امروز در کانون توجه؛ تاثیر بر رشد اقتصادی و نرخ بهره اروپا
- در منطقه یورو، داده های اولیه تورم برای مهر ماه (اکتبر) قرار است منتشر شود. دیروز، تورم در آلمان و اسپانیا با غافلگیری به سمت بالا حرکت کرد، به طوری که تورم اصلی به ترتیب به 2.3% سالانه و 3.2% رسید. در نتیجه، اکنون انتظار داریم تورم HICP منطقه یورو در مهر ماه در 2.2% سالانه ثابت بماند، که برآورد اولیه ما مبنی بر کاهش به 2.1% سالانه را بازنگری می کند. این تحولات بر بحث های آتی درباره رشد اقتصادی و نرخ بهره اروپا تاثیر خواهد گذاشت.
- در نروژ، انتظار داریم نرخ بیکاری تعدیل شده فصلی در مهر ماه (اکتبر) در 2.1% بدون تغییر باقی بماند. با این حال، افزایش جزئی در تعداد افراد کاملا بیکار نشان می دهد که بازار کار به تدریج در حال تضعیف است. علاوه بر این، تعداد فرصت های شغلی جدید را که پس از تابستان روند افزایشی داشته اند، زیر نظر داشته باشید. این ممکن است نشان دهنده آن باشد که اشتغال ممکن است اواخر پاییز بهبود یابد.
اخبار اقتصادی و بازار
چه چیزی در طول شب اتفاق افتاد
در چین، PMI بخش تولید برای مهر ماه (اکتبر) به 49.0 کاهش یافت و در محدوده انقباض باقی ماند؛ چرا که سفارشات جدید ضعیف تر به تقاضای شکننده اشاره داشتند. این داده ها منعکس کننده تقاضای قبل از تعطیلات روز ملی و کاهش پیش سفارشات به ایالات متحده بود. در همین حال، PMI بخش غیرتولیدی کمی بالاتر از 50 باقی ماند که نشان دهنده ثبات بدون جهش قوی است. این داده ها حاکی از آن است که اقدامات محرک اضافی ممکن است برای تقویت تقاضای داخلی لازم باشد.
در ژاپن، تورم توکیو در مهر ماه (اکتبر) به 2.8% سالانه افزایش یافت که از 2.5% در شهریور ماه (سپتامبر) بیشتر بود، و عمدتا به دلیل افزایش هزینه های آب بود. افزایش سریع تر تورم، استدلال بانک مرکزی ژاپن را برای ادامه افزایش تدریجی نرخ بهره تقویت می کند و انتظارات بازار را برای افزایش احتمالی در آینده نزدیک حفظ می کند. در همین حال، خرده فروشی در شهریور ماه (سپتامبر) 0.5% سالانه رشد کرد که کمتر از رشد مورد انتظار 0.8% بود.
بررسی رشد اقتصادی و نرخ بهره اروپا در منطقه یورو
چه چیزی دیروز اتفاق افتاد
بانک مرکزی اروپا (ECB) نرخ های سیاستی خود را بدون تغییر حفظ کرد، و نرخ تسهیلات سپرده گذاری در 2.00% باقی ماند، همانطور که بازارها و اجماع انتظار داشتند. این تصمیم پیامدهای مهمی برای رشد اقتصادی و نرخ بهره اروپا خواهد داشت. چشم انداز تورم و نرخ بهره اروپا عمدتا بدون تغییر باقی مانده و هیچ راهنمایی جدیدی ارائه نشد. رئیس لاگارد اشاره کرد که چندین ریسک نزولی رشد کاهش یافته اند، با اشاره به توافق تجاری آمریکا-اتحادیه اروپا و بهبود روابط آمریکا-چین. ما بر این دیدگاه خود پافشاری می کنیم که بانک مرکزی اروپا نرخ های سیاستی را در سال های 2025 و 2026 بدون تغییر نگه خواهد داشت.
در منطقه یورو، تولید ناخالص داخلی (GDP) در سه ماهه سوم (Q3) 0.2% فصلی رشد کرد که فراتر از انتظارات بود و از افزایش 0.1% فصلی در سه ماهه دوم (Q2) بهتر شد. این نتیجه با سیگنال های داده های قبلی در سطح کشور همخوانی دارد. در حالی که محرک های دقیق رشد هنوز در دسترس نیست، صادرات عامل اصلی رشد در فرانسه و ایتالیا بود، در حالی که تقاضای داخلی باعث گسترش در اسپانیا شد.
کارکنان بانک مرکزی اروپا (ECB) در شهریور ماه (سپتامبر) رشد 0.0% فصلی را پیش بینی کرده بودند، که این یک غافلگیری مثبت برای سیاست گذاران بود و از این دیدگاه حمایت می کرد که نرخ های بهره فعلی “در جایگاه خوبی” قرار دارند. این وضعیت نشان دهنده پیچیدگی های مرتبط با رشد اقتصادی و نرخ بهره اروپا است. انتظار داریم اقتصاد منطقه یورو در سه ماهه پایانی سال نیز سرعت رشد مشابهی را حفظ کند، چرا که داده های PMI مهر ماه (اکتبر) نشان دهنده شتاب پایدار است. در همین حال، نرخ بیکاری در 6.3% ثابت ماند که همراه با افزایش درآمدهای واقعی، همچنان از مصرف خانوارها حمایت می کند.
داده های تورم از آلمان غافلگیری مثبت جزئی را در مهر ماه (اکتبر) نشان داد، به طوری که تورم اصلی در 2.3% سالانه (اجماع: 2.2%) بود که از 2.4% سالانه در شهریور ماه (سپتامبر) کمتر است. در حالی که تورم انرژی و مواد غذایی کاهش یافت، تورم اصلی شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) در 2.8% سالانه ثابت ماند، چرا که تورم خدمات از 3.4% سالانه به 3.5% افزایش یافت.
پایداری تورم خدمات در آلمان یک سیگنال نسبتا تندروانه را ارائه می دهد. به همین ترتیب، تورم در اسپانیا نیز با غافلگیری به سمت بالا حرکت کرد، به طوری که تورم اصلی به 3.2% سالانه (اجماع: 3.0%) افزایش یافت. این پایداری تورم، بحث ها پیرامون رشد اقتصادی و نرخ بهره اروپا را تشدید می کند. در نتیجه، اکنون انتظار داریم تورم HICP منطقه یورو در مهر ماه در 2.2% سالانه ثابت مانده باشد، برخلاف برآورد اولیه ما مبنی بر کاهش به 2.1% سالانه.
در سوئد، نظرسنجی تمایلات اقتصادی NIER برای چهارمین ماه متوالی در مهر ماه (اکتبر) به 100.8 افزایش یافت، و برای اولین بار از تیر ماه 1401 (ژوئیه 2022) از میانگین تاریخی خود فراتر رفت. این تحولات در کشورهای همسایه نیز بر رشد اقتصادی و نرخ بهره اروپا تاثیرگذار است. اعتماد مصرف کننده برای ششمین ماه به 96.8 افزایش یافت و به سطوح عادی نزدیک شد اما هنوز توسط دیدگاه های محتاطانه در مورد خریدهای بزرگ مهار شده است. اعتماد در بخش تولید به 100.2 افزایش یافت و با میانگین تاریخی خود همسو شد، که نشان دهنده بهبود اقتصادی گسترده است.
سهام: دیروز در بخش عمده ای از جلسه معاملاتی، سهام روند نزولی داشت؛ به طوری که S&P500 -1%، نزدک -1.6% و راسل 2000 -0.8% کاهش یافتند. با این حال، به دلیل سودهای قوی به ویژه از اپل و آمازون، معاملات آتی از زمان بسته شدن بازار روند صعودی داشته اند. به ویژه آمازون و خدمات ابری آن قوی بودند.
با گزارش سود سه ماهه سوم (Q3) بیش از 60% شرکت های S&P، می توان گفت که این گزارش ها قوی به نظر می رسند، با سودهای قوی (تقریبا) در همه بخش ها. سهام های دفاعی، به رهبری کالاهای اساسی مصرفی، کمتر از سهام های چرخه ای عمل می کنند، اما این نیز در فضای کلان اقتصادی فعلی مورد انتظار است. این روندها می تواند بر رشد اقتصادی و نرخ بهره اروپا نیز اثرگذار باشد. سهام در طول شب ترکیبی بود، با افزایش 1.7% نیکkei (در بحبوحه تورم بالاتر از حد انتظار) و کاهش 1% شنژن در زمان نگارش این مطلب.
اوراق با درآمد ثابت (FI) و ارز (FX): بازارهای اوراق با درآمد ثابت و ارز در طول شب عمدتا پایدار بودند، به دنبال یک هفته پرکار با جلسات بانک های مرکزی. جفت ارز EUR/USD دیروز در جلسه معاملاتی به زیر 1.16 کاهش یافت و از بعدازظهر دیروز در محدوده 1.1560-1.1580 معامله شد، در حالی که جلسه بانک مرکزی اروپا (ECB) تاثیر کمی بر این جفت ارز داشت و این موضوع تاملاتی را در مورد رشد اقتصادی و نرخ بهره اروپا به همراه دارد.
در حالی که انتشار داده های ایالات متحده به دلیل تعطیلی دولت همچنان به تعویق می افتد، داده های تورم PCE قرار است امروز منتشر شود. در نروژ، تمرکز امروز بر گزارش بازار کار و اعلام بانک نروژ (Norges Bank) در مورد معاملات روزانه ارز (FX) برای آبان ماه (نوامبر) خواهد بود. در مورد SEK (کرون سوئد)، جریان های متعادل سازی ماهانه باید شامل مقداری فروش متوسط SEK در پایان ماه باشد.
در مجموع، این بررسی نشان می دهد که سیاست های پولی بانک های مرکزی، به ویژه بانک مرکزی اروپا، همچنان نقش محوری در تعیین مسیر اقتصادی منطقه یورو ایفا می کنند. تحولات تورمی و داده های رشد اقتصادی از سراسر جهان نیز به طور مداوم بر این چشم انداز تاثیر می گذارند و روندهای آتی در بازارهای مالی را شکل می دهند.
