در بحبوحه رشد سهام جهانی و بازتاب های سخنرانی راشل ریوز بر بازارهای بریتانیا، تحلیل ها نشان می دهد که سرمایه گذاران چندان نگران تهدید قریب الوقوع تعطیلی دولت آمریکا نیستند. این مقاله به بررسی تأثیر بالقوه این تعطیلی بر بازارهای مالی، به ویژه نوسانات کوتاه مدت سهام، و همچنین عملکرد قوی طلا و بازار سهام در مواجهه با این عدم قطعیت می پردازد.
- هیچ اشاره ای به افزایش مالیات یا وعده های هزینه ای بدون پشتوانه، بازارهای بریتانیا را پس از سخنرانی کنفرانس ریوز باثبات نگه داشت.
- ریوز بر تعهد خود به ثبات مالی تاکید دارد.
- اوراق قرضه دولتی بریتانیا (گیلتس) ممکن است در کوتاه مدت بهبود یابند، اما همچنان در معرض خطر غافلگیری های بودجه ای قرار دارند.
- چرا افزایش سهام برای قیمت طلا مهم است.
- سهام از افت ماه سپتامبر سرپیچی می کنند.
- سیاستمداران آمریکایی برای جلوگیری از تعطیلی دولت تلاش می کنند.
- اما تعطیلی های منظم تأثیر محدودی بر اقتصاد و بازارهای سهام آمریکا دارند، اگرچه نوسانات ممکن است در کوتاه مدت افزایش یابد.
هفته برای دارایی های پرریسک شروعی مثبت داشته است. سهام اروپا و آمریکا در روز دوشنبه به طور کلی بالاتر بودند؛ شاخص های آمریکا با پیشتازی هوش مصنوعی و فناوری، که بخش برتر هفته است، رو به افزایش هستند. بازدهی اوراق قرضه جهانی کاهش یافته و تاکنون راشل ریوز، وزیر خزانه داری بریتانیا، به احساسات ریسک آسیب نزده است، و به نظر نمی رسد بازارها نسبت به تهدید تعطیلی دولت آمریکا در اواخر این هفته بیش از حد نگران باشند.
ریوز درباره تغییرات بودجه ای سکوت کرده است
کنفرانس حزب کارگر امروز بعد از ظهر تحت تاثیر سخنرانی وزیر خزانه داری قرار گرفت. با این حال، هر کسی که به دنبال اشاره یا پیشنهادی درباره اینکه راشل ریوز چگونه قرار است حفره مالی پیش بینی شده 30 میلیارد پوندی در آبان ماه را پر کند، ناامید شد. وزیر خزانه داری در این سخنرانی اطلاعات کمی ارائه داد، به جز یادآوری به اعضای حزب کارگر و نمایندگان مجلس که حزبشان محافظه کاران نیستند.
او اشاره کرد که به دلیل تعرفه ها، نرخ های بهره بالای جهانی و ژئوپلیتیک، انتخاب های دشواری در پیش است که برخی آن را زمینه چینی برای افزایش مالیات در بودجه آبان ماه می دانند. در آخر هفته، هم نخست وزیر و هم وزیر خزانه داری نتوانستند افزایش مالیات بر ارزش افزوده (VAT) را رد کنند، اما هیچ چیز تایید نشده است. جالب اینکه، برخی انتظار داشتند ریوز پایان سقف مزایای دو فرزند را اعلام کند، اما این موضوع در سخنرانی او گنجانده نشده بود.
پیشتر اشاره کردیم که ریوز و تیمش تلاش می کردند از این کنفرانس برای مطرح کردن این استدلال استفاده کنند که انضباط مالی می تواند در انتخابات پیروز شود. او تا حدی این کار را در سخنرانی دوشنبه انجام داد، اما در کل، فاقد هرگونه مضمون یا جزئیات مرکزی بود که بازارها بتوانند به آن استناد کنند.
در کوتاه مدت، این به معنای آن است که سخنرانی او تأثیر کمی بر بازارهای مالی داشته است، اما در بلندمدت، عدم قطعیت در مورد میزان افزایش مالیات در بودجه را افزایش می دهد. این می تواند در هفته های آینده بر رشد، اعتماد و نرخ های بهره تأثیر بگذارد. اگر دولت مالیات بر ارزش افزوده را افزایش دهد، این می تواند منجر به افزایش یکباره تورم شود، در زمانی که فشارهای قیمتی از قبل بالا هستند.
بازار اوراق قرضه به لحن ریوز در مورد اعتبار مالی چراغ سبز نشان می دهد
همانطور که ذکر شد، تأثیر سخنرانی ریوز بر بازارهای مالی حداقل بوده است. بازدهی اوراق قرضه دولتی بریتانیا (گیلت) در سراسر منحنی کاهش یافته است و پوند امروز سومین ارز قدرتمند در میان ارزهای گروه 10 (G10 FX) است. بدون شک، سخنرانی ریوز برای این طراحی شده بود که تا حد امکان برای بازار دوستانه باشد، به خصوص پس از افزایش بازدهی ها در هفته گذشته، زمانی که اندی برنهام چپ گرا تهدید به برکناری کیر استارمر به عنوان نخست وزیر کرده بود.
ریوز با عدم گنجاندن وعده های هزینه ای بدون پشتوانه در این سخنرانی، مثلاً لغو سقف مزایای دو فرزند، توانست بازارها را آرام کند، در حالی که پیام ثبات مالی خود را به حزب کارگر بی قرار منتقل کند.
با این حال، این سخنرانی ممکن است تأثیراتی بر بازارها داشته باشد. این نشان می دهد که ریوز می خواهد اعتبار مالی را حفظ کند و در بودجه آتی به شدت در هزینه های عمومی زیاده روی نخواهد کرد. این می تواند برخی نگرانی ها را در بازار اوراق قرضه، پس از آنکه مزایده های گیلت هفته گذشته با تقاضای ضعیفی مواجه شدند، کاهش دهد.
همچنین می تواند فضایی برای افزایش بیشتر در گیلت های بریتانیا و کاهش در بازدهی گیلت ها باقی بگذارد، اگر ریوز بتواند بودجه ای معتبر ارائه دهد. با این حال، ما همچنان فکر می کنیم که ریسک پریمیوم سیاسی و اقتصادی که در گیلت های بریتانیا تعبیه شده است، در هفته های آینده به طور کامل از بین نخواهد رفت.
سهام، هفته را با رونق آغاز می کنند
در جای دیگر، سهام آمریکا و اروپا به خوبی ریسک های سیاسی را جذب کرده اند و در ابتدای این هفته مومنتوم صعودی خود را گسترش داده اند. با این حال، رکورد جدید افزایش قیمت طلا و نقره در بازارهای جهانی در این هفته نیز نشانه ای از نگرانی سرمایه گذاران است. طلا در سال جاری 45 درصد افزایش یافته و در روز دوشنبه بیش از 50 دلار رشد داشته است و این فلز زرد رکورد جدیدی بالای 3,800 دلار ثبت کرده است.
چرا بازار سهام رو به رشد برای قیمت طلا مهم است؟
این ممکن است متناقض به نظر برسد، اما به نظر ما می تواند ادامه یابد. طلا پوششی برای سهام رو به رشد است؛ تا زمانی که شاخص های سهام افزایش یابند، طلا نیز می تواند مورد تقاضا باشد. نشانه هایی وجود دارد که رالی بازار سهام در حال گسترش است و حتی Magnificent 7 (7 سهام بزرگ فناوری) نیز می توانند توسعه یابند.
سهام فناوری برتر سال جاری تا کنون شامل پالانتیر، مایکرون تکنولوژی و رابین هود مارکتس است که در Magnificent 7 گنجانده نشده اند، اما نتایج فوق العاده ای برای سرمایه گذاران تا کنون در سال 1403 به ارمغان آورده اند. سرمایه گذاران نمی خواهند رونق فناوری و هوش مصنوعی را از دست بدهند، اما همچنین به سمت طلا هجوم می آورند، فقط در صورتی که دوران خوب در بازار سهام به طور ناگهانی به پایان برسد.
سهام از افت ماه سپتامبر سرپیچی می کنند
همانطور که به پایان سپتامبر نزدیک می شویم، بازارهای سهام از ضعف فصلی در سپتامبر سرپیچی کرده اند. تاکنون، شاخص S&P 500 در این ماه 2.84٪ رشد داشته است، نزدک نیز 4.7٪ بالاتر است. عملکرد قوی ای برای شرکت های با سرمایه متوسط نیز مشاهده شده است؛ شاخص راسل 2000 نیز در این ماه 2.75٪ بالاتر است.
عملکردهای برجسته بخش ها شامل شاخص نیمه هادی فیلادلفیا است که در این ماه بیش از 11٪ افزایش یافته است؛ شاخص طلا و نقره نیز از ابتدای ماه تا کنون 16٪ بالاتر است. این زمینه را برای یک روند قوی تا پایان سال فراهم می کند. پس از شکسته شدن روند سه هفته ای پیروزی در هفته گذشته، سهام آمریکا دچار لغزش شد، با این حال، این توسط سرمایه گذاران در روز دوشنبه به عنوان فرصت خرید استفاده شده است.
چگونه تعطیلی دولت آمریکا می تواند بر بازارهای مالی تأثیر بگذارد؟
گشایش بالاتر سهام آمریکا در روز دوشنبه نشانه ای است که امیدها زیاد است که جمهوری خواهان و دموکرات ها بتوانند به توافقی دست یابند تا از تعطیلی دولت آمریکا در اواخر امروز جلوگیری کنند. ما جلسه بین دو طرف و اظهارات ترامپ و بهای نفت، و همچنین دومین رأی گیری درباره توافق تأمین مالی در سنا را زیر نظر خواهیم داشت. اگر همچنان توافقی حاصل نشود، تعطیلی محتمل خواهد بود.
اما آیا تعطیلی دولت آمریکا بر بازارهای مالی تأثیر خواهد گذاشت؟
تعطیلی دولت آمریکا بر توانایی دولت برای پرداخت بدهی های خود به دارندگان اوراق قرضه تأثیر نمی گذارد، بنابراین نباید تأثیر مستقیمی بر اعتبار یا بازدهی اوراق قرضه آمریکا داشته باشد. همچنین، تعطیلی ها نسبتاً منظم بوده اند و از سال 1355، 20 تعطیلی رخ داده است که اکثر آنها نسبتاً سریع حل شده اند. طولانی ترین آنها در سال 1397، 35 روز بود.
این تعطیلی دولت آمریکا احتمالی، اگر به سرعت حل شود، نباید تأثیر معناداری بر رشد داشته باشد. با این حال، این بار کاخ سفید گفته است که ممکن است در نتیجه این تعطیلی، از دست دادن دائمی شغل ها رخ دهد، که می تواند نرخ بیکاری را افزایش داده و سرعت کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را تسریع کند.
اگر در این هفته تعطیلی دولت آمریکا رخ دهد، ممکن است منجر به افزایش کوتاه مدت نوسانات شود، به ویژه که شاخص VIX پایین تر از میانگین 12 ماه گذشته در 15 است. با این حال، تعطیلی ها از نظر تاریخی تأثیر کوتاهی بر بازدهی بازار سهام داشته اند. سهام در 50٪ مواقع در طول تعطیلی ها کاهش نیافته اند و در بیشتر موارد شاخص های آمریکا 3 و 6 ماه پس از تعطیلی بالاتر بودند.
با نزدیک شدن به مهلت تأمین مالی، مومنتوم برای سهام آمریکا همچنان صعودی است و کاهش نرخ بهره فدرال رزرو برای باقی مانده امسال و تا سال 1404 در نظر گرفته شده است، که ممکن است ضربه ناشی از آشفتگی سیاسی در روزهای آینده را نیز کاهش دهد. تأخیر در انتشار گزارش حقوق و دستمزد غیرکشاورزی در این هفته می تواند نوساناتی را ایجاد کند، زیرا این گزارش آخرین قطعه از پازل قبل از کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در اکتبر تلقی می شد. با این حال، ما فکر نمی کنیم که این امر کاهش نرخ بهره در ماه آینده را از مسیر خود منحرف کند.
در مجموع، در حالی که تعطیلی دولت آمریکا می تواند نوسانات کوتاه مدت برای سهام را افزایش دهد، ما فکر نمی کنیم که با ورود به سه ماهه چهارم، به چشم انداز اقتصاد جهانی آسیب برساند.
در این تحلیل، به بررسی وضعیت کنونی بازارهای مالی، از جمله عملکرد مثبت سهام و طلا، و همچنین تأثیر سخنرانی اخیر وزیر خزانه داری بریتانیا بر بازارهای اوراق قرضه این کشور پرداختیم. در نهایت، موضوع تعطیلی دولت آمریکا و پیامدهای احتمالی آن بر نوسانات کوتاه مدت بازارهای سهام، در حالی که چشم انداز کلی ریسک همچنان مثبت تلقی می شود، مورد توجه قرار گرفت.
Reeves keeps budget cards close to her chest, as US government shutdown looms
