ما به اوج هفته می رسیم، انتظارات از گزارش شاخص قیمت مصرف کننده ایالات متحده (CPI) و به میزان کمتری نشست بانک مرکزی اروپا (ECB)، مسیر بازارها را در کوتاه مدت تعیین خواهد کرد. با نزدیک شدن به این رویدادهای کلیدی، دلار وضعیت متغیری دارد، و در سایه بحث های پیرامون تورم آمریکا و نرخ بهره، اشتیاق بازار برای سهام همچنان بالاست، اس اندپی 500 روز چهارشنبه یک رکورد جدید ثبت کرد، و قراردادهای آتی نشان می دهند که سهام ایالات متحده و اروپا ممکن است امروز با اندکی افزایش باز شوند.
تورم آمریکا و نرخ بهره؛ چرا شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) بعید است امیدها به کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را از بین ببرد
شاخص قیمت مصرف کننده ایالات متحده (CPI) با دقت رصد خواهد شد تا مشخص شود آیا تورم می تواند بر نگرانی ها در مورد بازار کار غلبه کند و بر چشم انداز تورم آمریکا و نرخ بهره تأثیر بگذارد. حرکت عظیم بازار سهام ادامه دارد، زیرا تقاضا برای سهام با انتظارات از چندین کاهش نرخ بهره پشتیبانی می شود. اگرچه برخی نگرانی ها وجود دارد که یک گزارش قوی تر شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) می تواند امیدها به کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را از بین ببرد، ما فکر می کنیم که احتمال بازنگری عمده در انتظارات کاهش نرخ بهره فدرال رزرو پس از این گزارش بعید است.
قیمت های تولیدکننده، نگرانی های بازار در مورد شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) را کاهش می دهد
بازار انتظار افزایش شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) را از 2.7٪ در تیر ماه به 2.9٪ دارد. با این حال، گزارش ضعیف تر قیمت های تولیدکننده، برخی نگرانی ها را در مورد افزایش قیمت ها در ایالات متحده کاهش داده است. این گزارش برای تحلیلگران و سرمایه گذاران کلیدی بود، زیرا یکی از اولین قرائت های تورمی بود که می توانستیم انتقال اثرات تعرفه ها را از آن مشاهده کنیم و تأثیر آن را بر تورم آمریکا و نرخ بهره بسنجیم. با این حال، یک گزارش ماهانه منفی شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) برای مرداد ماه، نگرانی ها را از اینکه تورم ناشی از تعرفه ها می تواند بر سرعت کاهش نرخ بهره فدرال رزرو تأثیر بگذارد، کاهش داده است.
بررسی عمیق تر داده های قیمت تولیدکننده، قیمت های منفی انرژی و قیمت های پایین تر خدمات را نشان داد، در حالی که قیمت مواد غذایی و شاخص قیمت تولیدکننده اصلی (Core PPI) پایدار بودند. کاهش زیادی در قیمت خدمات تجاری مشاهده شد، که نشانه ای است از اینکه تولیدکنندگان، در حال حاضر، مایلند افزایش قیمت های مربوط به تعرفه را جذب کنند. به نظر می رسد تورم ناشی از تعرفه ها در راه است، اگرچه ممکن است ماه ها طول بکشد تا به داده ها منتقل شود، به خصوص اگر تولیدکنندگان، که در رأس زنجیره شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) قرار دارند، افزایش قیمت ها را منتقل نکنند.
سایه تعرفه بر گزارش تورم
شاخص قیمت مصرف کننده ایالات متحده (CPI) امروز قرار است افزایش یابد، که ناشی از افزایش قیمت بنزین و افزایش قیمت مواد غذایی است. انتظار می رود قیمت قهوه در پی تعرفه های ایالات متحده افزایش یابد، و قیمت گوشت گاو نیز پیش بینی می شود بالا برود. پاسخ شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) به تعرفه ها کند بوده است، که بخشی از آن به دلیل موجودی ها است: کسب وکارها کالاهایی را می فروشند که قبل از اعمال محدودیت های صادراتی وارد شده بودند.
اینکه آیا ما انتقال هزینه های تعرفه به کالاهای مصرفی را مشاهده می کنیم یا نه، می تواند به تقاضا بستگی داشته باشد. اگر تقاضای مصرف کننده قوی بماند، خرده فروشان ممکن است در افزایش قیمت ها احساس اطمینان بیشتری کنند. با این حال، یک گزارش شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) کمتر از حد انتظار امروز می تواند همچنین نشانه ای باشد از تزلزل تقاضای مصرف کننده در ایالات متحده.
تعرفه ها تنها بخشی از فشار صعودی بر قیمت ها هستند. سرکوب مهاجرت بر کشاورزی تأثیر می گذارد و یکی از دلایل افزایش قیمت مواد غذایی است. با این حال، از آنجایی که عناصر ناپایدار تورم، از جمله قیمت انرژی و مواد غذایی، گزارش شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) را بالا می برند، ما فکر می کنیم که فدرال رزرو می تواند این گزارش تورم را نادیده بگیرد و این امر آنها را از تغییر مسیر اصلی در بحث های تورم آمریکا و نرخ بهره باز نخواهد داشت.
ترامپ، تورم آمریکا و نرخ بهره؛ انتظارات کاهش نرخ بهره
در پی گزارش شاخص قیمت تولیدکننده (PPI)، دونالد ترامپ با پیروزی اعلام کرد که “تورمی وجود ندارد”، و “خیلی دیر شده است”، به این معنی که جروم پاول باید فوراً نرخ بهره را کاهش دهد و به این ترتیب، مسیر تورم آمریکا و نرخ بهره را تغییر دهد. انتظار می رود ترامپ به خواست خود برسد، اگرچه ممکن است مجبور شود یک هفته برای کاهش نرخ بهره منتظر بماند. بازار به طور کامل کاهش نرخ بهره 25 واحد پایه را پیش بینی می کند، و 8٪ احتمال حرکت بزرگتر 50 واحد پایه وجود دارد. یک گزارش شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) ضعیف تر از حد انتظار می تواند انتظارات برای کاهش 50 واحد پایه را به شدت افزایش دهد.
احتمال زیادی برای سه کاهش نرخ بهره از اکنون تا پایان سال وجود دارد، با 6 کاهش نرخ بهره که تا دی 1405 در قیمت ها لحاظ شده است. ارتباط نزدیک بین کاهش نرخ بهره و سهام به این معنی است که هرگونه قرائت غافلگیرکننده در شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) امروز می تواند حرکت بزرگی در سهام ایجاد کند و بر چشم انداز کلی تورم آمریکا و نرخ بهره تأثیر بگذارد. با این حال، بازار آپشن ها، افزایش بیشتر را برای اس اندپی 500 پس از این گزارش، پیش بینی می کند.
تأثیر شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) بر سهام
در مجموع، اس اندپی 500 تمایل دارد در ساعت پس از انتشار گزارش شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) کاهش یابد، اما این حرکت خفیف است. با این حال، پس از انتشار گزارش شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) در تیر ماه گذشته، این شاخص 0.25٪ افزایش یافت، زیرا تورم در 2.7٪ ثابت ماند. طی یک سال گذشته، افزایش های بازار سهام ایالات متحده با افزایش های جزئی در گزارش شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) متوقف نشده است.
بانک مرکزی اروپا (ECB)؛ در حالی که چرخه کاهش نرخ بهره به پایان نزدیک می شود، قرار است خنثی بماند
در همین حال، تصمیم بانک مرکزی اروپا (ECB) نیز امروز مورد توجه است و هیچ تغییری انتظار نمی رود. بازار قراردادهای آتی نرخ بهره، کمتر از یک کاهش کامل را از اکنون تا اواسط سال آینده پیش بینی می کند. این نشان می دهد که نرخ 2٪، که نرخ بهره فعلی بانک مرکزی اروپا است، می تواند نرخ خنثی بلندمدت برای منطقه یورو باشد و ممکن است ما در پایان چرخه کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا باشیم.
کبوتران (حامیان سیاست های انبساطی) برای اکنون ساکت شدند
داده های اقتصادی قوی تر، همراه با لحن مثبت تر از سوی اعضای بانک مرکزی اروپا (ECB)، برای ساکت کردن کبوتران (حامیان سیاست های انبساطی) بانک مرکزی اروپا در حال حاضر کافی بوده است. پیش بینی های اقتصادی کارکنان بانک مرکزی اروپا (ECB) نیز امروز منتشر خواهد شد، از جمله پیش بینی های تولید ناخالص داخلی (GDP) و شاخص قیمت مصرف کننده (CPI). پیش بینی تولید ناخالص داخلی (GDP) برای سال 1404 ممکن است به سمت بالا بازنگری شود، در حالی که چشم انداز برای سال 1405 و فراتر از آن با نرخ تعرفه بالاتر از حد انتظار پیچیده تر شده است، که می تواند بر پیش بینی های آینده تأثیر بگذارد.
بانک مرکزی اروپا (ECB) احتمالاً کمی نگرانی خود را در مورد چسبندگی قیمت های اصلی، به ویژه تورم خدمات، نشان خواهد داد، و قیمت های اصلی همچنان بالاتر از نرخ هدف بانک مرکزی اروپا (ECB) باقی مانده اند، پس از آنکه قیمت خدمات در ماه گذشته به 3.1٪ افزایش یافت.
یورو و بازده اوراق قرضه در کانون توجه
بانک مرکزی اروپا (ECB) باید با احتیاط عمل کند. اگر کریستین لاگارد سیگنال دهد که نرخ های بهره به کف رسیده اند، آنگاه ممکن است شاهد بازگشت شدید یورو به اوج های سال 1404 و بالاتر از 1.18 دلار باشیم. جفت ارز یورو/دلار (EUR/USD) در سال جاری تاکنون 13٪ نسبت به دلار آمریکا افزایش یافته است، که فشار بر صادرکنندگان را افزایش می دهد. بنابراین، ما انتظار نداریم که لاگارد به یک پیام تهاجمی روی آورد (سیاست های سختگیرانه)، و انتظار داریم او بر ریسک های کاهشی برای رشد، از جمله تعرفه ها و آشفتگی سیاسی فرانسه، تأکید کند.
فروپاشی دولت فرانسه بازارهای مالی را این هفته نگران نکرده است، و بازده اوراق قرضه فرانسه ثابت مانده است. بانک مرکزی اروپا (ECB) دقت خواهد کرد که چیزی نگوید که بتواند باعث افزایش شدید بازدهی و تشدید بیشتر مشکلات مالی فرانسه شود. بنابراین، یک موضع خنثی از سوی بانک مرکزی اروپا (ECB)، که هیچ اطلاعاتی در مورد کاهش های آینده نرخ بهره نمی دهد، محتمل است.
در نهایت، وضعیت کنونی بازارها به شدت به داده های تورم پیش رو وابسته است. تصمیم فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره، با وجود گزارش های متناقض اقتصادی، همچنان محتمل به نظر می رسد. از سوی دیگر، بانک مرکزی اروپا با حفظ موضع خنثی خود، تلاش می کند تا از ایجاد نوسانات بیشتر در بازارهای یورو جلوگیری کند و این دو رویداد کلیدی، جهت گیری کوتاه مدت دارایی های ریسکی و بازارهای ارز را شکل خواهند داد.
برای مشاهده منبع اینجا کلیک کنید.
