تحولات کلیدی اقتصادی هفته، شامل داده های اعتباری منطقه یورو، شاخص Ifo آلمان، و تصمیمات نرخ بهره فدرال رزرو و بانک مرکزی اروپا مورد بررسی قرار گرفته اند. کانون توجهات بر مذاکرات تجاری آمریکا چین و تاثیرات آن بر بازارهای جهانی است که با پیشرفت هایی در گفتگوها همراه بوده. علاوه بر این، گزارش هایی از وضعیت تورم آمریکا و شاخص های PMI منطقه یورو نیز تحلیل شده اند.
امروز در کانون توجه؛ مذاکرات تجاری آمریکا چین و چشم انداز بازار
با شروع هفته ای پرکار در منطقه یورو، امروز شاهد انتشار داده های اعتباری سپتامبر و شاخص Ifo آلمان برای ماه مهر خواهیم بود. رشد اعتباری در سال 1404 قوی بوده و نرخ های رشد اخیر حدود 2.5 درصد سالانه را نشان می دهد، هرچند کند شدن انگیزه اعتباری، نشان دهنده رشد ضعیف تر تولید ناخالص داخلی (GDP) در نیمه دوم سال است. در آلمان، شاخص Ifo به دلیل کاهش شتاب رشد و انتظارات کمتر برای سال آینده، روند نزولی داشته است. داده های امروز مشخص خواهد کرد که آیا این روند نزولی در مهرماه نیز ادامه داشته است یا خیر.
این هفته همچنین شامل جلسات مهم بانک های مرکزی، از جمله تصمیمات مربوط به تورم و نرخ بهره فدرال رزرو در روز چهارشنبه و تصمیمات بانک مرکزی اروپا (ECB) و بانک ژاپن (BoJ) در روز پنجشنبه است. علاوه بر این، نشست بسیار مورد انتظار شی-ترامپ قرار است در پس زمینه تنش های فزاینده برگزار شود. با پایان مذاکرات تجاری آمریکا و چین در مالزی، توجه بازارها به اظهارات هر دو طرف برای یافتن نشانه های پیشرفت به سمت یک توافق تجاری گسترده تر معطوف خواهد شد.
اخبار اقتصادی و بازار
آنچه در آخر هفته گذشت؛ پیشرفت در مذاکرات تجاری آمریکا چین
مذاکرات تجاری آمریکا و چین روز یکشنبه به پایان رسید و هر دو طرف مذاکرات را سازنده توصیف کردند که زمینه را برای یک توافق کوچک بالقوه در نشست آتی شی-ترامپ فراهم می کند.
این توافق چارچوبی، که از دستاوردهای مذاکرات تجاری آمریکا چین است و هنوز نیازمند تایید دو رهبر است، شامل تعهداتی مانند خرید سویا توسط چین، تاخیر یک ساله در کنترل صادرات مواد معدنی خاکی کمیاب، و رسیدگی به مسائلی مانند بحران فنتانیل، هزینه های حمل و نقل، و تمدید 90 روزه آتش بس تجاری است.
در مقابل، چین احتمالا به دنبال اطمینان از توقف اعمال تحریم های فنی بیشتر توسط آمریکا خواهد بود. انتظار می رود این توافق که نتیجه مذاکرات تجاری آمریکا چین است، تنش ها را کاهش داده و جنگ تجاری را بار دیگر به حاشیه بازارها منتقل کند.
آنچه در روز جمعه گذشت
در آمریکا، تورم اصلی در شهریورماه از 2.9 درصد در مردادماه به 3.0 درصد سالانه افزایش یافت، در حالی که تورم اصلی (Core Inflation) به 3.0 درصد سالانه کاهش یافت که کمتر از انتظارات بود. افزایش ماهانه شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) نیز کمتر از حد انتظار بود، به طوری که تورم اصلی 0.3 درصد ماهانه (اجماع: 0.4 درصد) رشد کرد. اثرات تعرفه ها همچنان مشهود بود، با افزایش 0.7 درصدی قیمت پوشاک و رشد 0.5 درصدی قیمت کلی کالاها. با این حال، داده ها به سمت سیاست های حمایتی متمایل هستند و بعید است انتظارات بازار را برای جلسات آتی فدرال رزرو تغییر دهند.
در منطقه یورو، شاخص های PMI مهرماه از انتظارات پیشی گرفتند، به طوری که شاخص ترکیبی به 52.2 رسید که بالاترین سطح آن از اردیبهشت 1402 بود، زیرا شاخص PMI خدمات به 52.6 تقویت شد. شاخص PMI تولید با کمی شگفتی از 49.8 به 50.0 رسید. این داده ها نشان دهنده شتاب مثبت، به ویژه در جنوب اروپا، است، در حالی که ضعف فرانسه خاص به نظر می رسد. علیرغم این بهبود، انتظار می رود رشد منطقه یورو در سه ماهه چهارم همچنان متوسط و حدود 0.2 درصد فصلی باقی بماند. شاخص های PMI قوی تر بعید است ارزیابی “وضعیت خوب” بانک مرکزی اروپا (ECB) از نشست شهریورماه خود را تغییر دهند.
در سوئد، شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) در شهریورماه به 0.7 درصد ماهانه کاهش یافت اما 0.5 درصد سالانه افزایش یافت. در حالی که قیمت های واردات و صادرات کاهش یافت، قیمت های داخلی شاهد افزایش بودند. این افزایش عمدتا ناشی از قیمت های بالاتر برای محصولات غذایی، فلزات اساسی و خدمات تجاری برق بود. قیمت کالاهای مصرفی غیربادوام، که اغلب یک شاخص کلیدی برای روندهای قیمت مواد غذایی است، افزایش متوسط اما نه نگران کننده ای را ثبت کرد.
سهام: سهام داران واقعا از گزارش تورم ایالات متحده که مدت ها انتظارش می رفت در روز جمعه استقبال کردند. اگر در بازارها تردیدی وجود داشت، گزارش تورم بهتر از حد انتظار، کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را که به طور گسترده برای چهارشنبه شب این هفته پیش بینی می شود، تثبیت کرد.
در یک حرکت کلاسیک افزایش ریسک پذیری که در آن سهام چرخه ای از سهام دفاعی پیشی گرفتند، شاهد بودیم که S&P500 با 0.8 درصد افزایش و هر دو شاخص نزدک و راسل 2000 با 1.2 درصد افزایش به کار خود پایان دادند. استاکس 600 (Stoxx 600) تنها 0.2 درصد در روز جمعه افزایش یافت، پس از یک نوسان شدید که در پی فروش سنگین نرخ های بهره اروپا و تحت تاثیر قرار گرفتن سهام بعد از انتشار PMI های اروپایی رخ داد.
با این حال، به نظر ما، اگر بازارهای سهام به دلیل افزایش نرخ ها (و نه خود نرخ بالاتر) وزن بیشتری می دادند، نباید شاهد واکنش سریع و کاهشی در سهام می بودیم. در مجموع، روایت هفته گذشته را می توان بیشتر با شروعی “گولدیلاکس” و پایانی “افزایش ریسک پذیری” توصیف کرد.
بازارهای آسیایی صبح امروز به شدت در تمام بخش ها بالا رفته اند که بار دیگر فناوری پیشتاز آن است. قراردادهای آتی در اروپا و آمریکا نیز به یک شروع قوی اشاره دارند. بخش زیادی از این موضوع را می توان به پیشرفت در مذاکرات تجاری آمریکا چین نسبت داد، زیرا هر دو طرف از یک توافق تجاری قریب الوقوع خبر دادند که قرار است در روز پنجشنبه در نشست ترامپ-شی به توافق برسد.
ابزارهای درآمد ثابت و ارز (FI and FX): احساس ریسک پذیری همچنان مثبت است، پس از مذاکرات تجاری آمریکا چین در آخر هفته، که زمینه را برای نشست مورد انتظار ترامپ و شی جین پینگ در اواخر این هفته فراهم می کند. بازده اوراق قرضه 10 ساله خزانه داری آمریکا (10y UST) حدود 3 واحد پایه بالاتر از قیمت پایانی روز جمعه معامله می شود و بازده اوراق قرضه 2 ساله (2y UST)، که در ابتدا بلافاصله پس از انتشار داده های تورم آمریکا در روز جمعه به زیر 3.44 درصد کاهش یافته بود، دوباره به سطح 3.51 درصد بازگشته است. جفت ارز EURUSD در حدود سطح 1.1625 معامله می شود، اما در طول شب تا 1.1648 نیز بالا رفت، سطحی که بالاترین نرخ روز جمعه را نیز نشان می داد. انتظار می رود فدرال رزرو در روز چهارشنبه نرخ بهره را کاهش دهد و بانک مرکزی اروپا (ECB) در روز پنجشنبه آن را ثابت نگه دارد.
در مجموع، هفته جاری شاهد تحولات اقتصادی قابل توجهی در سطح جهانی بودیم که از داده های اعتباری اروپا و شاخص های تولیدی آلمان تا آمارهای تورمی آمریکا را شامل می شد. تصمیمات آتی بانک های مرکزی و پیشرفت در مذاکرات تجاری آمریکا چین نیز به عنوان عوامل کلیدی، مسیر بازارهای جهانی از جمله سهام، اوراق قرضه و ارز را تحت تاثیر قرار داده و چشم انداز اقتصادی را شکل می دهند.
Trade negotiations advance as framework set for Xi-Trump meeting
