تحلیل ریسک های رکود تورمی اروپا نشان می دهد که فشارهای انرژی و نوسانات تورم هسته، تصمیم گیری بانک های مرکزی برای نرخ بهره را با چالش های جدی روبرو کرده است.
باب ساویج از BNY استدلال می کنه که با افزایش فشارهای انرژی، ریسک های رکود تورمی اروپا در حال شکل گیریه؛ در حالی که شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) کلی به خاطر سوخت بالا رفته، تورم هسته همچنان مهار شده باقی مونده. اون انتظار داره بانک مرکزی اروپا (ECB) محتاط بمونه و اثرات دور دوم رو زیر نظر بگیره. همچنین با توجه به سیاست ثبات نرخ بهره در تصمیمات اخیر بانک های مرکزی اروپا و انگلیس، معتقده که قیمت گذاری های تهاجمی برای افزایش نرخ بهره در کوتاه مدت در منطقه یورو و بریتانیا (UK) احتمالا در یک فرآیند پرنوسان کاهش پیدا می کنه.
شوک انرژی، CPI و ریسک های رکود تورمی اروپا
“گزارش ویژه آژانس بین المللی انرژی برای وزرای دارایی اتحادیه اروپا احتمالا باعث ایجاد حمایت های ملی بیشتری برای راننده ها و صنایع می شه. کمبودها به اندازه کشورهای در حال توسعه حاد نیست و اکثر سناریوها نشون دهنده تاب آوری هستن. با این حال، محصولات خاصی وجود دارن که در اون ها عرضه، به جای قیمت، می تونه بحرانی بشه. این حمایت ها در مواجهه با احتمال رکود تورمی اروپا اهمیت بیشتری پیدا می کنند.”
“از طرف دیگه، اگه خانواده ها مجبور بشن تقاضاشون رو کاهش بدن، ممکنه تورم هسته با شدت کمتری افزایش پیدا کنه که این موضوع می تونه نیاز به افزایش نرخ بهره برای محدود کردن فعالیت های اقتصادی رو از بین ببره. در نتیجه، آمار CPI در هفته پیش رو برای ارزیابی اولیه از نحوه تکامل پویایی تورم، حیاتی خواهد بود. این وضعیت می تواند بر دورنمای رکود تورمی اروپا تاثیرگذار باشد.”
“تورم هسته در سراسر منطقه یورو طی دو سال گذشته از تورم کلی جلوتر بوده. در طول شوک انرژی 1401–1402، تورم کلی پیشتاز قطعی بود اما قیمت های هسته رو هم بالا کشید چون چرخه متفاوت بود: تقاضای جهانی در حال بهبود بود و خانواده ها قدرت چانه زنی دستمزد بالایی داشتن که ممکنه این بار وجود نداشته باشه. این شرایط جدید می تواند احتمال وقوع رکود تورمی اروپا را افزایش دهد.”
“علاوه بر این، بازارها باید بپذیرن که ممکنه بانک مرکزی اروپا در کوتاه مدت برای رسیدن به اجماع با مشکل مواجه بشه: مولر، عضو شورای حکام، هشدار داده که بانک مرکزی ممکنه قبل از اقدام، «نیازی به مشاهده کامل اثرات دور دوم نداشته باشه» – که به نظر ما، بدون اطلاعات کافی، یک ادعای جسورانه است. چنین وضعیتی می تواند پیچیدگی های بیشتری برای مقابله با رکود تورمی اروپا ایجاد کند.”
“صرف نظر از داده های تورم، انتظار داریم داده های دستمزد در تصمیم گیری های سیاستی در آینده نزدیک وزن قابل توجهی داشته باشن. به دلیل تثبیت تورم قبل از درگیری، انتظار نمی رفت که دورهای مذاکرات دسته جمعی امسال افزایش چشمگیری رو ثبت کنن. نظارت دقیق بر این داده ها برای پیش بینی دقیق تر سناریوی رکود تورمی اروپا ضروری است.”
“دیدگاه ما همچنان اینه که قیمت گذاری های تهاجمی برای افزایش نرخ بهره در بریتانیا و منطقه یورو فروکش می کنه، اما این فرآیند احتمالا پرنوسان باقی می مونه. کاهش این قیمت گذاری ها می تواند نشانه ای از تغییر انتظارات درباره رکود تورمی اروپا باشد.”
(این مقاله با کمک ابزار هوش مصنوعی تهیه شده و توسط یک ویراستار بازبینی شده است.)
این تحلیل نشان می دهد که اقتصاد اروپا در میانه ی یک گذار دشوار قرار دارد؛ جایی که توازن میان نرخ بهره و مدیریت بحران انرژی به کلیدی ترین فاکتور تبدیل شده است. بانک های مرکزی با چالشِ حرکت در مسیری باریک میان مهار تورم و حمایت از رشد اقتصادی روبرو هستند تا از تعمیق بحران های احتمالی جلوگیری کنند.
