در هفته ای سرنوشت ساز، پنج شرکت از هفت غول بزرگ بازار (Magnificent Seven) نتایج مالی خود را اعلام می کنند که می تواند تاثیر سود هفت شگفت انگیز را بر روند بازار سهام در سال 1404 تعیین کند. در این میان، انتظارات از فدرال رزرو و راهنمایی های آتی شرکت ها نقش کلیدی در حفظ ارزش گذاری های فعلی بازار ایفا می کنند.
بازارها وارد یکی از مهم ترین هفته های سال می شوند. پنج شرکت از هفت غول بزرگ (Magnificent Seven) مایکروسافت، آلفابت، متا، اپل و آمازون قرار است نتایج خود را گزارش کنند که می تواند لحن باقیمانده سال 1404 را تعیین کند. این گزارش ها اهمیت بالایی دارند و بر تاثیر سود هفت شگفت انگیز بر کلیت بازار تاکید می کنند. این شرکت ها در مجموع تقریبا یک چهارم از وزن کل S&P 500 را تشکیل می دهند؛ تمرکزی که گزارش درآمد آن ها را هم یک رویداد کلان اقتصادی و هم یک رویداد شرکتی مهم می سازد.
این وضعیت غیرمعمول است. تصمیم آتی فدرال رزرو درباره نرخ بهره در همان هفته اعلام می شود و بازارهای آتی از هم اکنون آنچه را که می تواند اولین کاهش نرخ در این چرخه باشد، پیش بینی می کنند. سرمایه گذاران به دنبال تاییدی هستند که رشد همچنان پابرجا است، تورم مهار شده و سود شرکت ها هنوز می تواند ارزش گذاری های بی سابقه را توجیه کند.
سؤال این نیست که آیا این غول ها پولسازی خواهند کرد، بلکه این است که آیا می توانند به اندازه کافی پولسازی کنند تا بازاری را که برای بی نقص بودن قیمت گذاری شده، حفظ کنند و تاثیر سود هفت شگفت انگیز آن ها را توجیه نماید.
بررسی سریع؛ تاثیر سود هفت شگفت انگیز و جهت گیری MAG7
مایکروسافت (MSFT): خنثی تا کمی صعودی. راهنمایی های مربوط به رایانش ابری و هوش مصنوعی مسیر را تعیین خواهد کرد.
تصویری از سهم مایکروسافت در بازار و عملکرد آن را می توانید مشاهده کنید.
این تصویر، وضعیت مایکروسافت را در میان غول های فناوری به خوبی نمایش می دهد و اهمیت راهنمایی های ابری و هوش مصنوعی آن را برجسته می سازد.
آلفابت (GOOGL): خنثی. رشد تبلیغات و رایانش ابری باید پایدار بماند.
در ادامه، نگاهی به عملکرد آلفابت و سهم آن از رشد بازار داریم.
تصویر بالا، جایگاه آلفابت را در گزارش های درآمدی نشان می دهد، جایی که رشد تبلیغات و رایانش ابری کلیدی است.
متا (META): کمی صعودی. عوامل حمایتی کارایی و تقاضای پایدار برای تبلیغات، افزایش قیمت را پشتیبانی می کنند.
تصویری از متا، شرکتی که با کارایی و تقاضای تبلیغات، عملکرد خوبی از خود نشان می دهد.
این تصویر، نقش متا در پویایی بازار را مشخص می کند و انتظارات صعودی را بازتاب می دهد.
اپل (AAPL): خنثی تا کمی نزولی. درآمدهای بخش خدمات قوی هستند، اما چرخه سخت افزاری در حال بلوغ است.
وضعیت اپل، با وجود بخش خدمات قوی، چالش هایی در چرخه سخت افزاری دارد که در تصویر زیر قابل مشاهده است.
تصویر فوق، مسیر اپل را در بازار ترسیم می کند، جایی که رشد خدمات در کنار بلوغ سخت افزار قرار می گیرد.
آمازون (AMZN): خنثی تا صعودی. AWS و حاشیه های سود خرده فروشی همچنان نقاط قوت کلیدی هستند.
نگاهی به آمازون و نقاط قوت آن، به خصوص در AWS، در تصویر زیر ارائه شده است.
این تصویر، اهمیت آمازون و عملکرد مثبت آن در بخش های ابری و خرده فروشی را نشان می دهد.
انتظارات و ارزش گذاری ها
در سراسر وال استریت، انتظارات قوی اما محتاطانه است.
انتظارات بازار و ارزش گذاری های فعلی سهام، موضوع مهمی است که در تصویر زیر به آن پرداخته شده.
این تصویر، نمای کلی از ارقام انتظاری و ارزش گذاری های بازار را به تصویر می کشد و دیدگاهی از فشار بر شرکت ها برای توجیه این ارقام ارائه می دهد.
این ها ارقام سالمی هستند، اما داستان اصلی در مقایسه آن ها با انتظاراتی نهفته است که از قبل به دلیل رشد امسال افزایش یافته اند. تاثیر سود هفت شگفت انگیز در این ارقام مشهود است. نسبت قیمت به درآمد آتی S&P 500 در حال حاضر نزدیک به 23.28 است که به مراتب بالاتر از میانگین های پنج و ده ساله آن است. این نسبت برای نزدک حتی بالاتر و حدود 27.5 برابر درآمد آتی است.
آنچه بیش از همه اهمیت دارد؛ راهنمایی ها
محرک واقعی این هفته نه ارقام گزارش شده، بلکه راهنمایی هایی است که به دنبال آن می آید. پس از چندین سه ماهه با نتایج قوی و فراتر از انتظار، بازارها خواستار شواهدی هستند که نشان دهد این حرکت تا سال 1405 ادامه خواهد داشت.
در نهایت، راهنمایی های آتی شرکت ها، که تعیین کننده جهت بازار خواهد بود، در تصویر زیر بررسی شده است.
تصویر فوق، بر اهمیت راهنمایی های آتی شرکت ها تاکید دارد، چرا که این اطلاعات، حرکت بازار را برای سال آینده شکل می دهند.
چالش این شرکت ها نه در ارائه ارقام قوی بلکه در متقاعد کردن سرمایه گذاران است که نرخ رشد می تواند در اقتصادی رو به کندی، بالا باقی بماند و تاثیر سود هفت شگفت انگیز آن ها بر بازار ادامه یابد. اگر حتی دو مورد از آن ها راهنمایی های محتاطانه ای ارائه دهند، این می تواند برای تغییر کل لحن بازار کافی باشد.
احساسات و موقعیت گیری
احساسات نهادی و خرده فروشی همچنان تقسیم شده باقی مانده است.
نظرسنجی های اخیر مدیران صندوق نشان می دهد که تخصیص پورتفولیو به سهام در بالاترین سطح خود از اوایل سال 1402 قرار دارد که نشان دهنده خوش بینی در میان مؤسسات بزرگ است. اما این اعتماد با احتیاط همراه است بیش از 60 درصد مدیران هنوز سهام را بیش از حد ارزش گذاری شده می دانند و بسیاری از آن ها رشد ناشی از هوش مصنوعی را حبابی بالقوه تلقی می کنند.
در سمت خرده فروشی، احساسات بسیار کمتر مشتاقانه است. آخرین نظرسنجی AAII نشان می دهد که تقریبا 36 درصد از سرمایه گذاران خرد صعودی هستند، در حالی که بیش از 40 درصد همچنان نزولی باقی مانده اند. این شکاف بین احتیاط خرده فروشان و خوش بینی نهادی، بخش زیادی از رشد سال 1404 را تعریف کرده است و بر تاثیر سود هفت شگفت انگیز بر بازار کلی صحه می گذارد. برای سرمایه گذاران حرفه ای، این به معنای فضای بیشتری برای صعود در صورت بازگشت جریان های خرده فروشی است؛ برای معامله گران، به معنای آسیب پذیری بازار در برابر نوسانات است اگر پول های بزرگ شروع به کاهش مواجهه کنند.
در سهام شرکت های با ارزش بازار بسیار بالا (megacap) علاقه به فروش استقراضی (short interest) پایین باقی مانده اما در سهام فناوری با ارزش بازار متوسط (mid-cap tech) افزایش یافته است. این واگرایی نشان می دهد که صندوق ها در حال پوشش ریسک مواجهه گسترده تر بخش ها هستند بدون اینکه مستقیما علیه رهبران بازار شرط بندی کنند. این همچنین توضیح می دهد که چرا رشدهای شدید در سهام کوچک تر هوش مصنوعی یا نیمه هادی اغلب به سهام بزرگتر نیز سرایت می کند؛ پوشش فروش استقراضی اشتهای ریسک را در کل بازار تحریک می کند.
نیروهای متقابل کلان اقتصادی
فراتر از گزارش های درآمدی، زمینه کلان اقتصادی نیز تصویر را پیچیده می کند.
انتظار می رود فدرال رزرو این هفته سیگنال کاهش ملایم نرخ بهره را بدهد که احتمالا اولین گام در یک چرخه تدریجی تسهیل سیاست پولی در بازار جهانی است. تورم فروکش کرده است، اما سیاست گذاران همچنان نگران شعله ور شدن دوباره فشارهای قیمتی هستند.
اگر لحن فدرال رزرو “کبوترانه” (dovish) باشد، می تواند هر گونه شگفتی مثبت در گزارش های درآمدی را تقویت کند و سهام را تا ماه نوامبر تقویت نماید و تاثیر سود هفت شگفت انگیز را دوچندان کند. برعکس، اگر فدرال رزرو محتاط بماند، ممکن است شور و اشتیاق را حتی در صورت قوی بودن ارقام “هفت غول” (Mag 7) مهار کند.
در عین حال، رشد جهانی انعطاف پذیری نشان داده است. داده های تولید ناخالص داخلی ایالات متحده قوی باقی مانده، با تقاضای مصرف کننده ثابت و ترازنامه های شرکتی که عموما سالم هستند. با این حال، ارزش گذاری های بالاتر، صرف ریسک بازار را فشرده کرده است سرمایه گذاران برای پذیرش همان میزان ریسک، کمتر پاداش می گیرند. به همین دلیل نتایج این هفته بیش از حد معمول اهمیت دارد: آن ها محک خواهند زد که آیا اصول بنیادی هنوز می توانند ارزش گذاری های بالا را پشتیبانی کنند یا خیر.
چشم انداز؛ تعادل بین امید و تنش
مجموعه رویدادهای این هفته کمتر در مورد شرکت های منفرد و بیشتر در مورد چیزی است که آن ها به طور جمعی نشان می دهند موتور رشد بازار ایالات متحده و تاثیر سود هفت شگفت انگیز در آن. هفت غول (Mag 7) تقریبا دو سال است که سهام جهانی را هدایت کرده اند.
درآمدهای آن ها در این هفته مشخص خواهد کرد که آیا این رهبری ادامه می یابد یا شروع به شکستن می کند. اگر نتایج به طور کلی مثبت باشند و راهنمایی ها همچنان خوش بینانه بمانند، فناوری می تواند یک حرکت صعودی دیگر را تا پایان سال رهبری کند، به ویژه اگر فدرال رزرو تمایل به تسهیل سیاست پولی را تایید کند. اما اگر راهنمایی ها محتاطانه شود یا هزینه های هوش مصنوعی به عنوان یک عامل کندکننده کوتاه مدت مطرح شود، سرمایه گذاران ممکن است سرانجام شروع به چرخش به سمت سهام ارزشی و دوره ای کنند.
در هر صورت، نوسانات محتمل است. بازارهای اختیار معامله نوساناتی بین 2.5 تا 5 درصدی را برای هر شرکت بزرگ پس از گزارش درآمدی پیش بینی می کنند که نشان دهنده انتظار معامله گران برای حرکات بزرگ است. این حرکات در سراسر شاخص ها, صندوق های قابل معامله در بورس (ETFs) و بخش های مرتبط با فناوری گسترش خواهد یافت.
در مجموع، این هفته بازارهای جهانی در مواجهه با گزارش های درآمدی غول های فناوری و تصمیمات فدرال رزرو، لحظه ای حیاتی را تجربه می کنند. عملکرد این شرکت ها و راهنمایی های آینده نگرانه آن ها نه تنها مسیر صنعت فناوری، بلکه جهت گیری کلی بازار سهام را تعیین خواهد کرد. با توجه به ارزش گذاری های بالا، چشم انداز آینده نیازمند دقت و تحلیل مستمر است تا سرمایه گذاران بتوانند تصمیمات آگاهانه ای اتخاذ کنند و خود را برای نوسانات احتمالی آماده سازند.
Megacap moment arrives: Wall Street brace for MAG7 earnings Blitz
