استفان میران، عضو هیئت مدیره فدرال رزرو، با اشاره به تعدیل تورم و نرخ خنثی پایین، دیدگاه خود را درباره ضرورت کاهش نرخ بهره فدرال رزرو و اتخاذ سیاست پولی آینده نگر مطرح کرده است.
عضو هیئت مدیره فدرال رزرو (فدرال رزرو) استفان میران روز سه شنبه بار دیگر در یک سخنرانی طولانی، تکرار کرد که به باور او، هرگونه فشار تورمی اساسی در اقتصاد آمریکا به طور کامل در اثرات جمعیت مهاجر محدود شده و عمدتا با کنترل های مهاجرتی حل خواهد شد. در این میان، بحث های پیرامون احتمال فرش قرمز کاهش نرخ بهره فدرال رزرو از اهمیت ویژه ای برخوردار است.
میران همچنین تخمین شخصی خود را از نرخ بهره خنثی، یا به قول اقتصاددانان «آر-استار» (r-star)، معادل 0.5% اعلام کرد. مدل شخصی و توضیح داده نشده میران برای آر-استار، حتی از تهاجمی ترین مدل های رایج آر-استار که همگی در حال حاضر در پایین ترین حد خود در محدوده 1% تا 0.8% قرار دارند، بسیار پایین تر است.
چشم انداز کاهش نرخ بهره فدرال رزرو
رشد در نیمه اول سال در بحبوحه عدم اطمینان کندتر از حد انتظار بود. بسیاری از ابهامات اقتصادی برطرف شده اند و دلایلی برای خوش بینی بیشتر در آینده با رفع این ابهامات وجود دارد. با این حال، اگر اقتصاد خوب عمل کند، پیامدهای قطعی برای سیاست پولی فدرال رزرو دارد. بحث در مورد کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در چنین شرایطی اهمیت می یابد.
سیاست فدرال رزرو محدودکننده تر است زیرا نرخ خنثی کاهش یافته، و سیاست پولی محدودکننده خطراتی دارد. اگر سیاست پولی تعدیل نشود، این خطرات تشدید خواهند شد. دیدگاه من این است که سیاست پولی باید آینده نگر باشد، به ویژه با توجه به تاخیر در تاثیر سیاست ها، تا زمینه ساز کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در زمان مناسب باشد.
من نسبت به چشم انداز تورم خوش بین تر از بسیاری دیگر هستم. میانگین تورم اجاره بها باید تعدیل شود و کاهش تورم مسکن به من اطمینان می دهد که فشارهای قیمتی کاهش خواهند یافت. این روند کاهشی می تواند راه را برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو هموار کند.
وابستگی به داده ها باعث می شود سیاست ها به گذشته نگاه کنند. بهترین تلاش من برای تخمین نرخ خنثی واقعی 0.5% است. واکنش بازار اوراق قرضه به فدرال رزرو از فشار برای کاهش تهاجمی نرخ ها حمایت می کند. این فشار، ضرورت بررسی عمیق تر برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را نشان می دهد.
من فکر نمی کنم فدرال رزرو نیاز داشته باشد به طور فعال نرخ های بلندمدت را هدف قرار دهد، و در شرایط عادی نیازی به هدف گذاری نرخ های بلندمدت ندارد. تمام داده های اقتصادی نیازمند تفسیر و تحلیل دقیق هستند، و در این راستا، امکان کاهش نرخ بهره فدرال رزرو باید با دقت بررسی شود.
نرخ های پاسخ گویی رو به کاهش یک مشکل مهم بوده است. من همچنان خوش بینم که تا جلسه مهرماه فدرال رزرو داده های کافی را خواهیم داشت. داده های خصوصی جایگزین کافی برای داده های دولتی نیستند. من تعرفه ها را به عنوان یک عامل مادی تورم نمی بینم. تورم ناشی از تعرفه ها ممکن است هنوز در راه باشد، اما من آن را هنوز ندیده ام. در نهایت، من نیازی به تغییر هدف تورمی فدرال رزرو نمی بینم، اما بحث کاهش نرخ بهره فدرال رزرو همچنان کلیدی است.
در این بررسی، دیدگاه های استفان میران، عضو هیئت مدیره فدرال رزرو، در مورد عواملی چون مهاجرت و تورم و همچنین ضرورت اتخاذ سیاست های پولی آینده نگر برای مدیریت اقتصاد مورد بحث قرار گرفت. تاکید بر تخمین نرخ خنثی و اهمیت واکنش های بازار نشان دهنده پیچیدگی تصمیمات پیش روی فدرال رزرو است.
