پیش بینی ها حاکی از کاهش نرخ بهره کانادا توسط بانک مرکزی این کشور در نشست ماه مهر است، جایی که انتظار می رود نرخ سیاست گذاری 25 واحد پایه کاهش یابد. این تغییر رویکرد، که از تمایل به حمایت از فعالیت های اقتصادی به جای کنترل تورم ناشی می شود، در میان عدم قطعیت های بالا و چشم اندازهای رشد ضعیف اقتصادی صورت می گیرد.
خلاصه تحلیل کاهش نرخ بهره کانادا
همانطور که در چشم انداز اقتصادی بین المللی مهرماه خود برجسته کردیم، دیدگاه های ما در مورد بانک مرکزی کانادا (BoC) تغییر کرده است. ما اکنون انتظار داریم BoC در نشست ماه مهر، 25 واحد پایه (bps) نرخ سیاست گذاری خود را کاهش داده و این به معنای کاهش نرخ بهره کانادا به 2.25 درصد است که این نشان دهنده تغییر از پیش بینی قبلی ما مبنی بر ثابت نگه داشتن نرخ تا آذرماه و در طول کل سال 1405 است. در حالی که ما اقدام فردا برای تسهیل را آخرین کاهش در چرخه تسهیل BoC می دانیم، معتقدیم که توازن ریسک به سمت تسهیل بیشتر متمایل است زیرا عدم قطعیت بالاست و چشم اندازهای رشد کمرنگ هستند.
پیش بینی کاهش نرخ بهره کانادا توسط بانک مرکزی
در چشم انداز اقتصادی بین المللی مهرماه خود، ما تنظیم صریحی را در مشخصات پیش بینی بانک مرکزی کانادا (BoC) اعمال کردیم. در این راستا، ما دیدگاه خود را در مورد تصمیم سیاست پولی ماه مهر BoC تنظیم کردیم، و اکنون انتظار داریم سیاست گذاران BoC در نشست این ماه تصمیم به کاهش نرخ بهره کانادا به میزان 25 واحد پایه بگیرند. دیدگاه بازنگری شده ما ناشی از ارزیابی ما از فضای کلی سیاست پولی BoC است، اما همچنین، به نظر ما، ترجیح به ظاهر قوی تر سیاست گذاران برای حمایت از فعالیت های اقتصادی به جای کنترل تورم است.
در مورد فضای سیاست پولی، چارچوب آینده نگر ما – که شاخص هایی از جمله نرخ بهره واقعی، مسیر تورم، شتاب رشد اقتصادی و شکاف تولید را جمع آوری می کند – نشان می دهد که بانک مرکزی کانادا برای ادامه کاهش نرخ بهره کانادا فضا دارد.
انصافا، چارچوب ما می گوید تصمیم برای کاهش نرخ بهره کانادا یک تصمیم دشوار است زیرا شاخص ها دوپاره هستند. دوپاره به این معنا که تنظیمات سیاست و شاخص های تورم نشان می دهند BoC باید نرخ ها را بدون تغییر نگه دارد، اما شاخص های مرتبط با رشد می گویند سیاست پولی باید به سمتی تسهیل گرتر تنظیم شود، مثلا از طریق کاهش نرخ بهره کانادا، حداقل زمانی که همه شاخص ها به طور یکسان وزن دهی شده و ارزیابی شوند. با این حال، همانطور که اشاره شد، ما معتقدیم سیاست گذاران تمایل بیشتری به حمایت از رشد را منتقل کرده اند و بیش از حد نگران تورم نیستند. شواهد را می توان در بیانیه رسمی قبلی BoC یافت که در آن سیاست گذاران کاملا روشن بودند که ریسک های تورم کاهش یافته است، اما چشم انداز اقتصادی در میان عدم قطعیت بالا رو به وخامت بود.
در حالی که داده های اخیر تورم و اشتغال فراتر از انتظار بودند، ما هنوز تغییری در احساسات سیاست گذاران در مورد تورم مشاهده نکرده ایم و نرخ بیکاری همچنان بالاست. همزمان، عدم قطعیت افزایش یافته است زیرا دولت ترامپ اعلام کرده است که تعرفه 10 درصدی اضافی بر صادرات کانادا به ایالات متحده اعمال خواهد شد. تقویت کننده درجه بالای عدم قطعیت، یک نظرسنجی چشم انداز کسب وکار سه ماهه سوم بود که تصویری بدبینانه از چشم اندازهای رشد آینده نگر ترسیم کرد.
این نگرانی رشد با سیگنال های ترکیبی در مورد هزینه های مصرف کننده تشدید می شود. خرده فروشی در مردادماه حرکت مثبت نشان داد، اما برآورد اولیه خرده فروشی آمار کانادا به انقباضی در شهریورماه اشاره دارد که مصرف سه ماهه سوم و رشد کلی را بیشتر پیچیده خواهد کرد. نکته این است که وقتی ما چارچوب خود را برای وزن دهی بیشتر به شتاب رشد و چشم اندازهای رشد تنظیم می کنیم، معتقدیم سیاست گذاران BoC انگیزه دارند سیاست پولی را در مهرماه تسهیل کنند و به کاهش نرخ بهره کانادا اقدام نمایند به جای اینکه نرخ بهره را ثابت نگه دارند.
در مجموع، چشم انداز کنونی سیاست پولی بانک مرکزی کانادا نشان دهنده اولویت دهی به تحریک رشد اقتصادی در مواجهه با عدم قطعیت های فزاینده و سیگنال های ترکیبی از بخش های مختلف اقتصاد است. با وجود چالش ها، BoC به منظور تسهیل شرایط مالی و حمایت از بهبود فعالیت های اقتصادی، به اتخاذ تصمیماتی برای تنظیم نرخ ها متمایل است.
