تحلیل وضعیت بازارها؛ پیروزی بی سابقه تاکائیچی در ژاپن و داده های مهم آمریکا

پیروزی قاطع حزب حاکم در ژاپن و انتظار برای داده های کلیدی اقتصاد ایالات متحده، عوامل تعیین کننده ای هستند که در تحلیل وضعیت بازارها طی روزهای آینده نقش کلیدی ایفا می کنند.

فکر نمی کنم اگه بگم قمار انتخابات زودهنگام «سانائه تاکایچی»، نخست وزیر ژاپن، در آخر هفته گذشته حسابی جواب داد – و حتی فراتر از انتظار بود – اغراق کرده باشم. این اتفاق و تغییر رهبری در ژاپن و فرصت های سرمایه گذاری باعث شد حزب لیبرال دموکرات (LDP) تنها سه ماه پس از شروع دوره نخست وزیری او، به یک قدرت و ماموریت بی سابقه دست پیدا کنه. این موضوع تاثیرات مهمی بر تحلیل وضعیت بازارها خواهد داشت.

با توجه به اینکه ائتلاف تحت رهبری LDP تونسته «اکثریت مطلقِ» دوسومی رو در مجلس نمایندگان (352 کرسی از 465 کرسی) به دست بیاره – که 316 کرسی اون سهم خودِ LDP و بقیه اش سهم شریکش یعنی «حزب نوآوری ژاپن» هست – حالا دولت کنترل تقریبا کاملی روی سیاست گذاری های ژاپن داره.

تجارت تاکایچی و تاثیر آن بر تحلیل وضعیت بازارها

این پیروزی باعث شد شاخص سهام «نیکی 225» ژاپن در معاملات شبانه با یک گپ قیمتی مثبت باز بشه و به سقف تاریخی 57,377 واحد برسه و (تا لحظه نگارش این متن) حدود 4.0٪ رشد کنه. این حرکت به خاطر برنامه های تجاری تاکایچی هست، از جمله یک طرح مالی انبساطی تهاجمی به ارزش حدود 135 میلیارد دلار (20 تریلیون ین) و کاهش مالیات ها. این اتفاقات نیازمند یک تحلیل وضعیت بازارها جامع است.

احتمالا یادتون هست که این برنامه ها باعث موج فروش در اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) شد و بازدهی اون ها رو به خاطر نگرانی از افزایش هزینه ها بالا برد؛ طوری که بازدهی اوراق 40 ساله اخیرا به رکورد حدود 4.2٪ رسید. این تحولات برای تحلیل وضعیت بازارها در ژاپن حیاتی است.

در بازار ارز، با وجود سیگنال های مداخله از طرف بانک مرکزی ژاپن (BoJ) و بررسی نرخ بهره توسط فدرال رزرو، جفت ارز دلار/ین (USD/JPY) – با وجود اینکه امروز صبح افت جزئی 0.4 درصدی داشت – عملا به همون جای اولش برگشته: یعنی نزدیکی مرز پایینی محدوده مداخله بین 162.00 و 158.00 ین، همون طور که در نمودار زیر می بینید.

در ادامه، برای درک بهتر نوسانات ارزی، نگاهی به روند قیمتی جفت ارز دلار به ین می اندازیم که واکنش بازار به مداخلات احتمالی را نشان می دهد:

همان طور که در تصویر مشاهده می کنید، قیمت در محدوده ای حساس قرار دارد که هرگونه تصمیم جدید از سوی بانک مرکزی ژاپن می تواند روند آتی آن را تغییر دهد.

در نهایت، اگه نخست وزیر ژاپن برنامه های حمایت از کسب وکارش رو اجرا کنه، از نظر تئوری این مسئله باید روی ارزش ین فشار بیاره. برای تحلیل وضعیت بازارها، باید این رو هم در نظر بگیریم که با وجود افزایش بازدهی اوراق قرضه ژاپن به بالای 2.2٪، نرخ بهره واقعی هنوز منفیه، در حالی که نرخ های واقعی آمریکا مثبت هستن؛ بنابراین استراتژی «کری ترید» (Carry Trade) هنوز پابرجا می مونه و احتمالا بازدهی اوراق قرضه هم به دلیل نسبت بالای بدهی به تولید ناخالص داخلی (GDP) افزایش پیدا می کنه.

اما همون طور که بالاتر اشاره کردم، جفت ارز دلار/ین در محدوده جالبی قرار داره که ممکنه وزارت دارایی در اون مداخله کنه – این ریسکی هست که باید در استراتژی خرید (Long) دلار/ین در نظر بگیرید. در نتیجه، ساده ترین راه برای معامله روی این پیروزی با توجه به تحلیل وضعیت بازارها، می تونه خرید در اصلاح های قیمتی شاخص نیکی باشه.

تمرکز بر آمارهای آمریکا در تحلیل وضعیت بازارها

بدون شک، داده های اقتصادی آمریکا در این هفته کانون توجه بازارهای کلان خواهد بود. با وجود تاخیر اندک، تمرکز اصلی برای تحلیل وضعیت بازارها روی گزارش مشاغل ماه دی/بهمن (ژانویه) آمریکا و آمارهای تورم CPI در روز جمعه خواهد بود.

قبل از انتشار این داده ها، چند نکته رو باید مد نظر قرار بدیم:

اول اینکه، شاهد بازبینی قیمت گذاری ها با رویکرد «کبوتری» (Dovish) در انتظارات کاهش نرخ بهره فدرال رزرو برای نشست ماه اسفند/فروردین (مارس) بودیم (الان احتمال اون 20٪ هست که نسبت به هفته پیش که 10٪ بود، بیشتر شده). این تغییرات در انتظارات، عامل مهمی در تحلیل وضعیت بازارها به شمار می رود. همچنین پیش بینی 50- واحد پایه کاهش نرخ بهره تا پایان سال وجود داره و کاهش نرخ در نشست ماه خرداد/تیر (ژوئن) تقریبا به طور کامل در قیمت ها لحاظ شده.

دوم، از نظر پوزیشن گیری، دلار آمریکا همچنان بیش از حد به سمت پایین کشیده شده. به همین خاطر، یک برگشت به سمت بالا می تونه سود بیشتری نصیب تون کنه.

سوم، داده های اخیر فرصت های شغلی JOLTS آمریکا در ماه آذر/دی (دسامبر) ناامیدکننده بود و به 6.5 میلیون رسید (کاهش نزدیک به 400,000 واحدی نسبت به آبان/آذر). این نشون می ده که شرکت ها در استخدام محتاط هستن. با این حال، نرخ استعفا همچنان در نزدیکی کف های تاریخی یعنی 2.0٪ باقی مونده که نشون دهنده عدم اعتمادبه نفس کارکنان برای ترک داوطلبانه شغل شونه و وضعیت «استخدام کم – اخراج کم» رو تایید می کنه. علاوه بر این، داده های اخیر ADP آمریکا در ماه دی/بهمن (ژانویه) با عدد 22,000، پایین تر از انتظارات بازار بود.

در حالی که قبل از رویدادهای این هفته یک پیش نمایش دقیق تر منتشر می کنم، داده های اشتغال قوی (تعداد حقوق بگیران بالا، بیکاری کمتر) و ارقام تورم چسبنده می تونه موضع «بدون عجله» فدرال رزرو رو تایید کنه و با توجه به وضعیت پوزیشن ها و قیمت گذاری نرخ بهره، باعث افزایش تقاضای قابل توجهی برای دلار بشه. از طرف دیگه، آمار ضعیف اشتغال (بیکاری بالاتر) و تورم پایین تر باید احتمال کاهش زودهنگام نرخ بهره رو تقویت کنه که می تونه روی دلار فشار بیاره – هرچند ممکنه به دلایلی که گفته شد، این واکنش کوتاه مدت باشه.

با توجه به تحولات سیاسی اخیر در ژاپن و انتظار برای داده های اشتغال آمریکا، بازارها در وضعیتی حساس قرار دارند. سرمایه گذاران باید با رصد دقیق همبستگی میان بازدهی اوراق قرضه و ارزهای اصلی، استراتژی های خود را برای هفته های پیش رو تنظیم کنند.

Japanese PM Takaichi nabs unprecedented victory – US data eyed this week