بازارهای مالی در روزهای اخیر نوسانات شدیدی را تجربه کرده اند. سهام هفته گذشته به شدت سقوط کرد و بیت کوین 7 درصد کاهش یافت. با این حال، با شروع هفته جدید، آرامش نسبی بر چشم انداز بازارهای مالی در هفته پیش رو حاکم شده است.
رالی اولیه پنج شنبه و سپس برگشت آن، بزرگترین نوسان روزانه برای قیمت سهام ایالات متحده از زمان سقوط ناشی از تعرفه ها در فروردین ماه [April] بود. اکنون سوال این است که آیا این هفته کوتاه شده به دلیل جشن شکرگزاری، کمی به سرمایه گذاران آرامش خواهد داد؟ یا روزهای خوب برای سهام پشت سر ماست؟
سهام ایالات متحده و اروپا در مسیر صعود در هفته پیش رو بازارهای مالی، در حالی که بیت کوین ضررهای خود را جبران می کند
نشانه های اولیه خوب هستند. آتی بازارهای سهام ایالات متحده و اروپا امروز صبح صعودی است و سهام آسیایی پس از حمام خون هفته گذشته، افزایش یافته اند. قیمت طلا عقب نشینی کرده، اما بالای 4000 دلار در هر اونس باقی مانده است. بیت کوین در معاملات آخر هفته برخی از ضررهای خود را جبران کرد و به بالای 87,000 دلار رسید، اگرچه امروز بخشی از آن سودها را بازگردانده است. تا زمانی که این ارز دیجیتال اصلی بالای 85,000 دلار بماند، احساسات ریسک عمومی می تواند بهبود یابد.
سهام اروپا سخت تر از ایالات متحده ضربه خورد
جالب اینجاست که شاخص های سهام ایالات متحده هفته گذشته عملکرد بهتری نسبت به شاخص Eurostoxx داشتند؛ S&P 500 1.95 درصد کاهش یافت در حالی که شاخص Eurostoxx بیش از 3 درصد افت کرد. یکی از عوامل اصلی سقوط سهام، نگرانی ها در مورد چشم انداز اقتصادی ایالات متحده بود. اگر ایالات متحده عطسه کند، بقیه جهان سرما می خورد. این امر می تواند بر چشم انداز بازارهای مالی در هفته پیش رو جهانی تاثیرگذار باشد و به همین دلیل شاهد ضررهای عمیق تری برای شاخص های آسیایی و برخی اروپایی، در مقایسه با ایالات متحده، بودیم.
عوامل بنیادی، این فروش گسترده را تایید نمی کنند
همانطور که اشاره کردیم، فروش گسترده سهام بیشتر ناشی از ترس بود تا عوامل بنیادی واقعی. انویدیا نتایج خیره کننده ای ارائه داد، با این حال قیمت سهام آن هفته گذشته 2 درصد کاهش یافت. از آنجایی که این تولیدکننده تراشه 7 درصد از کل S&P 500 را تشکیل می دهد، وقتی آن دچار لغزش می شود، شاخص نیز همراه با آن سقوط خواهد کرد. پس از قوی تر بودن گزارش حقوق و دستمزد شهریورماه [September] از حد انتظار، نشانه هایی وجود داشت که بازار کار ایالات متحده ممکن است آنقدر که برخی پیش از تعطیلی دولت ایالات متحده می ترسیدند، ضعیف نباشد. فصل درآمدها نیز قوی بوده است، با گزارش S&P 500 مبنی بر بالاترین رشد درآمد خود در 3 سال اخیر؛ نرخ رشد ترکیبی درآمدها 8.4 درصد است. این نشانه ها برای چشم انداز بازارهای مالی در هفته پیش رو مثبت است.
علاوه بر این، تمام 11 بخش S&P 500 رشد درآمد مثبت را گزارش کرده اند.
صحبت های ویلیامز فدرال رزرو درباره کاهش نرخ بهره جدی است
با این حال، این اخبار خوب توسط سرمایه گذارانی که نگران حباب ها و اقدامات بعدی فدرال رزرو هستند، نادیده گرفته می شود. اگرچه ارزش گذاری های هوش مصنوعی و فناوری محرک اصلی بازارها در هفته گذشته بودند، اما قابل توجه است که احساسات بازار پس از اظهارات جان ویلیامز از فدرال رزرو در روز جمعه مبنی بر حمایت او از کاهش نرخ بهره در ماه آینده، شروع به بهبود کرد. او نفر دوم پس از جروم پاول است، بنابراین سخنان ویلیامز برای سرمایه گذاران اهمیت دارد، زیرا اظهارات او معمولا با توافق ضمنی رئیس انجام می شود. با توجه به اینکه هیچ چارچوبی برای ارزیابی وضعیت فعلی اقتصاد ایالات متحده وجود ندارد، این اظهارات احتمالا تاثیر زیادی بر بازار خواهد داشت. بازار آتی صندوق های فدرال، انتظارات کاهش نرخ بهره در آذرماه [December] را پس از اظهارات ویلیامز به سرعت بازنگری کرد.
اکنون 65 درصد احتمال کاهش نرخ از سوی فدرال رزرو در ماه آینده وجود دارد که از 40 درصد در روز پنج شنبه افزایش یافته است. اگر یک کاهش نرخ بهره در لحظات آخر از سوی فدرال رزرو در راه باشد، پس یک رالی بازیابی طولانی مدت برای سهام و چشم انداز بازارهای مالی در هفته پیش رو را نمی توان رد کرد.
بیت کوین تعیین کننده حال و هوای بازار است
شوک نوسانی که هفته گذشته بازارهای ایالات متحده و جهان را تحت تاثیر قرار داد، می تواند بر چشم انداز بازارهای مالی در هفته پیش رو نیز تاثیر بگذارد و از فروش گسترده در بازار رمزارزها نشات گرفت. بیت کوین هفته گذشته به زیر 85,000 دلار سقوط کرد، قبل از اینکه در آخر هفته بهبود یابد. بیت کوین از مهرماه [October] 30 درصد پایین تر است و همراه با سایر رمزارزها، فضای کریپتو در هفته های اخیر حدود 1 تریلیون دلار از ارزش خود را از دست داده است. این نگرانی وجود دارد که کاهش رمزارزها باعث فروش گسترده در سایر طبقات دارایی مانند سهام می شود. در واقع، همبستگی بین بیت کوین و نزدک این ماه به 56 درصد افزایش یافته است، بین بیت کوین و S&P 500، 63 درصد است و با طلا، همبستگی به 76 درصد قابل توجه می رسد.
هیچ دلیل منطقی وجود ندارد که چرا مردم به دلیل ضرر در موقعیت های بیت کوین خود، نیاز به فروش وحشت زده سایر دارایی ها داشته باشند. این ممکن است برای برخی صندوق های پوشش ریسک صادق باشد؛ با این حال، ما فکر می کنیم این تنها یک مسئله حاشیه ای است. در عوض، قیمت بیت کوین آینه ای از حال و هوای بازار است. بیت کوین در واقع مفید نیست، پوشش موثری در برابر تورم نیست و کاربردهای عملی زیادی ندارد، اما یک دارایی کاملا پرریسک است، دارایی که وقتی حال و هوای چشم انداز بازارهای مالی در هفته پیش رو تغییر می کند، به شدت سقوط می کند.
بنابراین، فروش بیت کوین در مهرماه [October] می تواند بیانگر این باشد که سرمایه گذاران 100 درصد به موضوع هوش مصنوعی اطمینان ندارند و نگرانند که «انقلاب صنعتی سوم» ممکن است آنقدر که برخی انتظار دارند تحول آفرین نباشد، صرف نظر از آنچه جنسن هوانگ درباره تقاضا برای تراشه های انویدیا می گوید. به همین دلیل است که همبستگی های مثبت بیت کوین با سایر دارایی ها این ماه افزایش یافته است.
الی لیلی به باشگاه 1 تریلیون دلاری می پیوندد
آسان است که هفته گذشته را یک شکست کامل بدانیم، اما همه چیز تاریک و ناامیدکننده نبود. به عنوان مثال، الی لیلی، شرکت داروسازی و تولیدکننده داروی کاهش وزن مونجارو، به باشگاه 1 تریلیون دلاری پیوست که اولین شرکت داروسازی بود که به این مهم دست یافت. سهام این شرکت هفته گذشته 5 درصد افزایش یافت و یکی از بهترین عملکردها را در S&P 500 به همراه مرک و آلفابت داشت.
مذاکرات صلح اوکراین می تواند حال و هوای بازار را بهبود بخشد
اخبار مبنی بر اینکه ایالات متحده و روسیه طرح صلحی برای اوکراین آماده کرده اند، در آخر هفته تیتر اخبار بود، به ویژه زمانی که اوکراین و متحدان اروپایی آن به نظر نمی رسیدند از این توافق استقبال کنند. در روز یکشنبه، ایالات متحده گفت که مهلت این هفته برای پذیرش توافق، یک ضرب الاجل قطعی نیست و ممکن است انعطاف پذیری هایی در شرایط وجود داشته باشد. این نشان می دهد که طرح صلح دونالد ترامپ هنوز شانس دارد، به ویژه اگر او مایل به امتیاز دادن به اوکراینی ها باشد. قیمت نفت بر اساس این اخبار پایدار است و نشانه های ادامه مذاکرات می تواند به بهبود احساسات ریسک در آغاز هفته جدید و در چشم انداز بازارهای مالی در هفته پیش رو کمک کند.
دومین تلاش ناموفق BHP برای آنگلو امریکن، نشان دهنده ترس از چشم انداز اقتصاد جهانی نیست
همچنین اخبار ادغام و تملک در آخر هفته وجود داشت. BHP پیشنهاد دیگری برای شرکت معدنی Anglo American از FTSE 100 ارائه داد. این شرکت بریتانیایی قبلا در حال ادغام 50 میلیارد دلاری با Teck Resources است که تا حدی برای دفع تلاش های تملک طراحی شده بود. BHP اکنون اعلام کرده که از این معامله کناره گیری کرده است، با این حال، اگر نگرانی عمیقی در مورد اقتصاد جهانی یا پتانسیل سقوط شدید بازار سهام وجود داشت، بعید بود شاهد هیچ گونه تلاش تملکی, چه رد شده و چه نشده، در بخش منابع باشیم.
با ورود به یک هفته معاملاتی جدید، جریان های زیرین خوش بینی وجود دارد. ما نظاره گر خواهیم بود که آیا این ها پیش از تعطیلات شکرگزاری ایالات متحده، به بهبود قوی تر بازار سهام و چشم انداز بازارهای مالی در هفته پیش رو تبدیل می شوند، با این احتمال که حجم معاملات از چهارشنبه به بعد کاهش یابد.
در ادامه به سه رویداد که می توانند بازارها را این هفته تحت تاثیر قرار دهند، می پردازیم.
1. مصرف کننده آمریکایی چقدر قوی است؟
این هفته اطلاعات کلیدی در مورد ستون اصلی اقتصاد ایالات متحده، یعنی مصرف کننده آمریکایی، به دست خواهیم آورد. گزارش تاخیریافته خرده فروشی شهریورماه [September] روز سه شنبه منتشر خواهد شد که می تواند نشان دهد فروش 0.4 درصد افزایش یافته است. انتظار می رود فروش اصلی، به استثنای خودرو و گاز، 0.3 درصد افزایش یافته باشد. در حالی که فروش کل احتمالا با هجوم مصرف کنندگان برای خرید خودروهای الکتریکی پیش از پایان یارانه های فدرال ایالات متحده تقویت شده است، فروش اصلی ممکن است با کمرنگ شدن افزایش فروش بازگشت به مدرسه در مردادماه [August] کند شده باشد. حتی اگر فروش در شهریورماه [September] در مقایسه با مردادماه [August] کندتر بوده باشد، تصویر کلی مصرف کننده نشان دهنده قدرت است، به طوری که انتظار می رود هزینه های مصرف کننده در سه ماهه سوم 3 درصد افزایش یابد، که از 2.5 درصد در سه ماهه دوم بیشتر است.
جمعه سیاه آغاز فصل خرید تعطیلات معروف ایالات متحده است. اگرچه ممکن است فروش سال به سال نسبت به سال 1403 [2024] کمی کاهش یافته باشد، اما انتظار می رود این اولین بار باشد که مصرف کنندگان آمریکایی در این فصل تعطیلات بیش از 1 تریلیون دلار خرج می کنند، که می تواند برای خوشحالی سهام، به ویژه بخش مصرف کننده اختیاری، که در هفته های اخیر دچار ضربه و آسیب شده است، کافی باشد.
2. بریتانیا؛ روز موعود برای بودجه
پس از یک دوره طولانی مقدماتی برای این بودجه، روزنامه های آخر هفته نشان می دهند که ریوز هزینه های بخش عمومی را 15 میلیارد پوند افزایش خواهد داد، در حالی که مالیات کارگران، بازنشستگان و صاحبان خانه را برای پرداخت هزینه های رفاهی و مزایای اضافی افزایش می دهد. همانطور که در پیش نمایش بودجه خود اشاره کردیم، این بودجه ممکن است رتبه نخست وزیر یا وزیر خزانه داری را در نظرسنجی ها افزایش ندهد و بزرگترین اثر آن می تواند تحریک نوسانات سیاسی بیشتر باشد.
با نزدیک شدن به بودجه روز چهارشنبه ساعت 12 ظهر، پوند در حال ثبات یافتن است و در محدوده اخیر خود معامله می شود، هرچند در معاملات اولیه روز دوشنبه به زیر مرز 1.31 دلار کاهش یافت. نگرانی ها در مورد چگونگی متعادل کردن بودجه توسط دولت می تواند بازده اوراق قرضه را افزایش دهد و با نزدیک شدن به این بودجه، بر پوند فشار وارد کند. اگر این اتفاق بیفتد، می تواند نشان دهنده این باشد که بازارها به استراتژی اقتصادی حزب کارگر و توانایی آن در ایجاد رشد اقتصادی متقاعد نشده اند.
پس از چند ماه ناامیدکننده از افشای جزئیات بودجه و سپس تغییر مسیر تحت فشار نمایندگان مجلس از حزب کارگر، عملا هر اتفاقی ممکن است در روز چهارشنبه رخ دهد. اگر بازارها اعتماد خود را به وزیر خزانه داری از دست بدهند، انتظار یک دوره پرنوسان برای دارایی های بریتانیا، به ویژه اوراق قرضه و پوند را داشته باشید.
3. شاخص قیمت مصرف کننده اروپا
قرائت اولیه شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) ملی در اسپانیا، فرانسه و آلمان این هفته منتشر خواهد شود. انتظار می رود فرانسه برای این ماه تورم صفر را ثبت کند و نرخ سالانه آن زیر 1 درصد باقی بماند. انتظار می رود آلمان برای این ماه رشد تورم منفی را ثبت کند، زیرا ترکیبی از رشد اقتصادی ناامیدکننده و قیمت های انرژی ضعیف تر به مصرف کننده آلمانی منتقل می شود. اسپانیا معمولا یک شاخص پیشرو برای بلوک ارزی است. انتظار می رود CPI ماه به ماه 0.2 درصد کاهش یابد و نرخ سالانه از 3.2 درصد به 3 درصد تعدیل شود. این رقم به وضوح بالاتر از سطح تحمل بانک مرکزی اروپا است که ممکن است چشم انداز افزایش نرخ بهره در آینده را محدود کند.
بنابراین، ما انتظار نداریم داده های اولیه شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) این هفته برای آبان ماه [November] تغییری در سیاست های بانک مرکزی اروپا ایجاد کند. بازار آتی نرخ بهره، کاهش نرخ را برای بلوک ارزی برای سال آینده در نظر نگرفته است و ما انتظار داریم که هنوز برای صحبت درباره کاهش های بیشتر نرخ بهره زود است.
در مجموع، با بررسی نوسانات اخیر و عوامل تاثیرگذار بر بازارهای جهانی، شاهد روندهای متفاوتی در سهام، رمزارزها و طلا بودیم. انتظار می رود داده های اقتصادی پیش رو از ایالات متحده، بریتانیا و منطقه یورو، جهت گیری کوتاه مدت بازارها را شکل دهند و سرمایه گذاران را در تصمیم گیری های آتی یاری رسانند.
Week ahead: Black Friday set to ignite holiday sales of $1 trillion, as risk sentiment stabilizes
