سرمایه گذاری نهادی و تمرکز کریپتو در آبان ماه به اوج بی سابقه ای رسید، اما این رشد چشمگیر سرمایه نهادی نگرانی هایی را در مورد ماهیت غیرمتمرکز بازار کریپتو ایجاد کرده است. با وجود تزریق سرمایه های کلان، بازار کلی ارزهای دیجیتال شاهد کاهش بوده که برخی تحلیلگران آن را نشانه ای از تلاش نهادها برای کنترل بلندمدت بازار می دانند.
سرمایه گذاری سرمایه های خطرپیز در صنعت کریپتو در آبان ماه به سطوح بی سابقه ای رسید و بحث ها را در مورد آینده غیرمتمرکز بازار کریپتو برانگیخت. بر اساس آخرین داده های Cryptorank، کل سرمایه گذاری خطرپیز در صنعت کریپتو در آبان ماه به 14.48 میلیارد دلار افزایش یافت که بیش از دو برابر ارقام ثبت شده در دو ماه گذشته و 70 درصد بیشتر از آخرین اوج خود در تیر 1404 بود. افزایش خیره کننده سرمایه گذاری، اعتماد رو به رشد نهادها به پروژه های مبتنی بر بلاک چین و مشروعیت دارایی های کریپتو در بازارهای مالی جهانی را برجسته می کند و بحث سرمایه گذاری نهادی و تمرکز کریپتو را بیش از پیش مطرح می سازد. شرکت های سرمایه گذاری خطرپیز به طور فزاینده ای فضای کریپتو را به عنوان مکانی مناسب برای رشد بلندمدت و سوختی برای نوآوری در سایر بخش های اصلی اقتصاد جهانی می بینند.
سرمایه گذاری نهادی و تمرکز کریپتو؛ آیا نهادها تهدیدی برای ماهیت غیرمتمرکز کریپتو هستند؟
هجوم بی سابقه سرمایه نهادی به اکوسیستم وب 3 خطراتی را به همراه دارد. این موضوع، بحث های پیرامون سرمایه گذاری نهادی و تمرکز کریپتو را شدت می بخشد. ری یوسف، مدیرعامل پلتفرم کریپتو P2P NoOnes، تاکید کرد که در حالی که سرمایه گذاری ها برای رشد و توسعه اکوسیستم ضروری هستند، حجم بالای ورود سرمایه های نهادی می تواند تعادل قدرت را در بازار تغییر دهد. او هشدار داد که مشارکت غالب نهادها در این صنعت می تواند آن را از سیستمی که به طور مستقل تحت شرایط طبیعی توسعه می یابد به یک سیستم متمرکز تبدیل کند و افزود:
«سرمایه گذاری ها، به خصوص در این وضعیت، سوخت هستند، اما حرکت صنعت، که با این سوخت تغذیه می شود، نباید توسط بازیگران نهادی تعیین شود. پروژه های جدید باید مشکلاتی را حل کنند که مردم عادی با آن روبرو هستند.» نگرانی های یوسف بازتاب یک بحث گسترده تر در جامعه کریپتو در مورد افزایش نقش سرمایه گذاران نهادی و تاثیر آن بر سرمایه گذاری نهادی و تمرکز کریپتو است. صنعت کریپتو به عنوان یک سیستم عمدتا غیرمتمرکز رونق یافته است که امکان تراکنش های همتا به همتا و توانمندسازی مالی برای شرکت کنندگان خرد بازار را فراهم می کند. تحلیلگران می گویند که افزایش صندوق های نهادی بزرگ و نفوذ کنترل کننده سرمایه خطرپیز در این صنعت می تواند این پویایی را تغییر دهد و منجر به افزایش سرمایه گذاری نهادی و تمرکز کریپتو شود و منابع را به سمت پروژه هایی با بالاترین پتانسیل تجاری سازی هدایت کند، نه آن هایی که به مشکلات اجتماعی مانند شمول اجتماعی و مالی می پردازند.
جریان سرمایه خطرپیز (VC) متمرکز؛ تاثیر بر سرمایه گذاری نهادی و تمرکز کریپتو
در آبان 1404، صنعت کریپتو شاهد برخی از بزرگترین معاملات سرمایه خطرپیز (VC) بود. رویدادهای جمع آوری سرمایه قابل توجه شامل اکتساب 10.3 میلیارد دلاری تمام سهام Dunamu توسط Naver Financial – یکی از بزرگترین تراکنش های ادغام و اکتساب (M&A) تا به امروز – سرمایه گذاری 1 میلیارد دلاری در Kalshi با ارزش گذاری 11 میلیارد دلاری به رهبری Sequoia Capital, a16z Crypto و Paradigm، و یک دور استراتژیک 500 میلیون دلاری برای XRP با ارزش گذاری 40 میلیارد دلاری با حمایت Pantera Capital, Galaxy و سایر سرمایه گذاران نهادی بزرگ بود.
با این حال، علی رغم ارقام بالای منتشر شده، بخش عمده ای از بودجه VC در تعداد کمی از معاملات بزرگ متمرکز باقی مانده است که بیشتر آن به شرکت های کریپتو با ارزش بالا می رسد. شرکت های خطرپیز پس از فروپاشی کسب وکارهای بزرگ کریپتو مانند Celsius و FTX، به طور فزاینده ای استراتژی های سرمایه گذاری محتاطانه و انتخابی را در اولویت قرار داده اند.
تمرکز منطقه ای، عوامل کلان اقتصادی و پیامدهای صنعتی
بر اساس گزارش Galaxy Digital، در سه ماهه سوم 1404، 414 معامله خطرپیز تکمیل شد. با این حال، تنها هفت مورد از این معاملات (Revolut 1 میلیارد دلار، Kraken 500 میلیون دلار، Erebor 250 میلیون دلار، Treasury 146 میلیون دلار، Fnality 135 میلیون دلار، Mesh Connect 130 میلیون دلار و ZeroHash 104 میلیون دلار) نیمی از کل سرمایه جمع آوری شده را تشکیل دادند.
بیشتر این سرمایه گذاری ها به شدت به سمت شرکت های کریپتو تثبیت شده ای که قبل از سال 1397 تاسیس شده اند، گرایش دارند، که نشان می دهد سرمایه خطرپیز به جای استارتاپ های اولیه مانند Y Combinator، شرکت هایی با سابقه اثبات شده را در اولویت قرار می دهد. فعالیت های پیش بذر با بلوغ بخش کریپتو به شدت کاهش یافته است که نشان دهنده پایان احتمالی “دوران طلایی” سرمایه گذاری سوداگرانه VC در کریپتو است.
برای درک بهتر روند سرمایه گذاری خطرپیز و ابعاد آن در بازار کریپتو، نگاهی به نمودار زیر می اندازیم.
این نمودار به وضوح نشان دهنده حجم و تمرکز بالای سرمایه های نهادی در بخش های خاصی از اکوسیستم کریپتو است.
پیامدهای سرمایه گذاری نهادی و تمرکز کریپتو فراتر از نوسانات قیمت است. مدیر اجرایی NoOnes تاکید کرد که پروژه هایی که نتوانند با منافع استراتژیک سرمایه گذاران نهادی همسو شوند، ممکن است برای بقا با مشکل مواجه شوند، در حالی که دیگران ممکن است حمایت نامتناسبی دریافت کنند. این امر یک سیستم بسیار تکه تکه و متمرکز را ایجاد می کند که در آن فقط کوین های مورد حمایت VC ممکن است زنده بمانند.
علیرغم افزایش ورود سرمایه های نهادی، بازار کلی همچنان رو به کاهش بوده است. ریزش بیت کوین و وضعیت کلی بازار در 30 روز گذشته بیش از 16 درصد بوده، در حالی که اتریوم و سولانا به ترتیب 21 و 24 درصد افت کرده اند.
علی رغم افزایش سرمایه گذاری های نهادی، روند قیمت رمزارزهای اصلی همچنان نزولی بوده است. نمودار زیر این کاهش را به تصویر می کشد.
همانطور که نمودار بالا نشان می دهد، این نوسانات بازار چالش های مهمی را برای سرمایه گذاران خرد و آینده غیرمتمرکز کریپتو ایجاد می کند.
برخی تحلیلگران معتقدند که نهادها ممکن است از کاهش بازار برای تضمین نقاط ورودی بهتر و کنترل کلی ارزش بازار در بلندمدت، در راستای افزایش سرمایه گذاری نهادی و تمرکز کریپتو، استفاده کنند.
«کاهش مداوم بازارهای ارز دیجیتال در بحبوحه ورود بی سابقه سرمایه های نهادی، نشانه ای آشکار از قصد بازیگران نهادی برای به دست آوردن کنترل کامل بر ارزش بازار کریپتو بدون هیچ قصدی برای استفاده از فناوری بلاک چین است. این امر سناریوهای بازیابی قیمت با تاخیر برای دارایی های اصلی – BTC، ETH، XRP و DOGE – در سه ماهه اول 1405 را منتفی نمی کند.» یوسف افزود.
این امر نشان دهنده چشم انداز آینده ای با سرمایه گذاری نهادی و تمرکز کریپتو بیشتر است. او اشاره کرد که بازیگران نهادی ممکن است پس از نهادینه سازی موفق بازار، در فروش بیت کوین به سرمایه گذاران خرد با قیمت های بالا، ارزشی را ببینند.
در مجموع، ورود بی سابقه سرمایه های نهادی به صنعت کریپتو با وجود مزایای رشد، بحث های جدی را در مورد آینده تمرکززدایی و تاثیر آن بر پروژه های نوپا برانگیخته است. مشاهده شد که این سرمایه گذاری ها به سمت شرکت های بزرگ تر سوق پیدا کرده اند و همزمان با آن، شاهد کاهش قیمت رمزارزهای اصلی بوده ایم که گمانه زنی هایی را در مورد استراتژی بلندمدت بازیگران نهادی به دنبال دارد.
Crypto venture capital surges to $14.5 billion amid market volatility
