در آستانه آخرین جلسه سال فدرال رزرو، تمرکز اصلی بر احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو است. این مقاله به بررسی تاثیر داده های اقتصادی اخیر، از جمله وضعیت بازار کار و تورم، بر تصمیم گیری های فدرال رزرو می پردازد و همچنین نگاهی به اوضاع اقتصادی بریتانیا و عملکرد شرکت ها دارد.
جلسه فدرال رزرو و احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو – 19 آذر
در حالی که این هفته جلسات دیگری از بانک های مرکزی RBA و بانک کانادا برگزار می شود، تمرکز اصلی بر ایالات متحده و آخرین جلسه سال فدرال رزرو خواهد بود. در ماه اکتبر گذشته، زمانی که فدرال رزرو نرخ ها را 25 واحد پایه کاهش داد، جی پاول، رئیس فدرال رزرو، این ایده را که تصمیم فدرال رزرو درباره کاهش نرخ بهره پیش از پایان سال قطعی است، رد کرد، که منجر به افزایش متوسط بازدهی و عقب نشینی در بازارهای سهام ایالات متحده شد. علاوه بر این، کمیته دارای یک اختلاف نظر سه گانه بود، به طوری که استیو میران، منصوب ترامپ، خواستار کاهش 50 واحد پایه بود، در حالی که جفری اشمید از فدرال رزرو کانزاس سیتی به ثابت ماندن نرخ ها رای داد.
از آن جلسه در پایان اکتبر، تصویر اقتصادی واضح تر نشده است، به ویژه از آنجایی که تعطیلی دولت ایالات متحده تصویر را از نظر داده های اقتصادی مبهم کرده است. از سوی دیگر، فدرال رزرو به مجموعه ای از گزارش های بخش خصوصی مانند ADP و همچنین خدمات و تولید ISM دسترسی داشته که نشان می دهد بازار کار ایالات متحده در حال کند شدن است. با این حال، نشانه هایی نیز وجود دارد که تورم همچنان چسبنده است، که می تواند برخی از اعضای FOMC را به تامل وادارد و بر تصمیمات مربوط به کاهش نرخ بهره فدرال رزرو تاثیر بگذارد.
در حالی که بازار کار ایالات متحده با آخرین گزارش ADP نشانه هایی از کند شدن در استخدام را نشان می دهد، این احساس وجود دارد که هنوز نسبتا مقاوم است. با توجه به اینکه آخرین گزارش حقوق و دستمزد قرار است هفته آینده منتشر شود، هرگونه حرکت بیشتر برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو به میزان 25 واحد پایه دیگر می تواند یک حرکت عجولانه از سوی برخی از اعضای کمیته باشد. با این حال، بازارها احتمال کاهش دیگری را قیمت گذاری می کنند، به این معنی که هر گونه تاخیر در کاهش نرخ بهره فدرال رزرو می تواند واکنش منفی قابل توجهی را به دنبال داشته باشد.
البته سناریوی دیگری نیز وجود دارد که فدرال رزرو نرخ ها را کاهش می دهد، اما سپس سیگنال توقف را می دهد زیرا به دنبال ارزیابی تاثیر 3 کاهش متوالی نرخ بر اقتصاد ایالات متحده است. این بدان معناست که جی پاول، رئیس فدرال رزرو، احتمالا باید تعادلی ظریف را در تعیین انتظارات برای سال 2026 برقرار کند. در این زمان، ممکن است جزئیات بیشتری درباره اینکه چه کسی قرار است جایگزین پاول شود، بدانیم که می تواند نشانه نوسانات در برخی از مناطق بازار باشد. هر کسی که ترامپ منصوب کند، به تنهایی بعید است که تاثیر زیادی بر الگوهای رای گیری داشته باشد مگر اینکه بتواند سایر اعضای کمیته را به درستی رفتن سخت تر و سریع تر در کاهش نرخ بهره فدرال رزرو متقاعد کند.
تولید ناخالص داخلی بریتانیا (اکتبر) و پیامدهای آن – 21 آذر
طی چند ماه گذشته، اقتصاد بریتانیا شاهد کاهش شدید فعالیت های اقتصادی بوده است. در آخرین مجموعه ارقام تولید ناخالص داخلی سه ماهه سوم، اقتصاد شاهد کندی به 0.1 درصد بود که از سه ماهه دوم کاهش یافته است. بر اساس ماهانه، اقتصاد در سپتامبر 0.1- درصد کاهش یافت، در حالی که رقم ماه آگوست به 0 درصد اصلاح شد. بخش تولید بیشترین کاهش را داشت و 1.7- درصد افت کرد که تعطیلی JLR نقش زیادی در آن داشت. سرمایه گذاری تجاری نیز منفی بود و 0.3- درصد کاهش یافت، علاوه بر 1.1- درصدی که در سه ماهه دوم مشاهده شد.
در حالی که از سرگیری فعالیت ها در JLR باید باعث بهبود در اکتبر شود، اقتصاد به طور کلی نشانه های کمی از قدرت را پیش از بودجه ماه گذشته از خود نشان داده است. تولید ناخالص داخلی اکتبر بعید است که بهبود یابد، چرا که بخش خدمات نیز به این رکود پیوسته است، اگر داده های اخیر PMI راهنمای دقیقی باشند، و عدم قطعیت ناشی از گمانه زنی ها درباره بودجه ماه نوامبر باعث شده کسب وکارها تا زمانی که طوفان حواشی مربوط به این رویداد فروکش کند، دست نگه دارند.
بررسی عملکرد BAT در سال مالی 25 – 18 آذر
مانند شرکت همکار خود در این بخش، Imperial Brands، درآمد NGP همچنان بخش کوچک اما رو به رشدی از مدل کسب وکار British American Tobacco است. این شرکت نیز مانند Imperial Brands امسال عملکرد خوبی داشته است، به طوری که سهام آن از ابتدای سال بیش از 40 درصد افزایش یافته و نزدیک به بالاترین سطح 7 سال اخیر است.
زمانی که شرکت در ماه ژوئن گزارش داد، درآمد نیمه اول سال 2.2 درصد کاهش یافت و به 12.07 میلیارد پوند رسید، با این حال، درآمد دسته های جدید با نرخ ارز ثابت 2.4 درصد بهبود یافت و به 1.65 میلیارد پوند رسید، در حالی که محصولات بدون دود شاهد بهبود 70 واحد پایه ای و رسیدن به 18.2 درصد از درآمد گروه بودند. سود گزارش شده از عملیات 19.1 درصد افزایش یافت و مدیریت اعلام کرد که عملکرد ابتدای سال کمی فراتر از انتظارات بوده است.
پیش بینی ها برای کل سال بدون تغییر باقی ماند، با رشد درآمد بین 1 تا 2 درصد در بالاترین حد، در حالی که 200 میلیون پوند دیگر به برنامه بازخرید سهام اضافه شد و آن را به 1.1 میلیارد پوند رساند. این عملکرد شرکت ممکن است در تصمیم گیری های کلان اقتصادی و سیاست های پولی، مانند کاهش نرخ بهره فدرال رزرو، مورد توجه قرار گیرد.
نگاهی به عملکرد Chemring در سال مالی 25 – 18 آذر
در ماه نوامبر گذشته، سهام Chemring به پایین ترین سطح خود در ماه ژوئن رسید، زمانی که این شرکت اعلام کرد انتظار دارد سود عملیاتی تعدیل شده کل سال مطابق با انتظارات و با حاشیه عملیاتی تعدیل شده 14.7 درصدی باشد. دفتر سفارشات شرکت به 1.3 میلیارد پوند رسید که افزایشی معادل 300 میلیون پوند نسبت به دوره مشابه سال گذشته را نشان می دهد. این شامل یک قرارداد 65 میلیون دلاری برای سیستم های تست تجهیزات خدمه هوایی و همچنین یک سفارش 24 میلیون پوندی برای موتورهای موشک و سایر قطعات حیاتی مورد استفاده در سلاح سبک ضد تانک نسل بعدی (NLAW) می شود.
واکنش بی رمق کمی تعجب آور است، با توجه به پتانسیل رشد بیشتر، اما عدم پیگیری پیشنهاد اوایل سال جاری از سوی Bain Capital به نظر می رسد از هیجان عملکرد قوی نیمه اول سال کاسته است. گمانه زنی ها درباره توقف قریب الوقوع خصومت ها بین روسیه و اوکراین نیز به نظر می رسد عاملی کاهنده است، به طوری که سهام اکنون به سطوحی بازگشته است که آخرین بار در ماه مه مشاهده شد. این عوامل می توانند بر تصمیمات آینده بانک های مرکزی و احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو تاثیر بگذارند.
عملکرد GameStop در سه ماهه سوم 25 – 18 آذر
زمانی که GameStop در ماه سپتامبر گزارش داد، سهام این شرکت پس از گزارش بهبود در فروش خالص سه ماهه دوم به 972.2 میلیون دلار، و افزایش سود به 168.6 میلیون دلار، که افزایشی قابل توجه نسبت به 14.8 میلیون دلار مشاهده شده در همین سه ماهه در سال گذشته بود، یک رالی کوتاه مدت را تا بالاترین سطح 3 ماهه تجربه کرد. افزایش در ذخایر بیت کوین شرکت، با توجه به ارزش گذاری 528.6 میلیون دلاری، نقش قابل توجهی در این بهبود داشته است.
با این حال، از آن اوج های سپتامبر، سهام شاهد کاهش شدیدی به سمت پایین ترین سطح یک ساله بوده است، به طوری که کاهش اخیر ارزش بیت کوین احتمالا در این ضعف اخیر نقش داشته است. همانطور که شرکت به سه ماهه سوم نگاه می کند، دشوار است که فکر نکنیم تعطیلی دولت ایالات متحده با توجه به اتکای آن به هزینه های اختیاری مصرف کننده، احتمالا بر ارقام فروش آن تاثیر گذاشته است. در نیمه اول سال جاری، GameStop شاهد افزایش 1 درصدی در درآمد بوده که با عملکرد قوی در سه ماهه دوم کمک شده است، اما تمرکز آن بر حوزه هایی دور از کسب وکار اصلی سابق خود یعنی بازی، در صورت بدتر شدن بیشتر احساسات در این حوزه ها، می تواند یک نقطه ضعف باشد. این شرایط اقتصادی می تواند به بحث ها درباره کاهش نرخ بهره فدرال رزرو دامن بزند.
عملکرد Broadcom در سه ماهه چهارم 25 – 20 آذر
امسال شاهد سودهای خوبی بوده و نتایج بهبود یافته ای را سه ماهه به سه ماهه گزارش کرده است. در سه ماهه دوم، درآمدها به 15 میلیارد دلار رسید که بالاتر از 14.9 میلیارد دلار مورد انتظار بود. این معادل افزایش 20 درصدی در فروش و افزایش 44 درصدی در درآمد بود. برای سه ماهه سوم نیز Broadcom انتظارات را برآورده کرد، با درآمدهایی معادل 15.95 میلیارد دلار، زیرا درآمد حاصل از هوش مصنوعی همچنان بازدهی قوی ارائه می داد.
در بخش هوش مصنوعی، درآمد 63 درصد افزایش یافت و به 5.2 میلیارد دلار رسید، با کمک تراشه ها که بیش از 50 درصد از درآمد را تامین کردند. جریان نقدی آزاد نیز افزایش شدیدی داشت و به 7 میلیارد دلار رسید که افزایشی معادل 47 درصد بود.
برای سه ماهه چهارم، انتظار می رود درآمد هوش مصنوعی شاهد شتاب بیشتری باشد و به 6.2 میلیارد دلار برسد، با این انتظار که کل درآمد برای این سه ماهه به 17.4 میلیارد دلار برسد که افزایشی 24 درصدی نسبت به سال گذشته است، و سود هر سهم 67 سنت خواهد بود. افزایش شدید در راه حل های نیمه هادی باعث شده این بخش اکنون 57 درصد از کل درآمد را تشکیل دهد، در حالی که VMWare و سایر نرم افزارهای زیرساختی 43 درصد را به خود اختصاص داده اند. این رشد می تواند نشانه ای از پایداری اقتصادی باشد و بر ارزیابی های کاهش نرخ بهره فدرال رزرو تاثیر بگذارد.
در مجموع، رویدادهای پیش روی فدرال رزرو و سایر بانک های مرکزی، همراه با داده های اقتصادی از ایالات متحده و بریتانیا و عملکرد شرکت های بزرگ، چشم انداز بازارهای جهانی را شکل می دهند. این عوامل به طور مداوم مورد ارزیابی قرار می گیرند تا تاثیرات آن ها بر سیاست های پولی و روند اقتصادی مشخص شود.
