تلاطم بازار و تاثیر فدرال رزرو بر بازار؛ نگرانی های ارزش گذاری

این ماه برای دارایی های ریسکی تا به اینجا سال، ماهی نسبتا تیره و تار بوده است، به طوری که شاخص های جهانی سهام در مسیر ثبت بدترین عملکرد هفتگی خود از تزلزل ناشی از تعرفه ها در فروردین ماه قرار گرفته اند. این وضعیت در پی ارزیابی های کشیده شده، شک و تردید در مورد هوش مصنوعی، و لحن های تهاجمی مقامات فدرال رزرو رخ می دهد، که همگی بر تاثیر فدرال رزرو بر بازار دلالت دارند.

شاخص S&P 500 با 1.6% کاهش به 6,538 رسید، نزدک 100 با 2.4% افت به 24,054 و داو با 0.8% کاهش به 45,752 رسید. به جز بخش کالاهای اساسی مصرفی، همه بخش ها جلسه را با زیان به پایان رساندند، با ضررهای قابل توجه در فناوری (3.1%)، صنایع (1.7%)، و کالاهای مصرفی اختیاری و مواد (به ترتیب 1.5%). این نوسانات نشان دهنده واکنش سرمایه گذاران به عوامل مختلف از جمله چشم انداز اقتصادی و تاثیر فدرال رزرو بر بازار است. علاوه بر این، VIX به افزایش خود ادامه داد و رشد خود را به بالای 20.00 گسترش داد.

فضای کریپتو در معاملات اخیر به حرکت در سطوح پایین تر ادامه داد، به طوری که جفت اصلی BTC/USD به زیر 90,000 دلار آمریکا سقوط کرد و به پایین ترین سطوحی که از اوایل سال جاری دیده نشده بود، رسید. با این حال، دلار آمریکا جلسه را تا حد زیادی بدون تغییر به پایان رساند و چیزی را ایجاد کرد که بسیاری از تحلیلگران نمودار آن را “شمع بلاتکلیفی” می نامند. این بلاتکلیفی اغلب در پی تغییرات احتمالی در سیاست های پولی و تاثیر فدرال رزرو بر بازار مشاهده می شود.

تاثیر فدرال رزرو بر بازار؛ پیام رسانی متناقض و داده های شغلی مهرماه آمریکا

ما در جلسات اخیر با حجم زیادی از اظهارات مقامات فدرال رزرو مواجه بوده ایم که منعکس کننده فضایی محتاطانه/تهاجمی بوده است. این اظهارات، نقش مهمی در شکل دهی انتظارات و در نهایت تاثیر فدرال رزرو بر بازار ایفا می کنند.

فرماندار مایکل بار در مورد تصمیم فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره، با توجه به اینکه تورم بالاتر از هدف باقی مانده است، هشدار داد، در حالی که رئیس فدرال رزرو کلیولند، بث هماک، هشدار داد که تسهیل زودهنگام می تواند تورم بالا را طولانی تر کرده و خطرات ثبات مالی را افزایش دهد. اوستان گولزبی از شیکاگو نیز نگرانی هایی در مورد کاهش نرخ بهره در دی ماه ابراز کرد. با این حال، در مقابل این دیدگاه، فرماندار استفن میران اظهار داشت که سیاست همچنان محدودکننده است و باید به سمت خنثی شدن حرکت کند. این دیدگاه های متفاوت، ابعاد پیچیده تصمیم گیری های فدرال رزرو و تاثیر آن بر بازار را نشان می دهند.

داده های به تعویق افتاده حقوق و دستمزد مهرماه آمریکا که دیروز منتشر شد، نشان داد که اقتصاد 115,000 شغل اضافه کرده است. این رقم به راحتی از پیش بینی میانه بازار که 50,000 بود، فراتر رفت و به 120,000 تخمین بالا نزدیک شد. با وجود این غافلگیری مثبت، بیکاری با 4.4% افزایش یافت که از پیش بینی میانه 4.3% فراتر رفت. اگرچه این رقم اصلی بسیاری را غافلگیر کرد، و رقم محرمانه پایین تر از میانه بود، رشد شغلی در بخش های مهمان نوازی و دولتی متمرکز بود. این آمارها به دقت توسط فدرال رزرو بررسی می شوند تا تاثیر فدرال رزرو بر بازار بهینه سازی شود.

با توجه به اینکه فدرال رزرو اکنون تا پس از جلسه دی ماه در تاریکی داده ها قرار دارد – داده های شغلی آبان ماه به تعویق افتاده و گزارش آذر ماه تا 25 آذر پخش نخواهد شد – و اکثر سیاست گذاران جانب احتیاط را رعایت می کنند، نباید تعجب آور باشد که سرمایه گذاران تنها 7 واحد پایه (با احتمال 30%) تسهیل برای تصمیم آتی نرخ بهره را قیمت گذاری کنند. این انتظارات بازار به طور مستقیم تحت تاثیر سیگنال های فدرال رزرو است و چگونگی تاثیر فدرال رزرو بر بازار را منعکس می کند. تا زمان نگارش این مطلب، بازار انتظار دارد فدرال رزرو تسهیل را در جلسه دی ماه 1404 از سر بگیرد (22 واحد پایه کاهش ضمنی).

چه چیزی در پیش است؟

پیش بینی تاثیر فدرال رزرو بر بازار در آینده

با نگاه به آینده، هفته آتی نویدبخش آرامش چندانی نیست، و سرمایه گذاران احتمالا همچنان این پرسش را مطرح خواهند کرد که آیا هزینه کرد هوش مصنوعی بازدهی به همراه خواهد آورد یا خیر. ارزیابی های کشیده شده، نگرانی های مربوط به هوش مصنوعی، فدرال رزرو محتاط، و تورم مداوم نشان می دهد که مسیر کمترین مقاومت همچنان به سمت نزول است. و مادامی که این موضوع ادامه دارد، فروش رالی های کوتاه مدت می تواند دستور کار روز باشد.

تقویم داده های اقتصادی هفته آینده به دلیل اثرات باقی مانده از تعطیلی دولت آمریکا نسبتا خلوت خواهد بود. با این حال، انتظار می رود چهارشنبه شلوغ باشد. گزارش تورم CPI استرالیا برای آبان ماه و به روزرسانی از RBNZ (که پیش بینی می شود نرخ رسمی بهره را 25 واحد پایه کاهش داده و به 2.25% برساند) در طول جلسه آسیایی منتشر خواهد شد، و به دنبال آن، یک ارزیابی احتمالی از تولید ناخالص داخلی آمریکا (سه ماهه سوم 1404) و ارقام تورم PCE آمریکا برای آبان ماه. البته، بودجه پاییزه بریتانیا نیز به طور گسترده ای برای اقدامات مالی مؤثر بر مالیات، هزینه های عمومی، و رشد اقتصادی، هنگامی که وزیر دارایی ریچل ریوز دومین بودجه حزب کارگر را از زمان تصدی مسئولیت در تیر ماه 1403 ارائه می دهد، مورد نظارت قرار خواهد گرفت.

در مجموع، شاهد بازاری متزلزل هستیم که تحت تاثیر ارزیابی های اقتصادی، تردیدها پیرامون فناوری های نوین و سیاست های محتاطانه فدرال رزرو قرار دارد. با توجه به داده های شغلی و اظهارات متفاوت مقامات، سرمایه گذاران با دقت روند آتی تصمیم گیری های پولی و رویدادهای اقتصادی پیش رو را رصد می کنند تا مسیر آتی بازارها را پیش بینی کنند.

Market turbulence deepens: Fed caution and valuation concerns weigh on risk assets