در شرایطی که اروپا با شکنندگی مالی دست و پنجه نرم می کند، ایالات متحده با ریسک های ارزش گذاری روبرو است، و چین با کاهش تورم مواجه است، فرانک سوئیس ممکن است بار دیگر مقاوم نشان دهد و نقش فرانک سوئیس پناهگاه امن را ایفا کند. تاریخ نشان می دهد که وقتی نرخ ها و رشد هر دو کاهش می یابند، دلار نیز در نهایت از آن پیروی می کند — اگرچه زمان بندی نامشخص باقی می ماند، کیت جوکز، تحلیلگر FX سوسیته ژنرال، گزارش می دهد.
دلار آمریکا در محدوده مشخصی نوسان می کند؛ فرانک سوئیس پناهگاه امن جذابیت پیدا می کند
«اینکه تاریخ چقدر درباره آینده به ما می گوید قابل بحث است، اما من مقایسه رویدادهای مشابه را مفید می دانم. بحران بانکی منطقه ای 1402 راهنمایی برای مشکلات فعلی این بخش است، حتی اگر مجبور باشیم رشد بازار اعتبارات خصوصی و محدودیت اسپرد اوراق قرضه شرکتی را نیز در نظر بگیریم.
رشد فصلی تولید ناخالص داخلی ایالات متحده در 1402 به میزان 2.9%، 2.5%، 4.7% و 3.4% به ما می گوید که نباید «بحران» را بیش از حد بزرگ جلوه دهیم، حتی با وجود اینکه اقتصاد ایالات متحده در حال کند شدن است، نرخ ها در حال کاهش هستند، و انتظار می رود انتشار شاخص قیمت مصرف کننده ایالات متحده در ماه سپتامبر این هفته، افزایش 0.4 درصدی ماه به ماه در شاخص اصلی و تورم سالانه 3.1 درصدی هم در شاخص اصلی و هم در شاخص های هسته را نشان دهد. این شرایط بر اهمیت فرانک سوئیس پناهگاه امن تاکید می کند که می تواند به عنوان یک دارایی مقاوم عمل کند.»
«رشد کند و ارزش گذاری های بالای سهام، تهدیدی است برای یا یک رکود به سبک 1390 (دو سه ماهه غیرمتوالی از کاهش تولید ناخالص داخلی، با رشد کلی 1.6%) یا یک رکود کوچک مانند 1380 (دو سه ماهه غیرمتوالی از کاهش تولید ناخالص داخلی پس از اصلاحات بعدی، با رشد کلی 1%). در چنین فضایی، نیاز به فرانک سوئیس پناهگاه امن بیش از پیش احساس می شود.»
فدرال رزرو نرخ ها را از 6.5 درصد به 1 درصد از 1380 تا 1382 کاهش داد، و پس از اوج گرفتن در 1380، شاخص DXY طی 7 سال آینده 40% کاهش یافت. در 1390، فدرال رزرو فقط نرخ ها را ثابت نگه داشت، و در حالی که دلار در نیمه اول 1390 کاهش یافت، سال را بدون تغییر به پایان رساند پیش از اینکه وارد رالی 55 درصدی شود که اوج آن در 1401 بود. این نوسانات، اهمیت داشتن یک دارایی پایدار مانند فرانک سوئیس پناهگاه امن را برجسته می کند.»
چرا فرانک سوئیس پناهگاه امن باقی می ماند؟
«اگر ارزش گذاری های ایالات متحده به طور موجهی بالا باشند و برتری اقتصادی ایالات متحده بدون چالش باقی بماند، نرخ ها زیاد کاهش نخواهند یافت و ما در یک دوره طولانی از نرخ های مبادله در محدوده مشخصی خواهیم بود. اما اگر نگرانی ها در مورد تورم، رشد، ارزش گذاری دارایی ها و کف بازار، اوضاع را تغییر دهد و اقتصاد را به سمت رکود سوق دهد، آنگاه هم نرخ ها و هم دلار می توانند بیش از آنچه انتظار داریم کاهش یابند. در میان این عدم قطعیت، ما در حالت انتظار و مشاهده باقی می مانیم، جایی که ثبات فرانک سوئیس پناهگاه امن می تواند جذابیت قابل توجهی داشته باشد و به همین دلیل تضعیف فرانک سوئیس با چالش هایی دشوار به نظر می رسد.
جفت ارز EUR/USD در یک محدوده گرفتار شده است، اما ارزهای NOK و SEK و ویژگی های فرانک سوئیس پناهگاه امن، نسبت به EUR و GBP، دارای مزیت هستند. ین ژاپن می تواند افزایش یابد اگر سانای تاکایچی روشن کند که این مناسب است؛ اما علی رغم بنیادهای عالی، دلار استرالیا ممکن است همچنان درگیر مشکل باشد تا زمانی که چین با ایالات متحده درگیر اختلاف باشد و با تقاضای داخلی ضعیف مزمن روبرو باشد.»
در مجموع، با وجود عدم قطعیت های اقتصادی جهانی و نوسانات ارزهای اصلی، فرانک سوئیس به دلیل ماهیت مقاوم و پایداری خود، همچنان به عنوان یک دارایی امن مورد توجه قرار می گیرد. تحلیل ها نشان می دهد که در شرایط رکود یا کندی رشد اقتصادی، دلار ممکن است تضعیف شود، اما فرانک سوئیس می تواند ارزش خود را حفظ کرده و حتی تقویت شود، که این امر جذابیت آن را برای سرمایه گذاران افزایش می دهد.
As global growth falters, CHF stands out as a safe haven – Société Générale
