در پی کاهش نرخ بهره فدرال رزرو و توافق تجاری آمریکا و چین، بازارهای اروپایی با احتیاط مواجه هستند. با وجود این تحولات، اظهارات پاول در مورد عدم تضمین کاهش نرخ بهره در دسامبر و داده های تورمی بالا در اروپا، چشم انداز اقتصادی جهانی را پیچیده کرده است.
- داده های تورم بالاتر و رشد ثابت در آستانه نشست بانک مرکزی اروپا.
- کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) نرخ ها را کاهش می دهد، اما دسامبر در هاله ای از ابهام است.
- توافق آمریکا و چین به کاهش نگرانی های تجاری کمک می کند، اما احتیاط در مورد سودها همچنان باقی است.
شروعی تا حدودی ناامیدکننده برای بازارهای اروپایی، با سهامی که پس از انبوهی از عوامل تاثیرگذار بزرگ که طی 24 ساعت گذشته رخ داده اند، برای یافتن مسیر خود دست و پنجه نرم می کنند. از دیدگاهی گسترده تر، کاهش نرخ بهره فدرال رزرو و توافق تجاری گسترده آمریکا و چین باید دلیلی برای خوش بینی فراهم کند. با این حال، با هشدار پاول مبنی بر اینکه کاهش نرخ بهره در دسامبر به هیچ وجه تضمین شده نیست، و انتظار می رود سود مایکروسافت و متا در شروع بازار باعث افت شدید شوند، درجه ای از احتیاط در آستانه روزی که شاهد گزارش سود بیشتر شرکت های Mag7 و پیش بینی تصمیمات بانک مرکزی هستیم، وجود دارد. این عوامل، چشم انداز کلی برای نرخ بهره فدرال رزرو را پیچیده تر می کند.
از منظر اروپایی، امروز بدون در نظر گرفتن رویدادهای دورتر نیز موارد زیادی برای بررسی دارد. تصمیم نرخ بهره بانک مرکزی اروپا به نظر می رسد لحظه ای مناسب برای لاگارد باشد تا به روند تسهیل پولی پایان دهد، در حالی که بانک احتمالا مقداری ذخیره برای بحران های آینده نگه می دارد. صبح امروز سیل جدیدی از داده ها منتشر شد که نرخ های تورم بالا در سراسر اسپانیا (0.7% ماه به ماه) و تعدادی از مناطق آلمان را نشان می داد. در همین حال، ارقام رشد پس از اینکه اقتصادهای آلمان و ایتالیا در سه ماهه سوم راکد ماندند، خواندنی ناخوشایند داشتند. بنابراین، با افزایش تورم، رشد غیرموجود، و لحن احتمالی تهاجمی بانک مرکزی اروپا، جای تعجب نیست که چرا شاهد تلاش بازارهای سهام اروپا برای پیشروی در امروز هستیم.
تحلیل تصمیمات نرخ بهره فدرال رزرو و FOMC
نشست دیروز کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) شاهد آن بود که جرمی پاول کاهش نرخ 25 واحد پایه ای را که بازارها پیش بینی کرده بودند، اعلام کرد. این تصمیمات بر انتظارات از آینده نرخ بهره فدرال رزرو تاثیر گذاشت. با این حال، شاهد مخالفت هایی بودیم، با انتخاب ترامپ، استفان میران، که به کاهش بزرگتر 50 واحد پایه ای رای داد، در حالی که اشمید اصلا به کاهش رای نداد. شاید قابل توجه ترین تغییر در انتظارات نرخ بهره به لطف این اظهار نظر بود که “نظرات به شدت متفاوتی در مورد چگونگی اقدام در دسامبر” وجود دارد، و کاهش نهایی نرخ بهره فدرال رزرو در سال 2025 “نباید یک نتیجه حتمی تلقی شود.” این امر قیمت گذاری بازار برای کاهش نرخ دسامبر را به 70% تغییر داد؛ رقمی که تنها چند روز پیش 95% بود.
گذشته از این، بانک هشدار داد که همچنان به داده ها وابسته است، و با تورم 3% جای تعجب نیست که درجه ای از بی تصمیمی وجود دارد. از منظر انقباض کمی، فدرال رزرو اعلام کرد که این فرآیند را در دسامبر به پایان می رساند، و کاهش ترازنامه را که از زمان گسترش چندساله در طول همه گیری دیده شده بود، خاتمه می دهد. این رویکرد نرخ بهره فدرال رزرو را به عامل مهمی در تحلیل های اقتصادی تبدیل می کند. بازارها بلافاصله پس از نشست افت کردند، زیرا معامله گران نگران بودند که کاهش نرخ دسامبر که فرض کرده بودند، ممکن است چندان قطعی نباشد. در همین حال، دلار آمریکا با چشم انداز رویکردی محتاطانه تر نسبت به تسهیل پولی، قدرت گرفت. این نشست بر اهمیت داده ها در آینده تاکید کرد، با پایان نهایی تعطیلی که دوره ای از حساسیت نسبی را به اعداد، با توجه به پیامدهای احتمالی آن ها بر امیدها برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در دسامبر، به همراه می آورد.
امروز صبح نشست ترامپ و شی به پایان رسید، و دو رهبر با یک توافق گسترده از آن خارج شدند که بدون شک نگرانی های تجاری را برای مدتی به حاشیه خواهد راند. این توافق یک ساله شاهد کاهش 10 درصدی تعرفه های مربوط به فنتانیل، از سرگیری صادرات خاک های کمیاب چینی، و افزایش خرید سویای چینی بود. نکته مهم این است که کاهش تعرفه ها به 47%، فاصله زیادی با 145% مشاهده شده در آوریل دارد. این باید برای بالا بردن بازارها کافی باشد، اما واقعیت پیش بینی این اعلامیه ها توسط اسکات بسنت، تا حدودی از واکنش شدید بازار کاسته است. در همین حال، ناامیدی دیروز پیرامون سودهای متا (-8%) و مایکروسافت (-3%) به این معنی است که با ورود به جلسه ای که اپل و آمازون پس از پایان بازار گزارش می دهند، شاهد یک کشش منفی بالقوه از سوی نام های بزرگ فناوری هستیم که بر انتظارات از نرخ بهره فدرال رزرو نیز تاثیرگذار است.
به طور کلی، بازارها در حال ارزیابی دقیق پیامدهای کاهش اخیر نرخ بهره توسط فدرال رزرو و توافق تجاری آمریکا و چین هستند. در همین حال، چالش های اقتصادی اروپا، شامل تورم و رشد، بر سیاست های بانک مرکزی این منطقه تاثیر می گذارد. آینده سیاست های پولی و واکنش بازارها به گزارش های درآمدی شرکت های بزرگ فناوری، همچنان عامل اصلی نوسانات اقتصادی جهانی خواهد بود.
