عدم کاهش تنش تجاری آمریکا چین، چالش های سیاسی ژاپن و افزایش بیکاری در بریتانیا

در این تحلیل، به بررسی تاثیرات گسترده تنش تجاری آمریکا چین بر بازارهای جهانی پرداخته ایم. نوسانات در بازارهای سهام، اوراق قرضه و ارزهای اصلی مانند دلار، یورو، ین و پوند، همگی نشان دهنده واکنش سرمایه گذاران به این چالش های ژئوپلیتیکی و اقتصادی هستند. همچنین، رویکرد چین در قبال این تنش ها و تحولات اقتصادی و سیاسی داخلی در مناطق مختلف جهان نیز مورد ارزیابی قرار گرفته است.

مرور کلی: بازارها می خواستند باور کنند که رئیس جمهور ترامپ و وزیر خزانه داری بسنت حق داشتند، چین با گسترش و سخت گیری در الزامات مجوز صادرات مواد حیاتی بیش از حد واکنش نشان داده است و در نتیجه تنش تجاری آمریکا چین کاهش خواهد یافت. اما به نظر نمی رسد اینطور باشد. حال و هوای ریسک گریزی سهام را به سمت سقوط و اوراق قرضه را به سمت صعود سوق داده است. دلار عمدتا قوی تر است. ارزهای بلوک دلاری، به ویژه دلار استرالیا و ارزهای اسکاندیناویایی، پایین تر هستند، جایی که کاهش شدید قیمت نفت (WTI نوامبر بیش از 2% کاهش یافته است) به پایین ترین سطح خود در چهار ماه اخیر (حدود 58 دلار) بر کرون نروژ تاثیر منفی گذاشته است. اکثر ارزهای بازارهای نوظهور پایین تر هستند که کاهش 0.65 درصدی پزو مکزیک در صدر آنها قرار دارد. لازم به ذکر است که نخست وزیر فرانسه، لکورنو، امروز حوالی ساعت 9:00 صبح به وقت ET بودجه را به مجمع ملی ارائه خواهد کرد و یورو ممکن است نسبت به واکنش ها به آن حساس باشد.

تاثیر تنش تجاری آمریکا چین بر بازارهای جهانی

با وجود رالی دیروز سهام آمریکا، امروز سهام منطقه آسیا-اقیانوسیه به شدت سقوط کرد. نیکی تقریبا 2.6% و هنگ سنگ 1.7% کاهش یافتند. شاخص CSI 300 چین 1.2% افت کرد. تنها بورس بزرگی که سود کرد، بورس استرالیا بود. این وضعیت نشانگر نگرانی های مستمر بازار در مورد پیامدهای جهانی تنش تجاری آمریکا چین است.

شاخص Stoxx 600 اروپا، سود 0.4 درصدی دیروز را بازگرداند. معاملات آتی S&P 500 حدود 0.8% و معاملات آتی نزدک کمی بیش از 1% کاهش یافته اند. بازده اوراق قرضه 10 ساله معیار در اروپا عمدتا 3 تا 4 واحد پایه کاهش یافته است. افزایش بیکاری در بریتانیا نیز باعث شده که بازده اوراق قرضه دولتی 10 ساله بیش از شش واحد پایه کاهش یابد. بازده اوراق قرضه 10 ساله خزانه داری آمریکا تقریبا سه واحد پایه کاهش یافته و در آستانه 4% قرار دارد. طلا به رکورد جدیدی نزدیک به 4180 دلار رسید، هرچند نقره پس از رسیدن به تقریبا 53.55 دلار روند نزولی به خود گرفت.

تحلیل وضعیت دلار و عوارض جدید تجاری

دلار آمریکا: دامنه حرکتی پنجشنبه گذشته در شاخص دلار (حدود 98.70-99.55) همچنان کلیدی است. روزهای داخلی ثبت شده در جمعه گذشته و دیروز بیشتر شبیه الگوی ادامه دهنده به نظر می رسند تا یک الگو بازگشتی. شاخص های تکانه روزانه کشیده به نظر می رسند اما افزایش بیشتر را رد نمی کنند. بالاترین قیمت 10 مرداد ماه نزدیک به 100.25 بود. با تعطیلی دولت آمریکا، تقویم داده ها رقیق شده است. تقویم امروز شامل شاخص اعتماد کسب وکارهای کوچک NFIB است. در همین حال، آمریکا امروز شروع به جمع آوری عوارض گمرکی بر روی چوب وارداتی، الوار، کابینت آشپزخانه، روشویی و مبلمان روکش دار می کند. این عوارض که در راستای افزایش تنش تجاری آمریکا چین نیز قابل تحلیل است، برای برخی محصولات 25% و برای چوب و الوار نرم 10% تعیین شده است. افزایش در دی/بهمن ماه نیز پیش تر اعلام شده است. انجمن ملی سازندگان خانه تخمین می زند که 7% از کل کالاهای مورد استفاده در ساخت و سازهای مسکونی جدید وارداتی هستند. به معافیت ها توجه کنید: واردات مبلمان چوبی از بریتانیا 10% عوارض دارد، در حالی که 15% عوارض برای چنین وارداتی از ژاپن و اتحادیه اروپا تعیین شده است.

اروپا در میان تنش تجاری آمریکا چین و چالش های داخلی

یورو: یورو با فشار زیادی معامله می شود. این ارز پایین ترین سطح پنجشنبه گذشته را کمی بالاتر از 1.1540 دلار آزمایش کرده است. ممکن است در محدوده 1.1515-20 دلار مقداری حمایت وجود داشته باشد، اما ریسک تا پایین ترین سطح 10 مرداد ماه، کمی کمتر از 1.1400 دلار، گسترش می یابد. به نظر می رسد این ارز از یک سو بین آمریکا و چین و از سوی دیگر بین جنگ روسیه علیه اوکراین و جنگ ترکیبی آن علیه اروپا گرفتار شده است. این وضعیت پیچیده تحت تاثیر مستقیم تنش تجاری آمریکا چین نیز قرار دارد.

داده های اقتصادی ضعیف به نفع یورو نیست و کنترل هلند بر شرکت چینی Nexperia با توجه به تعداد شرکت های اروپایی و آمریکایی فعال در چین، سابقه خطرناکی را ایجاد کرده است. نظرسنجی ZEW آلمان برای مهر/آبان ماه امروز گزارش شد. ارزیابی کنونی برای سومین ماه متوالی بدتر شد و در -80.0 ضعیف ترین میزان از اردیبهشت/خرداد ماه است. جزء انتظارات به 39.3 (از 37.3) بهبود یافت. در همین حال، رئیس جمهور فرانسه، ماکرون، دولت جدیدی دارد اما امتیازات تازه ای برای تامین اکثریت ارائه نکرده است. هنوز مشخص نیست که نخست وزیر لکورنو از رای اعتماد جان سالم به در خواهد بود یا خیر. او قرار است پیش نویس بودجه را به مجمع ملی ارائه دهد.

رویکرد چین و آینده روابط تجاری

یوان چین: دلار همچنان در محدوده تعیین شده در پنجشنبه و جمعه گذشته در برابر یوان فراساحلی (حدود CNH7.1240-CNH7.15) باقی مانده است. پکن نرخ ارز را به عنوان سلاح به کار نبرده است. دیروز، بانک مرکزی چین (PBOC) نرخ مرجع دلار را در پایین ترین سطح خود از آبان/آذر ماه گذشته (حدود CNY7.1007) تعیین کرد. نرخ امروز در CNY7.1021 بود. این نشان می دهد که با وجود تنش تجاری آمریکا چین، پکن رویکرد محتاطانه ای در قبال ارز خود در پیش گرفته است.

دولت آمریکا ادعا می کند که چین در گسترش و سخت گیری کنترل ها بر صادرات مواد معدنی حیاتی اشتباه کرده است. در عوض، به نظر می رسد تعرفه های 100 درصدی که رئیس جمهور ترامپ قبل از آخر هفته تهدید کرده بود، اشتباه بوده است. دیروز معاون رئیس جمهور آمریکا، ونس، اشاره کرد که شاید نیازی به اجرای این تعرفه ها نباشد. علاوه بر این، ترامپ که قبل از آخر هفته نیازی به ملاقات با رئیس جمهور شی در حاشیه APEC نمی دید، اکنون به نظر می رسد که می بیند.

همانطور که از اوایل سال جاری اشاره کرده ایم، چین جایگزینی تقاضا و کالاهای آمریکایی، از جمله سویا، گوشت گاو و انرژی را آسان تر از آن دیده است که آمریکا بتواند عرضه چین از عناصر خاکی کمیاب فرآوری شده را جایگزین کند. صادرات چین به آمریکا بیش از یک چهارم کاهش یافته است، در حالی که کل صادرات 8.3% افزایش یافته است. این واقعیت که نیمه هادی ها و هوش مصنوعی به این عناصر خاکی کمیاب فرآوری شده نیاز دارند، به نظر می رسد حداقل فعلا به چین برتری در تشدید تنش ها در جنگ تجاری آمریکا و چین می دهد.

در حالی که تمرکز بر روی عناصر خاکی کمیاب بوده است، عوارض بر تماس های بندری امروز به اجرا درآمد و چین پنج نهاد آمریکایی هانوا اوشن را هدف قرار داد. در مورد داده های داخلی چین، شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) و شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) شهریور/مهر ماه اولین چیز فردا گزارش خواهند شد. انتظار می رود شرایط تورم منفی ادامه داشته باشد.

بررسی عملکرد ین ژاپن و پوند بریتانیا

ین ژاپن: بازگشت نزولی کلیدی دلار در برابر ین قبل از آخر هفته، دیروز بی نتیجه ماند. دلار در پایان هفته گذشته نزدیک به JPY151.20 قرار گرفت و دیروز حوالی JPY151.65، که پایین ترین سطح دیروز نیز بود، باز شد. دیروز تقریبا به JPY152.45 رسید، تقریبا 61.8% از کاهش شدید جمعه گذشته را جبران کرد. امروز، دلار در هر دو سوی دامنه دیروز معامله شده اما در دامنه جمعه گذشته (حدود JPY151.15-JPY153.25) باقی مانده است. بازار ژاپن امروز پس از تعطیلات دیروز بازگشایی شد.

سیاست داخلی ژاپن پس از فروپاشی ائتلاف یک چهارم قرنی بین حزب لیبرال دموکرات (LDP) و حزب کومیتو بر سر مسائل مالی در سیاست، دچار هرج و مرج شده است. کومیتو تهدید می کند که از نامزدی تاکایچی برای نخست وزیری حمایت نخواهد کرد و اعضای خود را برای رای دادن به نامزدهای LDP تشویق نخواهد کرد. مشخص نیست که آیا اپوزیسیون می تواند پشت یک نامزد واحد متحد شود. او احتمالا همچنان نخست وزیر خواهد شد اما تصویب قانون ممکن است دشوارتر باشد.

پوند بریتانیا: پوند دیروز حدود نیمی از سودهای خود قبل از آخر هفته را در حدود 1.3315 دلار بازگرداند. بازگشت (61.8%) نزدیک به 1.3300 دلار است. داده های شغلی ناامیدکننده امروز، پوند را کمی پایین تر از 1.3255 دلار، پایین ترین سطح آن از 10 مرداد ماه، فرستاده است. حمایت در محدوده 1.3180-1.3200 دلار مشاهده می شود. بریتانیا رشد متوسط درآمد هفتگی را گزارش کرد که در سه ماهه سالانه به 5.0% از 4.8% اصلاح شده (از 4.7%) شتاب گرفته بود، در حالی که با حذف پاداش ها، به 4.7% از 4.8% کاهش یافت. معیار بیکاری ILO از 4.7% به 4.8% افزایش یافت که بالاترین میزان آن از سه ماهه اول سال 1400 است. رشد اشتغال در ماههای منتهی به مرداد ماه به 91 هزار نفر کاهش یافت در مقایسه با 232 هزار نفر در دوره قبل، که کندترین میزان آن از فروردین/اردیبهشت ماه است. مطالبات بیکاری شهریور/مهر ماه با 25.8 هزار نفر افزایش یافت. در بازار سوآپ، احتمال کاهش نرخ بهره امسال از حدود 28% دیروز به تقریبا 39% امروز رسیده است.

نوسانات دلار کانادا و استرالیا

دلار کانادا: دلار در سه جلسه گذشته بالاتر از 1.40 دلار کانادا تثبیت شده است. امروز، کمی بالاتر از 1.4065 دلار کانادا رسید که یک اوج جدید شش ماهه است و به مقاومت اولیه نزدیک 1.4080 دلار کانادا نزدیک شد. پتانسیل ممکن است تا محدوده 1.4150-65 دلار کانادا وجود داشته باشد. شاخص های تکانه روزانه کشیده شده اند اما نزولی نشده اند. با فروش شاخص های سهام آمریکا پس از افزایش دیروز، حال و هوای ریسک گریزی ممکن است بر دلار کانادا نیز تاثیر منفی بگذارد. داده های شغلی شهریور/مهر ماه کانادا که قوی تر از حد انتظار بود و قبل از آخر هفته گزارش شد، در بهترین حالت تاثیر ناچیزی داشت. و با وجود اینکه دیروز دلار عمدتا قوی تر بود، هنگامی که هم بانک های کانادایی و هم آمریکایی تعطیل بودند، دلار کانادا در میان بسته ارزهای G10 معامله شد و بدترین عملکرد را در بلوک دلاری داشت. بازار سوآپ احتمال کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی کانادا را از تقریبا 58% قبل از داده های اشتغال به حدود 40% کاهش داد، اما تاثیر آن بر نرخ ارز حداقل بوده است.

دلار استرالیا: دلار استرالیا از حدود 0.6610 دلار در پنجشنبه گذشته به کمی پایین تر از 0.6475 دلار قبل از آخر هفته سقوط کرد. بهبود دیروز از بازگشت (38.2%) کاهش دو روزه، که نزدیک به 0.6525 دلار یافت شد، فراتر رفت. این ارز در مقابل 0.6535 دلار به اوج رسید. از آنجایی که امروز روشن تر است که تنش تجاری آمریکا چین همچنان در حال تشدید است، دلار استرالیا به 0.6450 دلار، پایین ترین سطح خود از 31 مرداد ماه، فروخته شده است. منطقه حمایت بعدی در محدوده 0.6415-30 دلار مشاهده می شود. صورتجلسات نشست اخیر بانک مرکزی استرالیا تاثیر چندانی بر بازار معاملات آتی نداشت. احتمال کاهش نرخ بهره در ماه آینده از کمی بیش از 50% دیروز به حدود 43% کاهش یافت. اینکه آیا این روند پایدار خواهد بود ممکن است به داده های شغلی شهریور/مهر ماه که اوایل پنجشنبه منتشر می شود، بستگی داشته باشد.

پزو مکزیک: حال و هوای ریسک گریزی که دلار را قبل از آخر هفته به تقریبا MXN18.64 رسانده بود، دیروز با افزایش شدید سهام آمریکا فروکش کرد. دلار دیروز به تقریبا MXN18.43 کاهش یافت. این تقریبا بازگشت (6.18%) افزایش دلار از پایین ترین سطح پنجشنبه گذشته نزدیک MXN18.30 است. اما ریسک گریزی امروز بازگشته است و دلار آمریکا امروز در معاملات اروپایی به MXN18.60 نزدیک شده است. مقاومت اولیه بالای بالاترین سطح جمعه گذشته نزدیک MXN18.66 مشاهده می شود. اکثر ارزهای اصلی در آمریکای لاتین دیروز افزایش یافتند، با رالی 5.3 درصدی پزو آرژانتین در صدر، در میان گمانه زنی ها مبنی بر اینکه کمک آمریکا خطرات ناشی از انتخابات پارلمانی 4 آبان ماه را کاهش می دهد. رئال برزیل بیش از 1% افزایش یافت. این ارز قبل از آخر هفته، در بحبوحه حال و هوای ریسک گریزی و نگرانی های مالی، 2.8% کاهش یافته بود. دلار آمریکا قبل از آخر هفته به بالاترین سطح دو ماهه خود کمی بالاتر از BRL5.52 رسید و دیروز به تقریبا BRL5.45 عقب نشینی کرد.

در مجموع، تحولات اخیر بازارها نشان می دهد که عوامل متعددی از جمله عوارض گمرکی جدید، نوسانات نرخ ارز و چالش های سیاسی داخلی در اروپا و آسیا، همگی تحت تاثیر رقابت های تجاری جهانی قرار دارند. این وضعیت لزوم تحلیل دقیق و مستمر رویدادهای اقتصادی و سیاسی را برای درک بهتر جهت گیری های آتی بازارها آشکار می سازد.

No relaxation of US-China tensions, Japanese political challenges, and a rise in UK unemployment