در آستانه ی تصمیم نرخ بهره سوئد توسط ریکس بانک، بازارها در وضعیتی از عدم قطعیت به سر می برند. در حالی که تورم همچنان بالاتر از هدف است، نشانه هایی از ضعف اقتصادی و افزایش بیکاری، بانک مرکزی را در دوراهی دشواری بین کنترل تورم و حمایت از رشد اقتصادی قرار داده است که این امر پیش بینی ها را برای آینده کرون سوئد (SEK) پیچیده می کند.
در حالی که کرون سوئد (SEK) در روز دوشنبه روند مشخصی در برابر یورو (EUR) نداشت، اکنون همه نگاه ها به تصمیم نرخ بهره سوئد توسط ریکس بانک است که برای سه شنبه در ساعت 07:30 به وقت گرینویچ برنامه ریزی شده است.
با وجود اینکه تورم همچنان کمی بالاتر از انتظارات است، کاهش رشد اقتصادی و افزایش بیکاری به گمانه زنی ها درباره کاهش احتمالی نرخ بهره کلیدی دامن می زند، به ویژه با توجه به تصمیم نرخ بهره سوئد پیش رو.
بازار همچنان دچار اختلاف نظر است، وضعیتی که نشان دهنده احتیاط بازارها پیش از تصمیمات بانک های مرکزی آمریکا، کانادا، ژاپن و بریتانیا است. دویچه بانک احتمال تسهیل سیاست پولی را تنها 30٪ تخمین می زند، در حالی که تحقیقات SEB کاهش 25 واحد پایه را پیش بینی می کند که نرخ را به 1.75٪ می رساند و احتمالاً تا اواسط سال 1405 (2026) با کاهش دیگری همراه خواهد بود.
این دوراهی مشخص است. ریکس بانک باید بین تورم پایدار و اقتصاد شکننده تصمیم گیری کند، به خصوص در مورد تصمیم نرخ بهره سوئد، در حالی که چشم انداز اقتصادی منطقه یورو نیز سایر بانک های مرکزی بزرگ را به رویکردی محتاطانه واداشته است.
بررسی اصول بنیادین اقتصاد کلان سوئد
محیط اقتصاد کلان سوئد تصویری ترکیبی را ارائه می دهد که بر تصمیم نرخ بهره سوئد تاثیرگذار است؛ چالشی که شباهت هایی با بررسی علت تورم بالای بریتانیا؛ تداوم رکود تورمی و پیامدهای آن دارد. تورم اصلی، همانطور که توسط شاخص قیمت مصرف کننده با نرخ بهره ثابت (CPIF) بدون احتساب انرژی – که نرخ تورم تحت نظارت ریکس بانک است – نشان داده شده، در مردادماه به 2.9٪ کاهش یافت و به هدف 2٪ بانک مرکزی نزدیک تر شد. با این حال، رقم کلی این شاخص با 3.2٪ فراتر از انتظار ظاهر شد و 0.5 واحد از پیش بینی های بازار بیشتر بود.
بر اساس گزارش ING، این داده ها باید ریکس بانک را به حفظ نرخ بهره بدون تغییر ترغیب کند، در حالی که امکان کاهش نهایی در اواخر سال را باز نگه دارد.
در جبهه رشد، بهبود مورد انتظار همچنان ناچیز است. تولید ناخالص داخلی (GDP) سه ماهه دوم ناامیدکننده بود و 0.6 واحد درصد کمتر از پیش بینی ریکس بانک ثبت شد. نرخ بیکاری، با 8.4٪، همچنان بالا است و برخی از اعضای کمیته سیاست پولی را به بررسی اقدامات فوری واداشته است که ممکن است بر تصمیم نرخ بهره سوئد تاثیر بگذارد.
همانطور که یوهانا انگلوند از Morningstar اشاره می کند: «ضعف مداوم در بازار کار می تواند، با وجود تورم موقتاً بالاتر، کفه ترازو را به نفع کاهش (نرخ بهره) سنگین کند.»
با این حال، نشانه های مثبتی در حال ظهور هستند. شاخص های مدیران خرید بخش تولید (PMI) اخیراً به بالاترین سطح خود در سال جاری رسیده اند، اعتماد مصرف کننده در حال بهبود است و خرده فروشی نیز نشانه هایی از ثبات را نشان می دهد.
به گفته نوردیا، اقتصاد «بهبودی خود را از پایین ترین نقطه در ابتدای سال از سر گرفته است»، در حالی که سیاست مالی که قرار است در سال 1405 (2026) اجرا شود و با هدف حمایت از خانوارهاست، می تواند مصرف را تقویت کند.
سیاست پولی سوئد و دوراهی تصمیم نرخ بهره
نشست روز سه شنبه به خوبی می تواند نقطه عطفی در چرخه سیاست پولی ریکس بانک و تصمیم نرخ بهره سوئد باشد. از یک سو، عوامل ضدتورمی میان مدت در حال افزایش هستند: کاهش مالیات بر ارزش افزوده (VAT) بر محصولات غذایی که برای اردیبهشت ماه 1405 (آوریل 2026) برنامه ریزی شده است، افزایش کمتر قیمت های خرده فروشی و توافقات دستمزدی تعدیل شده، باید طبق سناریوهای تحقیقات SEB، تورم را در سال آینده به زیر 1٪ بازگرداند.
از سوی دیگر، برخی از اعضا مانند اریک تِدین، رئیس کل بانک مرکزی، محتاط باقی می مانند و به وضعیتی بی سابقه از اختلاف نظر در بازارها اشاره می کنند. او به Dagens Industri گفت: «این اولین بار از زمان تصدی من است که انتظارات بازار تا این حد متفاوت است.»
منحنی پیش بینی نرخ بهره احتمالاً در حاشیه و بدون هیچ تعهد قاطعی، به سمت پایین تعدیل خواهد شد تا انعطاف پذیری عمل در صورت وخامت اوضاع اقتصادی یا بهبود قابل توجه تر حفظ شود، به خصوص پس از تصمیم نرخ بهره سوئد. همانطور که نوردیا می نویسد: «در همچنان نیمه باز است، اما به تدریج در حال بسته شدن است.»
تحلیل تکنیکال جفت ارز EUR/SEK؛ روند صعودی متوقف می شود
در تصویر زیر، نمودار چهار ساعته جفت ارز EUR/SEK را مشاهده می کنید که نشان دهنده توقف روند صعودی اخیر و شکل گیری یک الگوی تکنیکال است.
نمودار 4 ساعته EUR/SEK. منبع: FXStreet.
این الگو نشان می دهد که معامله گران در آستانه تصمیم مهم ریکس بانک، در حالت انتظار قرار گرفته اند و شکست این الگو می تواند مسیر بعدی قیمت را مشخص کند.
جفت ارز EUR/SEK از زمان ثبت کف هفته گذشته در 10.90، یک بهبود قوی را تجربه کرده است، اما در حال حاضر توقفی را نشان می دهد و یک الگوی پرچم آشکار در نمودار 4 ساعته تشکیل داده است.
شکست از این الگوی تکنیکال می تواند برای روند کوتاه مدت بعدی تعیین کننده باشد.
در روند صعودی، EUR/SEK می تواند بهبود خود را به سمت ناحیه 11.12 از سر بگیرد، که قبلاً یک حمایت قوی بود و اکنون می تواند به عنوان مقاومت عمل کند.
در روند نزولی، EUR/SEK می تواند به سمت 10.99 اصلاح کند، جایی که میانگین متحرک ساده 100 دوره ای (SMA) در حال حاضر در نمودار 4 ساعته قرار دارد. در زیر این سطح، این جفت ارز می تواند متعاقباً به کف اخیر در 10.90 برسد.
در نهایت، تصمیم پیش روی ریکس بانک نه تنها بر مسیر آینده کرون سوئد تأثیر می گذارد، بلکه بازتابی از چالش بزرگ تر بانک های مرکزی در سراسر جهان است: چگونه می توان تعادل را بین مهار فشارهای تورمی و جلوگیری از رکود اقتصادی برقرار کرد. داده های اقتصادی متناقض و انتظارات متفاوت بازار، این تصمیم را به یکی از مهم ترین نقاط عطف سیاست پولی سوئد در ماه های اخیر تبدیل کرده است.
Sweden FX Today: Swedish Krona awaits the Riksbank rate decision
