در پی داده های تورم پایین تر از حد انتظار در بریتانیا، بحث ها پیرامون کاهش نرخ بهره توسط بانک انگلستان شدت گرفته است. این تحولات در کنار نگرانی های ثبات مالی و تحریم های جدید آمریکا علیه روسیه، بر بازارهای جهانی از جمله اوراق قرضه و سهام تاثیر گذاشته است. بانک مرکزی کره نیز با وجود پیش بینی های ثابت رشد و تورم، تمایل به تسهیل گری در سیاست پولی را نشان می دهد.
بازارها و تحلیل ها پیرامون کاهش نرخ بهره
داده های تورم بریتانیا دیروز نشان داد که داده های مرتبط با بازار/سیاست همچنان پتانسیل تاثیرگذاری بر بازارها را دارند. اوراق قرضه دولتی بریتانیا (گیلت ها) پس از انتشار داده های تورم کمتر از حد انتظار برای بریتانیا در مهر ماه، عملکرد بهتری نسبت به اوراق قرضه دولتی آلمان و خزانه داری آمریکا داشتند. تورم اصلی بریتانیا با 3.8٪ از جهش به سمت سد روانی 4٪ جلوگیری کرد. حتی شاخص اصلی به طور غیرمنتظره ای از 3.7٪ به 3.5٪ کاهش یافت. بازده اوراق قرضه گیلت بین 9.1 واحد پایه (2 ساله) و 4.5 واحد پایه (30 ساله) کاهش یافت. بحث در مورد سرعت/زمان تسهیل گری بعدی بانک انگلستان دوباره مطرح شده است. با توجه به پیش بینی های تورمی بانک انگلستان، بازارها احتمال حدود 70٪ را برای کاهش نرخ بهره در آذر ماه می بینند. احتمال کاهش نرخ بهره در آبان ماه از 10٪ به حدود 1 از 3 افزایش یافت. ما فرض می کنیم که این تصمیم ممکن است نزدیک تر باشد و بستگی به ارزیابی بانک انگلستان از محتوای گزارش سیاست جدیدی دارد که همراه با تصمیم آبان ماه منتشر می شود.
البته، نگرانی های اخیر بانک انگلستان در مورد ثبات مالی و اهرم مالی در برخی بخش های سیستم مالی نیز تا حدودی ممکن است در پس زمینه مؤثر باشد. این مسائل می توانند بر تصمیم گیری ها در خصوص کاهش نرخ بهره تاثیرگذار باشند. تورم پایین تر ممکن است خبر نسبتا بهتری برای بودجه بریتانیا از طریق پرداخت ها و هزینه های بهره (متصل به تورم) باشد. این احتمالا به توضیح واکنش نسبتا منظم پوند به از دست دادن حمایت نرخ بهره و انتظار برای کاهش نرخ بهره آتی کمک می کند. پس از یک جهش اولیه از محدوده 0.8675 به 0.8710، جفت ارز EUR/GBP در نهایت به کمی پایین تر از 0.87 بازگشت.
بازارهای آمریکا و منطقه یورو از این نوع انتشار داده های مرتبط با بازار “لذت نبردند”. بازگشت ریسک از نویز (مربوط به تجارت/اعتبار) هفته گذشته سرانجام با مقاومت روبرو شد و شاخص های سهام آمریکا بین 0.53٪ (S&P) و 0.93٪ (نزدک) کاهش یافتند. نوسانات در بازارهای اوراق قرضه آمریکا و آلمان (منطقه یورو) این بار محدود بود. بازده اوراق قرضه آمریکا به طور جزئی کاهش یافت (1 واحد پایه در سراسر منحنی). حراج اوراق خزانه داری 20 ساله آمریکا به ارزش 13 میلیارد دلار با علاقه خرید مناسب سرمایه گذاران مواجه شد.
اوراق قرضه آلمان پس از رالی اخیر خود نفسی تازه کردند و بازدهی آنها بین 0.1 واحد پایه (2 ساله) و 1.9 واحد پایه (30 ساله) “افزایش” یافت. قیمت نفت حدود 3 دلار در هر بشکه افزایش یافت، زیرا آمریکا تحریم هایی را علیه دو شرکت بزرگ نفتی روسیه اعلام کرد. با این حال، تاثیر مستقیم بر بازارهای اوراق قرضه و ارز محدود بود. پس از یک افزایش اولیه، DXY جلسه را با کمی کاهش در 98.9 به پایان رساند. جفت ارز EUR/USD با افزایش به 1.1611 در مقایسه با 1.1600 بسته شد. حرکت مشابه و ناچیزی برای USD/JPY.
اکثر بازارهای سهام آسیا امروز صبح با تمایل به کاهش ریسک معامله می شوند. اخبار مبنی بر اینکه آمریکا در حال بررسی محدودیت های گسترده صادراتی بر چین در رابطه با نرم افزارهای حیاتی است، بار دیگر عدم اطمینان تجاری را زنده می کند. بازارها همچنین ممکن است هنوز تاثیر گسترده تر تحریم های آمریکا علیه شرکت های بزرگ نفتی روسیه را ارزیابی کنند. انتشار داده های منظم آمریکا دوباره محدود خواهد بود.
نشست سران اتحادیه اروپا در بروکسل قصد دارد به طیف وسیعی از موضوعات از جمله واکنش به جنگ در اوکراین، دفاع اتحادیه اروپا، وضعیت خاورمیانه، رقابت پذیری، مسکن و مهاجرت بپردازد. با این حال، به هیچ وجه قطعی نیست که این بحث منجر به هیچ ورودی مستقیمی برای بازارها شود. ما منتظریم ببینیم که آیا کاهش (ملایم) ریسک، افزایش بیشتر در اوراق قرضه اصلی را حمایت می کند یا خیر. همچنین، تاثیر این تحولات بر احتمال کاهش نرخ بهره توسط سایر بانک های مرکزی اروپایی نیز زیر نظر خواهد بود. فعلا، حداقل دلار هیچ واکنش عملکردی قاطعی از خود نشان نمی دهد.
اخبار و دیدگاه ها
آمریکا دیروز تحریم های بیشتری را علیه روسیه اعمال کرد که ناشی از عدم تعهد جدی این کشور به فرآیند صلح برای پایان دادن به جنگ در اوکراین است. این اقدامات دو شرکت بزرگ نفتی روسیه، روس نفت و لوک اویل را هدف قرار می دهند. آمریکا فشار بر بخش انرژی روسیه را افزایش می دهد تا توانایی کرملین برای کسب درآمد جهت ماشین جنگی خود و حمایت از اقتصاد تضعیف شده اش را کاهش دهد. این تحریم ها تمام دارایی های مستقر در آمریکا هر دو شرکت نفتی و شرکت های تابعه شان را مسدود می کند و شهروندان آمریکایی را از انجام معاملات مالی با آنها منع می کند.
هفته گذشته، بریتانیا شدیدترین تحریم های خود را علیه روسیه اعمال کرد و مستقیما هر دو شرکت بزرگ نفتی را نیز هدف قرار داد. اتحادیه اروپا قرار است نوزدهمین بسته تحریمی خود را علیه مسکو اعلام کند، از جمله ممنوعیت واردات LNG روسیه. قیمت نفت پس از این اعلامیه افزایش یافت و نفت برنت از 62 دلار در هر بشکه به 65 دلار در هر بشکه رسید. در بلندمدت، این اقدامات ممکن است بر انتظارات تورمی جهانی و به تبع آن، بر تصمیمات مربوط به کاهش نرخ بهره تاثیر بگذارد.
رویکرد بانک مرکزی کره به کاهش نرخ بهره
بانک مرکزی کره نرخ بهره سیاستی خود را در 2.5٪ بدون تغییر نگه داشت. بانک مرکزی پیش بینی های رشد خود را برای امسال 0.9٪ و برای سال آینده 1.6٪ حفظ کرد، در حالی که انتظار می رود تورم نزدیک به هدف 2٪ ثابت بماند. بانک مرکزی با تمایل به تسهیل گری در آینده، پیش رفت؛ به طوری که 4 نفر از 7 عضو هیئت مدیره به کاهش نرخ بهره 25 واحد پایه در سه ماه آینده تمایل داشتند، در حالی که 2 نفر به دلیل افزایش خطرات ثبات مالی مرتبط با بازار داغ مسکن (سئول) یک مسیر ثابت را ترجیح دادند. قبلا، این تقسیم 5 به 1 بود. ری (رئیس) بانک مرکزی کره نظرات خود را فاش نمی کند. وون کره امروز صبح در برابر دلار به طور کلی قوی تر تضعیف شد و جفت ارز USD/KRW برای اولین بار از اردیبهشت ماه به 1440 رسید.
در این تحلیل به بررسی پویایی بازارهای مالی جهانی در واکنش به داده های اقتصادی کلیدی از جمله تورم بریتانیا و سیاست های بانک مرکزی انگلستان پرداختیم. همچنین، اثرات تحریم های ژئوپلیتیکی بر قیمت نفت و نوسانات ارز، و نیز رویکرد بانک مرکزی کره در قبال نرخ بهره مورد بحث قرار گرفت که همگی به درک بهتر چگونگی شکل گیری انتظارات بازار کمک می کنند.
The debate on the pace/timing of follow-up BoE easing is again open
