 میلیون دلار در 1.40 دلار کانادا امروز منقضی می شوند.
کانادا امروز جریان سرمایه پورتفولیو برای مرداد را گزارش می کند. در نیمه اول سال 25، تقریبا 8 میلیارد دلار کانادا خالص واگذاری سرمایه وجود داشت. در تیر، تقریبا 26.7 میلیارد دلار کانادا خالص ورود سرمایه وجود داشت که تراز سال تا به امروز را مثبت کرد. در هشت ماه اول سال 2024، سرمایه گذاران خارجی 113 میلیارد دلار کانادا اوراق قرضه و سهام کانادایی خریدند.
دلار استرالیا (AUD): محدوده این هفته از دوشنبه تا سه شنبه، تقریبا 0.6535 و 0.6440 دلار به ترتیب تعیین شد. امروز به سمت پایین ترین سطح سه شنبه، یعنی حدود 0.6445 دلار، عقب رانده شد. در معاملات اروپایی به تقریبا 0.6470 دلار بازگشته است. حدود 800 میلیون دلار استرالیا اختیارات معاملاتی در 0.6460 دلار امروز منقضی می شوند.
وخامت بازار کار که دیروز گزارش شد، ارزیابی فرماندار بانک مرکزی، بولاک، را تضعیف کرد و بازار را تشویق کرد تا احتمال کاهش نرخ بهره در ماه آینده را افزایش دهد. بازار آتی اکنون حدود 70% احتمال کاهش نرخ را پیش بینی می کند، که از حدود 36% در چهارشنبه و حدود 43% در پایان هفته گذشته بیشتر است. دلار استرالیا و کانادا تنها دو ارز از گروه G10 هستند که در این هفته همچنان پایین تر هستند. وخامت بازار کار و کاهش نرخ بهره، نگرانی ها را در مورد سرایت رکود اقتصاد جهانی به منطقه اقیانوسیه افزایش می دهد.
پزو مکزیک (MXN): دلار دیروز در برابر سه ارز فعال ترین آمریکای لاتین، پزو مکزیک، رئال برزیل و پزو کلمبیا، به پایین ترین سطوح جدید هفته فروخته شد. دلار دیروز به حدود MXN18.3565 سقوط کرد. بازگشت (61.8 درصدی) افزایش های دلار آمریکا از پایین ترین سطح سال در 26 شهریور (حدود MXN18.20) تقریبا MXN18.3675 است. با این حال، با کاهش سهام آمریکا پس از بسته شدن بازارهای اروپایی دیروز، موضع ریسک گریزی به بهبود دلار در برابر رئال برزیل و پزو کلمبیا نیز کمک کرد. پزو آرژانتین برای سومین جلسه متوالی تضعیف شد، اما زیان 3.3 درصدی بزرگترین زیان در بیش از یک ماه بود. فضای ریسک گریزی امروز بر ارزهای بازارهای نوظهور فشار وارد می کند و دلار بالای MXN18.51 پیشنهاد می شود. بالاترین سطح این هفته تقریبا MXN18.63 و بالاترین سطح هفته گذشته نزدیک به MXN18.64 بود. با کاهش سهام آمریکا و موضع ریسک گریزی، فشار بر ارزهای بازارهای نوظهور افزایش می یابد که نشانه ای دیگر از تاثیر احتمالی رکود اقتصاد جهانی است.
در نهایت، مشاهده شد که چگونه پویایی های مختلف اقتصادی از جمله نوسانات بازارهای مالی، سیاست های پولی بانک های مرکزی، و تنش های ژئوپلیتیکی بر اقتصاد جهانی تاثیر می گذارند. این عوامل به طور پیوسته در حال شکل دادن به چشم انداز اقتصادی آینده هستند و نیازمند توجه و تحلیل مداوم می باشند.
