نوسانات بازارهای فارکس و قیمت انرژی تحت تاثیر تحولات خاورمیانه و سیاست انرژی دولت ها قرار دارد که این امر بر تصمیمات فدرال رزرو و ارزش دلار تاثیرگذار است.
تحلیل بازار فارکس همچنان نگران هستن، هرچند کمی آروم تر شدن، چون سرمایه گذارها دارن آخرین تحولات خاورمیانه رو دنبال می کنن. داده های اشتغال آمریکا ممکنه امروز کمی برای دلار منفی باشه، همین طور هر بسته حمایتی بزرگ انرژی از طرف وزارت خزانه داری آمریکا. این تحولات بر سیاست انرژی دولت ها تاثیرگذار است. ما هم می خوایm ببینیم بانکداران مرکزی چه برداشتی از این قضایا دارن و مشتاقیم صحبت های کریستوفر والر از فدرال رزرو رو ساعت 1:30 بعد از ظهر به وقت CET بشنویم.
دلار؛ تاثیر سیاست انرژی دولت ها بر بازارهای آمریکا
بازارهای فارکس همچنان نگران هستن و بعید می دونیم معامله گرا حاضر باشن قبل از ریسک های احتمالی آخر هفته، موجودی های کوتاه دلار داشته باشن. کشتیرانی در تنگه هرمز همچنان متوقفه. هر روز تاخیر اضافی به تولید انرژی ضربه می زنه و فشار رو برای جهش قیمت نفت خام و گاز بیشتر می کنه. برای بازارهای انرژی، تمرکز روی اینه که سیاست گذارها چه کاری می تونن برای کاهش این فشار انجام بدن. این موضوع به طور مستقیم با سیاست انرژی دولت ها مرتبط است.
وزارت خزانه داری آمریکا قبلا یک مهلت 30 روزه اعلام کرده تا هند بتونه نفت خام روسیه رو از طریق دریا بخره. همچنین تمرکز روی اقدامات دیگه ای هست که ممکنه وزارت خزانه داری آمریکا امروز اعلام کنه، مثل مداخله در بازار معاملات آتی نفت، جایی که قرارداد نفت سبک آمریکا برای 6 اردیبهشت (April 26) با 15 دلار بیشتر از قرارداد 7 فروردین (March 27) معامله می شه.
اقدامات دیگه ای که مد نظره شامل آزادسازی از ذخایر استراتژیک نفت آمریکاست – تیم کالای ما در اینجا در موردش بحث می کنن. این ها نمونه هایی از سیاست انرژی دولت ها برای مدیریت بحران هستند. شاید بحث برانگیزترین مورد، «تعطیلات مالیات بنزین» یا تعلیق موقت عوارض فدرال روی بنزین و گازوئیل باشه. این اتفاق مهمی خواهد بود – و احتمالا برای دلار نزولی – چون قیمت های پایین تر بنزین می تونه از شدت تورم کم کنه و به فدرال رزرو اجازه کاهش نرخ بهره رو بده، در حالی که بخش بلندمدت بازار خزانه داری ممکنه به خاطر ضربه مالی سقوط کنه.
جدا از بحث انرژی، امروز شاهد انتشار داده های حقوق غیرکشاورزی ژانویه (دی) و خرده فروشی هستیم. پیش بینی ها رقم مناسب 55+ هزار رو بعد از عدد 130+ هزار در ژانویه نشون می ده. بعضی ها دارن در مورد رقم ضعیف تر و احتمالا منفی به خاطر سرمای شدید اواخر ژانویه و اوایل فوریه (بهمن) هشدار می دن. اگه این طور بشه، دلار ممکنه برای مدت کوتاهی ضربه بخوره، اما با توجه به ریسک خاورمیانه، ممکنه ضررها دوام نداشته باشن.
ما همچنین مشتاقیم ببینیم فدرال رزرو چه برداشتی از این قضایا داره. کریس والر از فدرال رزرو، که در ژانویه با کاهش 25 واحد پایه ای موافق بود، امروز ساعت 1:30 بعد از ظهر به وقت CET در تلویزیون حضور داره. به احتمال زیاد اون روی گزینه توقف تاکید می کنه که می تونه کمی از دلار حمایت کنه. بنابراین مشخصه که امروز داستان دلار کاملا متفاوته.
مگر اینکه گشایش سیاسی واقعی ایجاد بشه که منجر به آتش بس بشه، دلار به این زودی ها آماده از سرگیری روند نزولی نخواهد بود و وضعیت به همین شکل باقی می مونه که دولت ها سعی می کنن پیامدهای قیمت بالای انرژی رو مدیریت کنن. این رویکرد بخشی از سیاست انرژی دولت ها برای ثبات اقتصادی است. محدوده 98.50 تا 99.50 برای شاخص دلار (DXY) در امروز به نظر می رسه و برای یک فروش گسترده و پایدار در اینجا خیلی زود هست.
یورو؛ سیاست پولی بانک مرکزی اروپا (ECB) از یورو حمایت می کنه
قیمت های بالاتر انرژی باعث شده بخش کوتاه مدت منحنی های بازار پول در سراسر جهان دوباره قیمت گذاری بشه. جالبه که یکی از بزرگترین قیمت گذاری های مجدد در منطقه یورو رخ داده، جایی که نرخ یک ماهه EUR OIS ESTR برای یک سال آینده، 32 واحد پایه جهش کرده. قیمت گذاری مجدد در منحنی منطقه یورو در واقع کمی بیشتر از آمریکا بوده، به این معنی که اختلاف نرخ سوآپ دو ساله EUR/USD به 95 واحد پایه کاهش یافته – که یکی از کمترین سطوح از اواخر سال 2024 (1403) هست. بنابراین، در حالی که قیمت های بالای انرژی به وضوح برای جفت ارز EUR/USD منفی هستن، اختلاف نرخ بهره داره این اثر رو تا حدی خنثی می کنه. این وضعیت چالش هایی را برای سیاست گذاران در منطقه یورو ایجاد می کند. این می تونه محدوده 1.1500/1530 رو به عنوان حمایت نزدیک تثبیت کنه.
امروز منتظر داده های سفارشات کارخانه ای آلمان هستیم که ممکنه نشونه هایی از شروع پروژه های زیربنایی به خاطر محرک های مالی آلمان رو نشون بده. هرگونه بهبودی در سطوح 13 درصدی سالانه می تونه برای یورو کمی مثبت باشه.
بیاید ببینیم آیا پیش بینی های یورو دلار در محدوده 1.1550 تا 1.1650 دیروز معامله می شه و به فکر ساختن یک کف قیمتی هست یا نه. اما یک موج صعودی بزرگ دیگه در انرژی می تونه به راحتی باعث بشه EUR/USD به کف های جدیدی برسه، و بعید می دونیم سرمایه گذارها با توجه به ریسک های احتمالی آخر هفته، بخوان با هر داده ضعیف آمریکا، قیمت EUR/USD رو بالاتر ببرن.
اروپای مرکزی و شرقی؛ سیاست انرژی دولت ها و آمادگی برای مداخله
بعد از آرامش روز چهارشنبه، بازار اروپای مرکزی و شرقی (CEE) دیروز تحت تاثیر جو جهانی دوباره به حالت فروش برگشت. دریافت کنندگان نرخ بهره دوباره تحت فشار قرار گرفتن و شاهد موج دیگه ای از فروش بودن که لهستان و جمهوری چک بیشترین افت رو داشتن. از طرف دیگه، بازار ارز نسبتا باثبات باقی مونده و جفت ارزها از سقف های روز سه شنبه فراتر نرفتن. بازار نرخ بهره عمدتا تحت تاثیر نرخ های اصلی و حرکت شدید در بازار یورو بود؛ اختلاف نرخ ها در پایان روز تقریبا بدون تغییر موند. با این حال، بعد از حرکت قبلی، اختلاف ها در سطوح بالا باقی موندن و باید در روزهای آینده بازار ارز رو تحت کنترل نگه دارن.
تحولات بعدی مشخصا به مدت زمان درگیری آمریکا و ایران و روند قیمت انرژی بستگی داره که هنوز نامشخصه. با این حال، اولین نظرات بانک های مرکزی نشون می ده که سطح فعلی قیمت انرژی به طور جدی اهداف تورمی رو تهدید نمی کنه – اما خب، مشخصا اون ها رو به احتیاط دعوت می کنه. در عین حال، شاهد اظهارنظرهایی از دولت های منطقه هستیم که نشون دهنده آمادگی برای مداخله در بازار انرژی در صورت انتقال قیمت ها به مصرف کننده هاست. این نشان دهنده اهمیت سیاست انرژی دولت ها در منطقه است.
واضحه که دولت ها هنوز تاثیر شدید سال 2022 (1401) رو بعد از شروع درگیری در اوکراین به یاد دارن. این تجربیات بر تدوین سیاست انرژی دولت ها تاثیرگذار است. بنابراین، می شه فرض کرد که تاثیر قیمت انرژی بر تورم باید در حد قابل قبولی باشه و مانع برای افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی خیلی بالاست، چون فعلا بازار ارز باثبات مونده. بنابراین بازار نرخ بهره باید سقفی داشته باشه که در اون حذف پیش بینی های کاهش نرخ بهره منطقیه، اما پیش بینی افزایش نرخ بهره فقط زمانی اتفاق می افته که شاهد تشدید قابل توجه درگیری باشیم.
بازارهای نوظهور؛ و بازنده ها عبارتند از…
استراتژیست بدهی های دولتی بازارهای نوظهور ما، جیمز ویلسون، مقاله جدیدی در مورد برنده ها و بازنده های بازارهای نوظهور از شوک نفتی فعلی منتشر کرده. این از دیدگاه بازار اوراق قرضه با ارزهای معتبر هست.
اگه از دیدگاه ارز محلی نگاه کنیم، می بینیم که در صدر جدول بازنده های ارزهای نوظهور، فورینت مجارستان، پسوی شیلی، رند آفریقای جنوبی و بعد از اون تعدادی از ارزهای آمریکای لاتین قرار دارن. در این هفته شاهد 2.5٪ تا 4٪ ضرر در برابر دلار بودیم. کمبود انرژی عامل محرک در اینجا هست، اما برخی از ضررهای آمریکای لاتین بیشتر به خاطر افزایش نوساناتیه که به معاملات «کری ترید» ضربه می زنه. در اینجا، ارزهای با بازده بالای آمریکای لاتین بسیار مورد توجه بودن.
احتمالا مدتی زمان می بره و نیاز به یک گشایش سیاسی واضح در خاورمیانه هست تا سطح نوسانات به مقادیر هفته گذشته برگرده. اما چیزی مثل رئال برزیل، با بازده ضمنی 13 درصدی از طریق NDFهای سه ماهه، ممکنه اولین ارزی باشه که در صورت تثبیت شرایط، دوباره شاهد ورود سرمایه باشه. با این حال، یک نکته قابل تامل اینه که آیا رئیس جمهور لوئیز ایناسیو لولا دا سیلوا، در سال انتخابات، سعی می کنه با حمایت های مالی به قیمت های بالای انرژی رسیدگی کنه یا نه. این تصمیمات بخشی از سیاست انرژی دولت ها در برزیل خواهد بود.
ما همچنین حواسمون به زلوتی لهستان هم هست. برنامه های جدید برای استفاده از سود ذخایر طلا جهت تامین مالی هزینه های نظامی ممکنه باعث نگرانی سرمایه گذاران در بازار اوراق قرضه لهستان بشه.
در نهایت، تمامی این تحولات نشان دهنده پیوستگی عمیق میان بازارهای مالی جهانی و تصمیمات استراتژیک در حوزه انرژی است. در حالی که ریسک های ژئوپلیتیک همچنان بر بازارها سایه افکنده، انعطاف پذیری سیاست های پولی و مالی دولت ها تعیین کننده مسیر آینده دارایی های ریسکی و ثبات نرخ ارز خواهد بود.
FX daily: Jobs data, monetary policy and energy support packages
