کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در نظر دارد تا نرخ بهره فدرال را کاهش دهد، اقدامی که با تضعیف بازار کار و کاهش تورم همسو است. با این حال، اختلافات داخلی در FOMC بر زمان و میزان این کاهش ها وجود دارد و این تغییرات بر پیش بینی های اقتصادی آینده تاثیر خواهد گذاشت، در حالی که کاهش نرخ بهره فدرال همچنان موضوعی کلیدی است.
ما انتظار داریم کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در نشست 19 آذر خود، نرخ بهره وجوه فدرال را 25 واحد پایه دیگر کاهش داده و به 3.50٪-3.75٪ برساند. این اقدام در راستای کاهش نرخ بهره فدرال است و کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) گزارش های وضعیت اشتغال و شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) ماه های مهر و آبان را آنطور که در ابتدا برنامه ریزی شده بود، در اختیار نخواهد داشت، اما آخرین داده های موجود نشان دهنده تداوم تضعیف شرایط بازار کار و کاهش فشارهای تورمی به جز تعرفه ها است.
کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در مورد روند اقدامات کوتاه مدت خود، به طور فزاینده ای دچار اختلاف نظر شده است. به طور کلی، هیئت مدیره (Board of Governors) تمایل به رویکرد حمایتی (dovish) دارد، در حالی که رؤسای منطقه ای فدرال رزرو که همه آنها حق رای ندارند بیشتر به رویکرد سختگیرانه (hawkish) تمایل دارند. به نظر می رسد اختلاف نظرهای متعددی در خصوص زمان و میزان کاهش نرخ بهره فدرال وجود خواهد داشت. در حالی که ما بار دیگر انتظار مخالفت در هر دو جهت تصمیم گیری سیاست گذاری را داریم، احتمالا مخالفت های بیشتری به نفع ثابت نگه داشتن نرخ بهره سیاست گذاری خواهد بود.
یک بیانیه پس از نشست با لحن سختگیرانه تر (hawkish) می تواند برای محدود کردن تعداد کل اختلاف نظرها استفاده شود. ما انتظار داریم که این بیانیه نشان دهنده موانع بیشتری برای کاهش نرخ بهره فدرال باشد و به این نکته اشاره کند که توقف (افزایش/کاهش نرخ) در دی ماه، فرض کاری اکثر اعضای کمیته است.
تاثیر کاهش نرخ بهره فدرال بر پیش بینی های اقتصادی
در صورتی که تغییراتی در خلاصه پیش بینی های اقتصادی ایجاد شود، ما گمان می کنیم که تغییرات در پیش بینی های اقتصادی سال 2025 به سمت نرخ بیکاری بالاتر و تورم کمتر خواهد بود که با کاهش نرخ بهره فدرال 25 واحد پایه دیگر در این نشست سازگار است (به جدول مراجعه کنید). با نگاهی به سال 2026، تغییرات عمده ای بعید به نظر می رسد. اگر قرار باشد مقادیر میانه تغییر کنند، ما فکر می کنیم که احتمالا برای رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) و نرخ بیکاری حدود یک دهم درصد افزایش یابند، در حالی که برای تورم اندکی کاهش خواهند یافت.
این نمودار، چشم انداز کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) را برای تغییرات آتی در نرخ بهره وجوه فدرال به تصویر می کشد.
همانطور که در این نمودار مشاهده می شود، پیش بینی ها نشان دهنده مسیر کاهشی نرخ بهره فدرال است که توسط هیئت فدرال رزرو و بخش اقتصاد ولز فارگو ارائه شده است و تاثیر مستقیم بر انتظارات بازار دارد.
انتظار ما این است که نقطه میانه برای سال 2026 در 3.375٪ بدون تغییر باقی بماند. با این حال، کافی است تنها یک شرکت کننده از مقدار میانه فعلی 3.375٪، نقطه خود را پایین تر بیاورد تا میانه کاهش یابد. این ممکن است به معنای احتمال بیشتر برای کاهش نرخ بهره فدرال در آینده باشد. با توجه به احتمال نرخ بیکاری کمی بالاتر و تورم کمی پایین تر در پیش بینی های سال 2026، ما ریسک های مربوط به نقطه میانه سال 2026 را به سمت پایین می بینیم.
با پایان یافتن انقباض کمی (QT) در 10 آذر، توجه ها به این معطوف شده است که خرید های مدیریت ذخایر چه زمانی آغاز خواهد شد تا چارچوب ذخایر کافی فدرال رزرو حفظ شود. ما در این نشست انتظار تصمیم گیری نداریم، و در عوض، انتظار داریم آغاز خرید های مدیریت ذخایر در نشست 27 اسفند اعلام شود.
در مجموع، چشم انداز کاهش نرخ بهره فدرال همچنان موضوعی کلیدی در بحث های FOMC است.
مباحث این مقاله بر بررسی دقیق تصمیمات کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) درباره نرخ بهره و تاثیر آن بر شاخص های اقتصادی تمرکز داشت. ما به نقش داده های بازار کار و تورم در شکل گیری این تصمیمات و همچنین دیدگاه های متفاوت اعضای کمیته پرداختیم. این چشم انداز، آینده سیاست های پولی و اقتصادی را تحت تاثیر قرار خواهد داد.
Flashlight for the December FOMC blackout period: A contentious cut
