در بحبوحه نوسانات بازارهای جهانی و تشدید فشارهای قیمتی، گمانه زنی ها درباره کاهش نرخ بهره فدرال رزرو افزایش یافته است. این مقاله به بررسی چگونگی تاثیر این تصمیم بر پویایی بازارها، رشد اقتصادی و فشارهای تورمی جهانی می پردازد و همزمان تحولات اقتصادی اخیر در اروپا و آسیا را نیز مد نظر قرار می دهد.
بازارها
خریداران در کف قیمت در بازارهای سهام ظاهر شدند، زیرا شاخص های کلیدی سطوح حمایتی حیاتی را آزمایش کردند (ترکیبی از کف های قیمت اکتبر و میانگین متحرک 100 روزه؛ هم برای شاخص هایی مانند EuroStoxx50 و S&P 500/Nasdaq). در این میان، انتظارات برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو می تواند بر پویایی بازار تاثیر بگذارد. باید اضافه کنیم که فضای تنفس بالای این سطوح حیاتی در حال حاضر بسیار محدود باقی مانده است. یک جرقه می تواند برای بر هم زدن دوباره تعادل کافی باشد. جدا از ملاحظات فنی، مذاکرات صلح اوکراین (احتمالا با شرایط فعلی غیرقابل قبول، اما نقطه شروعی برای مذاکرات)، شاخص های PMI آمریکا در نوامبر (ترکیبی 55 از 54.8 در برابر 54.6 مورد انتظار) و اظهارات ویلیامز از فدرال رزرو نیویورک کمی آرامش بخشید. PMI های اولیه نشان دهنده رشد اقتصادی سریع تر بود، اما فشارهای قیمتی نیز تشدید شد. هزینه های ورودی با یکی از سریع ترین نرخ های مشاهده شده در سه سال گذشته افزایش یافت، که باعث تسریع مجدد تورم قیمت فروش شد. هزینه ها و قیمت های بالاتر دوباره معمولا به تعرفه ها نسبت داده شدند. سرعت ایجاد شغل در همین حال تنها متوسط باقی ماند، عمدتا به دلیل نگرانی های مربوط به هزینه.
این بهبود ناشی از بیشترین افزایش در سفارشات جدید دریافتی توسط کسب وکارها از دسامبر گذشته (و دومین افزایش بزرگ از فروردین 1401) بود، که نشان دهنده دومین بهبود متوالی ماهانه در رشد تقاضا است. داده های نظرسنجی اکتبر و نوامبر با گسترش اقتصاد با نرخ سالانه 2.5 درصد در سه ماهه چهارم سازگار است، که به رشد اقتصادی قوی و انعطاف پذیر اشاره دارد، همانطور که به پایان سال نزدیک می شویم. ویلیامز از فدرال رزرو نیویورک فضای کافی برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در کوتاه مدت می بیند، که دوباره شرط بندی ها برای چنین اقدامی در دسامبر (سناریوی ترجیحی ما) را به 65 درصد افزایش می دهد. منحنی بازدهی آمریکا یک شیب گاوی متوسط نشان داد با بازدهی های 2.5 واحد پایه تا 1 واحد پایه کمتر در آن روز. تلاش دلار (با وزن تجاری) برای شکستن مقاومت اول شکست خورد، اما دلار آمریکا صبح امروز همچنان در برابر منطقه 100.25 مقاومت می کند. EUR/USD در حال حاضر با 1.1520 معامله می شود اما در خطر بازگشت به کف 1.1392 اوت قرار دارد.
احساس ریسک در بازارهای سهام آسیا صبح امروز عموما سازنده است، با بسته بودن بازارهای ژاپن به مناسبت روز شکرگزاری کارگر. تقویم اقتصادی امروز خلوت است و فقط شاخص Ifo فضای کسب وکار آلمان را شامل می شود. موضوعات کلیدی در این هفته کوتاه شده به دلیل تعطیلات در آمریکا (روز شکرگزاری در پنج شنبه) عبارتند از مذاکرات صلح با واسطه گری آمریکا در اوکراین (پنج شنبه به عنوان اولین مهلت؛ قیمت گاز صبح امروز به پایین ترین سطح از اردیبهشت 1403 رسید)، احساس ریسک عمومی، داده های اقتصادی فردا (خرده فروشی و اعتماد مصرف کننده) و بودجه ریوز، وزیر خزانه داری بریتانیا در چهارشنبه. ما همچنین سرنوشت اوراق قرضه OLO بلژیک در برابر OAT فرانسه را صبح امروز زیر نظر داریم. نخست وزیر بلژیک، دو وِوِر، یک بودجه فدرال چند ساله را صبح امروز اعلام کرد که جزئیات آن هنوز در حال روشن شدن است. نمایندگان مجلس فرانسه از سوی دیگر اولین پیش نویس بودجه 2026 را رد کرده اند.
پیش بینی ها برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو
با توجه به داده های اخیر و اظهارات مقامات، گمانه زنی ها درباره سیاست های کاهش نرخ بهره فدرال رزرو رو به افزایش است. انتظار می رود این تصمیم برای مقابله با کندی احتمالی اقتصاد یا تثبیت تورم اتخاذ شود. تحلیلگران بازار به دقت نشانه هایی مبنی بر تغییر سیاست های پولی فدرال رزرو را دنبال می کنند. هرگونه اقدام برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو می تواند تاثیرات گسترده ای بر بازارهای جهانی داشته باشد و سرمایه گذاران را به سمت دارایی های پرخطرتر سوق دهد. همچنین، چنین کاهشی می تواند به رونق اقتصادی کمک کرده و هزینه های استقراض را برای کسب وکارها و مصرف کنندگان کاهش دهد. چشم انداز کاهش نرخ بهره فدرال رزرو به یکی از مهمترین موضوعات در محافل مالی تبدیل شده است.
اخبار و دیدگاه ها
آژانس رتبه بندی اعتباری Moody’s روز جمعه رتبه اعتباری ایتالیا را از Baa3 به Baa2 ارتقا داد (با چشم انداز پایدار). این ارتقا نشان دهنده سوابق مستمر ثبات سیاسی و سیاست گذاری است که اثربخشی اصلاحات اقتصادی و مالی و سرمایه گذاری ها را که تحت برنامه ملی بازیابی و تاب آوری اجرا شده اند، افزایش می دهد. ارتقای رتبه همچنین به این چشم انداز اشاره دارد که اقدامات سیاستی بیشتری از رشد و ثبات مالی پس از مهلت نهایی برنامه در اوت سال آینده حمایت خواهد کرد.
با توجه به چشم انداز مالی، Moody’s اشاره می کند که جمع آوری مالیات در حال بهبود بوده است، زیرا درآمد مالیاتی از سال 1400 از رشد تولید ناخالص داخلی اسمی پیشی گرفته است. در محیطی از ثبات سیاسی و سیاست گذاری، آژانس رتبه بندی انتظار دارد دولت بتواند ثبات مالی را از طریق اقدامات درآمدی و هزینه ای ادامه دهد. انتظار می رود مازادهای اولیه فزاینده از کاهش تدریجی نسبت بدهی دولت از سال 1406 حمایت کنند. انتظار می رود بدهی تا سال 1413 به کمی بالاتر از 130 درصد تولید ناخالص داخلی کاهش یابد، از 136.5 درصد تخمینی برای سال 1404. با این حال، آژانس همچنان بدهی را بالا می بیند و توانایی بازپرداخت بدهی به تدریج ضعیف خواهد شد، زیرا نرخ های بهره بالاتر به هزینه های بازتامین مالی بالاتر تبدیل می شوند. این وضعیت می تواند فشار بر نهادهایی مانند فدرال رزرو را برای بررسی امکان کاهش نرخ بهره فدرال رزرو افزایش دهد تا بار بدهی را تسهیل کند.
به گفته افراد مطلع از موضوع، بانک مرکزی هند (RBI) صبح امروز در بازار ارز مداخله کرد. اقدام RBI پس از کاهش شدید ارز هند در روز جمعه صورت گرفت، که آن را به پایین ترین سطح بی سابقه در برابر دلار، نزدیک به 89.5 INR/USD، رساند. به گفته منابع، RBI دلار را در بازارهای خارجی و داخلی فروخت. کسری تجاری این کشور اخیرا افزایش یافته است، زیرا صادرات به آمریکا به شدت کاهش یافت، پس از آنکه آمریکا تعرفه های 50 درصدی بر واردات کشورها به آمریکا اعمال کرد. تضعیف بیشتر روپیه خطر خروج سرمایه بیشتر را در بر دارد و با گذشت زمان خطرات تورمی را از طریق قیمت های بالاتر وارداتی افزایش می دهد. این تحولات جهانی، از جمله فشارهای تورمی و ریسک های ارزی، بر اهمیت تصمیمات بانک های مرکزی تاکید می کند و می تواند بر چشم انداز کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در آمریکا نیز اثرگذار باشد.
این بررسی نشان داد که بازارهای مالی تحت تاثیر عوامل متعددی از جمله انتظارات سیاست های پولی بانک های مرکزی، داده های اقتصادی و رویدادهای ژئوپلیتیکی قرار دارند. از پویایی بازارهای سهام گرفته تا تصمیمات مربوط به نرخ بهره و مداخله در بازار ارز، همه این عناصر به هم پیوسته اند و تحلیل مستمر آن ها برای درک صحیح چشم انداز اقتصادی جهانی ضروری است.
NY Fed’s Williams signals possible near-term rate cut: December odds rise to 65%
