پیش بینی ها نشان می دهد که با وجود بهبود اقتصاد جهانی و سیاست های متفاوت بانک های مرکزی، آینده دلار آمریکا در کوتاه مدت با کاهش نرخ بهره فدرال رزرو تضعیف خواهد شد. با این حال، انتظار می رود که دلار در بلندمدت، به ویژه از نیمه دوم سال 1405، به دلیل پایان چرخه تسهیل فدرال رزرو و تقویت وضعیت پناهگاه امن خود، دوباره قدرت گیرد.
تغییرات پیش بینی و آینده دلار آمریکا
چشم انداز ما برای اقتصاد جهانی همچنان رو به بهبود است و ما دوباره پیش بینی خود را برای رشد تولید ناخالص داخلی جهانی افزایش داده ایم. اکنون معتقدیم که اقتصاد جهانی می تواند امسال 3 درصد رشد کند – که در میان انبوهی از خطرات، چشمگیر است. تجدیدنظرهای افزایشی در پیش بینی های رشد ایالات متحده و چین عامل تنظیم پیش بینی رشد جهانی هستند؛ با این حال، توازن ریسک برای رشد جهانی به سمت نزول متمایل است، به ویژه با شکل گیری تنش های تجاری دوباره بین ایالات متحده و چین. این تحولات بر آینده دلار آمریکا نیز سایه افکنده است.
اکنون معتقدیم که بانک مرکزی اروپا (ECB) نرخ ها را در جلسات باقیمانده امسال ثابت نگه خواهد داشت و نرخ های سیاستی را در طول سال 1405 ثابت حفظ خواهد کرد. همچنین اکنون معتقدیم که بانک کانادا در مهر/آبان 1404 کاهش نرخ 25 واحد پایه را اعمال خواهد کرد و بانک انگلستان نرخ های سیاستی را در آذر/دی 1404 کاهش خواهد داد – هر دو تعدیل پیش بینی خواستار تسهیل زودهنگام تر هستند. علاوه بر این، ما همچنان بر این باوریم که بانک ژاپن در آذر/دی 1404 افزایش نرخ 25 واحد پایه را اعمال خواهد کرد، زیرا شرایط اقتصادی با سیاست پولی سخت تر سازگار است و سیاست گذاران تحت تاثیر بیش از حد رهبری سیاسی جدید قرار نمی گیرند. در بازارهای نوظهور، اکنون معتقدیم که بانکسیکو چرخه تسهیل خود را گسترش خواهد داد.
چشم انداز ما برای فدرال رزرو بدون تغییر است و ما همچنان معتقدیم که فدرال رزرو می تواند 100 واحد پایه تسهیل اضافی را تا اواسط 1405 اعمال کند. از آنجایی که فدرال رزرو نرخ ها را با سرعت بیشتری نسبت به بانک های مرکزی بین المللی کاهش می دهد، معتقدیم که روند نزولی دلار می تواند تا سال 1406 ادامه یابد. با این حال، معتقدیم که دلار می تواند از نیمه دوم سال 1405 با پایان یافتن چرخه تسهیل فدرال رزرو و بهبود اقتصاد ایالات متحده، روند صعودی خود را آغاز کند. همچنین، وضعیت پناهگاه امن و ذخیره بودن دلار باید سال 1406 تقویت شود، که می تواند به عملکرد بلندمدت آینده دلار آمریکا کمک کند.
موضوعات کلیدی در مورد آینده دلار آمریکا
شرایط اقتصادی جهانی همچنان در حال بهبود است، در حالی که فعالان بازار تعرفه ها را هضم می کنند، بازارهای مالی به سمت بالا حرکت می کنند، و سیاست های پولی و مالی بیشتر سازگار می شوند. همکاران اقتصاددان ما در ایالات متحده پیش بینی خود را برای رشد تولید ناخالص داخلی ایالات متحده افزایش داده اند، در حالی که اقتصاد چین همچنان در مواجهه با تنش های تجاری و چالش های ساختاری رشد، انعطاف پذیری نشان می دهد و حمایت های سیاستی را ارائه می دهد. ما اکنون رشد اقتصاد جهانی را 3 درصد در سال 1404 پیش بینی می کنیم، اما تهدید تعرفه های اضافی بر چین و تلافی های بعدی، ریسک های چشم انداز رشد جهانی ما را به سمت نزول متمایل نگه می دارد و بر آینده دلار آمریکا اثر می گذارد.
سیاست گذاران کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) احتمالا تسهیل بیشتری نسبت به بانک های مرکزی همتای گروه 10 (G10) ارائه خواهند داد، زیرا بازار کار ایالات متحده نشانه هایی از تضعیف را نشان می دهد. تعطیلی دولت فدرال داده های جدید بازار کار را به تاخیر انداخته است؛ با این حال، ما معتقدیم که فدرال رزرو شواهد کافی از بدتر شدن بازار کار برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در مهر/آبان 1404 و تا اواسط 1405 در اختیار دارد. با این حال، بانک های مرکزی بین المللی ممکن است در میزان تسهیلی که می توانند از این پس دنبال کنند، محدود باشند، زیرا فضای سیاست پولی همچنان رو به کاهش است و این امر بر آینده دلار آمریکا تاثیر خواهد گذاشت.
دلار ایالات متحده در طول سال 1404 تضعیف شده است و کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو که از بانک های مرکزی خارجی پیشی می گیرد، باید منجر به کاهش بیشتر ارزش دلار در فصول آینده شود. با این حال، ما معتقدیم که پس از پایان چرخه تسهیل فدرال رزرو، دلار در طول نیمه دوم سال 1405 و تا سال 1406 شروع به بازیابی خواهد کرد. ما همچنین معتقدیم که وضعیت ذخیره یا پناهگاه امن دلار ایالات متحده، که بر آینده دلار آمریکا مؤثر است، در خطر نیست. از آنجایی که جایگاه ذخیره دلار سال 1406 تقویت می شود، دلار باید یک نیروی محرکه بلندمدت دریافت کند که این امر آینده دلار آمریکا را روشن تر می سازد.
در مجموع، بررسی ها نشان می دهد که مسیر پیش روی دلار آمریکا با عوامل متعددی از جمله رشد اقتصادی جهانی، تصمیمات متفاوت بانک های مرکزی و نقش دلار به عنوان پناهگاه امن، شکل می گیرد. این تحلیل ها بر نوسانات کوتاه مدت و چشم انداز بلندمدت این ارز جهانی تمرکز دارند.
