دولت ژاپن با کاهش ارزش ین، در آستانه آغاز مداخله ارزی ژاپن قرار گرفته است. این مقاله به بررسی چرایی، زمان بندی و روانشناسی پشت این تصمیمات، تاثیر آن بر بازار و پیامدهای اقتصادی و سیاسی این اقدام می پردازد و راهنمایی هایی برای معامله گران ارائه می دهد.
ریسک مداخله ارزی ژاپن
وقتی ین شروع به کاهش ارزش می کند، توکیو به خواب نمی رود گوش می کند. و این هفته، اخطار وزیر دارایی، کاتایاما، کمتر شبیه یک اظهارنظر مطبوعاتی بود و بیشتر شبیه اولین صدای جیرجیر کفپوش قبل از اینکه کسی با شدت از روی آن عبور کند. فاز مداخله ارزی ژاپن آغاز شده، و پیام به بازار روشن است: صبر ما را آزمایش نکنید.
در دنیای ارز، مداخله هرگز یک ابزار بی عیب و نقص نیست معادل استفاده از شلنگ آتش نشانی برای رفع یک نشتی است. برای همین، مداخله ارزی ژاپن همیشه با احتیاط و برنامه ریزی دقیق همراه بوده است. ذخایر محدود هستند، و سابقه دفاع یک جانبه چندان درخشان نیست. بازار این را می داند. وزارت دارایی این را می داند. به همین دلیل، هنر واقعی نه در بزرگی حرکت، بلکه در طراحی دقیق آن نهفته است زمان بندی، سرعت، و روانشناسی.
نگاهی به استراتژی توکیو بیندازید:
مهر 1401 آن ها پس از یک سقوط 14 درصدی طی سه ماه وارد عمل شدند و از 155 مانند یک زمین مقدس دفاع کردند.
اردیبهشت 1403 یک حمله دیگر، 8 درصد کاهش در کمتر از دو ماه، پس از اینکه سطح 160 شکسته شد.
تیر 1403 دفاع پیوسته از همان خط ماژینو.
حالا ما شاهد یک کاهش 5 درصدی در یک ماه هستیم، و بازار دوباره بوی دود به مشامش می رسد. ریتم تقریبا 4 تا 5 درصد کاهش ارزش ماهانه همیشه نقطه حساس برای مداخله ارزی ژاپن بوده است. فقط این نیست که USD/JPY در چه سطحی معامله می شود، بلکه سرعت رسیدن به آن سطح نیز مهم است. روند فعلی هر دو معیار را برآورده می کند.
اعداد رند هنوز در این بازی اهمیت دارند. 155 فقط یک مقاومت نیست یک نقطه حساس روانشناختی است. هر بار که این جفت ارز به آن سطح نزدیک می شود، معامله گران مکث می کنند و از خود می پرسند که آیا توکیو قبلا به صورت پنهانی در بازار مداخله کرده است یا خیر. این عدم قطعیت در مورد مداخله ارزی ژاپن بخشی از بازدارندگی است نوعی سیاست دفاع کوانتومی.
اما زمینه کلان، این دور را قابل اشتعال تر از دوره های گذشته می کند. تورم وارداتی بیشتر از سیاست گذاران به رای دهندگان آسیب می زند، و با کاهش احساسات خانوارها، ضعف ارز از یک بحث اقتصادی به یک مسئولیت سیاسی تبدیل می شود. بنابراین، نیاز به مداخله ارزی ژاپن برای حفظ ثبات بیش از پیش احساس می شود. توکیو می تواند با یک ین ضعیف کنار بیاید، اما نه با ینی که به نمادی از از دست دادن کنترل تبدیل شود.
نکته طنزآمیز این است که اصول بنیادی و روانشناسی اکنون با هم در تضاد هستند. تفاوت نرخ ها از قدرت دلار حمایت می کنند، با این حال موقعیت گیری و سیاست ها خواهان دفاع از ین هستند. این وضعیت، لزوم مداخله ارزی ژاپن را پررنگ تر می کند. این دستورالعملی برای نوسانات قیمتی بی نظم است و دقیقا همان نوع عدم تقارنی که توکیو از آن متنفر است. اظهارات کاتایاما صحبت های بیهوده نبودند؛ آن ها یک شعله هشدار بودند. اگر تاریخ راهنما باشد، حرکت بعدی کلامی نخواهد بود. جراحی وار، تند، و طراحی شده برای شوک خواهد بود.
اما من یک نکته ظریف را از تجربه خودم در سال 1403 گوشزد می کنم آخرین باری که من معامله 155 را انجام دادم، به یک بازی انتظار با حرکت آهسته تبدیل شد که تا زمانی که به سمت 160 حرکت کردیم، واقعا نتیجه نداد. کف قیمت سرانجام تسلیم شد، و صبر به مالیاتی برای معاملات با نرخ بهره منفی تبدیل شد. بنابراین، در حالی که آمادگی برای مداخله ارزی ژاپن از نظر تئوری کامل به نظر می رسد، زمان بندی به ندرت اینگونه است. USD/JPY ممکن است هنوز کمی بالاتر برود قبل از اینکه توکیو برگ هایش را رو کند.
آیا فروش آن به این ریسک می ارزد؟ قطعا اما همانطور که همیشه در این بازار، زمان بندی فقط همه چیز نیست؛ بلکه تفاوت بین زود عمل کردن و اشتباه کردن است.
برای معامله گران، این موضوع پیش بینی مداخله ارزی ژاپن نیست بلکه احترام به ریتم ریسک است. وقتی توکیو شروع به زمزمه می کند، عاقلان فریاد نمی زنند. آن ها حد ضرر خود را تنگ تر می کنند، میزان معاملات خود را کاهش می دهند، و به صدای کفپوش ها گوش می دهند. زیرا وقتی آن ها می شکنند، همیشه ناگهانی است و همیشه پر سر و صدا.
در نهایت، آنچه از این بررسی حاصل می شود، اهمیت بالای نظارت بر نشانه ها و ریتم های بازار ارز است، به ویژه در مواجهه با نوسانات ین. اقدامات توکیو نه تنها بر ارزش پول ملی تاثیر می گذارد، بلکه بر سیاست های داخلی و اعتبار اقتصادی ژاپن نیز سایه می افکند، و از این رو، هوشیاری و واکنش به موقع معامله گران در برابر هشدارهای مقامات، کلید موفقیت در این فضای پرریسک است.
