تداوم سیاست های پولی فعلی و تثبیت نرخ بهره فدرال رزرو باعث شده است که بلاتکلیفی بازارها به سمت زمان بندی دقیق و تعداد دفعات کاهش نرخ بهره در آینده متمایل شود و تحلیلگران بر اساس داده های اقتصادی، مسیر آتی را پیش بینی کنند.
مولی بروکس (McGown)، استراتژیست نرخ بهره ایالات متحده در TD Securities، معتقد است که چون احتمالا فدرال رزرو سیاست های فعلی را برای مدت طولانی تری حفظ می کند و به تثبیت نرخ بهره فدرال رزرو ادامه می دهد، بلاتکلیفی بازار به سمت زمان بندی و تعداد کاهش های آتی نرخ بهره تغییر کرده است. او اشاره می کند که بازارها در حال حاضر کاهش های اندکی را برای اسفند 1404 و فروردین 1405 پیش بینی کرده اند و فضایی را برای کمرنگ شدنِ انتظار افزایش بیشتر در کاهش های فروردین ماه می بیند. این موضوع، به وضوح بر اهمیت تثبیت نرخ بهره فدرال رزرو در شکل دهی انتظارات بازار تاکید می کند.
بازارها با تثبیت نرخ بهره فدرال رزرو و توقف طولانی مدت دست و پنجه نرم می کنند
«در سال های اخیر، بازارها معمولا با پیش بینی تصمیمات نرخ بهره فدرال رزرو با توجه به داده های اقتصادی آمریکا و تحلیل داده های اقتصادی وارد جلسات FOMC شده اند. از سال 1403-1404، بازارها حداکثر فقط 2 واحد پایه در پیش بینی اقدامات فدرال رزرو اشتباه کرده اند. در جلساتی که فدرال رزرو اقدام به تثبیت نرخ بهره فدرال رزرو کرده، میانگین این اختلاف در 5 سال گذشته تنها 0.6 واحد پایه بوده است.»
«با احتمال ادامه تثبیت نرخ بهره فدرال رزرو برای مدتی طولانی تر، زمان بندی و تعداد کاهش های پیش بینی شده در این چرخه نامشخص تر می شود. نرخ نهایی از اواسط سال 1404 در حدود 3.1٪ باقی مانده است.»
«از زمانی که کاهش های اولیه در سال 1403 آغاز شد، تثبیت نرخ بهره فدرال رزرو باعث شده تا بازارها به جای به تعویق انداختن، احتمال کاهش نرخ در جلسه بعدی را نادیده بگیرند. با این حال، قیمت گذاری برای جلسات آتی ثبات کمتری داشته است.»
«با توجه به احتیاط آن ها در استفاده از راهنمایی های آینده نگر (forward guidance)، فدرال رزرو برای اعلام توقف ها و تثبیت نرخ بهره فدرال رزرو متمایل به کاهش نرخ با چالش مواجه بوده است. پس از تصمیمات FOMC، جلساتی که شانس بیشتری برای کاهش نرخ داشتند، معمولا بازبینی قیمت بزرگ تری را نشان دادند.»
«پس از انتشار داده های NFP ژانویه (دی/بهمن)، بازارها اکنون در حال پیش بینی 2 واحد پایه کاهش در اسفند و 5 واحد پایه در فروردین هستند. با توجه به اینکه بیش از یک ماه تا جلسه اسفند باقی مانده و داده های بیشتری در راه است، تحلیلگران همچنان چشم انتظار تصمیمات آتی تثبیت نرخ بهره فدرال رزرو هستند. افزایش بیشتر در احتمال کاهش نرخ در فروردین می تواند فرصت جذابی برای نادیده گرفتن قیمت گذاری بازار باشد.»
(این مقاله با کمک ابزار هوش مصنوعی تهیه و توسط یک ویرایشگر بازبینی شده است.)
در مجموع، به نظر می رسد که بازارها در دوره ای از بلاتکلیفی به سر می برند که ناشی از رویکرد محتاطانه فدرال رزرو در سیاست های پولی است. تثبیت نرخ ها و انتظار برای انتشار داده های اقتصادی جدید، معامله گران را مجبور کرده تا با دقت بیشتری به نشانه های تغییر در روندها نگاه کنند و خود را برای هرگونه بازبینی در قیمت گذاری های بازار در ماه های پایانی سال 1404 آماده سازند.
