تحلیل اقتصادی هفته؛ چشم انداز تورم بریتانیا، گزارش بانک ها و نتایج نتفلیکس و تسلا

در این تحلیل اقتصادی هفته، به بررسی روندهای کلیدی از جمله تورم انگلستان و آمریکا، چالش های استقراض دولتی بریتانیا و گزارش های مالی شرکت های بزرگ مانند لویدز، بارکلیز، نتفلیکس و تسلا می پردازیم تا تصویری جامع از وضعیت کنونی اقتصاد جهانی ارائه دهیم.

در این تحلیل اقتصادی هفته، به بررسی مهم ترین رویدادها و شاخص های اقتصادی می پردازیم. انتظارات کنونی حاکی از آن است که تورم انگلستان در سپتامبر به اوج 4 درصد برسد و طی بقیه امسال کاهش یابد. این امر در صورت کاهش مجدد نرخ بهره امسال، بهترین سناریو برای بانک مرکزی انگلستان به نظر می رسد.

در حال حاضر، با توجه به دشوار کردن برنامه ریزی با هرگونه اطمینان برای کسب وکارها توسط دولت در زمینه ارزیابی دقیق هزینه های آتی خود، این موضوع هنوز بسیار نامشخص است. در اوت، تورم در 3.8 درصد ثابت ماند که نسبت به ژوئیه بدون تغییر بود، با این حال تورم مواد غذایی به روند افزایشی خود ادامه داد و به 5.1 درصد رسید و بدین ترتیب امور مالی خانوارها را تحت فشار نگه داشت.

این نباید برای کسی که ذره ای سواد اقتصادی دارد، تعجب آور باشد. تحمیل هزینه های اضافی بر کسب وکارها، به همراه کشاورزان و قیمت های بالای انرژی، کاهش تورم را بدون از بین بردن تقاضا، که به نوبه خود اقتصاد را کند می کند، دشوار خواهد ساخت.

از جمله بزرگترین افزایش ها در مواد غذایی در اوت، شیر، کره و گوشت گاو بودند که قیمت هر یک به ترتیب 12.6 درصد، 18.9 درصد و 24.9 درصد به صورت سالانه افزایش یافت. قوانین جدید مالیات بسته بندی گسترش یافته که در سپتامبر اعمال شد، احتمالا هزینه های بیشتری را برای کسب وکارهایی که قبلا تحت فشار افزایش مالیات های آوریل بوده اند، ایجاد خواهد کرد و این موارد نیز احتمالا در ماه های آینده منتقل خواهند شد.

تحلیل اقتصادی هفته؛ شاخص های کلیدی انگلستان

خرده فروشی انگلستان (سپتامبر) – 2 آبان 1404: با فرض اینکه بتوان به ارقام دفتر آمار ملی (ONS) اعتماد کرد، مصرف کننده بریتانیایی پس از رکود شدید در آوریل و مه و افزایش قبوض، شاهد جهش در هزینه ها طی سه ماه گذشته بوده است. این روند در این تحلیل اقتصادی هفته، نشان دهنده انعطاف پذیری مصرف کنندگان است.

سه ماه گذشته ژوئن، ژوئیه و اوت، به ترتیب 0.4 درصد، 0.5 درصد و 0.5 درصد رشد داشته اند. ارقام اوت عمدتا تحت تاثیر فروش پوشاک و مواد غذایی بود، زیرا آب و هوای مناسب به ایجاد یک عامل کوچک حس خوب کمک کرد.

فروش پوشاک احتمالا تحت تاثیر هزینه های مربوط به بازگشت به مدرسه نیز قرار گرفته بود، با این حال با کاهش شدید اعتماد مصرف کننده در سپتامبر، به نظر می رسد که پایان سه ماهه سوم می تواند شاهد کاهش شدید باشد.

چالش های استقراض دولتی در تحلیل اقتصادی هفته

استقراض بخش دولتی انگلستان (سپتامبر) – 29 مهر 1404: جدیدترین ارقام استقراض بخش دولتی، چالش های پیش روی دولت را در تراز کردن بودجه و حفظ اعتبار مالی خود برجسته کرد. بازارها با دقت به بودجه نوامبر چشم دوخته اند تا مسیر آینده را در این تحلیل اقتصادی هفته ببینند.

در حالی که رقم 18 میلیارد پوند اخیرا توسط دفتر آمار ملی (ONS) بازنگری شد، اما این ارقام همچنان به طور قابل توجهی بالاتر از برآوردها بود و نگرانی ها را مبنی بر افزایش های مالیاتی بیشتر در بودجه 26 نوامبر (5 آذر 1404) افزایش داد.

رقم استقراض سال مالی تا به امروز بیش از 80 میلیارد پوند نیز یک رکورد خارج از دوران پاندمی است و بسیار بالاتر از چیزی است که دفتر مسئولیت بودجه (OBR) تخمین زده بود. با توجه به اینکه کاهش رتبه اعتباری بیشتر تقریبا قطعی است، به نظر می رسد این دولت به جای پرداختن به مسئله دشوارتر کاهش هزینه ها، به افزایش های مالیاتی خودتخریب کننده بیشتری روی خواهد آورد.

تلاش های اخیر دولت برای کاهش هزینه های عمومی با مخالفت نمایندگان مجلس خود روبه رو شد، به این معنی که در مقطعی بازارها به دلیل کاهش بیشتر درآمدهای مالیاتی و کند شدن بیشتر اقتصاد، زمان را اعلام خواهند کرد. یک بودجه موقتی دیگر فقط باعث به تعویق افتادن این نتیجه می شود.

شاخص بهای مصرف کننده آمریکا (سپتامبر) – 2 آبان 1404: با توجه به تعطیلی فعلی دولت آمریکا، بیشتر داده ها به تعویق افتاده اند؛ با این حال، در مورد گزارش تورم سپتامبر استثنایی وجود دارد. این اتفاق به دلیل رعایت ضرب الاجل های قانونی اداره تامین اجتماعی برای پرداخت مزایای هزینه زندگی است.

گزارش تورم به موقع برای آخرین نشست فدرال رزرو (6 و 7 آبان 1404) در دسترس خواهد بود. به نظر می رسد یک کاهش نرخ بهره 25 واحد پایه ای دیگر در پیش است، اگرچه برخی از اعضای فدرال رزرو در مورد نیاز به کاهش بیشتر در حال حاضر، تردید دارند. این موضوع مورد توجه بسیاری در تحلیل اقتصادی هفته است.

با توجه به اینکه تولید ناخالص داخلی سه ماهه دوم به صورت سالانه 3.8 درصد و سه ماهه سوم با سرعت مشابهی در حال پیگیری است، این نگرانی وجود دارد که علیرغم کند شدن بازار کار، فشارهای تورمی همچنان بالا باقی بمانند. در اوت، تورم سرفصل از 2.7 درصد در ژوئیه به 2.9 درصد افزایش یافت، در حالی که تورم هسته در 3.1 درصد ثابت ماند.

با وجود ابهام در مورد تعرفه ها، این خطر وجود دارد که سیاست گذاران آمریکایی اجازه دهند تحت تاثیر فشار دولت قرار گیرند و بیش از حد سریع کاهش نرخ انجام دهند. تقسیم بندی های آشکاری در کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در حال باز شدن است و یک گزارش قوی دیگر شاخص بهای مصرف کننده فقط می تواند به این شکاف ها دامن بزند.

یکی از پیشتازان برای جایگزینی رئیس پاول، فرماندار کریستوفر والر، با کاهش نرخ در اکتبر موافق است و ضعف بازار کار را برجسته می کند، اگرچه دیگران در کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) محتاط تر هستند.

گروه بانکداری لویدز سه ماهه سوم 2025 – 1 آبان 1404: واکنش بازار به نتایج لویدز در ژوئیه، علیرغم گزارش سود سه ماهه دوم بهتر از انتظار، نسبتا محدود بود. سود قانونی پس از کسر مالیات 1.41 میلیارد پوند بود که یک بهبود قابل توجه نسبت به سال گذشته و بهترین عملکرد در 5 فصل اخیر محسوب می شود.

حاشیه سود خالص بهره در 3.04 درصد ثابت ماند، در حالی که وام ها و سپرده های مشتریان هر دو بهبود قابل توجهی را نشان دادند. سود نیمه اول سال 2.54 میلیارد پوند بود، با کاهش ارزش دارایی ها که 442 میلیون پوند به عنوان عامل کاهنده عمل کرد.

به نظر می رسد بازار از تصمیم برای حفظ پیش بینی کل سال بدون تغییر، شاید به دلیل نگرانی از اینکه ضعف اقتصادی در نیمه دوم سال ممکن است عملکرد بهتر در نیمه اول سال را کاهش دهد، ناامید شده بود. این یک نکته کلیدی در درک عملکرد بانکی در تحلیل اقتصادی هفته است.

لویدز در سه ماهه دوم مبلغ 133 میلیون پوند دیگر علاوه بر 309 میلیون پوند اختصاص یافته در سه ماهه اول برای موضوع تامین مالی خودرو کنار گذاشت که مجموع مبلغ کنار گذاشته شده را به 1.2 میلیارد پوند رساند.

اوایل این ماه، بانک اعلام کرد که انتظار دارد مبلغ “قابل توجه” دیگری را در این خصوص کنار بگذارد، پس از اینکه سازمان رفتار مالی (FCA) اعلام کرد که انتظار دارد کل این رویداد حدود 11 میلیارد پوند برای صنعت هزینه داشته باشد. این امر باعث شد قیمت سهام از اوج های اخیر خود عقب نشینی کند.

با این حال تصور اینکه هرگونه ذخیره سازی بیشتر به مبلغی نزدیک به آنچه قبلا کنار گذاشته شده است، بعید به نظر می رسد، که نشان می دهد عقب نشینی اولیه سهام احتمالا یک واکنش افراطی است.

تصمیم به تصاحب 49.9 درصد باقی مانده از “ثروت شخصی شرودرز” در ازای 19.1 درصد سهام خود در “کازنوف” بدون هیچگونه پرداخت نقدی، به احتمال زیاد در بلندمدت این موضوع را جبران خواهد کرد، حتی اگر هزینه های عملیاتی سالانه بانک را در سال 2025 از 9.7 میلیارد پوند قبلی بالاتر ببرد.

بانک بارکلیز سه ماهه سوم 2025 – 30 مهر 1404: بارکلیز در ژوئیه مجموعه ای از ارقام مثبت سه ماهه دوم و نیمه اول سال را گزارش کرد. این روند ادامه دهنده ثبت سودهای قوی توسط بانک ها بود، با سود محکم 1.66 میلیارد پوند که 34 درصد نسبت به سال گذشته افزایش داشت.

این افزایش به رشد 26 درصدی سود نیمه اول سال به 3.5 میلیارد پوند کمک کرد. کل درآمد برای نیمه اول سال به 14.9 میلیارد پوند رسید که 12 درصد افزایش داشت، با سه ماهه دوم که شاهد افزایش 14 درصدی درآمد به 7.2 میلیارد پوند بود.

هزینه های کاهش ارزش دارایی ها به 1.11 میلیارد پوند افزایش یافت، اگرچه این افزایش ها ناشی از هزینه های تملک و ادغام دارایی های بانک تسکو توسط بارکلیز بود که این ارقام را بالاتر برد.

بخش بانکداری سرمایه گذاری عملکرد بسیار خوبی داشت، زیرا درآمد خالص معاملات در سه ماهه دوم 28 درصد و در نیمه اول سال 25 درصد افزایش یافت، اگرچه بخش مشاوره ای ناامیدکننده بود. بخش اوراق قرضه، ارز و کالا (FICC) در سه ماهه دوم 26 درصد افزایش در کل درآمد را تجربه کرد.

در حالی که سهام 870 میلیون پوند درآمد کسب کرد که 25 درصد افزایش داشت. بانک سود نقدی نیمه اول سال را 3 پنی به ازای هر سهم و همچنین برنامه بازخرید سهام 1 میلیارد پوندی را اعلام کرد و پیش بینی بازده دارایی های مشهود (ROTE) برای کل سال را کمی بیش از 12 درصد حفظ کرد.

نَت وِست سه ماهه سوم 2025 – 2 آبان 1404: اکنون که بانک به طور کامل به بخش خصوصی بازگشته است، مجموعه ای از ارقام قوی سه ماهه دوم را گزارش کرد. سود قابل انتساب به سهامداران 1.24 میلیارد پوند بود که بهبود قابل توجهی نسبت به سال گذشته نشان می دهد.

این رقم، اگرچه کمی پایین تر از سه ماهه اول (1.25 میلیارد پوند) بود، سود نیمه اول سال را به 2.49 میلیارد پوند رساند که 18.5 درصد افزایش نسبت به 2.1 میلیارد پوند یک سال پیش داشت. حاشیه سود خالص بهره نیز به 2.28 درصد بهبود یافت.

کاهش ارزش دارایی ها در 389 میلیون پوند به میزان قابل توجهی بالاتر بود و مدیریت اعلام کرد که این شامل هزینه های اضافی ناشی از موجودی های به دست آمده در نتیجه ادغام بانک سینزبری می شود. هزینه های عملیاتی نیز در نتیجه این تملک بالاتر بود.

سپرده های مشتریان در نیمه اول سال 1.8 میلیارد پوند افزایش یافت، و خالص وام به مشتریان نیز 5.9 درصد افزایش یافت، با افزایش موجودی ها از سینزبری، و همچنین تغییرات مالیاتی معافیت رهنی که به افزایش تقاضا برای اعتبار کمک کرد. این نکات برای تحلیل اقتصادی هفته بانکی حائز اهمیت است.

بانک همچنین سود نقدی موقت 9.5 پنی به ازای هر سهم و همچنین برنامه بازخرید سهام 750 میلیون پوندی را که در نیمه دوم سال آغاز می شود، اعلام کرد. پیش بینی ها نیز با انتظار افزایش بازده دارایی های مشهود (ROTE) به بیش از 16.5 درصد، و درآمد به بیش از 16 میلیارد پوند، افزایش یافت.

نتفلیکس سه ماهه سوم 2025 – 30 مهر 1404: در حالی که تمامی ارقام سه ماهه دوم بالاتر از پیش بینی ها بودند، قیمت سهام نتفلیکس با کمی تمایل به نزول، به صورت جانبی معامله شد. درآمد خالص 3.12 میلیارد دلار بود، در حالی که حاشیه سود عملیاتی با درآمد 11.08 میلیارد دلار به 34.1 درصد افزایش یافت.

از نظر چشم انداز، وضعیت کمی نامشخص بود. پیش بینی های سه ماهه سوم برای درآمد بالاتر در 11.5 میلیارد دلار بود، اما درآمد خالص 2.98 میلیارد دلار بود که کمی پایین تر از انتظارات بود. این موضوع در تحلیل اقتصادی هفته شرکت های فناوری اهمیت دارد.

مدیریت اذعان کرد که هزینه های بازاریابی بالاتر در نیمه دوم سال احتمالا بر سودآوری تاثیر منفی خواهد گذاشت، و انتظار می رود حاشیه سود در سه ماهه سوم به 31 درصد کاهش یابد. این شاید پاسخ متناقض به مجموعه ای از ارقام مناسب را توضیح می دهد.

حتی در حالی که شرکت چشم انداز درآمد خود برای سال را بین 44.8 میلیارد دلار تا 45.2 میلیارد دلار افزایش داد. این رقم از حد بالای 44.5 میلیارد دلار افزایش یافته بود. سود پیش بینی شده 6.87 دلار با درآمد 11.52 میلیارد دلار بود.

تسلا سه ماهه سوم 2025 – 30 مهر 1404: تحویل ها در سه ماهه سوم از پیش بینی ها فراتر رفت و با وجود نیمه اول سال ضعیف، به سهام رونق بخشید. در سه ماهه دوم، سهام پس از گزارش کاهش 16 درصدی در درآمدهای خودروسازی به 16.66 میلیارد دلار، در ابتدا عقب نشینی کرد.

کل درآمدها 12 درصد کاهش یافت و به 22.5 میلیارد دلار رسید، در حالی که حاشیه سود عملیاتی از 6.3 درصد یک سال پیش به 4.1 درصد کاهش یافت. از جنبه مثبت، حاشیه سود عملیاتی بالاتر از سه ماهه اول بود که به 2.1 درصد کاهش یافته بود.

تسلا موفق شده است پیشنهاد خود را در بخش خدمات بهبود بخشد، با 17 درصد افزایش به 3.05 میلیارد دلار، با این حال این همچنان درصد کوچکی از کل درآمد آن را تشکیل می دهد. سود 18 درصد کاهش یافت و به 33 سنت به ازای هر سهم، یا 1.17 میلیارد دلار رسید.

عوامل اصلی کاهش درآمد، تحویل های کمتر و همچنین قیمت های فروش پایین تر بودند. با این حال قیمت سهام از پایین ترین سطوح دیده شده در آوریل امسال، به روند بهبودی خود ادامه داده و تقریبا با سطوح رکوردشکن مشاهده شده در پایان سال 2024 در آغاز این ماه، مطابقت دارد.

در حالی که به نظر می رسد تسلا سطح تولید را بالا نگه داشته است، عرضه موجودی رو به افزایش بوده، از 18 روز یک سال پیش به 24 روز رسیده است، که نشان دهنده کند شدن شدید سرعت فروش بود. این موضوع در تحلیل اقتصادی هفته صنعت خودرو قابل توجه است.

به نظر می رسد این موضوع در سه ماهه سوم رفع شده است، جایی که تحویل ها 7 درصد سال به سال افزایش یافته و به رکورد 497 هزار دستگاه رسید که با جهش در فروش داخلی کمک شد. این امر به دلیل انقضای اعتبار مالیاتی 7.5 هزار دلاری خودروهای برقی بود که باعث افزایش شدید قیمت ها پس از 30 سپتامبر می شد. تسلا همچنین رکورد 12.5 گیگاوات محصولات ذخیره انرژی را نیز تحویل داد.

بررسی روندهای اقتصادی این هفته نشان دهنده چالش های مداوم تورمی در بریتانیا و آمریکا، دشواری های دولت در مدیریت بودجه، و واکنش های متفاوت بازار به گزارش های مالی شرکت ها در بخش های مختلف است. این تحولات، چشم انداز اقتصادی را با پیچیدگی های خاص خود همراه می سازد و نیازمند رصد دقیق شاخص ها و سیاست های آتی است.

Week ahead; UK inflation set to push up to 4%, UK banks set to report, Netflix and Tesla results